Međubankarsko plaćanje i berzansko trgovanje. Modeli plaćanja. Podela sistema plaćanja

Transcription

1 Međubankarsko plaćanje i berzansko trgovanje Bankarska plaćanja u najopštijem slučaju, plaćanje je moguće izvršiti putem bilateralnih korespodentskih aranžmana i preko posebne obračunske institucije prvi način nije odgovarajući za savremeno poslovanje drugi način podrazumeva knjigovodstveno prenošenje sredstava između računa banaka koje one drže kod obračunske institucije plaćanja između računa u jednoj poslovnoj banci (interna plaćanja) se vrše trenutno 2 / 77 Modeli plaćanja razlikujemo sledeće modele za obračun i međubankarsko plaćanje: čisti sistemi bruto obračuna (RTGS sistemi) sistemi sa redovima čekanja netting sistemi (uz dnevni kredit sa međubankarskog tržišta) sistemi sa likvidnim jemstvom centralne banke 3 / 77 Podela sistema plaćanja iz aspekta logistike i prenosa poruka razlikujemo: V: cela poruka sa punom informacijom se šalje centralnoj banci i banci primaoca kada se prenos izvrši u centralnoj banci Y: centralnoj banci se šalje neophodni deo poruke, a nakon izvršenja transfera poruka se kompletira i šalje banci primaoca L: poruka se šalje portalu sistema i nakon izvršenja u centralnoj banci i nakon izvršenja transakcije šalje se banci primaoca T: poruka se šalje i centralnoj banci i banci primaoca, a nakon izvršenog transfera dostavlja joj se i potvrda 4 / 77 Tipovi plaćanja i kliring prema načinu izvršenja: neto i bruto sistemi plaćanja između računa u različitim bankama se vrše preko kliring ili RTGS sistema u odnosu na učestanost izvršenja razlikujemo sisteme plaćanja sa vremenskom odloženošću i sisteme u realnom vremenu (RTGS) kliring se zasniva na realizaciji transakcija na relacijama poslovnih banaka i drugih finansijskih organizacija posredstvom Narodne banke, odnosno klirinških kuća kojima ova može poveriti te poslove kliring je metod međusobnog neto obračuna klirinške kuće, gde svaka banka ima otvoren račun 5 / 77 Neto vs. bruto efikasno funkcionisanje sistema e-plaćanja zahteva korišćenje intradnevnog kredita, što sa sobom nosi obračunske rizike primena neting sistema omogućava ekonomisanje likvidnim sredstvima, što nije slučaj kod bruto sistema kreditni i likvidni rizici koji proizilaze iz ekonomisanja su znatno ozbiljniji nego kod bruto sistema zato se netting sistemi preporučuju pre svega za plaćanja manjih vrednosti, mada se koriste i za obračun transakcija većih vrednosti 6 / 77

2 Preporuke za globalno smanjenje rizika razvoj RTGS širom sveta uvođenje pravila funkcionisanja netting sistema uvođenje sistema uručenja uz plaćanja kod transakcija sa hartijama od vrednosti uvođenje sistema kontinualnog poravnanja (CLS) kod deviznih transakcija Netting sistemi konačna plaćanja se vrše samo u nekompenziranom neto iznosu u napred određenom vremenu tokom radnog dana u tom periodu privremenog obračuna vrše se realizacije svih pojedinačnih platnih naloga u trenutku poravnanja proverava se likvidnost i solventnost učesnika i tada su mogući problemi likvidno jemstvo u tom slučaju preuzima centralna banka, bez obzira da li je ona klirinški operater ili je to privatna institucija 7 / 77 8 / 77 Automatizovane klirinške kuće (ACH) ACH su jedna od prvih formi informatizacije izmedju banaka namenjenih e-plaćanju po neto sistemu čine "kičmu" sistema elektronskog platnog prometa koriste se za automatizovani kliring i međubankarsko komuniciranje služe za direktna debitna plaćanja i potrošačke kredite lokalni, regionalni, nacionalni i internacionalni ACH javljaju se u različitim tehničkim i funkcionalnim varijantama Centralna banka Klirinška kuća Sistem banke B Sistem banke A 9 / / 77 Razvoj ACH pojavile su se 60-ih kao offline sistemi u SAD, Japanu i Velikoj Britaniji, da omoguće brži i efikasniji transfer, uz dosta manuelnog rada realizovano 22 milijardi transakcija, vrednosno 38,7 biliona dolara pun efekat je postignut sa uključivanjem direktnog odobravanja i zaduživanja računa najpoznatije svetske automatizovane klirinške kuće su FEDWIRE i CHIPS (SAD), BOJ-NET (Japan), CHAPS (Velika Britanija) i SIC (Švajcarska) Opcije za modele ACH operater sistema je centralna banka ili privatna organizacija koja obavlja ulogu klirinške kuće sistem obračuna je bruto ili neto sistem pruža ili ne pruža mogućnost intradnevnog kreditiranja operaciona kontrola jeste ili nije u funkciji upravljanja veličinom ovih kredita FEDWIRE je deo centralne banke SAD (FED) sa bruto obračunom i kontrolisanim kreditima, dok je CHIPS privatna organizacija sa neto obračunom 11 / / 77

3 Varijante ACH automatske klirinške kuće elektronske klirinške kuće direktne komunikacije pomoću switching centara međubankarske relacije odnosi sa krupnijim komitentima Efekti primene ACH smanjenje broja čekova direktno uključenje korporacijskih plaćanja direktna isplata zarada direktno plaćanje računa integrisano upravljanje novčanim tokovima 13 / / 77 Primer: SIC Swiss Interbank Clearing System, nastao funkcioniše kao bruto obračun sa nalozima sa obezbeđenim pokrićem na računima centralne banke u suprotnom, nalozi se prebacuju na listu čekanja do kraja operativnog dana (od 18h do 16.15) preseci stanja vrše se u 15 i u 16h sistem funkcioniše na FIFO principu, uz mogućnost samostalnog upravljanja korisnika računa svaki učesnik ima pristup u realnom vremenu do podataka na njegovom računu 15 / 77 Primer: FEDWIRE elektronska mreža za prenos transakcija velikih vrednosti i transakcijama sa HOV u vlasništvu FED-a obavlja kreditni prenos sredstava po principima bruto obračuna u realnom vremenu, uz kreditnu podršku FED-a dozvoljava bankama učesnicama da u obračunu ulaze u limitirane minuse funkcioniše od 8.40 do nalozi su bezuslovni, neopozivi i finalni svaka transakcija se obračunava individualno obavlja se čekovni kliring između banaka, kliring HOV i kliring privatnih ACH 16 / 77 Primer: CHIPS Clearing House Interbank Payment Systems, uvela ga Njujorška kliring asocijacija koristi principe multilateralnog neto obračuna sa izvršenjem na kraju radnog dana prvenstveno međubankarske i internacionalne transakcije, kao i obračuni drugih klirinških sistema, bankarski krediti i transakcije sa HOV radi od 7 do 16.30, sa obračunom u 18h poruke se razmenjuju sa bankama preko stalnih linija između računara banaka i CHIPS-a poruke se procesuiraju do dozvoljenog limita poslate poruke se ne mogu opozvati Za račune sa dugovnom pozicijom aktivira se likvidno jemstvo FED-a 17 / 77 Primer: BOJ-NET The Bank Of Japan Financial Network System elektronski prenos sredstava između banaka sa sredstvima kod Centralne banke Japana pored banaka, učestvuju i institucionalni investitori i brokeri (domaći i strani) transferi sredstava i HOV između institucija ili u okviru institucije, obračuni pozicionog stanja i transferi sredstava sa centralnom bankom transferi su kreditnog karaktera, a izuzetno i debitnog u okviru iste institucije Sastoji se iz 2 podsistema: sistem bruto obračuna u realnom vremenu sličan SIC ali znatno rigorozniji i multilateralni neto obračun (od 9 do 17h, sa 4 vremena obračuna) 18 / 77

4 Primer: CHAPS Clearing House Automated Payment System CHAPS je jedan od najvećih RTGS sistema u svetu, povezan je sa nacinalnom Bankom Engleske (Bank of England), osnovan Plaćanja se vrše na osnovu dnevnih kredita banaka kod Banke Engleske koristi se za plaćanja u Velikoj Britaniji, u funtama ili evrima uplate do 15h se realizuju isti dan, uz naplatu provizije sistem najčešće koriste kompanije za transakcije sa velikim sumama uključen je u međunarodni CLS sistem 19 / 77 Switching centri centri sa kojima su banke direktno povezane i preko kojih komuniciraju ovakvi sistemi neophodni su kao podrška za EFTPOS i ATM uređaje komunikacija je slična onoj preko ACH, a razlike su: za razliku od ACH, zahtevaju trenutnu autorizaciju, jer se transakcije iniciraju u maloprodajnim objektima ili na ATM uređajima procesi se obično odvijaju u lokalnim razmerama 20 / 77 Rizici i kontrola plaćanja kod sistema za plaćanje velikih vrednosti postoji viši stepen kreditnih rizika učesnika i rizik ispada iz sistema u trenutku obrčuna usled nedostatka informacija moguće su ozbiljne posledice zbog toga je neophodno ugrađivanje posebnih pravila i angažovanje centralnih banaka vremenska odloženost izvršenja transakcija u odnosu na podnošenje instrukcija obračunskoj instituciji predstavlja ozbiljan problem zbog toga se za ovakva plaćanja primenjuju sistemi sa bruto obračunom u realnom vremenu 21 / / 77 RTGS sistemi RTGS Real Time Gross Statement nacionalni sistemi bruto obračuna u realnom vremenu sva individualna plaćanja izvršavaju se trenutno preko računa banaka pošiljaoca i primaoca, tako što banka pošiljaoca odobrava prenos sredstava sa svog računa predstavlja ključni stub za druge sisteme e-plaćanja: ACH za čekove, ATM za plaćanja malih vrednosti, e- plaćanje računa, isplatu zarada, DvP za plaćanje vrednosnim papirima i PvP za devizne transakcije i IBG za interbankarska plaćanja malih vrednosti operater sistema je centralna banka ili klirinška kuća PvP IBG ACH RTGS sistem ATM DvP 23 / / 77

5 RTGS i plaćanja RTGS sistemi smanjuju interbankarske obračunske rizike, čime se podiže kvalitet obezbeđivanja potrebnih likvidnih sredstava striktni RTGS sistem dozvoljava plaćanja samo ako je na računu banke pošiljaoca obezbeđeno pokriće nalozi bez pokrića mogu biti automatski odbijeni ili stavljeni na listu čekanja do obezbeđenja pokrića procesiranje sa liste čekanja može biti zasnovan na FIFO principu ili sa posebnim kodom prioriteta kao rešenje za obezbeđenje likvidnosti mogu se koristiti intradnevni krediti centralne banke, što nosi rizik da ne dođe do očekivanog priliva Izvori sredstava kod RTGS sredstva na računu kod centralne banke sredstva dolazećih transfera od drugih banaka primarni krediti centralne banke pozajmice od drugih banaka preko tržišta novca 25 / / 77 Rizici internacionalnih prenosa glavni rizik kod inter-bankarskih plaćanja u različitim zemljama je u tome što jedna banka izvrši prenos sredstava drugoj, ali postoji rizik da ona druga ne izvrši prenos sredstava na vreme ili uopšte verovatnoća ovog rizika je mala ali on može proizvesti domino efekat na finansijski sistem i finansijski kolaps da bi se ovo prevazišlo, pokrenuto je uređenje aktivnosti na 3 nivoa: banaka, bankarske industrije i centralnih banaka rešenje se tražilo da se na svim nivoima podnošenja instrukcija, finansiranja, saldiranja i izvršavanja obaveze izvrše u realnom vremenu: CLS CLS sistem devizne transakcije bez rizika se izvršavaju kroz mehanizam tipa PvP (Payment Versus Payment), po kojem se plaćanje izvršava samo kada je uplaćena valuta kojom se garantuje izvršenje plaćanja koncipiran CLS (Continuous Linked Settlement) kao protokol kontinualnog obračuna deviznih transakcija 20 najvećih banaka zajedno sa Centralnim bankama sa nacionalnim RTGS povezanim u jedinstven sistem predstavlja vrstu ACH za devizne transakcije, a funkcioniše kao RTGS banka koja simultano razmenjuje odvojene strane plaćanja za svaku valutu 27 / / 77 CLS banka ovaj složeni sistem je poznat pod nazivom CLS banka ona drži obračunske račune raščlanjene po valutama u sistem su uključene CLS banka, obračunske banke (vlasnice multivalutnih računa) i banke korisnice svakog obračunskog dana obračunske banke dostavljaju svoje projekcije priliva i odliva sa vremenskim rasporedom očekivanih transakcija nakon sprovedene provere, CLS banka vrši simultano zaduživanje i razduživanje računa pomoću RTGS sistema plaćanja članice moraju obezbediti odgovarajuća sredstva kod CLS banke Straight-through processing (STP) označava pravno usklađen proces trgovine na tržištu kapitala i platni promet elektronskim putem, bez potrebe za ponovnim kodiranjem ili ručnom intervencijom STP je efikasno korišćenje računara za kompletnu obradu transakcija u jednom danu STP pruža prednosti menadžerima sredstava, brokerima i dilerima, starateljima, bankama i učesnicima u drugim financijskim uslugama, uključujući i znatno skraćenje ciklusa obrade, manji rizik i niže operativne troškove 29 / / 77

6 S.W.I.F.T. STP 31 / / 77 SWIFT Society for Worldwide Interbank Financial Telecomunication SWIFT je neprofitna, svetska asocijacija koju je godine osnovalo 239 banaka od godine pruža usluge telekomunikacionog prenosa bankarskih transakcija međunarodni platni promet se u Evropi obezbeđuje pomoću SWIFT-a infrastruktura se sastoji iz više međunarodnih privatnih mreža 33 / 77 Mreža SWIFT-a organizovana je kao akcionarsko društvo sa sedištem u Briselu ključni centri su u SAD i Holandiji ima više od članova iz više od 200 zemalja podržana sa više od 400 proizvođača softvera postoji potpuna samostalnost u radu korisnika u zemljama članicama nalaze se regionalni centri, koji su spojeni sa međunarodnim koncentratorima banke snose odgovornost za prenos do operacionog centra računari na krajevima ne moraju biti kompatibilni, jer kompatibilnost obezbeđuje mreža SWIFT-a 34 / 77 Operativni centri Regionalni centri Bankarski terminali Mreža SWIFT-a Infrastruktura SWIFTnet prva mreža bila je zasnovana na X.25 protokolu uvedena mreža zasnovana na IP dokumenta kreirana pomoću XML tehnologije infrastruktura mreže zasnovana je na unošenju dokumenata i odloženoj obradi, nakon stvaranja uslova za bezbedno izvođenje transakcije je uvedena nova RMA aplikacija sa većom ažurmosti i sigurnosti SNL je softver namenjen uspostavljanju veza, SAG je interfejs preko kojeg se druge aplikacije povezuju sa RMA, a postoji i niz drugih uslužnih programa 35 / / 77

7 Glavne usluge SWIFT-a omogućava svojim korisnicima sigurnu, pouzdanu, automatizovanu i standardizovanu razmenu finansijskih informacija po STP modelu svetu finasija pruža mogućnost da sarađuju i oblikuju praksu na tržištu i standarde rada kreira prostor svojim korisnicima da objavljuju svoja iskustva i debatuju po svim pitanjima vezanim za rad SWIFT-a sve prenete poruke se čuvaju 10 dana, radi naknadnog pregleda i rešavanja reklamacija i žalbi 37 / / 77 Korisnici SWIFT-a banke infrastruktura bankarskog tržišta brokeri / dileri preduzeća staratelji nad kapitalom investicioni menadžeri infrastruktura tržišta vrednosnim papirima 39 / / 77 SWIFT poruke adresa SWIFT poruke se sastoji iz oznaka: banke, države, lokacije, logičkog krajnjeg koda i filijale SWIFT poruke su standardizovane u 10 kategorija: trenasferi komitenata, bankarski transferi, devizni i kreditno-depozitni poslovi, naplate, hartije od vrednosti, sindikalni poslovi, dokumentarni akreditivi, specijalni platni mehanizmo, specijalne i opšte poruke u okviru svake kategorije postoji više vrsta poruka 41 / 77 SWIFTNet FIN centralni deo servisa poruka, koji funkcioniše po modelu čuvaj i prosledi FIN povezuje preko finansijskih institucija u više od 200 zemalja uključuje sledeće funkcije: validacija poruke radi provere da li je prema standardima SWIFT poruka praćenje isporuke i određivanje prioriteta skladištenje i pretraživanje poruka zasnovan je na arhitekturi distribuiranog procesiranja sa ugrađenom redundansom radi obezbeđenja maksimalne dostupnosti 42 / 77

8 SWIFT standardi SWIFT je postao industrijski standard za finansijske transakcije i zadužen je za sledeće ISO standarde: ISO 9362 Banking - Banking telecommunication messages-bank identifier codes ISO IBAN Registry ISO Securities and related financial instruments - Codes for exchanges and market identification (MIC) ISO Securities - Scheme for messages (Data Field Dictionary) ISO i ISO Financial services - UNIversal Financial Industry message scheme ISO 6166 International Securities Identification Numbering System ISO10862 CFI: Classification of Financial Instruments 43 / 77 ISO 9362 standard poznat kao SWIFT-BIC (Business Identifier Codes) jedinstveni identifikacioni kod (8 ili 11 znakova) za finansijske (SWIFT) i nefinansijske (BIC) institucije koristi se za prenos novca, naročito za međunarodni, ali i za razmenu drugih informacija između banaka struktura: 4 znaka su oznaka institucije ili banke, 2 su oznaka zemlje, 2 su oznaka lokacije, a dodatna 3 opciono označavaju granu delatnosti kod BIC primer: DEUTDEFF DEUT je Nacionalna banka Nemačke, DE je Nemačka, a FF je Frankfurt na jedinstvenom Evro platnom području koristi se IBAN kao oznaka 44 / 77 ISO IBAN International Bank Account Number (IBAN) međunarodno dogovoreni sistem identifikacije bankarskih računa preko državnih granica olakšava komunikaciju i obradu prekograničnih transakcija sa smanjenim rizikom od grešaka u pisanju usvojio ga je Evropski komitet za bankarske standarde (ECBS), kao standard ISO 13616:1997 sastoji se iz znakova dužine do 34 i to: 2 znaka koji određuju zemlju, 2 kontrolna znaka i osnovnog broja računa u banci (BBAN - do 30 znakova) 45 / 77 ISO utvrđuje univerzalni metod identifikovanja berze, trgovačke platforme i propisana ili neregulisana tržišta služi kao izvor cena i sličnih informacija za olakšanu automatsku obradu kodovi definisani ovim standardom sadže 4 znaka i nazivaju se MIC koriste se kod razmena pomoću FIX protokola kod Beogradske berze je: XBEL na spisku izdatih MIC SAD 219 učesnika, Velika Britanija 150, Nemačka 88, Hong Kong 16, Kina i Rusija po 11, Mađarska 5, BiH i Hrvatska po 3, Slovenija 2, Srbija 1 46 / 77 ISO standard razmene poruka u zaštićenoj trgovini definiše opšte šeme koje se koriste za modelovanje poruka na potpun i nedvosmislen način naslednik je ISO 7775 standarda, koji je sadržao SWIFT tipove poruka MT 520 i MT 534 podržava 2 sintakse: kompatibilnu sa prethodnim standardom i kompatibilnu sa EDIFACT zato ne sadrži stvarne poruke, već skup pravila i uputstava za izgradnju poruke tako su izgrađene MT 540, MT542 i MT 548 ISO XML je proširenje koje omogućava izradu repozitorijuma XML blokova razvijenim prema navedenim pravilima 47 / 77 ISO standard usluga pomoću finansijskih poruka ISO je sledbenik ISO standarda opisuje skladište meta podataka koje sadrži opise poruka i poslovnih procesa, kao i proces održavanja repozitorijuma sa ovim sadržajima organizacije koje učestvuju u kreiranju ISO : FIX, ISDA, ISITC, Omgeo, SWIFT i Viza sastoji se iz 6 delova, od kojih je najznačajniji prvi: ISO , u kojem se opisuje univerzalna šema finansijskih poruka 48 / 77

9 ISO 6166 definiše strukturu ISIN (International Securities Identification Numbers) brojeva kojima se jednoznačno određuju hartije od vrednosti sadrži 2 znaka kojima se određuje zemlja izdavaoca, 9 znakova kojima se određuje sama hartija od vrednosti i kontrolnog broja ISIN broj izdaje Nacionalna asocijacija za numerisanje (ANNA) u svakoj zemlji ANNA ISO10862 standard za klasifikaciju finansijskih instrumenata CFI kod opisuje karakteristike određenog finansijskog instrumenta i ne menja se sastoji se iz 6 znakova prvi opisuje kategoriju, drugi grupu, a preostala 4 mogu da sadrže detaljnije atribute primer: CFI kod ESNUFR znači akcija, podeljena, bez glasanja, slobodna, sa punim plaćanjem, registrovana 49 / / 77 FIX protokol pojavio se kao komunikacioni okvir za sardanju u trgovini materijalima između Fidelity Investments i Salomon Brothers FIX je je tehnička specifikacija poruka koje se odnose na trgovinu obuhvata niz specifikacija poruka koje se primenjuju pre, u toku i nakon sklapanja posla pojavilo se 7 verzija ove specifikacije, od kojih je 5 u upotrebi namenjen je razmenama sigurnosnih i tržišnih poruka u realnom vremenu FIX danas organizacija FPL (Fix Protocol Limited) razvila je FIX poruke za sve faze trgovinskih procesa, na svim tržištima i za sve klase materijala od FIX je obavezan u razmeni finansijskih dokumenata sa nacionalnim berzama u zemljama EU verzija 4.4 obuhvatila je sve aspekte trgovanja obveznicama i kompletnu podršku operacijama nakon izvršene trgovine ugovor FPL sa SWIFT organizacijom rezultirao je definisanjem elemenata ISO XML 51 / / 77 Korisnici FIX protokola najveće svetske finansijske institucije: Morgan Stanley, Nomura Securities, Meril Lynch, BNP Paribas idr. vodeće svetske berze: American Stock Exchange, Australian Stock Exchange, Chicago Merchantile Exchange, Deutsghe Boerse AG, EMXCo Ltd, Instinet, New York Stock Exchange idr. Online finansijske usluge jedan od najsjajnijih segmenata e-poslovanja finansijski sajtovi su najposećeniji od svih poslovnih sajtova iz domova korisnika korisnici obilaze sajtove radi informacija, a posao sklapaju u kancelarijama obuhvata brokerske usluge, bankarstvo, osiguranje i promet nekretnina 53 / / 77

10 Vrste finansijskih usluga odlaganje i pristup finansijskim sredstvima osiguranje viška kapitala načini uvećanja kapitala prenos sredstava Finansijski portali sajtovi koji obezbeđuju poređenje uslova kupovanja na različitim mestima, nezavisne finansijske savete i finansijsko planiranje ne nude nikakve finansijske usluge polazne tačke za veliki broj korisnika zarada na linkovima Yahoo Finance nudi praćenje narudžbi pomoću kreditnih kartica, pregled tržišta, kupovinu akcija, vesti, finansijske savete, digitalni novčanik idr. veb sajtovi sa agregiranim finansijskim stanjima korisnika u različitim institucijama 55 / / 77 Trend: integracija usluga stvaranje institucija koje pokrivaju sve vrste navedenih usluga CitiBank je razvio koncept finansijskog supermarketa: korisnici mogu pronaći bilo koju uslugu ove vrste na svim njegovim punktovima on-line verzije finansijskih supermarketa na Internetu banke nude usluge planiranja finansija i njihovog investiranja Banke Integrisane finansijske usluge Posrednici Osiguranje 57 / / 77 On-line osiguranje prouzrokovalo pad cena osiguranja od 8 do 15% usluge su bolje diferencirane kao posledica onlajn transakcija svega 1% posetilaca sajta realizuje kompletan posao na njemu sve više bankarskih i posredničkih kompanija počinje da pruža i usluge osiguranja Elektronsko trgovanje na berzama 59 / / 77

11 Razvoj načina berzanskog poslovanja tradicionalno su se berzanski poslovi zasnivali na neposrednim kontaktima i pregovorima informacione tehnologije su značajno promenile ovaj način trgovanja sa HOV nova logistička ponuda utiče na direktno povezivanje izdavaoca i primaoca naloga kao i finansijskih tržišta različitih zemalja prelazak na automatsko trgovanje desio se i pre pojave Interneta tradicionalne berzanske prostorije postale su prošlost 61 / 77 Elektronska trgovina hartijama od vrednosti naziva se SSS (Securities Settlement Systems) raste u nacionalnim i globanim okruženjima kada je Matif u Francuskoj objavio online trgovanje, za 6 nedelja potpuno nestaje tradicionalno trgovanje sastoji se iz 4 faze: elektronsko slanje kupovnih i prodajnih cena i količina elektronsko slanje naloga automatsko izvršavanje trgovanja i automatsko slanje informacija o ostvarenoj trgovini treća faza nije obavezna u e-trgovanju HOV 62 / 77 Osnovni pojmovi evidentan je nagli porast obima prometa HOV kliring obuhvata prenos, saldiranje i potvrđivanje platnih naloga ili instrukcija za prenos HOV saldiranje (settlement) obuhvata bezuslovni i neopozivi prenos novčanih sredstava i HOV između kupca i prodavca u ovom procesu HOV ostaju u depou, a promene su knjigovodstvene na žiro i depo računima troškovi transakcija sa HOV se izvršavaju po bruto ili neto principu transakcije sa HOV su skupe i rizične Rizici u trgovini HOV najveći rizik u procesu trgovine je da kupac ili prodavac u toku kliringa ne izvrši svoju obavezu kreditni rizici: vezani za očekivani obim obaveza likvidni rizici: vezani za kašnjenje izvršenja obaveza Herstatt rizici: zbog nesinhronizacije procesa jedna strana može pretrpeti gubitak zbog navedenih rizika gubici zbog potpunog neizvršenja obaveza jedne od strana gubici zbog promena cena nastali zbog neizvršenja obaveza jedne od strana u praksi je neophodno voditi računa o međuzavisnosti različitih kategorija rizika 63 / / 77 Elementi funkcionisanja SSS performanse kliringa i saldiranja se ograničavaju imobilizacija i dematerijalizacija HOV dižu nivo efikasnosti i bezbednosti kliringa i izvršavanja saldiranje ima manje troškove i veću efikasnost mehanizam sinhronizovanog izvršenja obaveza (Delivery Versus Pazment - DVP) obezbeđuje bolji nadzor i umanjuje rizike finalnost se obezbeđuje performansama novog automatizovanog sistema i mehanizmima izvršenja provizije i performanse garancija poboljšavaju se na nivou klirinških kuća korišćenje kredita je princip realizacije transakcije sa HOV i kod kupca i kod prodavca 65 / 77 Promene u berzanskom poslovanju brokeri sami razvijaju svoje IS i odgovorni su za njihov rad, a berza samo za svoju aplikaciju broker postavlja pravila po kojima želi da trguje, a aplikacija kreira naloge kada se ti uslovi ispune klijenti sami kreiraju naloge, a brokeri ih manuelno ili automatski prosleđuju na berzu osnovni nosilac veze sa berzom je njen član, a ne brokeri zaposleni kod njega 66 / 77

12 Elektronska razmena na berzama aktuelan trend je potpuna automatizacija berzanskog poslovanja prva faza: sopstveni IS berzi sa instaliranjem udaljenih terminala na brokerskim punktovima aktuelno: distribuirani modeli obrade aktivnosti na tržištu kapitala najčešći model je primena FIX (Financial Information exchange) protokola 67 / 77 Efekti primene FIX-a na rad berzi efekti sa gledišta berzi efekti u radu brokera efekti sa gledišta kupaca i prodavaca hartija od vrednosti Efekti sa gledišta berzi Efekti u radu brokera povećanje broja transakcija i obima poslovanja brži i efikasniji odgovor berzi na zahteve tržišta briga usmerena na razvoj sopstvenog IS minimiziranje rizika od gubitka, izmene ili zloupotrebe kritičnih informacija jednostavno proširenje i nadgradnja sistema jednostavno i brzo uvođenje novih tehnologija jednostavan i brz razvoj i implementacija novih rešenja elektronski prijem naloga klijenata povećava pouzdanost trgovanja i smanjuje mogućnost greški kraće vreme obrade naloga smanjenje troškova rada brokera mogućnost razvoja softvera brokera prema njihovim željama bolji monitoring pojedinih faza trgovanja 69 / 77 Efekti sa gledišta kupaca i prodavaca hartija od vrednosti efikasnija kontrola akcija u procesu trgovanja veća brzina kreiranja i izvršenja naloga manja cena operacija i grešaka bolja povezanost sa više učesnika u procesu trgovanja veća transparentnost celokupnog procesa trgovanja ekonomičnije i brže poslovanje 68 / / / 77 Brokerske usluge početni veliki uspesi virtuelnih pružalaca finansijskih usluga E*Trade i Ameritrade brzo potisnuti od finansijskog giganta Fidelity, brokerskog pionira u davanju popusta Charles Schwab i najvećeg brokera akcija Merrill Lynch među najpoznatijim su i Pwwe Financial Network, CORES i CATS investicioni fondovi formiraju sopstvene informativne sajtove sa informacijama o vlastitim portfeljima HOV uz mogućnost online trgovine 72 / 77

13 Primer: JP Morgan Chase otvara ChaseSpace, veb platformu za investiciono bankarstvo distribuira informacije iz istraživanja, tekuće audio i video izveštaje, tržišne komentare cene hartija od vrednosti idr. ovo iskustvo ubrzo slede i druge velike banke Berzansko poslovanje i Internet aktivno trgovanje obveznicama preko Interneta počelo je godine Internet predstavlja potencijalno najbolji kanal za plasiranje informacija to je najprikladnije sredstvo za pružanje pomoći u donošenju odluka obezbeđuje virtuelni prostor za trgovanje HOV finansijski veb sajtovi smatraju se jednim od najozbiljnijih poslova na Internetu 73 / / 77 Primer: NASDAQ National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) pojavljuje se kao slaba mreža sa stotinak trgovaca akcijama informacioni sistem bazira na telefonskim pozivima koji je pokazivao kvote akcija i telefonske brojeve brokera postaje najveća berza u SAD, sa oko 500 dilera koji trguju sa preko 500 akcija 75 / 77 Poslovni aspekti e-trgovanja HOV bankarske provizije se smanjuju 6 do 7 puta značajno veći broj učesnika u transakcijama, do puta više nego kod tradicionalnih brokera učesnici u trensakcijama počinju da troše sopstveno vreme i računarske resurse prikupljanje informacija brokera i dilera može da traje samo nekoliko minuta brokersko-dilerske firme sa manje zaposlenih obezbeđuju usluge komitentima u kritičnim situacijama uključivanje velikog broja učesnika može da blokira segmente brokerskih usluga prihodi od češćih trgovina dovode do manje zarade 76 / 77 Kompanijina kreditna kartica namenjena je samo za poslovne svrhe. Dakle, da li biste bili ljubazni da vratite Harley Davidson koji ste njom kupili? 77 / 77