Prezentácia pre investorov

Size: px

Start display at page:

Download "Prezentácia pre investorov"

Dana Berry
5 years ago
Views:

1 Prezentácia pre investorov Júl 2017

2 Výhrada Tento materiál je určený výlučne na informačné a propagačné účely. Jeho cieľom je informovať o obchodnej stratégii spoločnosti Tatry mountain resorts, a.s., so sídlom Demänovská Dolina 72, Liptovský Mikuláš , IČO: , zapísanej v Obchodnom registri Krajského súdu v Žiline, Sekcia: Sa, Vložka číslo 62/L (v ďalšom texte už len TMR ). Akcie Spoločnosti TMR sú obchodované na paralelnom trhu Burzy cenných papierov Bratislava, na hlavnom trhu Varšavskej burzy a na hlavnom trhu Burzy cenných papierov Praha. Základné imanie Spoločnosti pozostáva z kusov akcií zaknihovaných na doručiteľa s nominálnou hodnotou 7 za akciu. Emisia má pridelený ISIN SK Informácie obsiahnuté v tomto materiáli sú založené na historických dátach a môžu obsahovať predpoklady budúcej výkonnosti. Predikcie sú založené na racionálnych očakávaniach podporených objektívnymi dátami. Predikcie nie sú spoľahlivými indikátormi budúceho výkonu a nie sú zaväzujúce. TMR nenesie žiadnu zodpovednosť za tieto predikcie. Skutočné budúce výsledky TMR sa môžu líšiť od predikcií prezentovaných v tomto materiáli. Tento materiál je výlučne vlastníctvom TMR. Akákoľvek distribúcia, kopírovanie, publikovanie alebo uchovávanie tohto materiálu alebo akejkoľvek jeho časti je zakázané bez predchádzajúceho súhlasu TMR. Akákoľvek distribúcia tejto prezentácie alebo jej časti obsiahnutej v tomto materiáli mimo územia Slovenskej republiky môže byť buď obmedzená alebo zakázaná zákonom tretieho štátu.

3 Sme tu, aby sme urobili revolúciu v turistickom ruchu v strednej Európe!

TMR v skratke Najväčší a jediný poskytovateľ horských turistických služieb v regióne strednej

polohy žiadne ďalšie veľhory podobné Tatrám v regióne Zvyšujúca sa kvalita služieb ako

10 rokov Významné (dvojciferné) nárasty výnosov (kumulovane 103%) a EBITDA (kumulovane 124%)

4 TMR v skratke Najväčší a jediný poskytovateľ horských turistických služieb v regióne strednej Európy porovnateľný s alpskými horskými strediskami Prirodzený monopol z pohľadu geografickej polohy žiadne ďalšie veľhory podobné Tatrám v regióne Zvyšujúca sa kvalita služieb ako dôsledok investícií do infraštruktúry v celkovom objeme 230 miliónov EUR v priebehu posledných 10 rokov Významné (dvojciferné) nárasty výnosov (kumulovane 103%) a EBITDA (kumulovane 124%) za posledných 5 rokov ako výsledok zrealizovaných investícií, akvizícií a proaktívneho prístupu ku klientom

5 Stratégia TMR Kto sme a čo robíme

6 Náš potenciál Dlhá história turizmu v Tatrách Kultúrne a prírodné dedičstvo

7 Výzvy Horské strediská v 2005

8 Kto sme dnes

strediská 3 strediská vo Vysokých a Nízkych

Aquapark Tatralandia (SK) Sliezsky zábavný

prevádzok na svahoch a mimo nich Celková

zariadenia prenajaté tretím stranám Predaj

Tatralandia, Chalets Jasná de Luxe Centrum

9 Prehľad našich aktivít I. Segment HORY A ZÁBAVNÉ PARKY Horské strediská 3 strediská vo Vysokých a Nízkych Tatrách (SK), PL (97%) Zábavné parky Aquapark Tatralandia (SK) Sliezsky zábavný park (75%, PL) Reštauračné zariadenia 27 prevádzok na svahoch a mimo nich Celková kapacita 3,630 miest na sedenie Športové služby a obchody Tatry Motion Lyžiarske školy, 1,577 m 2 predajnej plochy, 1,259 lyží a snowboardov v požičovniach II. Segment HOTELY 12 vlastných a/alebo manažovaných hotelov 774 izieb, 2000 postelí Luxusné wellness priestory Neustále prebiehajúce renovácie, dostavby III. Segment REALITNÉ PROJEKTY 4 ubytovacie zariadenia prenajaté tretím stranám Predaj rekreačných nehnuteľností Holiday Village Tatralandia, Chalets Jasná de Luxe Centrum 25% Výnosy podľa segmentov* 1% 74% Hory & Zábavné parky Výnosy segmentu Hory a zábavné parky 18% 17% 8% 57% Horské strediská Zábavné parky Reštauračné zariadenia Športové služby & obchody * FY 2015/16

Horské strediská Vysoké Tatry (SK) Tatranská Lomnica Starý Smokovec Štrbské Pleso 24 km lyžiarskych zjazdoviek 20 lanoviek a vlekov Max.

n. m. Najnižší bod: 805 m n. m. Vertikálny rozdiel: 1,820 m 8 reštauračných zariadení Obchody a služby Tatry Motion Jasná Nízke Tatry (SK) Chopok sever Chopok juh 49 km

n. m. Najnižší bod: 880 m n. m. Vertikálny rozdiel: 1,124 m 13 reštauračných zariadení Obchody a služby Tatry Motion Szczyrk (Szczyrkowski ośrodek narciarski,beskydy,

10 Horské strediská Vysoké Tatry (SK) Tatranská Lomnica Starý Smokovec Štrbské Pleso 24 km lyžiarskych zjazdoviek 20 lanoviek a vlekov Max. prepravná kapacita viac ako 20,615 osôb/hodina 20 km zasnežovaných lyžiarskych tratí Najvyšší bod: 2,625 m n. m. Najnižší bod: 805 m n. m. Vertikálny rozdiel: 1,820 m 8 reštauračných zariadení Obchody a služby Tatry Motion Jasná Nízke Tatry (SK) Chopok sever Chopok juh 49 km lyžiarskych zjazdoviek 28 lanoviek a vlekov Max. prepravná kapacita viac ako 32,684 osôb/hodina 33 km zasnežovaných lyžiarskych tratí Najvyšší bod: 2,004 m n. m. Najnižší bod: 880 m n. m. Vertikálny rozdiel: 1,124 m 13 reštauračných zariadení Obchody a služby Tatry Motion Szczyrk (Szczyrkowski ośrodek narciarski,beskydy, PL) 97% podiel Plánované investície EUR 60m 25 km lyžiarskych zjazdoviek 13 lanoviek a vlekov Max. prepravná kapacita 8,700 osôb/hodina 11 km zasnežovaných lyžiarskych tratí Najvyšší bod: 1,211 m n. m. Base elevation: 620 m n. m. Najnižší bod: 591 m Vertikálny rozdiel: 591 m

Chorzówe, PL Rozloha: 26 ha 26 toboganov a šmýkačiek (6 celoročných) a 300 iných atrakcií Tropical Paradise, Wellness Paradise, Funpark

11 Zábavné parky Aquapark Tatralandia (Liptov, SK) 14 (10 celoročných) bazénov s termálnou, morskou aj čírou vodou komplex 21 parných, vodných a masážnych kúpeľov, sáun a procedúr Legendia - Sliezsky zábavný park/ Śląskie Wesołe Miasteczko (75%, PL) Lokalita: Park Śląski (Sliezsky park) pri Chorzówe, PL Rozloha: 26 ha 26 toboganov a šmýkačiek (6 celoročných) a 300 iných atrakcií Tropical Paradise, Wellness Paradise, Funpark Tatralandia, Liptov Arena 42 atrakcií najväčší a najstarší park v Poľsku plánované investície 30 mil. EUR Hotel Holiday Village Tatralandia 5 reštauračných zariadení

(manažment) Hotely Nízke Tatry Wellness Hotel Grand Jasná**** Chalets Jasná De Luxe****

12 Hotely Hotely - Vysoké Tatry Grandhotel****, Starý Smokovec Grandhotel Praha****, Tatranská Lomnica Hotel FIS***, Štrbské pleso Horský hotel Hrebienok Hotel Kukučka**** (manažment) Hotely Nízke Tatry Wellness Hotel Grand Jasná**** Chalets Jasná De Luxe**** Tri Studničky Hotel**** Holiday Village Tatralandia Hotel Srdiečko** Hotel Rotunda Hotel Pošta

nehnuteľností Holiday Village Tatralandia Chalets Jasná de

13 Realitné projekty Prenájom hotelov a ubytovacích zariadení Hotel Liptov Hotel Ski & Fun Záhradky Predaj rekreačných nehnuteľností Holiday Village Tatralandia Chalets Jasná de Luxe Centrum výstavba, predaj, prevádzka Chata Kosodrevina Otupné

Náš trh Potenciál Prirodzený monopol (žiadne ďalšie veľhory podobné Tatrám a žiadne iné strediská porovnateľné s alpskými v regióne) Žiadna konkurencia smerom1000 km východne od stredísk TMR 7,5

Slovensko (masívne marketingové kampane) Poľsko (masívne marketingové kampane) Česko (stále vplyv spoločnej minulosti; žiadna jazyková bariéra) Rusky hovoriace (na rozdiel od Álp vo vzdialenosti

14 Náš trh Potenciál Prirodzený monopol (žiadne ďalšie veľhory podobné Tatrám a žiadne iné strediská porovnateľné s alpskými v regióne) Žiadna konkurencia smerom1000 km východne od stredísk TMR 7,5 milióna ľudí žijúcich v rádiu do 200 km Dlhoročná tradícia návštevníkov z regiónu strednej a východnej Európy Dobrá letecká dostupnosť Cenovo výhodnejšie ako alpské strediská Cieľové skupiny: Slovensko (masívne marketingové kampane) Poľsko (masívne marketingové kampane) Česko (stále vplyv spoločnej minulosti; žiadna jazyková bariéra) Rusky hovoriace (na rozdiel od Álp vo vzdialenosti dostupnej autom) Nové trhy (baltické, UK vďaka novým leteckým spojeniam) 7% Návštevníci Horských stredísk TMR v SK počas zimnej sezóny 2016/17 3% 8% 14% 68% Slovensko Poľsko Česká rep. Maďarsko Iné Segmenty Afluentná klientela Luxusné a prestížne hotely vo Vysokých Tatrách Mainstream Jasná, Nízke Tatry zacielené na mladých, rodiny s deťmi a športových nadšencov

15 Tisíce Veľký potenciál v regionálnej vysokohorskej turistike Lyžiari podľa krajín Slovensko Poľsko Česká rep. Ukrajina Rusko Rakúsko Švajčiarsko Nemecko 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Počet domácich lyžiarov Lyžiari ako % z populácie Zdroj: Vanat, Laurent International report on mountain tourism

16 Klientská cieľová zóna: SK, susedné krajiny a východ

Naša stratégia postavená na troch pilieroch Zvyšovanie kvality prostredníctvom investícií Strategické akvizície a expanzia prevádzky v regióne CEE Neustále zlepšovanie kvality prevádzok a služieb 230

17 Naša stratégia postavená na troch pilieroch Zvyšovanie kvality prostredníctvom investícií Strategické akvizície a expanzia prevádzky v regióne CEE Neustále zlepšovanie kvality prevádzok a služieb 230 miliónov EUR počas posledných 10 rokov Nové moderné lanovky Renovovanie hotelov, expandovanie stredísk Ťaženie z dokončených investícií Modernizácia SON a Sliezskeho zábavného parku Aquapark Tatralandia 2011 Špindlerův Mlýn lyžiarske stredisko (9,5%, ČR) Korona Ziemi (7%, PL) stredisko Szczyrk (PL) 2014 Sliezsky zábavný park (75%, PL) 2015 Lepšie zážitky pre návštevníkov vďaka synergiám Fokus na bonitnú klientelu Nositeľ trendov v turistickom odvetví regióne Manažment kvality GOPASS vernostný program a eshop Inovatívne technológie

tisíce Rast aktív prostredníctvom kapitálových investícií Viac ako 230 mil. EUR investovaných do rozvoja našich stredísk a hotelov počas posledných 10 rokov 2013 zavŕšenie 1.

18 tisíce Rast aktív prostredníctvom kapitálových investícií Viac ako 230 mil. EUR investovaných do rozvoja našich stredísk a hotelov počas posledných 10 rokov 2013 zavŕšenie 1. investičnej fázy Nová éra Tatier 190 mil. EUR preinvestovaných Prepravná kapacita sa zvýšila o 17,000 na celkových 54,069 osôb/hodina 10 novovybudovaných lanoviek, spolu 50 Ďalších 25 km zasnežovaných lyžiarskych tratí, celkovo 50 km 671 snežných diel 25 reštauračných zariadení na svahoch Hmotný majetok Rozloženie CAPEX I. investičnej fázy 5% 1% 9% 0% 4% 81% Horské strediská Reštauračné zariadenia Hotely Aquapark Športové služby & obchody Realitné projekty

19 Investície 230 miliónov EUR za posledných 10 rokov Funitel Jasná Nízke Tatry Tropical Paradise Tatralandia 15-miestna gondola Kosodrevina, Chopok, Jasná Nízke Tatry Tropical Paradise Tatralandia

20 Investície 230 miliónov EUR za posledných 10 rokov Surfovacia vlna, Aquapark Tatralandia Chalets Jasná de Luxe**** Rotunda, Jasná 15-miestna gondola, Vysoké Tatry

Kvalita predaja a marketingu - CRM Zákaznícka karta Skipas Direct Marketing Predajný kanál

požičovne lyžiarska škola Osobný online skipas/ aquapas za zvýhodnené ceny bez čakania na

marketingu Efektívny predajný kanál www.gopass.

21 Kvalita predaja a marketingu - CRM Zákaznícka karta Skipas Direct Marketing Predajný kanál zákaznícka karta s ponukou produktov na mieru: ubytovanie - skipas - gastro - aquapark - požičovne lyžiarska škola Osobný online skipas/ aquapas za zvýhodnené ceny bez čakania na pokladniach Registrácia do 2 minút Pri kúpe bónusové body vernostný program Nástroj direct marketingu Efektívny predajný kanál 27% všetkých predaných lyžiarskych osobo-dní v Jasnej a VT v r. 2015/16 Mobilná aplikácia GOPASS 21 Uplift extra výnosy z GOPASS: 2,2 mil. EUR

22 Prehľad prevádzkovej výkonnosti Čo sme dosiahli a ako

23 Čo stojí za rastom našich výnosov KPIs Rast výnosov

24 Obsadenosť (%), cena (EUR) Tisíce Stabilný rast kľúčových ukazovateľov výkonnosti, rastúca návštevnosť 2015/16 aj napriek miernej zime Návštevnosť v segmente Hory a zábavné parky* 2011/ / / / /16 Zábavné parky Horské strediská KPIs portfólia hotelov 2011/ / / / / Priemerná tržba na návštevníka** 2011/ / / / /16 Horské strediská Zábavné parky Reštauračné zariadenia Športové služby a obchody Obsadenosť (%) Priemerá denná cena za izbu (EUR) * Aquapark Tatralandia bol začlenený 01/04/11, Sliezsky zábavný park 01/05/2015 ** za dané obdobie finančný rok

Rastúca návštevnosť za 1H 2016/17 aj vďaka priaznivej zime Návštevnosť v segmente Hory a Zábavné parky* 2 000 000 1 500 000 1 000 000 500 000 0 1H 2012/13

25 Rastúca návštevnosť za 1H 2016/17 aj vďaka priaznivej zime Návštevnosť v segmente Hory a Zábavné parky* H 2012/13 1H 2013/14 1H 2014/15 1H 2015/16 1H 2016/17 Zábavné parky Horské strediská * Aquapark Tatralandia bol začlenený 01/04/11, Sliezsky zábavný park 01/05/2015

26 EBITDA v tis. Priemerná denná cena skipasov v strediskách Jasná a Vysoké Tatry Výnosy v tis. Priemerná denná cena skipasov v strediskách Jasná a Vysoké Tatry Vplyv výšky ceny lístka na rast výnosov TMR Ročný nárast ceny lístka je odôvodnený masívnymi kapitálovými investíciami do rozvoja stredísk a hotelov 5-ročný kumulatívny rast: Prevádzkové výnosy* +103% EBITDA* +124% Priemerná cena lístka +34% Priem. ročný rast za 5 rokov (CAGR): Prevádzkové výnosy* +15% EBITDA* +17% Priemerná cena lístka +6% Prevádzkové výnosy vs. cenová politika / / / / /16 Hory & zábavné parky Hotely Realitné projekty Cena 1-dňového lístka EBITDA vs. cenová politika / / / / /16 Hory & zábavné parky Realitné projekty Hotely Cena 1-dňového lístka *Prevádzkové výsledky sú upravené o jednorazové a neprevádzkové položky

Cena 1-dňového lístka ( ) Strategická trhová pozícia: Približujeme sa k alpským strediskám Trhové postavenie v Európe v zime 2016/17 60 55 50 45 km zjazdoviek Stubaier Gletcher; 62 Gastein; 86

27 Cena 1-dňového lístka ( ) Strategická trhová pozícia: Približujeme sa k alpským strediskám Trhové postavenie v Európe v zime 2016/ km zjazdoviek Stubaier Gletcher; 62 Gastein; 86 Livigno; 115 Ischgl; 238 Val Gardena; Jasná - TMR ; 49 PKL / Kasprowy Vysoké Tatry - TMR; 24 Wierch; 16 Špindleruv Mlýn; 25 Pec pod Sněžkou ; 15 Szczyrk; 25 Białka Tatrzańska ; ,000 20,000 40,000 60,000 80, , ,000 prepravná kapacita ('000 osôb/hod.)

28 Prehľad finančnej výkonnosti Ako sme na tom s číslami

29 tisíce Rastové výsledky potvrdzujú správnosť našej stratégie Kľúčové prevádzkové výsledky* Plán ,9% 40% 35% 30% % % % / / / / /16p 2015/16 Výnosy EBITDA EBITDA marža 10% * Pre lepšie zhodnotenie výkonnosti Skupiny sú prevádzkové výsledky upravené o jednorazové alebo neprevádzkové položky.

30 tisíce tisíce Prevádzkové výsledky podľa segmentov Výnosy EBITDA CAGR +15% CAGR +17% / / / / / / / / / /16 Horské strediská Zábavné parky Horské strediská Zábavné parky Reštauračné zariadenia Športové služby & obchody Reštauračné zariadenia Športové služby & obchody Hotely Realitné projekty Hotely Realitné projekty

tisíce Finančná pozícia Likvidita Krátkodobé likvidné aktíva* 7,5 meur Majetok Celkový majetok 375,7 meur Hmotný majetok 283,1 meur Zadlženie Celkový dlh 229,8 meur Celkový pomer

Základné imanie 47,0 meur * Krátkodobé likvidné aktíva zahŕňajú peňažné prostriedky a ekvivalenty, Krátkodob ý majetok 17,9% 400 000 350 000 300 000 250 000 200 000 150 000 100 000

31 tisíce Finančná pozícia Likvidita Krátkodobé likvidné aktíva* 7,5 meur Majetok Celkový majetok 375,7 meur Hmotný majetok 283,1 meur Zadlženie Celkový dlh 229,8 meur Celkový pomer dlhu ku kapitálu (D/C) 68,4% Vydané dlhopisy 184,7 meur, použité na financovanie zníženia základného imania Bankové úvery 45,1 meur Vlastné imanie Celkové vlastné imanie 106,0 meur Základné imanie 47,0 meur * Krátkodobé likvidné aktíva zahŕňajú peňažné prostriedky a ekvivalenty, Krátkodob ý majetok 17,9% Zloženie majetku k Iný dlhodobý majetok 6,7% Majetok celkom Dlh Finančná pozícia Hmotný majetok Dlh/kapitál Hmotný majetok 75,4% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Celková finančná a trhová výkonnosť 25 25 24 24 23 Výkonnosť akcii TMR na BSSE Kľúčové kons. dáta v EUR FR 2015/ 16 FR 2014/ 15 FR 2013/ 14 FR 2012/ 13 FR 2011/ 12 Výnosy 81,2m 70,9m 56.3m 54,3m 43.

32 Celková finančná a trhová výkonnosť Výkonnosť akcii TMR na BSSE Kľúčové kons. dáta v EUR FR 2015/ 16 FR 2014/ 15 FR 2013/ 14 FR 2012/ 13 FR 2011/ 12 Výnosy 81,2m 70,9m 56.3m 54,3m 43.8m EBITDA 25,1m 24,4m 18.4m 18,6m 14.0m Čistý zisk 2,7m -0,8m 0.7m 6,6m 10,2m 23 EBITDA marža 30,9% 34,4% 32.7% 34.2% 31.9% 22 EPS 0,46-0, Dividenda, netto m Trhový prehľad akcií TMR na BSSE*: Ročné max.: EUR 24,60 Ročné min.: EUR 22,90 Ročný výnos: 3,4% Dividendový výnos: N/A DPS Dlh/ vlastné imanie 216,8% 215,3% 223.0% 210.0% 5.8% * k 31/10/2016

33 Výhľad a budúci rast Kam ďalej smerujeme

Strednodobé strategické ciele Investície do rozvoja nových poľských prevádzok

Zvyšovanie kvality prostredníctvom investícií Akvizície a rozširovanie prevádzky v

realitného trhu v tatranskom regióne Chalets v Jasnej Holiday Village Tatralandia

poskytovaných služieb v našich rezortoch Klientský vernostný program GOPASS Client

34 Strednodobé strategické ciele Investície do rozvoja nových poľských prevádzok Sliezsky zábavný park 30mEUR Szczyrkowski ošrodek narciarski 60 meur v 2 fázach Zvyšovanie kvality prostredníctvom investícií Akvizície a rozširovanie prevádzky v regióne Manažment horských stredísk a zábavných parkov v Česku, Rakúsku Oživenie realitného trhu v tatranskom regióne Chalets v Jasnej Holiday Village Tatralandia Centrum Jasná Budúci potenciál v realitných projektoch Zameranie sa na kvalitu poskytovaných služieb v našich rezortoch Klientský vernostný program GOPASS Client Relationship Management Rozširovať doplnkové služby Renovácia hotelov Zvyšovanie hotelovej kapacity (Jasná)

35 Apendix Akcionárska štruktúra Hlavné prevádzkové výsledky Konsolidovaný výkaz ziskov a strát Finančná pozícia

CAPITAL INDUSTRIES LIMITED FOREST HILL COMPANY, s.r.

36 Akcionárska štruktúra TMR je kótované na 3 burzách Bratislava, Praha, Varšava 9,5% 8,8% 24,3% 9,9% 13,4% 15,4% 18,8% Drobní investori <5% C.I. CAPITAL INDUSTRIES LIMITED FOREST HILL COMPANY, s.r.o Nikroc Investments Limited KEY DEE LIMITED TINSEL ENTERPISES LIMITED RMSM1 LIMITED * k 30/04/2017

37 Hlavné prevádzkové výsledky podľa segmentov Hlavné prevádzkové výsledky Výnosy EBITDA v '000 1H 2016/17 1H 2015/16 FR 2015/16 FR 2014/15 1H 2016/17 1H 2015/16 FR 2015/16 FR 2014/15 Hory & Zábavné parky Horské strediská Zábavné parky Reštauračné zariadenia Športové služby & obchody Hotely Realitné projekty Celkom

38 Konsolidovaný výkaz ziskov a strát Vybrané auditované konsolidované výsledky (IFRS) Pre polrok končiaci 30. apríla Pre rok končiaci 31. októbra v '000 1H 2016/17 1H 2015/16 FR 2015/16 FR 2014/15 Tržby Ostatné prevádzkové výnosy Celkové výnosy Spotreba materiálu a tovarov Osobné a prevádzkové náklady Iný zisk/ strata EBITDA EBITDA marža 41,9% 36,5% 30,9% 34,4% Odpisy a amortizácia EBIT Úrokové výnosy Úrokové náklady Výnosy z finančných inštrumentov, netto Zisk pred zdanením Daň z príjmu Čistý zisk Precenenie cenných papierov určených na predaj na reálnu hodnotu 25-6 Rezerva z prepočtu cudzích mien Celkový súhrnný výsledok Zisk na akciu (v ) 1,691 0,817 0,456-0,101

39 Finančná pozícia 30. apríl 31. október Finančná pozícia v '000 1H 2016/17 1H 2015/16 FR 2015/16 FR 2014/15 Majetok celkom Dlhodobý majetok Hmotný majetok Iný dlhodobý majetok Krátkodobý majetok Likvidné prostriedky Vlastné imanie Záväzky Dlhodobé záväzky Krátkodobé záväzky Celkový dlh

Investor Presentation

Investor Presentation July, 2017 Disclaimer This material has been prepared exclusively for informational and promotional purposes. Its intention is to inform about the business strategy of Tatry mountain