TÝŽDEŇ NA TRHOCH VÝZNAMNÉ UDALOSTI TÝŽDŇA 18/2010 GRAF TÝŽDŇA DEFICIT VEREJNÝCH FINANCIÍ BUDE VYŠŠÍ

Size: px

Start display at page:

Download "TÝŽDEŇ NA TRHOCH VÝZNAMNÉ UDALOSTI TÝŽDŇA 18/2010 GRAF TÝŽDŇA DEFICIT VEREJNÝCH FINANCIÍ BUDE VYŠŠÍ"

Ronald Stanley
5 years ago
Views:

VÝZNAMNÉ UDALOSTI TÝŽDŇA 18/2010 > Graf týždňa: Deficit verejných financií by mohol presiahnuť 7% HDP v tomto roku > Príjmy stále nekorešpondujú s výdavkami > Nemecký parlament schválil pomoc Grécku

1,34 1,33 1,32 1,31 1,30 1,29 1,28 1,27 1,26 126 125 124 123 122 121 120 119 118 117 0,88 0,87 0,86 0,85 0,84 26,0 25,9 25,8 25,7 25,6 25,5 1,4 1,2 1,0 0,8 TÝŽDEŇ NA TRHOCH 1,324 USD/EUR 1,309 1,292

1 VÝZNAMNÉ UDALOSTI TÝŽDŇA 18/2010 > Graf týždňa: Deficit verejných financií by mohol presiahnuť 7% HDP v tomto roku > Príjmy stále nekorešpondujú s výdavkami > Nemecký parlament schválil pomoc Grécku > Maloobchodné tržby mierne lepšie? 1,34 1,33 1,32 1,31 1,30 1,29 1,28 1,27 1, ,88 0,87 0,86 0,85 0,84 26,0 25,9 25,8 25,7 25,6 25,5 1,4 1,2 1,0 0,8 TÝŽDEŇ NA TRHOCH 1,324 USD/EUR 1,309 1,292 1,273 1, ,95 123,66 JPY/EUR 122,66 119,34 117,84 0,868 0,863 GBP/EUR 0,855 0,843 0,868 25,57 0,6 0,42 0,4 0,41 0,2 25,71 CZK/EUR 25,88 25,97 25,98 Úrokové krivky EURIBOR 0,67 0,65 0,98 0,96 1M 3M 6M 12M 1,24 1,23 GRAF TÝŽDŇA DEFICIT VEREJNÝCH FINANCIÍ BUDE VYŠŠÍ 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% I.06 IV.06 Deficit štátneho rozpočet vs. celkový deficit 1 štátny rozpočet (primárny deficit), hotovostný princíp celkový (primárny) deficit ESA95 momentum indikátor, rozpočet VII.06 X.06 I.07 IV.07 VII.07 X.07 I.08 IV.08 VII.08 X.08 I.09 IV.09 VII.09 X.09 I.10 IV.10 Zdroj: UniCredit Bank Poznámka: 1. (primárna bilancia, posl. 12 mesiacov voči HDP, štátny rozpočet bez jednorazových efektov ako napr. vplyv 2. piliera v roku 2010). Metodika štátneho rozpočtu je však odlišná ako metodika bilancie verejných financií. Obe rady však boli v minulosti dosť korelované Analyzujúc čísla štátneho rozpočtu, naše trendové indikátory naznačujú výrazné zhoršovanie verejných financií v tomto roku. Aj keď sme nerátali, že cieľ 5,5% deficitu na HDP sa tento rok splní (očakávali sme deficit bližšie k úrovni 6% HDP, tak ako bol odhad EK zverejnený tento týždeň), nesplnenie cieľa za rok 2009 ako aj doteraz zverejnené dáta nás nútia odhad deficitu zvýšiť až na 7,3% HDP. Náš indikátor založený na štátnom rozpočte zatiaľ naznačuje hrozbu zvýšenia deficitu až o 1,2% voči roku 2009 (deficit na úrovni 6,8% HDP), čo by znamenalo riziká blížiace sa k 8% HDP. Je to takisto naznačované tzv. momentum indikátorom sezónne očisteného primárneho deficitu za posledné 3 mesiace. Predpokladáme, že situácia sa mierne zlepší najmä v priemysle a takisto budúca vláda môže viazať určité výdavky v druhom polroku a časť výdavkov by sa mala znižovať medziročne aj podľa schváleného štátneho rozpočtu. Deficit na úrovni 7,3% HDP by znamenal zvýšenie potreby prefinancovania o 1,2 mld. EUR. Dlh by tak mohol dosiahnuť 41,6% HDP (bez PPP projektov). Pre porovnanie, deficit Grécka, po implementovaní záchranného balíčka, by mohol dosiahnuť 8% HDP v tomto roku. (jt) 17. týždeň 18. týždeň > 1

2 EKONOMICKÝ KALENDÁR Týž. Indikátor Obdobie Odhad trhu Štátny rozpočet (3. máj) Maloobchodné tržby (5. máj) Priemyselná produkcia (10. máj) Stavebná produkcia (10. máj) Zahraničný obchod (12. máj) HDP rýchly odhad (12. máj) Spotrebiteľská inflácia (13. máj) Apríl - Odhad UniCredit Bank mil. EUR Realita mil. EUR Marec - -1,3% yoy 0,2% yoy Marec - 22,1% yoy - Marec - -18,7% yoy - Marec 53,4 mil. EUR 8,5 mil. EUR - Q1 4,2% yoy 5,2% yoy - Apríl 1,0% yoy 0,2% mom 1,1% yoy Zdroj: Bloomberg, Reuters, NBS, ŠÚ SR, ÚPSVaR, MinFin SR, UniCredit Bank Slovakia - EKONOMIKA Maloobchodné tržby - odlepenie od dna? MALOOBCHODNÉ TRŽBY Maloobchodné tržby odlepenie od dna? Na sezónne očistenej báze (prepočet UniCredit Bank) vzrástli medzimesačne o 2,2%, ale nakoľko Veľká noc bola začiatkom apríla, predpokladáme, že časť rastu v marci bol spôsobený týmto sviatkom (najmä segment potravín). Tržby sa stále nachádzajú 11% pod predkrízovou úrovňou (december 2008). Takisto klesli v 1Q voči 4Q09. Sezónne očistený rast tržieb v nepotravinovom segmente medzimesačne rástol druhý mesiac po sebe (v marci o 0,5%). Medzimesačný rast zaznamenal predaj elektroniky, či vybavenia pre domácnosť. Tržby v nepotravinovom segmente sa však stále nachádzajú približne 18% pod predkrízovou úrovňou XII.08 I.09 Graf 1: Maloobchodné tržby (sez. očist, December 2008 = 100) II.09 III.09 IV.09 V.09 VI.09 Maloobchodné tržby Maloobchodné tržby - trend VII.09 VIII.09 IX.09 X.09 XI.09 XII.09 I.10 II.10 III.10 Zdroj: UniCredit Bank na základe údajov ŠÚ SR XII.08 I.09 II.09 Graf 2: Maloobchodné tržby (sez. očist, December 2008 = 100) III.09 IV.09 V.09 VI.09 Prevaha potravín VII.09 VIII.09 IX.09 X.09 XI.09 XII.09 I.10 Ostatný tovar Zdroj: UniCredit Bank na základe údajov ŠÚ SR VÝHĽAD Aj napriek pozitívnym marcovým číslam predpokladáme, že maloobchodné tržby v tomto roku nebudú významnejšie rásť. Brániť by im v tom mala najmä stále relatívne vysoká nezamestnanosť. (ľk) II.10 III.10 > 2

3 EKONOMICKÝ VÝHĽAD SLOVENSKO E 2010F 2011F 2012F HDP (% rast) 8,5 10,6 6,2-4,7 3,1 3,8 4,5 HDP na hlavu Spotreba domácností (% rast) 5,9 7,1 6,1 0,2 0,2 2,5 5,3 Spotreba vlády (% rast) 9,7 0,1 5,3 2,8 0,0 0,0 2,0 Hrubé investície (% rast) 9,3 9,1 1,8-10,5 4,1 6,9 1,1 Export (% rast) 21,0 14,3 3,2-16,5 6,6 7,2 7,0 Import (% rast) 17,8 9,2 3,1-17,6 6,0 6,8 6,4 Priemyselná produkcia 15,2 16,9 2,5-14,6 14,7 8,4 7,9 Stavebníctvo 14,8 5,7 12,1-11,3-12,2 9,2 8,2 Maloobchodné tržby 8,8 5,5 6,8-10,3 2,2 3,0 5,3 Inflácia(%, národná, priemer) 4,5 2,8 4,6 1,6 1,3 3,0 3,4 HICP (%, medziročne, Dec.) 3,7 2,5 3,5 0,0 1,3 2,8 2,9 Rast cien nehnuteľností 16,8 23,8 22,1-11,1-2,0 5,0 7,0 Nominálna mzda Nominálna mzda (% rast) 8,0 7,2 8,1 3,0 2,3 4,9 6,3 Reálna mzda (% rast) 3,4 4,3 3,4 1,3 1,0 1,9 2,8 Tvorba pracovných miest 3,8 2,5 3,2-2,8-1,3 0,7 1,4 Nezamestnanosť (%, priem., VZPS) 13,3 11,0 9,6 12,1 13,0 12,6 11,8 Deficit verejných financií (% z HDP) -3,5-1,9-2,3-6,8-7,3-6,0-4,8 Verejný dlh (% z HDP) 30,5 29,3 27,7 35,7 41,6 45,1 46,7 Priame zahraničné inv. (mld EUR) 3,2 2,1 2,2-0,2 1,0 0,9 1,5 2W repo sadzba (% p.a., Dec.) 4,75 4,25 2,5 1,0 1,0 2,5 3,75 3M úrok (% p.a., Dec.) 4,8 4,3 3,9 0,7 1,4 2,8 4,0 2Y úrok (% p.a., Dec.) 4,4 4,6 4,1 1,3 1,8 3,4 3,8 10Y úrok (% p.a., Dec.) 4,3 4,8 4,3 3,4 3,8 4,5 4,4 Zahraničie E 2010F 2011F 2012F HDP Eurozóny (% rast) 3,0 2,7 0,6-4,0 0,9 1,3 1,8 HDP Nemecka (% rast) 3,2 2,6 1,0-4,9 1,4 1,5 1,6 HDP Česka (% rast) 6,8 6,1 2,5-3,9 1,6 2,4 3,7 HDP USA (% rast) 2,8 2,1 0,4-2,4 3,0 2,5 2,9 Inflácia v Eurozóne(%, medz., Dec) 2,2 2,1 3,3 0,3 1,3 1,8 2 EUR/USD, priem. 1,25 1,37 1,46 1,39 1,32 1,27 1,18 EUR/USD (Dec) 1,32 1,46 1,33 1,46 1,30 1,25 1,17 EUR/CZK (Dec) 27,5 26,5 26,8 26,0 26,2 26,2 26,1 EUR/HUF (Dec) 252,3 253,4 264,8 280,0 270,0 273,0 272,0 EUR/PLN (Dec) 3,8 3,6 4,1 4,0 3,8 3,7 3,8 Zdroj: NBS, ŠÚ SR, ÚPSVaR, MinFin SR, Eurostat, ECB Predikcie: UniCredit Bank Slovakia Slovensko, Eurozóna, USA (EURIBOR, USDLIBOR); UniCredit Group (CEE Economic Research, UMIB) Eurozóna, USA > 3

4 USD/EUR CHF/EUR 1,55 1,55 1,50 1,45 1,50 1,40 1,35 1,45 1,30 1,25 1,40 JPY/EUR GBP/EUR 0, , ,85 FOREIGN EXCHANGE 115 HUF/EUR 295 0,80 PLN/EUR 4, , , , ,8 27,5 CZK/EUR MONEY MARKET 26,5 25,5 24,5 Source: ECB 1,4 1,2 1,0 0,8 Úrokové krivky EURIBOR 0,98 0,96 0,67 1,24 1,23 0,6 0,4 0,2 0,42 0,65 0,41 1M 3M 6M 12M 17. týždeň 18. týždeň > 4

5 IRS EUR Výnosy štátnych dlhopisov - EUR 4,0 4,0 3,6 3,6 3,2 FIXED INCOME 3,2 2,8 2,8 2,4 2,0 2,4 1,6 2,0 1,2 0,8 1,6 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 0,4 2Y 3Y 4Y 5Y 8Y 10Y 20Y Zdroj: Reuters Zdroj: Reuters Dow Jones Industrial S&P 500 EQUITY Zdroj: finance.yahoo.com Zdroj: finance.yahoo.com EURO STOXX NIKKEI Zdroj: Bloomberg Zdroj: finance.yahoo.com > 5

6 UniCredit Bank Weekly N.o.t.e.s pripravuje Trhové analýzy a stratégia Ján Tóth, Hlavný ekonóm ; Jan.Toth@unicreditgroup.sk Ľubomír Koršňák, analytik ; Lubomir.Korsnak@unicreditgroup.sk Dávid Dereník, analytik ; ; David.Derenik@unicreditgroup.sk Jaroslav Habo, Veľké Nadnárodné Spoločnosti ; Jaroslav.Habo@unicreditgroup.sk Greta Slaninková, Real Estate ; Greta.Slaninkova@unicreditgroup.sk Štefan Brychta, Firemné a Projektové Financovanie ; Stefan.Brychta@unicreditgroup.sk František Doležal, Stredne Veľké Firmy ; Frantisek.Dolezal@unicreditgroup.sk Martin Salaj, Markets and Investment Banking ; Martin.Salaj@unicreditgroup.sk Roland Viskupič, Global Transaction Banking ; Roland.Viskupic@unicreditgroup.sk Marian Burian, Malé a Stredné Podniky ; Marian.Burian@unicreditgroup.sk Monika Kohútová, Obyvateľstvo ; Monika.Kohutova@unicreditgroup.sk Raymond Kopka, Privátni klienti ; Raymond.Kopka@unicreditgroup.sk Tento materiál bol pripravený UniCredit Bank Slovakia a. s. a môže byť reprodukovaný len s jej predchádzajúcim písomným súhlasom. Dokument obsahuje názory autorov, ktoré sa nemusia nevyhnutne zhodovať s názormi UniCredit Bank Slovakia a. s.. Informácie a názory obsiahnuté v tomto dokumente boli získané zo zdrojov, ktoré boli považované za spoľahlivé, ale UniCredit Bank Slovakia a. s. neposkytuje záruku za ich správnosť a úplnosť. UniCredit Bank Slovakia a. s. nezodpovedá za prípadné škody alebo iné ujmy, ktoré môžu vzniknúť tretím osobám, ak sa rozhodnú využiť informácie obsiahnuté v tomto dokumente. Tento dokument nemôže byť považovaný za náhradu poskytovania individuálneho investičného poradenstva. Investori musia uskutočňovať vlastné posúdenie vhodnosti a primeranosti investície do akéhokoľvek v tomto dokumente uvedeného finančného nástroja založené na jeho podstate a rizikách spojených s príslušným finančným nástrojom, ich vlastnej investičnej stratégii a ich osobných pomeroch a finančnej situácii. Tento dokument nie je investičným odporúčaním alebo priamym osobným odporúčaním, ani tento dokument ani akákoľvek jeho časť nie je podkladom na uzavretie akejkoľvek zmluvy alebo dojednanie záväzku akéhokoľvek druhu, ani sa naň nemožno spoliehať v súvislosti s uzavretím akejkoľvek zmluvy alebo dojednaním akéhokoľvek záväzku a nemá za cieľ pôsobiť ako presviedčanie alebo odporúčanie na uzavretie akejkoľvek zmluvy alebo dojednanie záväzku akéhokoľvek druhu. Dôrazne upozorňujeme investorov, aby kontaktovali ich vlastných investičných poradcov za účelom poskytnutia potrebných vysvetlení a individuálneho investičného poradenstva. Tento materiál slúži len na informačné účely a (i) nepredstavuje žiadnu ponuku na predaj alebo upísanie alebo výzvu na podávanie návrhov na kúpu alebo upísanie akýchkoľvek finančných nástrojov alebo cenných papierov (ii) nie je akoukoľvek ich propagáciou. Investičné možnosti uvádzané v tomto dokumente nemusia byť vhodné a primerané pre určitých konkrétnych investorov, a to v závislosti na ich špecifických investičných cieľoch a časovom horizonte investície alebo v súvislosti s ich celkovou finančnou situáciou. Investície do finančných nástrojov sú spojené s rizikom a hodnota investície a výnos z nej plynúci môže rásť alebo klesať, a to aj v dôsledku menových výkyvov. Výkonnosť v minulosti nie je spoľahlivým ukazovateľom pre budúce výkonnosti. Akékoľvek predpovede o výkonnosti v budúcnosti nie sú spoľahlivým ukazovateľom výkonnosti v budúcnosti. Na tento dokument sa nemožno spoliehať ako na vysvetlenie všetkých rizík spojených s investovaním do finančných nástrojov, nástrojov peňažného trhu, investičných nástrojov alebo cenných papierov tu uvedených. > 6

> Graf týždňa: Slovenská a Česká republika s nadpriemerným podielom vývozov do Veľkej Británie > Maloobchodným tržbám sa v apríli darilo

> Graf týždňa: Slovenská a Česká republika s nadpriemerným podielom vývozov do Veľkej Británie > Maloobchodným tržbám sa v apríli darilo BE NL IE SK CZ HU PL LT DE LV SI EU EE DK SE PT LU BG RO AT ES MT FR FI IT HR CY GR 7,8% 7,0% 7,1% 4,8% 4,6% 3,3% 2,8% 2,8% 2,9% 2,2% 1,4% 2,6% 1,6% 2,0% 2,0% 1,9% 1,4% 1,3% 1,5% 1,3% 1,7% 1,7% 1,5% 1,3%