REVIDIRANO LETNO POROČILO DRUŽBE MEDVEŠEK PUŠNIK BORZNO POSREDNIŠKA HIŠA D.D. LJUBLJANA IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK ZA LETO 2008

Size: px
Start display at page:

Download "REVIDIRANO LETNO POROČILO DRUŽBE MEDVEŠEK PUŠNIK BORZNO POSREDNIŠKA HIŠA D.D. LJUBLJANA IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK ZA LETO 2008"

Transcription

1 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, s sedežem v Ljubljani, poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana na podlagi prvega odstavka 110. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/2007 in 69/2008; v nadaljevanju: ZTFI), prvega odstavka 136. člena ZTFI, Sklepa o izvajanju obveznosti razkrivanja nadzorovanih informacij (Uradni list RS, št. 106/2007, 33/2008), 10. člena Sklepa o poročanju posameznih dejstev in okoliščin borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07), Sklepa o preložitvi in dostopu do nadzorovanih informacij (Uradni list RS, št. 106/2007), 58. člena Zakona o gospodarskih družbah (Uradni list RS, št. 42/06, 10/08, 68/2008; v nadaljevanju: ZGD-1) ter prvega odstavka 213. člena Zakona o bančništvu (Uradni list RS, št. 131/2006, 1/2008, 19/2009; v nadaljevanju: ZBan-1) v povezavi s 196. členom ZTFI, posreduje in javno objavlja s strani uprave družbe MP BPH d.d. sestavljeno in dne na seji nadzornega sveta družbe MP BPH d.d. s strani le-tega sprejeto REVIDIRANO LETNO POROČILO DRUŽBE MEDVEŠEK PUŠNIK BORZNO POSREDNIŠKA HIŠA D.D. LJUBLJANA IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK ZA LETO 2008 sestavljeno na podlagi: 54., 56., 57. in 58. člena ZGD-1 v povezavi s prvim odstavkom 109. člena ZTFI; 110. člena ZTFI, 203. člena ZBan-1, 1. do 3. točke prvega odstavka ter drugega do četrtega odstavka 204. člena ZBan-1, 205. člena ZBan-1 ter 207. do 213. člena ZBan-1 v povezavi s 196. členom ZTFI; Sklepa o razkritjih s strani borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07), Sklepa o poslovnih knjigah in letnih poročilih borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07) in Sklepa o obsegu in vsebini revizijskega pregleda in revizorjevega poročila borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/07). 1

2 April

3 KAZALO VSEBINE POSLOVNO POROČILO PISMO PREDSEDNIKA UPRAVE MP BPH D.D PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK SPLOŠNE INFORMACIJE: OBVLADUJOČA DRUŽBA PREDSTAVITEV ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA OBVLADUJOČE DRUŽBE ORGANIZACIJSKA STRUKTURA OBVLADUJOČE DRUŽBE OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV V ZVEZI S FINANČNIMI INSTRUMENTI LASTNIŠTVO OBVLADUJOČE DRUŽBE KAZALCI POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA MP BPH d.d. IN ZA STRANKE MP BPH d.d. NA DAN POSAMEZNEGA LETA PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI STRANKE, ZA KATERE MP BPH d.d. OPRAVLJA POSLE BORZNEGA POSREDOVANJA STRANKE, ZA KATERE MP BPH d.d. OPRAVLJA STORITVE GOSPODARJENJA S FINANČNIMI INSTRUMENTI POSLOVALNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE ŠTEVILO DELNIČARJEV OBVLADUJOČE DRUŽBE ŠTEVILO ZAPOSLENIH V OBVLADUJOČI DRUŽBI BILANČNA IN IZVENBILANČNA VSOTA OBVLADUJOČE DRUŽBE KAPITAL OBVLADUJOČE DRUŽBE VIŠINA ZAHTEVANEGA KAPITALA OBVLADUJOČE DRUŽBE V SKLADU S PRAVILI O KAPITALSKI USTREZNOSTI IZDANI VREDNOSTNI PAPIRJI OBVLADUJOČE DRUŽBE DRUŽBE V SKUPINI: MP DZU D.D SPLOŠNE INFORMACIJE PREDSTAVITEV MP DZU d.d ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA MP DZU d.d ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP DZU d.d OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV MP DZU d.d LASTNIŠTVO MP DZU d.d STRUKTURA OSNOVNEGA KAPITALA MP DZU d.d OMEJITVE PRENOSA DELNIC MDUR POROČILO O POSLOVANJU MP DZU D.D KOMENTAR POSLOVANJA POSLOVNE USMERITVE IN STRATEGIJA RAZVOJA MP DZU D.D DRUŽBE V SKUPINI: MP DKS D.O.O DRUŽBE V SKUPINI: MP ZZD D.D DRUŽBE V SKUPINI: MP NEPREMIČNINE D.D DRUŽBE V SKUPINI: MP RNR D.O.O DRUŽBE V SKUPINI: DUF MF INVEST D.O.O POROČILO UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE POSLOVANJE OBVLADUJOČE DRUŽBE V LETU 2008 DEJAVNIKI USPEŠNOSTI POSLOVANJA IN POJASNILO RAZLIK V REZULTATIH POSLOVNEGA LETA IN PREDHODNIH OBDOBIJ POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA

4 POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANO BILANCO STANJA POSLOVANJE SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK V LETU POJASNILA UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA POJASNILA UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANO BILANCO STANJA NAČRTI UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE ZA PRIHODNJA LETA PRIČAKOVANI RAZVOJ OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE DEJAVNIKI, KI BODO BISTVENO VPLIVALI NA PRIHODNJO USPEŠNOST POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE POROČILO O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE PRIKAZ RAZVOJA IN IZIDOV POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA SKUPINE SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V OBVLADUJOČI DRUŽBI IN SKUPINI Politika in cilji upravljanja s tveganji Organizacijska pravila izvajanja procesa upravljanja s tveganji Obseg in narava poročanja o tveganjih in sistemov merjenja tveganj Postopki ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj Kapital Minimalne kapitalske zahteve in proces ocenjevanja potrebnega notranjega kapitala Finančni vzvod Kreditno tveganje in tveganje zmanjšanja vrednosti odkupljenih terjatev Razčlenitev kapitalske zahteve za tržna tveganja Operativno tveganje Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V MP DZU d.d Obvladovanje operativnih in sistemskih tveganj Obvladovanje finančnih tveganj Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostno tveganje Obvladovanje naložbenih tveganj Tveganja izpolnitve nasprotne stranke Tveganje velike izpostavljenosti do posamezne osebe SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V DRUGIH ODVISNIH DRUŽBAH DRUGI KLJUČNI KAZALCI IN KAZALNIKI POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI, KI SO NASTOPILI PO KONCU POSLOVNEGA LETA 2008 IN ŠE NISO IZKAZANI V PRIKAZANIH PODATKIH PRIČAKOVANI RAZVOJ OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE AKTIVNOSTI DRUŽB V SKUPINI NA PODROČJU RAZISKAV IN RAZVOJA PODRUŽNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE IZJAVA O UPRAVLJANJU DRUŽBE POJASNILA MP BPH D.D. IN MP DZU D.D. KOT DRUŽB, KI STA ZAVEZANI K UPORABI ZAKONA, KI UREJA PREVZEME POJASNILA MP BPH D.D POJASNILA MP DZU D.D OPIS EKONOMSKEGA OKOLJA V LETU PREGLED DOGAJANJ V SLOVENIJI PREGLED DOGAJANJ NA HRVAŠKEM, V BIH IN SRBIJI PREGLED DOGAJANJ NA DRUGIH TUJIH BORZAH PREGLED POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE OPIS POSAMEZNIH VRST STORITEV DRUŽBENA ODGOVORNOST OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK IZJAVA O ODGOVORNOSTI ČLANOV UPRAVE IZJAVA POSLOVODSTVA OBVLADUJOČE DRUŽBE

5 15 PREDLOG ZA UPORABO BILANČNEGA DOBIČKA OBVLADUJOČE DRUŽBE RAČUNOVODSKI IZKAZI SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK KONSOLIDIRANI RAČUNOVODSKI IZKAZI, IZDELANI PO MEDNARODNIH STANDARDIH RAČUNOVODSKEGA POROČANJA RAČUNOVODSKE USMERITVE POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM RAČUNOVODSKI IZKAZI OBVLADUJOČE DRUŽBE MP BPH D.D RAČUNOVODSKI IZKAZI, IZDELANI PO MEDNARODNIH STANDARDIH RAČUNOVODSKEGA POROČANJA RAČUNOVODSKE USMERITVE POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM KAZALO SLIK SLIKA 1: PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK PO STANJU NA DAN SLIKA 2: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA DRUŽBE MP BPH D.D. PO STANJU NA DAN SLIKA 3: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA DRUŽBE MP DZU D.D. NA SLIKA 4: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP NEPREMIČNINE D.D...38 KAZALO GRAFIKONOV GRAFIKON 1: DELEŽI MP-SKLADI.SI KONEC LETA 2007 IN GRAFIKON 2: STRUKTURA MP-SKLADI.SI NA DAN GRAFIKON 3: ŠTEVILO VLAGATELJEV PO SKLADIH NA DAN GRAFIKON 4: KUMULATIVNO ŠTEVILO STRANK DRUŽBE MP BPH D.D. DO ; PODATKI NA POSAMEZNEGA LETA (ZA LETA )...53 GRAFIKON 5: PREMOŽENJE STRANK, S KATERIM UPRAVLJA SKUPINA MEDVEŠEK PUŠNIK DO ; PODATKI NA POSAMEZNEGA LETA (ZA LETA )...53 GRAFIKON 6: GIBANJE INDEKSOV SBI20, SBITOP IN MP-EUROSTOCKS...81 GRAFIKON 7: ŠTEVILO SLOVENSKIH REGISTRIRANIH VZAJEMNIH SKLADOV V OBDOBJIH...83 GRAFIKON 8: ŠTEVILO VLAGATELJEV V VZAJEMNIH SKLADIH PO LETIH...83 GRAFIKON 9: ČISTA VREDNOST SREDSTEV (ČVS) V VZAJEMNIH SKLADIH PO LETIH (V MIO EUR)...84 GRAFIKON 10: VRSTA VZAJEMNIH SKLADOV PO LETIH...84 GRAFIKON 11: ČIST VREDNOST SREDSTEV (ČVS) (V MIO EUR) GLEDE NA VRSTO VZAJEMNIH SKLADOV PO LETIH...85 KAZALO TABEL TABELA 1: DELNIČARJI DRUŽBE MP BPH D.D. Z ODSTOTKOM LASTNIŠTVA NA DAN TABELA 2: VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA MP BPH D.D. IN ZA STRANKE MP BPH D.D. NA DAN POSAMEZNEGA LETA V EUR...19 TABELA 3: PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI LOČENO ZA STRANKE IN MP BPH D.D. PO POSAMEZNIH SKUPINAH TRGOV V POSAMEZNEM LETU V EUR...19 TABELA 4: IZOBRAZBENA STRUKTURA ZAPOSLENIH MP DZU D.D TABELA 5: LASTNIŠKA STRUKTURA DELNIČARJEV DRUŽBE MP DZU D.D TABELA 6: SPLOŠNE ZNAČILNOSTI MP-SKLADI.SI NA TABELA 7: LASTNIŠKA SESTAVA MP ZZD D.D. NA DAN TABELA 8: DELNIČARJI DRUŽBE MP NEPREMIČNINE D.D. Z ODSTOTKOM LASTNIŠTVA NA DAN TABELA 9: LASTNIŠKA SESTAVA DRUŽBE MF INVEST D.O.O. NA DAN TABELA 10: STOPNJA IZOBRAZBE ZAPOSLENIH NA IN POVPREČNO ŠTEVILO ZAPOSLENIH GLEDE NA STOPNJO IZOBRAZBE V LETU 2008; PODATKI ZA POSAMEZNE DRUŽBE V SKUPINI IN SKUPINO KOT CELOTO...54 TABELA 11: KLJUČNI PODATKI O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE ZA ZADNJA 3 LETA (NEKONSOLIDIRANI REZULTATI) V EUR...55 TABELA 12: KLJUČNI PODATKI O POSLOVANJU SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK ZA ZADNJA 3 LETA (KONSOLIDIRANI REZULTATI)...56 TABELA 13: VIRI FINANCIRANJA SREDSTEV DRUŽBE MP BPH D.D...57 TABELA 14: VIRI FINANCIRANJA SREDSTEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK

6 TABELA 15: FINANČNI VZVOD OBVLADUJOČE DRUŽBE...60 TABELA 16: RAZČLENITEV KREDITNE IZPOSTAVLJENOSTI GLEDE NA TIP IZPOSTAVLJENOSTI (V 000 EUR)...61 TABELA 17: RAZČLENITEV KREDITNE IZPOSTAVLJENOSTI GLEDE NA UTEŽI TVEGANJA ( V 000 EUR)...61 TABELA 18: GIBANJE OSLABITEV V LETU 2008 PO VRSTAH SREDSTEV:...62 TABELA 19: GIBANJE REZERVACIJ V LETU 2008 PO VRSTAH SREDSTEV...62 TABELA 20: KAPITALSKA ZAHTEVA ZA TRŽNA TVEGANJA...62 TABELA 21: NALOŽBE V LASTNIŠKE VREDNOSTNE PAPIRJE, KI NISO VKLJUČENI V TRGOVALNI KNJIGO (V EUR)...64 TABELA 22: KLJUČNI KAZALCI IN KAZALNIKI OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK...67 TABELA 23: DELNIČARJI MP BPH D.D., KI SO NA DAN DOSEGALI PRAG POMEMBNEGA DELEŽA PO 105. ČLENU ZTFI...74 TABELA 24: DELNIČARJI MP DZU D.D., KI SO NA DAN DOSEGALI PRAG POMEMBNEGA DELEŽA PO 105. ČLENU ZTFI...76 TABELA 25: VREDNOSTI IZBRANIH INDEKSOV V LOKALNI VALUTI NA , IN TER SPREMEMBE INDEKSOV MED IN TER IN V LOKALNI VALUTI...79 TABELA 26: VREDNOSTI TRŽNIH TEČAJEV VALUT (ZAKLJUČNI TEČAJI): JAPONSKEGA JENA (JPY), AMERIŠKEGA DOLARJA (USD), NOVE TURŠKE LIRE (TRY), HONGKONŠKEGA DOLARJA (HKD), BRITANSKEGA FUNTA (GBP), JUŽNOAFRIŠKEGA RANDA (ZAR) IN INDIJSKE RUPIJE (INR) NASPROTI EVRU (EUR), IZRAŽENE KOT ŠTEVILO ENOT NACIONALNE VALUTE ZA 1 EUR, IN SPREMEMBE TRŽNIH TEČAJEV VALUT (ZAKLJUČNI TEČAJI) V NAVEDENIH OBDOBJIH, PRI ČEMER SO TRŽNI TEČAJI, NA PODLAGI KATERIH JE NAREJEN IZRAČUN, IZRAŽENI KOT ŠTEVILO ENOT NACIONALNE VALUTE ZA 1 EUR...79 TABELA 27: SPREMEMBE VREDNOSTI CEN SUROVIN V LETU TABELA 28: KLJUČNI PODATKI NAJBOLJ TRGOVANIH DELNIC NA LJUBLJANSKI BORZI TABELA 29: OBSEG SREDSTEV NA DAN IN (V MIO EUR) IN TRŽNI DELEŽ SLOVENSKIH DZU (V %)...85 TABELA 30: ČETRTLETNI MAKROEKONOMSKI PODATKI ZA ZDA TER EMU V LETU TABELA 31: ČETRTLETNI MAKROEKONOMSKI PODATKI ZA KITAJSKO IN JAPONSKO V LETU

7 POSLOVNO POROČILO družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK za poslovno leto

8 1 PISMO PREDSEDNIKA UPRAVE MP BPH d.d. Spoštovane delničarke, spoštovani delničarji družb iz skupine Medvešek Pušnik, Kot sem na tem mestu napovedal že lani, smo se v letu 2008 soočili z globalno finančno krizo, katere obsega in globine si preprosto nismo znali predstavljati. Padanje tečajev na svetovnih borzah je v veliki meri vplivalo tudi na naše poslovanje. Še en izjemno pomemben dogodek je zaznamoval naše izkaze poslovanja v letu 2008, prodaja delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev. V luči stalnega in strmega padanja prihodkov je uprava družbe sprejela več ukrepov racionalizacije, na začetku bolj v mehki obliki (z zmanjševanjem stroškov dobaviteljev, za kar se vsem dobaviteljem, ki so izrazili razumevanje za našo prošnjo, zahvaljujem, in z dogovornim znižanjem plač), kasneje tudi z zmanjševanjem števila zaposlenih. S tem smo uspeli omiliti posledice padca prihodkov, vendar smo iz poslovanja kljub temu ustvarili izgubo. Če za Slovenijo velja, da se je investicijska aktivnost močno zmanjšala, pa za področja, kjer smo izvedli oziroma načrtovali širitev, lahko rečemo, da se je povsem ustavila. Tako smo tudi v teh državah ukrepali z racionalizacijo, nekatere projekte smo zaustavili in končali, drugje iščemo partnerje ali pa bomo projekte zaključili v letošnjem letu. Odločili smo se, da bomo ohranili našo prisotnost na trgu, da bomo še naprej inovativni in da bomo kar največjo skrb posvetili komunikaciji s strankami. Menimo, da je odkrito komuniciranje temelj kvalitetnega in dolgoročnega odnosa med nami in našimi strankami, kar se je izkazalo tudi v tem obdobju. Imamo namreč izrazito malo odlivov, padec vrednosti premoženja v upravljanju v skupini je predvsem posledica padca vrednosti naložb. Glede izpostavljenosti tveganju se je izkazalo, da je konzervativna politika naložbenja viška lastnih sredstev tisto, kar nas je obvarovalo pred občutno slabšimi rezultati. S tem mislimo nadaljevati tudi v prihodnje, še bolj skrbni pa bomo pri ocenjevanju in napovedovanju tveganja, saj se je izkazalo, da v razmerah globalne nelikvidnosti nobena ocena tveganja ni dovolj visoka. Žal smo se morali zaradi občutnega zmanjšanja prometa in posledično prihodkov posloviti od dela naših zaposlenih. Rad bi tudi tu poudaril, da mi je za vsakega posebej žal in da vsakemu želim čim več sreče, morebitnim novim delodajalcem pa lahko potrdim, da nihče ni šel od nas zaradi tega, ker bi bil slab delavec. Nasprotno. Vsem, od katerih smo se morali posloviti, bi se rad zahvalil za sodelovanje in prispevek, ki so ga pustili v skupini Medvešek Pušnik. Pričakujemo, da bo v Sloveniji prišlo do močne konsolidacije med ponudniki finančnih storitev in vodimo našo politiko tako, da bomo iz krize izšli kot zmagovalci. Pripravljeni smo na pogovore o morebitnih prevzemih in/ali združevanjih in menimo, da so tudi ostali ponudniki storitev, do nedavnega še konkurenti, lahko naši partnerji. Tudi ta kriza bo enkrat minila. Naredili smo vse, da bomo lahko v polni kondiciji sodelovali pri ponovnem razcvetu kapitalskih trgov, v zadovoljstvo naših strank, partnerjev in lastnikov. Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d. 8

9 9

10 2 PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK Slika 1: Predstavitev skupine MEDVEŠEK PUŠNIK po stanju na dan % MP BPH d.d. 50,0013 % % % 60 % 85 % 51 % MP DZU d.d. MP INVEST d.d. 59,10 % 82 MP DKS d.o.o. MP INVEST AD SKOPJE MP RNR d.o.o. MP ZZD d.d. MP Nepremičnine d.d. DUF MF Invest d.o.o. MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana je delniška družba s sedežem v Ljubljani in poslovnim naslovom na Ulici Gradnikove brigade 11 v Ljubljani, Slovenija. Družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. Konsolidirane izkaze družba MP BPH d.d. pripravlja v skladu z MSRP. Vse medsebojne transakcije, stanja in nerealizirani dobički in izgube, ki so rezultat navedenih transakcij, so v skupinskih računovodskih izkazih izločeni. V skupinskih računovodskih izkazih so vse pomembnejše računovodske usmeritve odvisnega podjetja usklajene z usmeritvami obvladujočega podjetja. Manjšinski deleži so v skupinskih računovodskih izkazih razkriti posebej. V konsolidirane računovodske izkaze za leto 2008 so vključeni izkazi naslednjih družb: 1. obvladujoče družbe: MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, (skrajšana firma: MP BPH d.d.). 2. in osmih odvisnih družb MP BPH d.d.: MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP DZU d.d.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 50,0013 %. Osnovni kapital MP DZU d.d. znaša ,45 EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v višini EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP DKS d.o.o.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 100 %. Osnovni kapital MP DKS d.o.o. znaša ,19 EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: dobiček v višini EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP Nepremičnine d.d.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 85 %. Osnovni kapital MP 10

11 Nepremičnine d.d. znaša EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v višini EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.d., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP ZZD d.d.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 60 %. Osnovni kapital MP ZZD d.d. znaša EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v višini EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP RNR d.o.o.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 100 %. Osnovni kapital MP RNR d.o.o. znaša EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: dobiček v višini EUR. MP INVEST AD SKOPJE, sedež: Skopje; poslovni naslov: St. Kliment Ohridski Blv. No. 23 ¼, 1000 Skopje, Makedonija (skrajšana firma MP INVEST SKOPJE). Delež odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu te odvisne družbe znaša 82 %. Osnovni kapital MP INVEST SKOPJE znaša EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v višini EUR. MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o., sedež: Sarajevo; poslovni prostor: Muhameda Kantardžića 3, Sarajevo, Bosna in Hercegovina (skrajšana firma: DUF MF INVEST d.o.o.). Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 51 %. Osnovni kapital DUF MF INVEST d.o.o. znaša EUR, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v višini EUR. MP INVEST d.d., sedež: Frane Petrića 1, Zagreb, Hrvaška. Delež obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 10 %, delež odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu MP INVEST d.d. znaša 59,10 %. Osnovni kapital MP INVEST d.d. znaša HRK, stanje kapitala : EUR, čisti poslovni izid 2008: izguba v znesku EUR. Skupina Medvešek Pušnik se je po še povečala za 1 družbo, ki pa še ni zajeta v konsolidiranih izkazih za leto 2008, in sicer: - dne je MP BPH d.d. podpisala pogodbo o nakupu 50 odstotnega deleža v družbi DT HUNGARY Kft., Sopron, Madžarska in na podlagi te pogodbe postala 50 % lastnik družbe Medvesek Pusnik Financial Hungary KFT. Na isti dan sta družbenika sprejela tudi sklep o spremembi firme (nova firma: Medvesek Pusnik Financial Hungary Tanácsadó Korlátolt Felelısségő Társaság, krajši naziv: Medvesek Pusnik Financial Hungary KFT), dejavnosti in povečanju osnovnega kapitala. 11

12 3 SPLOŠNE INFORMACIJE: OBVLADUJOČA DRUŽBA 3.1 Predstavitev Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana Skrajšana firma: MP BPH d.d. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: , Fax.: Elektronska pošta: hisa@medvesekpusnik.si Spletna stran: Zastopnika: Bogdan Pušnik, predsednik uprave Jure Klepec, član uprave MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana (v nadaljevanju MP BPH d.d. ali MP BPH) je član Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: Ljubljanska borza d.d. Ljubljana ali Ljubljanska borza), in KDD-Centralne klirinško depotne družbe delniške družbe (v nadaljevanju: KDD d.d. oz. KDD). Danes so aktivnosti MP BPH d.d. osredotočene na 3 področja: trgovanje z vrednostnimi papirji, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti, izvrševanje naročil za račun strank in poslovanje za svoj račun, in sicer na domači in izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BIH, Črna Gora); gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank, kar pomeni upravljanje portfeljev, ki vključujejo finančne instrumente, v skladu s pooblastili strank na podlagi posamične presoje za vsako od strank, in svetovalne storitve, ki obsegajo investicijsko svetovanje, svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev in v povezavi s tem opravljanje finančnih skrbnih pregledov, svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, izvedba prve ali nadaljnje prodaje finančnih instrumentov z obveznostjo odkupa ali brez nje in druge finančno-svetovalne in analitske storitve. Analitska služba pripravlja analize posameznih vrednostnih papirjev s ciljem ugotavljanja njihove notranje vrednosti, analize deviznih tečajev, obrestnih mer, inflacije in drugih gospodarskih kazalcev, pomembnih za finančne investitorje. Pripravljamo publikaciji»naložbene informacije«in»vroča delnica«, ki ju brezplačno pošljemo vsakemu, ki to želi. Gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank je oblika osebnega varčevanja, za podjetje pa način investiranja presežkov gotovine v času, ko razmere še niso zrele za poslovno investicijo. Pri takem upravljanju premoženja za stranko oblikujemo portfelj, sestavljen iz vrednostnih papirjev in bančnih depozitov, in nato spreminjamo deleže posameznih vrednostnih papirjev v portfelju v trenutku, ko je po naši presoji to najbolj ugodno. Skupna vrednost sredstev strank, katerim gospodarimo v okviru te storitve, je v začetku leta 2008 znašala 47,1 mio EUR in konec leta ,7 mio EUR (tržni vrednostni papirji se v portfeljih vrednotijo po tržnih cenah, netržni 12

13 papirji pa v skladu z usmeritvami v računovodskem delu poročila), kar je 50,3 % manj kot na začetku leta Padec vrednosti sredstev je posledica finančne krize, ki je zajela glavne svetovne kapitalske trge. MP BPH d.d. izvršuje naročila na tujih borzah preko: - AKJ Limited, 53 New Broad Street, London, Velika Britanija, - AKJ Inc, Montagu Foreshore, East Bay Street, Nassau, Bahami, - Bloomberg Tradebook Europe Limited, Finsbury Square, London, Velika Britanija, - NLB d.d., Čopova 3, 1520 Ljubljana, Slovenija, - Erste vrijednostni papirji Zagreb d.o.o., Varšavska 3-5, Zagreb, Hrvaška. Seznam trgov, na katerih trgujemo preko izbranih izvršilnih partnerjev, je podan v Seznamu izvršilnih partnerjev in skrbnikov, objavljenem na naši spletni strani. Skrbnik računov vrednostnih papirjev je Nova Ljubljanska banka d.d. Ljubljana, Trg republike 3, Ljubljana. Z namenom celostnega obravnavanja strank po principu»vse na enem mestu«je bila konec leta 2002 ustanovljena odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. oz. MP DZU d.d., ki v času pisanja tega poročila upravlja 11 vzajemnih skladov - navajamo jih po velikosti sredstev v upravljanju dne od največjega do najmanjšega: MP-GLOBAL.SI, MP-ASIA.SI, MP- BALKAN.SI, MP-EUROSTOCK.SI, MP-INDIA.SI, MP-PLUS.SI, MP-ENERGY.SI, MP-TECH.SI, MP-TURKEY.SI, MP-GOLD.SI in MP-WATER.SI - ki zbrana sredstva investirajo globalno, lokalno ali panožno. Imena skladov so izbrana na podlagi naložbene politike, ki je zapisana v prospektu skladov. Prva vzajemna sklada MP-GLOBAL.SI in MP-PLUS.SI sta začela zbirati sredstva vlagateljev v avgustu 2003, v začetku leta 2004 sta imela v portfeljih skoraj 10 mio EUR in v začetku 2005 skoraj 27 mio EUR. V letu 2005 so v MP DZU d.d. obstoječima skladoma dodali še 4 vzajemne sklade, in sicer MP-ASIA.SI, MP-ENERGY.SI, MP- EUROSTOCK.SI in MP-TECH.SI, tako da je vrednost sredstev v upravljanju do začetka leta 2006 narasla na 59 mio EUR. Družba za upravljanje je bila tudi v letu 2006 aktivna pri uvajanju novih vzajemnih skladov v slovenski prostor, saj je v letu 2006 začela s prodajo kuponov petih novih vzajemnih skladov (MP-BALKAN.SI, MP-TURKEY.SI, MP-INDIA.SI, MP-GOLD.SI, MP-WATER.SI), investicijski kuponi dveh izmed sedaj 11 MP skladov pa so bili uvrščeni tudi na organizirani trg. Vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih je konec leta 2006 znašala 99,5 mio EUR, konec leta ,6 mio EUR, konec leta 2008 pa 55,87 mio EUR, kar je 61,6 % manj kot konec leta Nižanje vrednosti je posledica finančne krize, ki je zajela glavne svetovne kapitalske trge. V oktobru 2007 je s poslovanjem pričela družba MP INVEST d.d., Zagreb, ki je odvisno podjetje družbe MP DZU (MP DZU je 59,10- odstotna lastnica, MP BPH pa 10-odstotna lastnica). Omenjena hrvaška družba za upravljanje z investicijskimi skladi je februarja 2008 dobila dovoljenje za upravljanje s štirimi vzajemnimi skladi: MP-GLOBAL.HR, MP-MENA.HR, MP-BALKAN.HR in MP- BRIC.HR. Z namenom geografske širitve smo januarja 2008 postali tudi 51 % lastnik družbe DUF MP INVEST d.o.o., ki je locirana v Sarajevu, Bosna in Hercegovina. Omenjena družba ima dovoljenje za upravljanje sklada MF-GLOBAL.BA. V letu 2005 smo paleto storitev, ki jo ponujajo družbe skupine Medvešek Pušnik, razširili še z ustanovitvijo družbe za davčno in korporacijsko svetovanje, MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., v drugi polovici leta 2007 pa je sledila ustanovitev še dveh specializiranih podjetij: MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniške družbe, d.d. oz. MP ZZD d.d. in družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. oz. MP Nepremičnine d.d. V letu 2008 smo paleti storitev dodali še računovodske in revizijske storitve z ustanovitvijo družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. oz. MP RNR d.o.o. 13

14 3.2 Organi upravljanja in nadzora obvladujoče družbe Družbo MP BPH d.d. vodi dvočlanska uprava: predsednik uprave g. Bogdan Pušnik in član uprave g. Jure Klepec, oba univ.dipl. ekonomista. Sprememb v upravi MP BPH d.d v letu 2008 ni bilo. Dne je nadzorni svet družbe na svoji seji ugotovil, da se članu uprave z dnem izteče 4-letni mandat in da je član uprave podal vlogo za ponovno imenovanje za nov 4-letni mandat. Nadzorni svet je nadalje ugotovil, da g. Klepec izpolnjuje pogoje za ponovno imenovanje na mesto člana uprave, zato ga je za mandat 4-ih let, t.j. od do vključno , ponovno imenoval na mesto člana uprave družbe MP BPH d.d. Predsedniku uprave mandat poteče marca G. Bogdan Pušnik je bil na član nadzornega sveta družbe DUF MF INVEST d.o.o., Zagreb. Trajanje mandata: do G. Jure Klepec je bil na predsednik nadzornega sveta družbe MP DZU d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana, član nadzornega sveta družbe CVS Mobile d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana in član nadzornega sveta MP Nepremičnine d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana. Sestava nadzornega sveta družbe MP BPH d.d., ki je sicer tričlanski, se v letu 2008 ni spremenila. Na nadzorni svet MP BPH d.d. sestavljajo g. Ivan Pušnik, predsednik nadzornega sveta, ga. Maja Pušnik, namestnica predsednika nadzornega sveta in g. Primož Šoln, član nadzornega sveta. G. Ivan Pušnik je po izobrazbi univerzitetni diplomirani pravnik, ga. Maja Pušnik univerzitetna diplomirana pravnica, g. Primož Šoln pa magister znanosti. Nadzorni svet MP BPH d.d. ima od dne oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. Nadzorni svet v tej sestavi je bil izvoljen na redni letni skupščini delničarjev družbe, dne , z mandatno dobo 4-ih let, saj je prejšnjima članoma nadzornega sveta, g. Ivanu Pušniku in g. Andreju Lamovcu, prenehal mandat, g. Danilo Grilj pa je podal odstop z dnem skupščine. 3.3 Organizacijska struktura obvladujoče družbe Slika 2: Organizacijska struktura družbe MP BPH d.d. po stanju na dan UPRAVA Služba svetovanja Administrativna služba Služba notranje revizije Oddelek poslovalnic Oddelek trgovanja Oddelek finančnih analiz Oddelek upravljanja premoženja Služba marketinga Finančnoračunovodska služba Pravna služba Trgovanje na tujih trgih Trgovanje na trgih JV Evrope Trgovanje na domačem trgu Zaledna služba (back office) Zaledna služba tujih trgov in trgov JV Evrope (back office) Zaledna služba (back office) 14

15 3.4 Obseg dovoljenj za opravljanje storitev v zvezi s finančnimi instrumenti Družba MP BPH d.d. opravlja investicijske in pomožne investicijske storitve, za katere je pridobila dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, kot tudi vse druge posle, ki jih družba lahko opravlja kot borzno posredniška družba v skladu z veljavnimi predpisi. Družba MP BPH d.d. ima na podlagi odločbe Agencije za trg vrednostnih papirjev z dne , izdane na podlagi določil Zakona o trgu vrednostnih papirjev, dovoljenje za opravljanje naslednjih storitev: 1. sprejemanje in posredovanje naročil za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev, ki jih izvršujejo druge borzno posredniške družbe (posredovanje naročil); 2. nakup ali prodaja vrednostnih papirjev po nalogu in za račun stranke (borzno posredovanje); 3. nakup ali prodaja vrednostnih papirjev po nalogu in za račun borzno posredniške družbe (trgovanje za svoj račun); 4. gospodarjenje z vrednostnimi papirji po nalogu in za račun posamezne stranke (gospodarjenje z vrednostnimi papirji); 5. posebne storitve v zvezi z vrednostnimi papirji in sicer: opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja vrednostnih papirjev, potrebnih za uspešno prvo prodajo vrednostnih papirjev, brez obveznosti odkupiti vrednostne papirje, ki v postopku prve prodaje ne bi bili prodani investitorjem (izvedba prvih prodaj brez obveznosti odkupa); opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja vrednostnih papirjev potrebnih za uspešno prvo prodajo vrednostnih papirjev, z obveznostjo odkupiti vrednostne papirje, ki v postopku prve prodaje ne bi bili prodani investitorjem (izvedba prvih prodaj z obveznostjo odkupa); opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja ali imetnika vrednostnih papirjev potrebnih za uvrstitev vrednostnih papirjev na organiziran trg (storitve v zvezi z uvedbo vrednostnih papirjev v javno trgovanje); 6. pomožne storitve v zvezi z vrednostnimi papirji in sicer: svetovanje v zvezi z nakupom oziroma prodajo vrednostnih papirjev (investicijsko svetovanje); vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev imetnikov pri klirinško depotni družbi in izvrševanje nalogov imetnikov za prenos vrednostnih papirjev med računi imetnikov (vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev); opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun tretje osebe potrebnih za izvedbo združitve oziroma prevzema delniške družbe (storitve v zvezi s prevzemi). Omenjeno dovoljenje ATVP za opravljanje zgoraj navedenih storitev pa se skaldno s 582. členom Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/2007, 69/2008) šteje za dovoljenje, izdano po ZTFI za opravljanje zgoraj navedenih investicijskih in pomožnih investicijskih storitev iz 8. člena in 10. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov, ki so po novem malo drugače poimenovane. Družba MP BPH d.d. skladno z drugim odstavkom 151. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov na podlagi pooblastila iz šestega odstavka 5. člena Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (Ur.l. RS, št. 110/2002 s spremembami; ZISDU-1) opravlja za investicijske sklade, ki izpolnjujejo pogoje za trženje in prodajo v Republiki Sloveniji, posamezne storitve upravljanja investicijskih skladov iz prvega odstavka 5. člena ZISDU-1. 15

16 3.5 Lastništvo obvladujoče družbe Osnovni kapital družbe MP BPH d.d. je na dan znašal EUR in je bil razdeljen na navadnih imenskih kosovnih delnic z oznako MPLR. Razdelitev delnice MPLR v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. v razmerju 1:10 se je odvila dne po stanju na presečni dan ( ), dne pa se je s povečano količino delnic MPLR na prostem trgu Ljubljanske borze d.d., Ljubljana začelo tudi trgovanje. MP BPH d.d. je javna delniška družba. Z delnicami družbe se trguje na prostem trgu Ljubljanske borze vrednostnih papirjev pod oznako MPLR. Dne je imela družba 138 delničarjev. Seznam delničarjev na dan je v spodnji tabeli. Tabela 1: Delničarji družbe MP BPH d.d. z odstotkom lastništva na dan Zap. št. Delničar Število delnic v skladu z centralnih registrom vrednostnih papirjev KDD d.d. (velikost celotne izdaje: delnic MPLR) Delež v osnovnem kapitalu (v %) 1 PUŠNIK BOGDAN ,7538 % 2 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED ,9988 % 3 IMMOBILIA INVESTMENT CO LIMITED ,9988 % 4 GREENPEARL INVESTMENTS SA ,6026 % 5 INTERDA d.o.o ,9999 % 6 FACIG, d.d ,9999 % 7 IBIKO, d.o.o ,9999 % 8 METALKA TRGOVINA d.d ,9999 % 9 SORA MEDVODE d.d ,9874 % 10 PUŠNIK MAJA ,7513 % 11 KLEPEC JURE ,3200 % 12 HRNČIČ BRDNIK JASNA ,5000 % 13 AVTOAKUSTIKA d.o.o ,4988 % 14 GRILANC VALTER ,4988 % 15 LAMOVEC ANDREJ ,5625 % 16 VEJNOVIĆ VLADIMIR ,5625 % 17 MAZIĆ GREGOR ,1250 % 18 POTOČNIK MARKO ,1206 % 19 POGOREVC KATJA ,0000 % 20 POGOREVC KARMEN ,0000 % 21 ŠOBER MATEJA ,8875 % 22 URVE d.o.o ,7963 % 23 FRUMEN MIRAN ,6775 % 24 ŠOLN PRIMOŽ ,5625 % 25 DERNOVŠEK JOŽE ,4375 % 26 MP BPH d.d ,4003 % 27 FANCY - d.o.o. Portorož ,3575 % 28 ŽAGAR ZVONIMIR ,3375 % 29 LOBODA MITCHELL NADA ,2875 % 30 JELOVŠEK JANEZ ,2738 % 31 ROTNIK UROŠ ,2650 % 32 ANGA d.o.o ,1794 % 16

17 33 KLEPEC PAVLA ,1738 % 34 ŠTAVAR VALENČIČ ANA ,1563 % 35 BRENČIČ JURIJ ,1325 % 36 KAMŠEK KLEPEC SIMONA ,1250 % 37 LIKAR ANAMARIJA ,1250 % 38 DEČMAN VOJTEH ,1250 % 39 BRAČUN IVAN 910 0,1138 % 40 BRAČUN SIMON 825 0,1031 % 41 PRINČIČ AMELIJA 800 0,1000 % 42 LOKAR ALEŠ 750 0,0938 % 43 KOVAČ GREGOR 690 0,0863 % 44 CERAR ALOJZ 630 0,0788 % 45 ZUPAN MATJAŽ 600 0,0750 % 46 AR FINANCE d.o.o., Linhartova 40, 1000 Lju 600 0,0750 % 47 ČABRILO ZORAN 560 0,0700 % 48 MODIC MATJAŽ 550 0,0688 % 49 ANKOM d.o.o ,0643 % 50 TIRŠEK ŠINDIČ TINA 500 0,0625 % 51 ČRNIGOJ LAURA 500 0,0625 % 52 ŠPRUK MITJA 500 0,0625 % 53 ŠPRUK MAJDA 490 0,0613 % 54 PIRJEVEC MITJA 470 0,0588 % 55 LUZAR FRANC 470 0,0588 % 56 PANGERŠIČ MIHAEL 450 0,0563 % 57 KOLMAN ALOJZ 400 0,0500 % 58 KONJAR FRANČEK 400 0,0500 % 59 ZVEZA BANK REG.Z.ZO.J.BANK UND REVISIONS 310 0,0388 % 60 LINHART BOŽIDAR 300 0,0375 % 61 BOLTIN UROŠ 300 0,0375 % 62 MEJAČ KSENIJA 300 0,0375 % 63 ČEŠNJAJ MIJO 270 0,0338 % 64 SMREKAR MARJAN 250 0,0313 % 65 VEJNOVIĆ UROŠ 240 0,0300 % 66 LASTRIĆ VITOMIR 230 0,0288 % 67 ŽNIDARŠIČ BERNARDA 220 0,0275 % 68 ZVER SLAVKO 220 0,0275 % 69 ZOHIL UROŠ 210 0,0263 % 70 ERBUS DUŠAN 200 0,0250 % 71 KOCJANČIČ PETRA 199 0,0249 % 72 ŠAVOR TEREZIJA 180 0,0225 % 73 ČUFER MARJAN 153 0,0191 % 74 SOFI, d.o.o., Ljubljana 150 0,0188 % 75 BRKIĆ VERONIKA 150 0,0188 % 76 HRNJA PRIMOŽ 150 0,0188 % 77 KAČIČ RADE 150 0,0188 % 78 OBLAK FRANC 143 0,0179 % 79 ZVER DRAGO 140 0,0175 % 80 SLUGA ROSVITA 130 0,0163 % 81 RANKOVIĆ MILAN 130 0,0163 % 82 ČUČEK PAVEL 120 0,0150 % 83 STRAŽIŠAR MARIJA 120 0,0150 % 17

18 84 AJNIHAR MATEJA 110 0,0138 % 85 GAJŠEK FRANC 105 0,0131 % 86 MAGISTRAT INTERNATIONAL d.d ,0125 % 87 NISA d.d ,0125 % 88 ŽORŽ SAMO 100 0,0125 % 89 ZALEZINA MARKO 100 0,0125 % 90 BREČKO STANISLAVA 100 0,0125 % 91 KOČAR TOMISLAV 100 0,0125 % 92 SORTES INVEST, d.o.o. Angleški prevod: SOR 100 0,0125 % 93 BERČAN MATEJ 100 0,0125 % 94 HROVAT BARBARA 100 0,0125 % 95 FACIG HANDELSGESELLSCHAFT M.B.H ,0125 % 96 KLEMENČIČ SREČKO 100 0,0125 % 97 GASIOR ALJAŽ 95 0,0119 % 98 LIST, d.o.o., Ljubljana 90 0,0113 % 99 PRIMČIČ SLAVKO 80 0,0100 % 100 TUŠAR MAGDALENA 72 0,0090 % 101 MODIC IVANKA 60 0,0075 % 102 AVSEC IGOR 60 0,0075 % 103 ČEBRON DARKO 60 0,0075 % 104 AMON MIHA 55 0,0069 % 105 PIŠKUR MITJA 51 0,0064 % 106 CESAR BORUT 50 0,0063 % 107 MAZIĆ UROŠ 50 0,0063 % 108 ŠINIGOJ ALEKSANDER 50 0,0063 % 109 FRKAL SANJA 47 0,0059 % 110 PINTER DAMIR 47 0,0059 % 111 ANTLER DARJO 47 0,0059 % 112 ANDOLŠEK KOŠUTNIK MARIJA 43 0,0054 % 113 ERBAN IVAN 40 0,0050 % 114 MATAHARI d.o.o. 40 0,0050 % 115 ZAGOŽEN PETER 38 0,0048 % 116 BARTULOVIĆ ALOJZIJA 30 0,0038 % 117 PORENTA MARKO 30 0,0038 % 118 TIŠLER LJUDMILA 30 0,0038 % 119 CUKJATI MATEJA 30 0,0038 % 120 GULIN ANJA 30 0,0038 % 121 PLAUŠTAJNER GERKŠIČ INKA 28 0,0035 % 122 JAKŠE SIMON 27 0,0034 % 123 LORENČIČ MATJAŽ 22 0,0028 % 124 BLAS JOŽE 22 0,0028 % 125 LAVTAR IZIDOR 20 0,0025 % 126 MAVRIČ BOŠTJAN 20 0,0025 % 127 HOČEVAR DIMITRIJ MITJA 19 0,0024 % 128 KOŠIR KLEMEN 10 0,0013 % 129 KORES DAMIJAN 10 0,0013 % 130 FIŠER DAMIJAN 10 0,0013 % 131 LAVRENČIČ VILJEM 10 0,0013 % 132 POČIVAVŠEK TADEJ 10 0,0013 % 133 ŠINDIČ SAŠO 10 0,0013 % 134 BENEDIČIČ JAKA 10 0,0013 % 18

19 135 TRŠAR LUKA 10 0,0013 % 136 PEVEC FRANC 5 0,0006 % 137 HADŽIĆ MIRZET 4 0,0005 % 138 MELE JURE 1 0,0001 % ,0000 % Vir: KDD d.d. in lastni izračuni 3.6 Kazalci poslovanja obvladujoče družbe VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA MP BPH d.d. IN ZA STRANKE MP BPH d.d. NA DAN POSAMEZNEGA LETA Tabela 2: Vrednost vrednostnih papirjev za MP BPH d.d. in za stranke MP BPH d.d. na dan posameznega leta v EUR V EUR Vrednost vrednostnih papirjev na računih strank konec leta Vrednost vrednostnih papirjev na hišnem računu konec leta Opomba: Vrednosti za in so preračunane iz tolarskih podatkov iz letnega poročila za leto 2006, in sicer po srednjem tečaju Banke Slovenije na (239,5756 SIT/EUR) in (239,6400 SIT/EUR). Vrednostni papirji na računih strank in na računu hiše so v tej tabeli vrednoteni na način, kot jih družba vrednoti za potrebe poročanja ATVP-ju na BPD obrazcih. Zato se znesek vrednostnih papirjev na hišnem računu, kot je izkazan v tej tabeli, razlikuje od izkazanega v bilanci stanja MP BPH d.d PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI Tabela 3: Promet z vrednostnimi papirji ločeno za stranke in MP BPH d.d. po posameznih skupinah trgov v posameznem letu v EUR. V EUR Promet z vrednostnimi papirji na borznem trgu LJSE za stranke (v EUR) Promet z vrednostnimi papirji na borznem trgu LJSE za hišo (v EUR) Promet z vrednostnimi papirji na prostem trgu LJSE za stranke Promet z vrednostnimi papirji na prostem trgu LJSE za hišo Promet z vrednostnimi papirji na neorganiziranem

20 domačem trgu za stranke Promet z vrednostnimi papirji na neorganiziranem domačem trgu za hišo Promet na tujih trgih vrednostnih papirjev za stranke AUSTRALIAN STOCK EXCHANGE BANJALUČKA BERZA BEOGRADSKA BERZA BUDAPEST STOCK EXCHANGE COPENHAGEN STOCK EXCHANGE DEUTSCHE BOERSE EURONEXT AMSTERDAM EURONEXT BRUSSELS EURONEXT PARIS HELSINKI STOCK EXCHANGE HONG KONG STOCX EXCHANGE JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE LONDON INTERNATIONAL (EUR) LONDON INTERNATIONAL (USD) LONDON STOCK EXCHANGE MADRID STOCK EXCHANGE MILAN STOCK EXCHANGE MONTENEGROBERZA AD NASDAQ NEW YORK STOCK EXCHANGE NEX MONTENEGRO OSLO STOCK EXCHANGE SARAJEVSKA BERZA SINGAPORE EXCHANGE STOCKHOLM STOCK EXCHANGE SWISS STOCK EXCHANGE TOKYO STOCK EXCHANGE TORONTO STOCK EXCHANGE VIENNA STOCK EXCHANGE ZAGREB STOCK EXCHANGE Promet na tujih trgih vrednostnih papirjev za hišo BANJALUČKA BERZA BEOGRADSKA BERZA BUDAPEST STOCK EXCHANGE DEUTSCHE BOERSE EURONEXT AMSTERDAM EURONEXT PARIS HELSINKI STOCK EXCHANGE

21 JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE LONDON INTERNATIONAL (USD) LONDON STOCK EXCHANGE MADRID STOCK EXCHANGE NASDAQ NEW YORK STOCK EXCHANGE NEX MONTENEGRO OSLO STOCK EXCHANGE SARAJEVSKA BERZA SWISS EXCHANGE TOKYO STOCK EXCHANGE TORONTO STOCK EXCHANGE VIENNA STOCK EXCHANGE ZAGREB STOCK EXCHANGE Opomba: Promet za leti 2005 in 2006 je preračunan iz tolarskih podatkov iz letnega poročila za leto 2006, in sicer po povprečnem tečaju Banke Slovenije za leti 2005 (239,6371 SIT/EUR) in 2006 (239,6009 SIT/EUR). Opomba: Zaradi spremenjene segmentacije LJSE prosti trg več ne obstaja vsi podatki so zajeti pod borzni trg STRANKE, ZA KATERE MP BPH d.d. OPRAVLJA POSLE BORZNEGA POSREDOVANJA MP BPH d.d. je v letu 2008 sklenila posle na podlagi opravljanja storitev borznega posredovanja za strank, v letu 2007 za strank, v letu 2006 za strank, v letu 2005 pa za strank STRANKE, ZA KATERE MP BPH d.d. OPRAVLJA STORITVE GOSPODARJENJA S FINANČNIMI INSTRUMENTI Konec leta 2008 je MP BPH d.d. opravljala storitve gospodarjenja z vrednostnimi papirji za 368 strank, konec leta 2007 za 409, konec leta 2006 za 359 strank, konec leta 2005 pa za 264 strank POSLOVALNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE Družba MP BPH d.d. je imela na dan skupno 12 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki sprejemajo, vendar ne izvršujejo naročil strank in sicer: poslovalnica MP BPH d.d., Slovenska 58, 1000, Ljubljana; poslovalnica MP BPH d.d., Podbevškova 4, Novo mesto; poslovalnica MP BPH d.d., Tyrševa 3, Maribor; poslovalnica MP BPH d.d., Ljubljanska cesta 3a, Celje; poslovalnica MP BPH d.d., Ronkova 4a, Slovenj Gradec; poslovalnica MP BPH d.d., Industrijska cesta 6, Kromberk, Nova Gorica; poslovalnica MP BPH d.d., Koroška 4, Kranj; poslovalnica MP BPH d.d., Šaleška 19a, Velenje; poslovalnica MP BPH d.d., Kosovelova 35, Idrija; poslovalnica MP BPH d.d., Ferrarska 10, Koper; Finkonto d.o.o., Kroška ulica 58, Murska Sobota; BPH d.o.o., Tomšičeva ulica 1, Ljubljana. 21

22 Na dan je imela družba MP BPH d.d. skupno 14 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki so sprejemala naročila strank, vendar jih niso izvrševala; na dan je bilo le-teh 14; na dan pa ŠTEVILO DELNIČARJEV OBVLADUJOČE DRUŽBE Družba MP BPH d.d. je imela na zadnji dan leta delničarjev, na zadnji dan leta delničarjev, na zadnji dan leta delničarjev, na zadnji dan leta 2005 pa 63 delničarjev ŠTEVILO ZAPOSLENIH V OBVLADUJOČI DRUŽBI Konec leta 2008 smo imeli v MP BPH d.d. redno zaposlenih 50 ljudi, od tega 2 z magistrsko izobrazbo (VIII. stopnja), 17 z univerzitetno izobrazbo (VII. (univ.) stopnja), 5 zaposlenih z visoko (VII. (visoka) stopnja), 1 z višjo strokovno izobrazbo (VI. stopnja), 24 zaposlenih s srednjo izobrazbo (V. stopnja) in 1 z osnovno šolo in manj (I. stopnja). V letu 2008 je za MP BPH d.d. glede na opravljene delovne ure delo v povprečju opravljalo 11,29 študentov, konec leta 2008 pa je za MP BPH d.d. na drugi pravni podlagi (ki ni bila niti pogodba o zaposlitvi niti dogovor o študentskem delu) delovne naloge opravljalo še 6 oseb BILANČNA IN IZVENBILANČNA VSOTA OBVLADUJOČE DRUŽBE Bilančna vsota MP BPH d.d (podatki iz nekonsolidirane bilance stanja) na dan znaša EUR. Na dan je znašala EUR, na dan EUR, na dan pa EUR. Zunajbilančna vsota MP BPH (podatki iz nekonsolidirane bilance stanja) na dan znaša EUR. Na dan je izvenbilančna vsota znašala EUR, na dan je znašala EUR, na dan pa EUR KAPITAL OBVLADUJOČE DRUŽBE S predmetnim sklepom sodišča z dne je bila v sodni register vpisana sprememba statuta z dne glede razdelitve 1 kosovne delnice MPLR na 10 kosov (razdelitveno razmerje 1:10). Na izredni skupščini delničarjev družbe MP BPH d.d. dne je bil namreč na predlog uprave in nadzornega sveta družbe sprejet sklep, da se ena obstoječa navadna imenska kosovna prosto prenosljiva delnica družbe z oznako MPLR razdeli na 10 kosov brez povečanja osnovnega kapitala družbe, tako da je po razdelitvi osnovni kapital družbe razdeljen na navadnih imenskih kosovnih delnic. Po prejemu sklepa Okrožnega sodišča v Ljubljani z dne , s katerim so bile v sodni register vpisane tudi spremembe statuta družbe, del katerih je bila tudi omenjena razdelitev delnice, je uprava MP BPH d.d. dne : Agencijo za trg vrednostnih papirjev obvestila o uporabi izjeme pri obveznosti objave prospekta za uvrstitev delnic MPLR, ki bodo izdane na podlagi skupščinskega sklepa o razdelitvi 1 kosovne delnice na 10 kosov, v trgovanje na organiziranem trgu; na KDD-Centralno klirinško depotno družbo d.d. podala zahtevo za razdelitev delnice MPLR v skladu s predmetnim skupščinskim sklepom, torej podala nalog za izdajo novih dodatnih nematerializiranih delnic MPLR, tako da se vsakemu delničarju 1 obstoječa delnica MPLR zamenja za 10 novih (razdeljenih) delnic MPLR; na Ljubljansko borzo d.d., Ljubljana podala zahtevo za spremembo števila delnic MPLR na prostem trgu Ljubljanske borze d.d., Ljubljana iz dosedanjih delnic MPLR na delnic MPLR. 22

23 Dne je bila med MP BPH d.d. in KDD d.d. sklenjena Pogodba o storitvah v zvezi z izdajo delnic, s katero se je KDD d.d. pod pogojem, da bo MP BPH d.d. dosegla zaustavitev trgovanja z delnicami z oznako MPLR na Ljubljanski borzi d.d. najpozneje z dnem , zavezala, da bo v imenu in za račun MP BPH d.d.: v centralni register vpisala dodatno količino delnic z oznako MPLR in jih prenesla v dobro kontrolnega računa za izdajo teh delnic; na podlagi podatkov centralnega registra o količini že izdanih delnic z oznako MPLR, vpisanih pri računu posameznega imetnika na dan (presečni dan), izračunala količino novih delnic z oznako MPLR, do katerih je upravičen ta imetnik, ter v dobro računa posameznega imetnika iz prejšnje alineje in v breme kontrolnega računa za izdajo delnic prenesla ustrezno količino delnic z oznako MPLR. Na podlagi omenjenega določila pogodbe s KDD d.d. je uprava MP BPH d.d. dne na Ljubljansko borzo, d.d., Ljubljana podala zahtevo za začasno zaustavitev trgovanja z delnico MPLR na prostem trgu Ljubljanske borze d.d., Ljubljana, in sicer od začetka trgovalnega dne do konca trgovalnega dne , ki ji je uprava Ljubljanske borze d.d., Ljubljana ugodila, tako da se je dne ponovno začelo trgovanje s tokrat povečano količino delnic MPLR. Delničarjem MP BPH d.d. zaradi navedene razdelitve delnice MPLR ni bilo potrebno ničesar storiti. Klirinško-depotna družba (KDD) je vsakemu delničarju, ki je bil imetnik delnic družbe MP BPH d.d. na presečni datum, to je , za vsako obstoječo delnico MPLR na računu vpisala še 9 dodatnih. Sama razdelitev delnic ni neposredno vplivala na vrednost naložbe posameznega delničarja v delnice družbe MP BPH d.d. Po razdelitvi ima namreč vsak delničar desetkrat toliko delnic, kot pred razdelitvijo, skupna vrednost celotnega paketa delnic MPLR pa zaradi same razdelitve ostaja nespremenjena. Uprava in nadzorni svet družbe sta razdelitev delnice družbe predlagala zato, da delničarjem družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniške hiše d.d. Ljubljana olajšata upravljanje z naložbo v delnice MPLR. Po razdelitvi notranja vrednost 1 delnice MPLR znaša natančno desetino notranje vrednosti delnice iz trenutka pred razdelitvijo, kar se je odrazilo tudi v ustrezno nižji tržni ceni 1 delnice MPLR. Tako sedanji in bodoči delničarji družbe MP BPH d.d. nakupe in prodaje delnice MPLR lažje prilagajajo svojim trenutnim potrebam. Najnižji znesek osnovnega kapitala za borznoposredniške družbe v skladu z Zakonom o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), ki se v delu, ki ureja statusni ustroj borznoposredniških družb, uporablja od dalje, znaša EUR (oz. manj, EUR oz EUR, za borznoposredniške družbe, ki izpolnjujejo pogoje, določene v 153. členu ZTFI). Za MP BPH d.d. velja meja za najnižji znesek osnovnega kapitala EUR. Kapital družbe MP BPH d.d. na dan znaša EUR, na dan pa je znašal EUR VIŠINA ZAHTEVANEGA KAPITALA OBVLADUJOČE DRUŽBE V SKLADU S PRAVILI O KAPITALSKI USTREZNOSTI Višina zahtevanega kapitala v skladu s pravili o kapitalski ustreznosti na dan znaša EUR. Na dan pa je znašala EUR. 3.7 Izdani vrednostni papirji obvladujoče družbe MP BPH d.d. je imela na dan izdane naslednje vrednostne papirje: navadnih imenskih prosto prenosljivih kosovnih delnic brez nominalne vrednosti (navedeno je stanje v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. na navedeni dan); koda vrednostnega papirja v centralnem registru 23

24 vrednostnih papirjev v KDD d.d. je MPLR; delnice, izdane kot vrednostni papir z oznako MPLR, so v celotni izdaji uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze, d.d., Ljubljana; obveznic z nominalno vrednostjo EUR vsaka, z obrestno mero 7,5 %, z letnimi izplačili obresti in rokom zapadlosti ; koda vrednostnega papirja v KDD je MPL2. Na dan je imela MP BPH d.d. v lasti 7 obveznic MPL2, za 170 obveznic pa izkazuje kratkoročno obveznost iz naslova glavnice v višini ,00 EUR in kratkoročni del obresti v višini ,85 EUR. Obveznost iz obveznic MPL2 je bila na dan zapadlosti v celoti poravnana, hkrati pa je bila izdana 3. izdaja obveznic (MPL3). Knjigovodska vrednost navadne imenske kosovne delnice družbe MP BPH d.d. z oznako MPLR, izračunana kot količnik kapitala iz nekonsolidirane bilance stanja in števila vseh izdanih delnic MPLR na vsakokratni datum nekonsolidirane bilance stanja, znaša: - na delnico MPLR po razdelitvi (upoštevano je torej skupno navadnih imenskih kosovnih delnic družbe): o 4,98 EUR na in o 5,84 EUR na

25 4 DRUŽBE V SKUPINI: MP DZU D.D. 4.1 Splošne informacije PREDSTAVITEV MP DZU d.d. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. Skrajšana firma: MP DZU d.d. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Telefon: 01/ Fax: 01/ Elektronska pošta: skladi@medvesekpusnik.si Zastopnika družbe na : Natalija Stošicki, predsednica uprave Igor Erker, član uprave Zastopnika družbe v času pisanja tega letnega poročila: Natalija Stošicki, predsednica uprave Igor Erker, član uprave. MEDVEŠEK PUŠNIK, Družba za upravljanje, d. d., Ljubljana (v nadaljevanju Družba oz. MP DZU d. d.), je bila ustanovljena in vpisana v sodni register pod št. vložka 1/37412/00 dne pri Okrožnem sodišču v Ljubljani. Delnice so bile dne z odločbo R-1155/IH/03 vknjižene v Centralni register vrednostnih papirjev Centralne klirinško-depotne družbe d. d. in s tem izdane v nematerializirani obliki. Dejavnost družbe je upravljanje vzajemnih skladov. MP DZU d. d. je javna delniška družba, z delnicami katere (z oznako MDUR) se trguje na prostem trgu Ljubljanske borze d. d.. Družba pri svojem poslovanju ne uporablja posebnih kodeksov. Podrobnejši in ažurni podatki o poslovanju MP-SKLADI.SI so na voljo na spletni strani ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA MP DZU d.d. Do sta Družbo vodila mag. Jovan Lukovac (predsednik Uprave) in mag. Igor Erker (član Uprave), z dnem pa je vodenje Družbe prevzela nova dvočlanska Uprava v sestavi: mag. Igor Erker (predsednik Uprave) ter Natalija Stošicki (članica Uprave). Delo predsednika Uprave Družbe obsega: strateške usmeritve, kadrovsko-organizacijsko področje, pregled in koordinacijo delovanja DZU, iskanje dodatnih vrednosti in sinergijskih učinkov vzajemnih skladov, upravljanje premoženja vzajemnih skladov, razvoj novih produktov in storitev Družbe, pripravo strateških naložbenih usmeritev in vodenje sektorja naložb. Izobrazba: Igor Erker je leta 1997 diplomiral na Ekonomski fakulteti Univerze v Ljubljani, leta 2002 pa je zaključil redni podiplomski magistrski študij upravljanja premoženja (investment management) v CASS Business School v Londonu. 25

26 Delo člana Uprave Družbe obsega: dgovornost za prodajo, strateški razvoj novih produktov družbe, spremljanje zakonitosti poslovanja Družbe, zagotavljanje podpore poslovanja družbe za upravljanje in vzajemnih skladov (zaledne službe), notranje kontrole in vodenje pravnega sektorja. Izobrazba: Natalija Stošicki je leta 1992 diplomirala na Ekonomski fakulteti Univerze v Ljubljani. Na so nadzorni svet MP DZU d.d. sestavljali: - g. Jure Klepec, predsednik nadzornega sveta, univ. dipl.ekon.; - g. Ivan Pušnik, član nadzornega sveta, univerzitetni diplomirani pravnik; - dr. Mojmir Mrak, član nadzornega sveta; doktor ekonomskih znanosti; - g. Srečo Jadek, član nadzornega sveta; diplomiran jurist s pravosodnim izpitom. - dr. Nataša Todorović, članica nadzornega sveta; doktorica ekonomskih znanosti; ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP DZU d.d. Na dan je Družba zaposlovala 16 oseb, in sicer poleg dveh članov Uprave še dva svetovalca Uprave, štiri analitike v naložbenem sektorju, dve osebi v tržnem sektorju, sedem oseb v zalednih službah in poslovnega sekretarja. Slika 3: Organizacijska struktura družbe MP DZU d.d. na Tabela 4: Izobrazbena struktura zaposlenih MP DZU d.d. Stopnja izobrazbe Število zaposlenih VIII. stopnja 3 VII. stopnja (univ.) 6 VII. stopnja (visoka) 4 V. stopnja 3 Skupaj 16 Poleg redno zaposlenih oseb je imela Družba na dan za opravljanje posameznih pomožnih storitev pogodbena razmerja z zunanjimi izvajalci, in sicer: za vzdrževanje in razvoj programske opreme za vodenje in spremljanje poslovanja vzajemnih skladov: ITEO SPIN, d. o. o. Moj denar IT, d. o. o.; za potrebe informatike: Triglif, d. o. o.; 26

27 za potrebe arhiviranja: Mikrocop d. o. o.; za potrebe vodenja računovodstva za Družbo: MP RNR d. o. o.; za potrebe revizije: ERNST&YOUNG d. o. o.; za kadrovske storitve: Kami, d. o. o.; za oblikovanje in izvajanje marketinškega komuniciranja: Connecta, d. o. o.; za prodajo enot premoženja vzajemnih skladov: 3PLUS naložbeno zavarovalno zastopanje d. o. o.; 4 R poslovni sistem d. o. o.; adriatica.net Center potovanj d. o. o.; ASISTA SKUPINA, družba za finančno svetovanje, d. o. o.; Atka- Prima posredništvo, storitve d. o. o.; Ažur trading d. o. o.; Banka Koper d. d.; Banka Volksbank d. d.; BPH, bolj prijazna hiša, d. o. o.; Certius BPH d. o. o.; DA-MA-FIN d. o. o.; Delnica d. o. o.; Dima center, podjetje za marketing, d. o. o.; Dividenda posredništvo d. o. o.; Donos poslovno svetovanje d. o. o.; Enter Krško računalništvo, trgovina in poslovne storitve d. o. o.; Factor banka d. d.; Finančna hiša, zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; Finančni center, poslovno finančne storitve, d. o. o.; GBD d. d.; Higi1, posredništvo in druge storitve, Haris Omanović s. p.; Hypo Alpe-Adria-Bank d. d. Individa d. o. o.; Investicije Lava Plus finančno in poslovno sodelovanje d. o. o.; i-svetovanje d. o. o.; KD Finančna točka, premoženjsko svetovanje, d. o. o.; KED, Finančno zastopanje in gradbena dela, d. o. o.; Medvešek Pušnik, Borzno posredniška hiša, d.d. Ljubljana; Medvešek Pušnik, zavarovalno zastopniška družba, d. d.; Naložbe Lukač posredništvo in storitve d. o. o.; Nasvet.info finančno in poslovno svetovanje d.o.o.; Nerthus zavarovalno zastopništvo d.o.o.; Oražem Trening sistem, družba za izobraževanje in finančno svetovanje, d. o. o.; S-Finančni center d. o. o.; Trendmart, finančno svetovanje in zavarovalno zastopanje, d. o. o.; Variza zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; Venetica zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; Viga zavarovalniško zastopanje d. o. o.; Vitanal d. o. o.; Vzajemci d. o. o.; Zavarovalna Hiša Luič, zavarovalno zastopstvo d. o. o.; Zm Providus, družba za zavarovalniško zastopanje d. o. o.; za posredovanje vrednostnih papirjev za račun vzajemnih skladov: AK JENSEN INC., Oslo, Norveška - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, ALFA CAPITAL HOLDINGS (CYPRUS) LIMITED, Nicosia, Ciper - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, AUCTOR BROKERI AD, Skopje, Makedonija - borzno posredovanje na makedonskem trgu 27

28 BALTIVALA & KARANI SECURITIES INDIA LTD., Indija - borzno posredovanje na indijskem trgu, posredovanje na indijskem trgu, CERTIUS BORZNOPOSREDNIŠKA HIŠA D. O. O., Ljubljana borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na slovenskem kapitalskem trgu, DRAGON CAPITAL, Ukrajina - borzno posredovanje v Ukrajini. ECZACIBASI SECURITIES, Istanbul, Turčija borzno posredovanje na turškem trgu, FIMA VRIJEDNOSNICE D.O.O. - Hrvaška - borzno posredovanje na hrvaškem trgu. FINANS YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S., Istanbul, Turčija - borzno posredovanje na turškem trgu, G-TRADE - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, GARANTI SECURITIES CORP. - Turčija - borzno posredovanje na turškem trgu, GEDIK INVESTMENT SECURITIES INC., Istanbul, Turčija borzno posredovanje na turškem trgu, GLOBAL MENKUL DEĞERLER A.Ş., Istanbul, Turčija borzno posredovanje na trgu Kazakhstana, HYPO ALPE-ADRIA-BANK d. d., Ljubljana - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na slovenskem kapitalskem trgu, IKTISAT YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S., Istanbul, Turčija borzno posredovanje na turškem trgu, KAROLL JSC INVESTMENT INTERMEDIARY LICENSED, Sofia, Bolgarija borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, MF GLOBAL London, Velika Britanija borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, MARBAS, Menkul Degerler A.S., Istanbul, Turčija borzno posredovanja na turškem trgu, MERRILL LYNCH INTERNATIONAL, London, Velika Britanija borzno posredovanje in skrbništvo z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, MP BPH d. d. Ljubljana, borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na slovenskem kapitalskem trgu, NLB TUTUNSKA BROKER Skopje, Makedonija borzno posredovanje v Makedoniji. NOVA LJUBLJANSKA BANKA d. d., Ljubljana, Ljubljana borzno posredovanje na tujih kapitalskih trgih, SINTEZA INVEST GROUP a.d. Beograd, Srbija borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, SWISS CAPITAL S.A., Bukarešta, Romunija borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, Družba ima za opravljanje skrbniških storitev za posamezni vzajemni sklad na osnovi zakona, ki ureja poslovanje investicijskih skladov, sklenjene pogodbe o opravljanju skrbniških storitev z Novo Ljubljansko banko d. d OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV MP DZU d.d. Osnovna dejavnost Družbe je upravljanje investicijskih skladov. Za opravljanje te dejavnosti ima Družba dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, ki ga je pridobila Družba je od začetka leta 2003 upravljala dva vzajemna sklada, za katera je dovoljenje pridobila dne , in sicer: Delniški vzajemni sklad MP-GLOBAL.SI; Delniški vzajemni sklad MP-PLUS.SI. Agencija za trg vrednostnih papirjev je Družbi za upravljanje dne izdala tudi dovoljenje za opravljanje storitev upravljanja finančnega premoženja dobro poučenih vlagateljev. Te storitve Družba v letu 2008 še ni pričela opravljati. Dne je Družba pridobila dovoljenje za upravljanje tretjega sklada, in sicer: Vzajemnega sklada MP-ASIA.SI. Dne je Družba pridobila dovoljenje za upravljanje treh skladov, in sicer: Indeksnega vzajemnega sklada MP-EUROSTOCK.SI; Delniškega vzajemnega sklada MP-ENERGY.SI; Delniškega vzajemnega sklada MP-TECH.SI. Dne je Družba pridobila dovoljenje za upravljanje dodatnega sklada, in sicer: Delniškega vzajemnega sklada MP-BALKAN.SI. Dne je Družba dobila dovoljenje za upravljanje še enega sklada, in sicer: Delniškega vzajemnega sklada MP-TURKEY.SI. 28

29 Dne je Družba pridobila dovoljenje za upravljanje še treh skladov, in sicer: Delniškega vzajemnega sklada MP-INDIA.SI; Delniškega vzajemnega sklada MP-WATER.SI; Delniškega vzajemnega sklada MP-GOLD.SI LASTNIŠTVO MP DZU d.d. Osnovni kapital Družbe znaša ,45 EUR in je razdeljen na delnic. Družba MP DZU d. d. je odvisna družba, njen 50,0013-odstotni lastnik je družba Medvešek Pušnik Borzno posredniška hiša d. d. Ljubljana in se uskupinja v okviru skupine Medvešek Pušnik. Konsolidirano letno poročilo skupine Medvešek Pušnik je na voljo na sedežu družbe Medvešek Pušnik Borzno posredniška hiša d. d. Ljubljana, na Ulici Gradnikove brigade 11 v Ljubljani. Tabela 5: Lastniška struktura delničarjev družbe MP DZU d.d. Zap. št. Delničar Število delnic Delež v osnovnem kapitalu družbe (v %) 1 MP BPH d.d ,0013 % 2 ZVEZA BANK REG.Z.ZO.J.BANK UND REVISIONS ,6080 % 3 LUKOVAC JOVAN ,9933 % 4 ERKER IGOR ,0533 % 5 TOWRA S.A ,6267 % 6 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED ,5267 % 7 POTOČNIK MARKO ,3867 % 8 ŠOBER MATEJA ,1853 % 9 SIMONETI MARKO ,0000 % 10 HYPO ALPE ADRIA BANK AG ,7333 % 11 FRKAL SANJA 516 0,6880 % 12 Škrk Martin 500 0,6667 % 13 ČRNIGOJ LAURA 500 0,6667 % 14 GRILANC VALTER 456 0,6080 % 15 KOČEVAR JASMINKA 452 0,6027 % 16 VEHOVAR TEŽAK ŽIVA 443 0,5907 % 17 MEJAČ KSENIJA 400 0,5333 % 18 METALKA TRGOVINA d.d ,5333 % 19 HRNČIČ BRDNIK JASNA 310 0,4133 % 20 TIRŠEK ŠINDIČ TINA 300 0,4000 % 21 ŠINDIČ SAŠO 300 0,4000 % 22 JELOVŠEK JANEZ 290 0,3867 % 23 LUKOVAC DANIJELA 200 0,2667 % 24 FAJDIGA NINA 167 0,2227 % 25 FAJDIGA SANA 167 0,2227 % 26 I.M.2000 d.o.o. Koper 98 0,1307 % 27 ZUPAN MATJAŽ 95 0,1267 % 28 RAJER VERONIKA 50 0,0667 % 29

30 29 TRIFUNAC DRAGANA 40 0,0533 % 30 CIAN KARMEN 37 0,0493 % 31 TRČEK IGOR 33 0,0440 % 32 NASTRAN IN PARTNER d.n.o. Škofja Loka 30 0,0400 % 33 GEMAR, d.o.o. 30 0,0400 % 34 KOLMAN ALOJZ 20 0,0267 % 35 DUBROVNIK SILVA 20 0,0267 % 36 KORELIČ FABIO 15 0,0200 % 37 HVALA DAMIJAN 15 0,0200 % 38 CESAR BORUT 15 0,0200 % 39 BERČAN MATEJ 6 0,0080 % 40 VLASTELICA ANDREA 4 0,0053 % 41 AMON MIHA 4 0,0053 % 42 ZAGOŽEN PETER 1 0,0013 % 43 SKUPAJ % Vir: KDD d.d STRUKTURA OSNOVNEGA KAPITALA MP DZU d.d. Osnovni kapital MP DZU d. d. znaša na ,45 EUR. Razdeljen je na kosovnih delnic; delnice so imenske in so izdane v nematerializirani obliki. V centralni register so vpisane pod oznako MDUR in so v celotni izdaji uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze d. d. Vse delnice so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico do udeležbe na dobičku družbe, udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe OMEJITVE PRENOSA DELNIC MDUR Delnice družbe MP DZU d. d. so prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako družbi MP DZU d. d. ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. Za pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba posredno ali neposredno doseže ali preseže kvalificirani delež v družbi za upravljanje po Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje, slednji določa, da je potrebno predhodno pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, prav tako za vsako nadaljnjo pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba doseže ali preseže mejo 10-, 20-, 33- ali 50-odstotnega deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu družbe za upravljanje ali na podlagi katerih oseba postane obvladujoča družba družbe za upravljanje. Če namerava oseba, ki je pridobila dovoljenje, odtujiti delnice tako, da bi se zaradi tega njen delež zmanjšal pod mejo, za katero je pridobila dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP. 4.2 Poročilo o poslovanju MP DZU d.d KOMENTAR POSLOVANJA MP-SKLADI.SI so se v letu 2008 tržili in prodajali na ozemlju Republike Slovenije. S statusom kvalificiranih skladov z direktivo UCITS3 imajo ob ustrezni notifikaciji pri regulatorju države članice možnost prodaje in trženja tudi v državah članicah EU. 30

31 Ob koncu leta 2008 je čista vrednost sredstev v vseh MP-SKLADI.SI znašala ,75 EUR. V strukturi skladov predstavlja čista vrednost sredstev Delniškega vzajemnega sklada MP-GLOBAL.SI 33,6 %, sledi mu Delniški vzajemni sklad MP-ASIA.SI z 20,9 % ter nato Delniški vzajemni sklad MP-BALKAN.SI z 18,5 %, kateremu se je delež glede na konec leta 2007 zmanjšal za 5,3 odstotnih točk. Grafikon 1: Deleži MP-SKLADI.SI konec leta 2007 in 2008 Vir: interni vir MP DZU d.d. Grafikon 2: Struktura MP-SKLADI.SI na dan Vir: interni vir MP DZU d.d. MP DZU d.d., Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, upravlja indeksni vzajemni sklad MP-EUROSTOCK.SI in delniške vzajemne sklade MP-GLOBAL.SI, MP- PLUS.SI, MP-ASIA.SI, MP-TURKEY.SI, MP-BALKAN.SI, MP-ENERGY.SI, MP-TECH.SI, MP-INDIA.SI, MP-GOLD.SI in MP-WATER.SI. Pravila upravljanja, prospekt ter izvleček prospekta, kjer je točen opis investicijske politike, je možno brezplačno dobiti na sedežu družbe vsak delavnik od 9.00 do ure oziroma vsak trenutek 31

32 preko spletnih strani ter v rednem delovnem času na vseh pooblaščenih vpisnih mestih. Vlagatelj ima poleg prospekta in izvlečka prospekta tudi pravico do brezplačnega izvoda letnega ter polletnega poročila. OPOZORILO: Pretekla donosnost naložbe ni pokazatelj njene donosnosti v prihodnosti. Tveganost vzajemnih skladov je velika, zlasti v krajšem obdobju vlaganja (do pet let). Pri samem neto donosu je potrebno upoštevati tudi vstopno provizijo (najvišja pri vseh navedenih skladih znaša 3 %). Izstopne provizije ni, razen pri MP-EUROSTOCK.SI ter pri MP-BALKAN.SI, kjer znaša največ 3 %. Donos tako znižajo vstopni kot tudi izstopni stroški. Grafikon 3: Število vlagateljev po skladih na dan Vir: Interni viri MP DZU d.d. Iz grafa zgoraj je razvidno, da je konec leta 2008 bilo največ vlagateljev v Delniškem vzajemnem skladu MP-GLOBAL.SI, in sicer Drugi sklad z največ vlagatelji je bil MP-ASIA.SI z vlagatelji, tretji pa Delniški vzajemni sklad MP-BALKAN.SI. Tabela 6: Splošne značilnosti MP-SKLADI.SI na Sklad Začetek poslovanja Začetni VEP v EUR (nominalna vrednost) VEP v EUR na Sprememba VEP glede na obračunski dan pred 12 meseci ( %) Število enot v obtoku ČVS Število vlagateljev MP-GLOBAL.SI ,17 3, , , , MP-PLUS.SI ,29 197, , , , MP-ASIA.SI ,17 3, , , , MP-ENERGY.SI ,17 2, , , , MP-TECH.SI ,17 2, , , , MP-EUROSTOCK.SI ,17 4, , , , MP-BALKAN.SI ,73 26, , , , MP-TURKEY.SI ,73 19, , , , MP-INDIA.SI ,73 25, , , , MP-WATER.SI ,73 30, , , , MP-GOLD.SI ,73 26, , , , Vir: Interni vir MP DZU d.d. 32

33 4.3 Poslovne usmeritve in strategija razvoja MP DZU d.d. Razvoj MP DZU d. d. bo v letu 2009 odvisen od razmer na kapitalskih trgih, konkurenčnih razmer, pričakovanj in potreb vlagateljev, zlasti nagnjenosti vlagateljev k varčevanju v določeni naložbeni politiki, ter sprememb regulative. Družba si bo prizadevala učinkovito upravljati premoženje vzajemnih skladov z izkoriščanjem tržnih priložnosti ter poudarkom na naložbe v finančne instrumente izdajateljev, ki beležijo dolgoročno kvaliteto, uspešnost in stabilnost svojega poslovanja. Naložbene politike delniških vzajemnih skladov MP DZU d. d. že danes pokrivajo vse ključne kapitalske trge ter tiste gospodarske panoge v svetu, za katere pričakujemo, da imajo razvojni potencial. Verjamemo, da bodo delniški varčevalni produkti zaradi nizkih vrednotenj ostali zanimiva varčevalna oblika gospodinjstev in naložbena oblika institucionalnih investitorjev. Delniške vzajemne sklade bo MP DZU d. d. tudi v letu 2009 upravljala aktivno. Strateško bo MP DZU d. d. v letu 2009 osredotočena v razvoj novih in obstoječih produktov, tako da bo vlagateljem ponudila dolgoročnejšo obliko varčevanja v vzajemnih skladih v okviru varčevalnih načrtov, oblikovala nove produkte z naložbenimi politikami, usmerjenimi na dodatna geografska področja s potenciali gospodarske rasti, oziroma z investicijskimi strategijami absolutnih donosnosti (absolute strategies). Dodatna ponudba produktov bo oblikovana za tiste vlagatelje z bolj konzervativno naložbeno usmerjenostjo. Družba bo vlagateljem omogočala davčno ugodnejše prehajanje iz ene naložbene oblike/strategije v drugo, z oblikovanjem Krovnega sklada MP v letu Pomemben del aktivnosti bo v letu 2009 usmerjen v neposreden stik in komunikacijo med vlagatelji in upravljavci vzajemnih skladov na investicijskih večerih ter v povečanje kvalitete servisiranja (informiranja in svetovanja) vlagateljev na vpisnih mestih. Družba bo v letu 2009 nadaljevala z razvojem prodajne mreže (z vključitvijo novih prodajnih agentov in krepitvijo prodaje preko zavarovalniških produktov), del aktivnosti pa bo usmerila tudi na pridobivanje trgov in vlagateljev zunaj Slovenije ter trženju v tujini. Nadaljnji razvoj družbe je v precejšnji meri odvisen tudi od prilagoditev na spremembe domače in evropske zakonodaje (evropske direktive investicijskih skladov: UCITS IV). V letu 2009 pričakujemo umiritev gospodarske krize in povečanje stabilnosti finančnega sistema. V Družbi bomo v letu 2009 nadaljevali s povečevanjem učinkovitosti poslovanja družbe, vključno s stroškovno učinkovitostjo, izkoriščanjem sinergijskih učinkov v okviru poslovne skupine Medvešek Pušnik kot tudi z zunanjimi partnerji ter utrjevanjem tržnega deleža v slovenskem prostoru. Glavni cilj Družbe ostaja zadovoljstvo in zaupanje vlagateljev. Družba MP DZU d.d., Gradnikove Brigade 11, 1000 Ljubljana tudi izjavlja, da je družba v letu 2008 v vseh poslioh, ki so potekali z matično družbo MP BPH d.d. dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 33

34 5 DRUŽBE V SKUPINI: MP DKS D.O.O. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK DAVČNO IN KORPORACIJSKO SVETOVANJE d.o.o. Skrajšana firma: MP DKS d.o.o. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: , faks: Elektronska pošta: dks@medvesekpusnik.si Zastopnik: Andrej Lamovec, direktor MEDVEŠEK PUŠNIK DAVČNO IN KORPORACIJSKO SVETOVANJE d.o.o. je odvisna družba družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, ustanovljena s podpisom družbene pogodbe dne 25. januarja 2005 in vpisana v sodni register pri Okrožnem sodišču v Ljubljani, pod registrsko številko 1/42575/00 dne 6. septembra Družba je z aktivnim poslovanjem pričela po vpisu v sodni register. Družba MP DKS d.o.o. je bila ustanovljena z namenom celostnega obravnavanja strank z namenom»vse na enem mestu«. Zato smo svoje storitve na področju finančnega svetovanja nadgradili še s strokovno korektno izvedbo aktivnosti na področju korporacijskega in davčnega svetovanja. V skladu z novo Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba) se je določila nova šifra in naziv glavne dejavnosti družbe po klasifikaciji SKD 2008, in sicer Računovodske, knjigovodske in revizijske dejavnosti; davčno svetovanje. Družba MP DKS d.o.o. ima v aktu o ustanovitvi, ki z Uredbo še ni usklajen, med drugim vpisane naslednje dejavnosti: - Računovodske, knjigovodske in revizijske dejavnosti, davčno svetovanje (74.120), - Podjetniško in poslovno svetovanje (74.140) - Druge poslovne dejavnosti, d.n. (74.873). Osnovni kapital družbe znaša ,19 EUR in je v celoti vplačan v denarju. Na kapital družbe znaša EUR, vrednost sredstev EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Zavedamo se, da je davčno področje v kombinaciji s korporacijskimi potrebami in zahtevami zelo široko področje, ki ga posameznik ne more obvladati. Zato smo med seboj povezali specialiste za posamezna področja ter vzpostavili tudi povezavo z drugimi podjetji. Na tak način zagotavljamo strankam sinergijske učinke pri izvedbi vseh naših storitev. Na dan je imela družba MP DKS d.o.o. zaposleno eno osebo za polovični delovni čas. Svetujemo tako fizičnim kot pravnim osebam. Bistvo tovrstnega svetovanja je predvsem v popolnoma individualni prilagoditvi storitve vsaki stranki posebej. Skupaj z zunanjimi strokovnjaki izdelujemo raznovrstne finančne analize (AD-HOC) in izpeljujemo druge finančne projekte kot so dokapitalizacija, koncentracija, emisije delnic, financial due diligence (finančni skrbni pregled poslovanja), statusno preoblikovanje podjetij, vrednotenje podjetij, izvajamo določene svetovalne aktivnosti v zvezi s prevzemi in uvrstitvijo podjetij na borzo, itd. Cilji družbe so trajno pridobivanje donosa na uporabljena sredstva, rast vrednosti poslovnega deleža in povečanje trajnega premoženja družbe ter povečanje njenega tržnega deleža, pospeševanje vsestranske ustvarjalnosti in inovativnosti. V letu 2008 sprememb v vodstvu družbe ni bilo. Direktor družbe je Andrej Lamovec, univ. dipl. ing. fizike. Družba je v letu 2008 ustvarila EUR čistih prihodkov iz prodaje (69 % več kot v letu 2007) in pri tem ustvarila EUR dobička iz poslovanja ter čisti poslovni izid v znesku EUR. Družba MP DKS d.o.o. je v letu 2008 v vseh poslih, ki so potekali z matično družbo MP BPH d.d. dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 34

35 6 DRUŽBE V SKUPINI: MP ZZD D.D. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.d. Skrajšana firma: MP ZZD d.d. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: , Faks: Elektronska pošta: mp-life@medvesekpusnik.si Zastopnik: Janez Jelovšek, direktor MP ZZD d.d. je odvisna družba družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, ustanovljena s sprejetjem statuta dne Ker gre za licenciran subjekt, je družba vložila zahtevo za izdajo dovoljenja za opravljanje dejavnosti zavarovalnega zastopanja na Agencijo za zavarovalni nadzor, ki je tudi organ nadzora družbe, in dne prejela dovoljenje številka /07-4. Družba je bila vpisana v sodni register dne in takrat pričela z aktivnim poslovanjem. Glavna dejavnost družbe po klasifikaciji SKD 2008, v skladu z novo Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba), je Dejavnost zavarovalniških agentov. Družba MP ZZD d.d. ima v statutu, ki z Uredbo še ni usklajen, vpisane naslednje dejavnosti: Pomožne dejavnosti v zavarovalništvu in pokojninskih skladih Drugo kreditiranje Drugo finančno posredništvo, d.n Pomožne dejavnosti, povezane s finančnim posredništvom Nadzorni svet družbe MP ZZD d.d., ki je sicer tričlanski, sestavljajo: ga. Jasna Hrnčič Brdnik, predsednica nadzornega sveta, ga. Urška Tajnšek, namestnica predsednice nadzornega sveta, in ga. Andrejka Jelovšek, članica nadzornega sveta. Vse so po izobrazbi univerzitetne diplomirane ekonomistke. Nadzorni svet v tej sestavi je bil izvoljen na ustanovni skupščini delničarjev družbe, dne ; njegov mandat traja do prve skupščine delničarjev. Družbo MP ZZD d.d. vodi enočlanska uprava. Družbo MP ZZD je do vodil direktor Matjaž Zupan, ki je bil dne razrešen; nadzorni svet je na njegovo mesto za mandatno dobo 4-ih let imenoval g. Janeza Jelovška. Osnovni kapital družbe MP ZZD d.d. na dan znaša ,00 EUR in je razdeljen na navadnih imenskih kosovnih prosto prenosljivih delnic, ki so izdane v nematerializirani obliki s kodo MPZR. Omenjene delnice niso uvrščene na organizirani trg vrednostnih papirjev. Seznam delničarjev na dan je v spodnji tabeli. Tabela 7: Lastniška sestava MP ZZD d.d. na dan Delničar Št. delnic Delež v osnovnem kapitalu (v %) MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana ,0 % Janez Jelovšek ,0 % Bogdan Pušnik 900 4,5 % Jasna Hrnčič Brdnik 300 1,5 % Urška Tajnšek 200 1,0 % Vojislav Ignjič 200 1,0 % Skupaj ,00 % Vir: KDD d.d. 35

36 Družba MP ZZD opravlja storitve zavarovalnega zastopanja, ter storitve kreditnega posredovanja in storitve posredovanja investicijskih kuponov vzajemnih skladov oziroma drugih podobnih finančnih proizvodov in izpolnjuje pogoje za opravljanje teh storitev določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev. Družba MP ZZD d.d. je bila ustanovljena z namenom celostnega obravnavanja strank z namenom»vse na enem mestu«. Tako so storitve skupine Medvešek Pušnik nadgrajene še s ponudbo življenjskih zavarovanj pod lastno blagovno znamko MP-LIFE.SI in premoženjskih zavarovanj. Družba se bo tudi v prihodnosti posvečala predvsem naložbenim zavarovalnim produktom pod lastno blagovno znamko MP-LIFE.SI, ki predstavljajo komplementaren element v ponudbi skupine Medvešek Pušnik, saj gre za strukturirane produkte, sestavljene iz naložbenega in zavarovalnega dela, pri čemer naložbeni del predstavljajo točke vzajemnih skladov, ki jih upravlja MP DZU d.d. Pomembni poslovni dogodki in naloge družbe MP ZZD v letu 2008 so bili naslednji: Poslovni vidik Ekipa družbe MP ZZD je od januarja do konca septembra 2008 delovala pod vodstvom direktorja Matjaža Zupana. S 1. oktobrom je prišlo do spremembe v ekipi in sicer, vodenje družbe MP ZZD je prevzel Janez Jelovšek, prej svetovalec uprave, Bojana Vukman pa je zasedla mesto pomočnika direktorja. Poslovno okolje družbe MP ZZD je ostalo nespremenjeno v obdobju od zadnjega letnega poročila saj je zadoščalo trenutnim potrebam družbe. Poslovni prostori, informacijska in telekomunikacijska infrastruktura je ostala nespremenjena. Spremembe pa so se zgodile na področju poročanja in sicer je, za namene poenotenja računovodskega poročanja odvisnih družb obvladujoči družbi ter poenotenih računovodskih usmeritvah v Skupini MEDVEŠEK PUŠNIK, uprava MP ZZD sprejela sklep o obvezni uporabi Konsolidacijskega priročnika. Nadalje je MP ZZD v letu 2008 zaključila registracije blagovne znamke MP-LIFE (družba je v namene prepoznavnosti na trgu registrirala lastno blagovno znamko MP-LIFE.SI), in sicer za naslednje storitve: zavarovanje nezgodno; kreditno posredništvo; zavarovalno posredništvo; zavarovalništvo; vzajemni skladi; finančne naložbe; finančno vrednotenje (v zavarovalništvu, bančništvu, pri nepremičninah); zavarovalniško informiranje; finančno informiranje; zavarovalniško svetovanje; življenjsko zavarovanje; finančno upravljanje; finančni posli; skrbništvo (finančno); registracija velja do ). Produkti družbe MP ZZD so segmentirani v dva dela; naložbena življenjska zavarovanja in premoženjska zavarovanja. Segment naložbenih zavarovanj je sestavljen iz dveh glavnih produktov in sicer: MP-LIFE.SI Secure in MP-LIFE.SI Invest. Segment premoženjskih zavarovanj so v MP ZZD nadgradili s širitvijo ponudbe poleg zavarovalnih produktov Zavarovalnice Tilia še na zavarovanja zavarovalnice WIENER STÄDTISCHE Vienna Insurance Group, s katero so maja 2008 podpisali partnersko pogodbo. Dodatno MP ZZD razvija v sodelovanju z ostalimi družbami v skupini MP projekt MP-KLUB. Namen projekta MP-KLUB je celostna obravnava strank»vse na enem mestu«. Zato je bil pripravljen načrt za razvoj MP-KLUB-a z lojalnostnim programom in razvoj pospeševalnega prodajnega centra. Partnerji družbe MP ZZD se delijo na tri glavne sklope: produktni partnerji na področju razvoja in trženja naložbeno-zavarovalnih produktov, produktni partnerji na področju premoženjskih zavarovanj ter distributerji. Produktni partnerj na področju razvoja in trženja naložbeno-zavarovalnih produktov MP-LIFE v letu 2008 je bila Zavarovalnica Tilia, s katero je bilo sodelovanje korektno. Produktna partnerja na področju premoženjskih zavarovanj sta WIENER STÄDTISCHE Vienna Insurance Group in Zavarovalnica Tilia. Produkcija premoženjskih zavarovanj se je večala, je pa bila še vedno manjša v primerjavi z MP-LIFE.SI. Distributerji produktov so v letu 2008 bili naslednji: Lava zavarovanja d.o.o. in Individa solutions d.o.o., katerima so se predvsem proti koncu letošnjega leta pridružili še S-5 naložbe d.o.o., Arena Skupina d.o.o. ter nekaj drugih manjših agencij. Regulatorni vidik Družba MP ZZD lahko opravlja storitve zavarovalnega zastopanja, ter storitve kreditnega posredovanja in storitve posredovanja investicijskih kuponov vzajemnih skladov oziroma drugih podobnih finančnih proizvodov in izpolnjuje pogoje za opravljanje teh storitev določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev. Organ nadzora je AZN. 36

37 Licenčna pokritost za sklepanje zavarovalnih polic je v družbi MP ZZD zagotovljena tako, da ima MP ZZD sklenjeno pogodbo za sklepanje zavarovanj na sedežu družbe z g. Vojkom Ignjičem in ga. Bojano Vukman. Za sklepanje polic preko distributerjev, so sklenjene pogodbe le s partnerji/agencijami, ki izpolnjujejo pogoje za opravljanje zavarovalnih poslov in so licencirani. Poročanje AZN poteka periodično na 3 mesece: o imetnikih delnic, enkratno 8 dni po dogodku: o sklicu skupščine, o sklepih skupščine, vpisi in spremembe v sodnem registru, razrešitev in imenovanje članov uprave, odprte ali preselitev predstavništva, sprememba vrste poslov, V družbi MP ZZD vodijo register zavarovalnih zastopnikov in zastopniških družb, ki za MP ZZD opravljajo dejavnosti zavarovalnega zastopanja. Register je skladno z zakonodajo javno dostopen (posebna mapa, ki je vedno dostopna na zahtevo AZN). Čisti poslovni izid za leto 2008 znaša EUR. Na kapital družbe znaša EUR, vrednost sredstev EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Knjigovodska vrednost navadne kosovne imenske delnice MPZR na znaša 5,93 EUR. Družba MP ZZD d.d. je v letu 2008 v vseh poslih, ki so potekali z matično družbo MP BPH d.d. dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 37

38 7 DRUŽBE V SKUPINI: MP NEPREMIČNINE D.D. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. Skrajšana firma: MP Nepremičnine d.d. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: Fax.: Elektronska pošta: nepremicnine@medvesekpusnik.si Spletna stran: Zastopnik: Uroš Zidarič, direktor MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. (v nadaljevanju MP Nepremičnine d.d.) je odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniške hiše d.d. Ljubljana. Glavna dejavnost te družbe je posredništvo v prometu z nepremičninami, opravlja pa tudi storitve pravnega svetovanja. V okviru dejavnosti posredovanja na trgu nepremičnin je cilj, za stranke in za družbo doseči ugodne cene, poiskati prave nepremičnine ter zagotoviti kapitalske dobičke. V družbi svetujejo strankam oziroma sami kupujejo ter prodajajo nepremičnine, ki imajo po ocenah strokovnjakov analizah tržno ugodno ceno. Posredniki ter administrativni delavci dnevno preverjajo ponudbo nepremičnin na trgu, pridobivajo nove stranke ter iščejo priložnosti za naložbe. Slika 4: Organizacijska struktura MP NEPREMIČNINE d.d. UPRAVA Pravno svetovanje Administracija Nepremičninsko posredovanje Investicije V skladu z novo Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba) se je določila nova šifra in naziv glavne dejavnosti družbe po klasifikaciji SKD 2008, in sicer: Posredništvo v prometu z nepremičninami. Družba ima sicer v statutu, ki z Uredbo še ni usklajen, vpisane naslednje dejavnosti: Dejavnost agencij za posredništvo v prometu z nepremičninami Organizacija izvedbe nepremičninskih projektov za trg Trgovanje z lastnimi nepremičninami Dajanje lastnih nepremičnin v najem Upravljanje z nepremičninami za plačilo ali po pogodbi Družba lahko opravlja tudi vse druge posle, ki so potrebni za njen obstoj in opravljanje dejavnosti, ne pomenijo pa neposrednega opravljanja dejavnosti. Družba MP Nepremičnine d.d. ima skladno z 6. členom Zakona o nepremičninskem posredovanju sklenjeno zavarovalno polico št pri Zavarovalnici Tilia d.d. Družbo MP Nepremičnine d.d. vodi enočlanska uprava: direktor je g. Uroš Zidarič, univ.dipl. sociolog, ki je bil s sklepom nadzornega sveta na to mesto imenovan , za obdobje 4-ih let. 38

39 Nadzorni svet družbe MP Nepremičnine d.d., ki je sicer tričlanski, na sestavljajo g. Valter Grilanc, predsednik nadzornega sveta, ter člana g. Jure Klepec in g. Janez Jelovšek. G. Klepec in g. Grilanc sta po izobrazbi univerzitetna diplomirana ekonomista, g. Jelovšek pa je univerzitetni diplomirani inženir elektrotehnike. Družba je imela na redno zaposlene 3 osebe, od tega 1 za polovičen delovni čas. Osnovni kapital družbe MP Nepremičnine d.d. znaša ,00 EUR in je razdeljen na navadnih imenskih prosto prenosljivih kosovnih delnic, ki so izdane v nematerializirani obliki s kodo MPNR. Omenjene delnice niso uvrščene na organizirani trg vrednostnih papirjev. Seznam delničarjev na dan je v spodnji tabeli. Tabela 8: Delničarji družbe MP Nepremičnine d.d. z odstotkom lastništva na dan Zap.št. Delničar Št delnic Delež v osnovnem kapitalu (v %) 1 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana % 2 Marjanca Žvar Keber % 3 Jure Klepec % 4 Zoran Čabrilo % 5 Janez Jelovšek % Vir: KDD d.d. SKUPAJ % Aktivnosti uprave so bile v letu 2008 usmerjene v oblikovanje ekipe, realizacijo prvega projekta, iskanje novih projektov za investicije ter širjenje baze strank ter nepremičnin na posredovanju. Skladno z načrti uprave se je podjetje tudi kadrovsko okrepilo z koordinatorjem za investicije. Čisti poslovni izid za leto 2008 znaša ,00 EUR. Na kapital družbe znaša ,00 EUR, vrednost sredstev ,00 EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Knjigovodska vrednost navadne kosovne imenske delnice MPNR na znaša 7,7 EUR. Aktivnosti družbe MP Nepremičnine d.d. bodo v letu 2009 usmerjene v povečanje obsega poslov, pridobivanje čim večjega števila strank ter nepremičnin za ekskluzivno posredovanje, sodelovanje pri 2 do 3 investicijskih projektih ter uveljavljanje podjetja MP Nepremičnine d.d. (znotraj skupine Medvešek Pušnik) kot prepoznavne in zaupanja vredne blagovne znamke, tako v Sloveniji kot tudi na Hrvaškem. Družba MP NEPREMIČNINE d.o.o. je v letu 2008 v vseh poslih, ki so potekali z matično družbo MP BPH d.d. dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 39

40 8 DRUŽBE V SKUPINI: MP RNR D.O.O. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. Skrajšana firma: MP RNR d.o.o. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: ID za DDV: SI Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: (73), Faks: Elektronska pošta: natasa.soba@medvesekpusnik.si, tina.tirsek@medvesekpusnik.si Zastopnik: Nataša Šoba Herzmansky, direktor Tina Tiršek Šindič, direktor MP RNR d.o.o. je odvisna družba družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana. Pretežni del dejavnosti zajemajo finančno računovodske storitve in storitve notranje revizije. Družba opravlja še druge storitve, kot so na primer svetovanje pri zasnovi in implementaciji procesa za obvladovanje poslovnih tveganj, vzpostavitev funkcije obvladovanja poslovnih tveganj, vzpostavitev registra poslovnih tveganj, revidiranje procesa obvladovanja poslovnih tveganj, svetovanje z računovodskega in davčnega področja, sodelovanje pri pripravi splošnih aktov, sodelovanje pri pripravi finančnih, poslovnih, investicijskih načrtov in kontroling. Ob koncu leta 2008 smo se zaradi učinkovite kombinacije računovodstva in notranje revizije odločili ponuditi storitve tudi organizacijam javnega sektorja in se vpisali v Seznam revizijskih družb za izvajanje storitev notranjega revidiranja uporabnikov državnega in občinskih proračunov. Glavna dejavnost družbe je po klasifikaciji SKD Računovodske, knjigovodske in revizijske dejavnosti; davčno svetovanje. Osnovni kapital družbe MP RNR d.o.o. na dan znaša ,00 EUR. Družba je imela na redno zaposlenih 6 oseb. Čisti poslovni izid za leto 2008 znaša EUR. Na znaša kapital družbe EUR, vrednost sredstev EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Družba MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. je v letu 2008 z matično družbo MEDVEŠEK PUŠNIK Borznoposredniška hiša d.d. Ljubljana sklenila Pogodbo o izvajanju storitev računovodenja in notranje revizije, z dne ter Dogovor o najemu osnovnih sredstev z dne Družba MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. je v letu 2008 v vseh poslih, ki so potekali z matično družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 40

41 9 DRUŽBE V SKUPINI: DUF MF INVEST D.O.O. Firma: MF Invest, Društvo za upravljanje d.o.o. Sarajevo MF Invest, Asset management Ltd. Sarajevo. Skrajšana firma: DUF MF Invest d.o.o. Sarajevo AM MF Invest Ltd. Sarajevo Sedež: Sarajevo Poslovni naslov: Muhameda Kantardžiće 3, Sarajevo Matična številka: ID za DDV: / Datum ustanovitve: Datum vpisa v sodni register: Tel.: , Faks: Elektronska pošta: info@mfinvest.ba Zastopnik: Rasema Hadžajlić, direktor DUF MF Invest d.o.o. (v nadaljevanju: MF Invest d.o.o.) je odvisna družba družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana s sedežem v Sarajevu, FBIH, ustanovljena z Aktom o ustanovitvi družbe dne Ker se za dejavnost upravljanja vzajemnih skladov zahteva dovoljenje nadzornega organa Komisije za trg vrednosnih papirejev FBiH (v nadaljevanju: Komisija), je družba vložila zahtevo za izdajo dovoljenja za opravljanje dejavnosti ustanavljanja in upravljanja investicijskih skladov na Komisijo, ki je tudi organ nadzora družbe. MF Invest d.o.o. je bila dne vpisana v register družb za upravljanje skladov pri Komisiji pod številko: Družba je bila vpisana v sodni register občinskega sodišča v Sarajevu dne pod številko UF/I-228/05 in takrat pričela z dejavnostjo ustanavljanja prvega vzajemnega sklada v BiH. Družba MF Invest d.o.o. je dne od Komisije pridobila dovoljenje za ustanovitev vzajemnega sklada in je po zaključku prve ponudbe investicijskih kupoonov, na podlagi sklepov Komisije (št /07) in (št /07) z dne ustanovila Vzajemni sklad MF-GLOBAL.BA. Na podlagi predhodno pridobljenega dovoljenja Komisije, št. dovoljenja: /07 z dne , je družba MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, dne na podlagi pogodbe o nakupu (prodaji) dela poslovnega deleža družbe MF INVEST d.o.o. pridobila 51 % lastniški delež v družbi MF Invest d.o.o. Dne sta lastnika družbe sprejela Akt o uskaditvi podatkov pomebnih za pravni promet družbe MF Invest d.o.o., na podlagi katerega je bila dne v sodni register družb vpisana nova lastniška struktura družbe MF Invest d.o.o. Glavna dejavnost družbe MF Invest d.o.o., v skladu z novo klasifikacijo dejavnosti v BiH («Službeni glasnik BiH», št 76/06), je: Ostalo finansijsko posredovanje d.n., katera je tudi vpisana v Statutu družbe z dne Nadzorni svet družbe MF Invest d.o.o., ki je sicer tričlanski, so do sestavljali: g. Edis Japalak, predsednik, g. Sejfo Ušanović, namestnik predsednika in g. Mirza Mušinbegović, član nadzornega sveta. Po spremembi lastniške strukture družbe je bil nadzorni svet v navedeni sestavi na Skupščini družbenikov družbe z dne razrešen in imenovan je bil nov nadzorni svet v sestavi: g. Drago Naberšnik, predsednik nadzornega sveta, g. Jože Šilec, član in g. Mirza Mušinbegovič, član. Mandat nadzornega sveta traja štiri leta. Družbo MF Invest d.o.o. od začetka poslovanja vodi enočlanska uprava, in sicer direktor Rasema Hadžajlić. Mandat direktorja traja štiri leta in v skladu s pogodbo z direktorjem, sklenjeno med nadzornim svetom MF Invest d.o.o. in direktorjem, iz dne , leta poteče Osnovni kapital družbe MF Invest d.o.o. na dan znaša ,00 KM. Seznam družbenikov družbe na dan je v spodnji tabeli. 41

42 Tabela 9: Lastniška sestava družbe MF Invest d.o.o. na dan Član Vpisan osnovni kapital Delež v osnovnem kapitalu % Medevešk Pušnik Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana ,00 KM ( EUR) 51,00 % Hadžajlić Rasema ,00 KM ( EUR) 49,00 % Skupaj kapital družbe: Tečaj: 1 EUR = 1, KM ,00 KM ( EUR) Družba MF Invest d.o.o. opravlja storitve upravljanja z vzajemnim skladom MF-GLOBAL.BA kot tudi posredovanja v prodaji investicijskih kuponov tega sklada in izpolnjuje pogoje za opravljanje teh storitev določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev, na podlagi katerih je družbi tudi izdano dovoljenje za opravljanje dejavnosti. V začetku leta 2009 je stopil v veljavo nov Zakon o investicijskih skladih («Službene novine FBiH» broj 85/08; Zakon), s katerim se bo družba v letu 2009 postopoma usklajevala, in sicer vzporedno s sprjemenajem ustreznih sklepov Komisije na podlagi navedenega Zakona. Družba MF Invest d.o.o. je bila ustanovljena z namenom ustanavljanja in upravljanja več vzajemnih skladov, toda negativen dolgotrajen trend na trgu vrednostnih papirjev v BiH, na katerem družba MF Invest d.o.o. investira sredstva sklada, je povzročil padec ČVS sklada in padec zanimanja vlagateljev za vlaganje v vzajemne sklade v BiH. Pomembni poslovni dogodki in naloge družbe MF Invest d.o.o. v letu 2008 so bili naslednji: Poslovni vidik Lastniška struktura družbe MF Invest d.o.o. se je spremenila dne , ko je v družbo vstopila družba MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, kot 51 % lastnik družbe MF Invest d.o.o. Nadzorni svet družbe MF Invest d.o.o. je bil s spremembo lastništva v družbi na Skupščini družbenikov družbe z dne , imenovan v novi sesatvi. Poslovno okolje družbe MF Invest d.o.o. je ostalo nespremenjeno v obdobju od zadnjega letnega poročila, saj je zadoščalo trenutnim potrebam družbe. Poslovni prostori, informacijska in telekomunikacijska infrastruktura je ostala nespremenjena. Število delavcev v družbi MF Invest d.o.o. je zmanjašano za enega v primerjavi s preteklim poročanim obdobjem. Družba je na dan zaposlovala štiri delavce, od tega tri s polnim delovnim časom in enega s polovičnim delovnim časom. Od skupnega števila zaposlenih, imajo trije univerzitetno izobrazbo diplomiranih ekonomistov, od tega sta dva investicijska svetovalca ter eden delavec s končano ekonomsko fakulteto in licenco samostojnega računovodjo-knjigovodjo. Zaradi nujnosti potrebe po usklajevanju z novim Zakonom, je verjetno, da bo družba v letu 2009 zasposlila še eno osebo člana uprave družbe. Spremembe pa so se zgodile na področju poročanja, in sicer je za namene poenotenja računovodskega poročanja odvisnih družb obvladujoči družbi ter poenotenih računovodskih usmeritvah v Skupini MEDVEŠEK PUŠNIK, uprava MF Invest d.o.o. dne sprejela sklep o obvezni uporabi Konsolidacijskega priročnika. Partnerji družbe MF Invest so pogodbeni partnerji distributerji s področja prodaje investicijskih kuponov Vzajemnega sklada MF- GLOBAL.BA. Število pogodbenih partnerjev v primerjavi z obdobjem zadnjega letnega poročila je ostalo nespremenjeno, se je pa nekoliko spremenila struktura, le-ta je na bila naslednja: - ABS Banak d.d Sarajevo, - Market Bull d.o.o. Sarajevo in - Kvantum group d.o.o. Sarajevo. 42

43 Regulatorni vidik Družba MF Invest d.o.o. opravlja registrirano dejavnost v skladu z Zakonom o gospodarskih družbah (''Službene novine Federacije BiH'' broj 23/99, 45/00, 2/02, 6/02, 29/03, 68/05 i 84/08) in Zakonom o družbah za upravljanje investicijskih skladov in investicijski skladi (''Službene novine FBiH'' broj 41/98, 36/99, 36/00, 27/02, 44/02, 50/03 i 70/04) ter predpisi Komisije. Poročanje Komisiji za družbo poteka periodično vsakih 6 mesecev, o pomembnih dogodkih pa enkratno 8 dni po dogodku (o sklicu skupščine, o sklepih skupščine, vpisih in spremembah v sodnem registru, razrešitvah in imenovanih članov uprave, odprtju ali preselitvi predstavništva, spremembah vrste poslov itd). Poročanje Komisiji v zvezi s skladom zaenkrat poteka periodično na vsake 3 mesece, po novem zakonu bo pa potekalo na 6 mesecev. Čisti poslovni izid za leto 2008 znaša KM ( EUR). Na kapital družbe znaša KM ( EUR), vrednost sredstev KM ( EUR). Obveznosti družbe znašajo KM ( EUR). V letu 2008 med družbo DUF MF Invest d.o.o. in matično družbo MP BPH d.d. ni bilo poslov, zato družba DUF MF Invest d.o.o. na osnovi poslov ni bila prikrajšana. 43

44 10 POROČILO UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE 10.1 Poslovanje obvladujoče družbe v letu 2008 dejavniki uspešnosti poslovanja in pojasnilo razlik v rezultatih poslovnega leta in predhodnih obdobij POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA Čisti prihodki iz prodaje družbe MP BPH d.d. so v letu 2008 znašali 2,781 mio EUR, kar je 46 % manj glede na leto Prihodke iz prodaje smo v veliki večini zaslužili s prodajo naših storitev borznega posredovanja, upravljanja premoženja, storitev, ki jih opravljamo kot član Klirinško depotne družbe d.d. Ljubljana (v nadaljevanju KDD), investicijskega svetovanja ter prodaje vzajemnih skladov, ki jih upravlja naša hčerinska družba MEDVEŠEK PUŠNIK, Družba za upravljanje d.d. Velik padec prihodkov od prodaje gre na račun občutnega padca prometa na ljubljanski borzi ter padcev tečajev na svetovnih borzah, kar je neposredno vplivalo na poslovanja matične družbe MP BPH d.d. Prihodki od storitev v zvezi s finančnimi instrumenti so znašali 2,691 mio EUR, kar je 45 % manj kot v letu 2007 (Glej Priloga 1 k Izkazu poslovnega izida): Podjetje je iz naslova Posredovanja naročil ustvarilo 0,657 mio EUR prihodkov, kar je 38 % manj kot v letu Za 54 % so bili manjši tudi Prihodki iz naslova izvrševanja naročil (0,821 mio EUR v letu 2008). Prihodki iz trgovanja za lastni račun so se v letu 2008 zmanjšali za 41 % in so znašali 0,384 mio EUR. Prihodki iz upravljanja premoženja so znašali 0,688 mio EUR, kar je za 43 % manj kot v letu Konec leta 2008 smo upravljali premoženje 368 strank v višini 23,7 mio EUR. Ta znesek je 50 % manjši kot leto prej. V letu 2008 smo nekoliko slabše poslovali tudi v okviru investicijskega poslovanja, saj so se prihodki iz naslova investicijskega svetovanja in ostalih investicijskih storitev v letu 2008 zmanjšali za 39 % in so znašali 0,142 mio EUR. Stroški blaga, materiala in storitev so padli za 1 % na 2,162 mio EUR, stroški dela so ostali praktično nespremenjeni in znašajo 1,341 mio EUR. Družba je konec leta 2008 zaposlovala 50 ljudi, enako kot na začetku leta. Odpisi vrednosti z amortizacijo so v letu 2008 znašali 238 tisoč EUR, kar je 45 % več kot v letu Drugi poslovni odhodki so znašali 231 tisoč EUR in vsebujejo oblikovane rezervacije, stroške nadzora Agencije za trg vrednostnih papirjev, plačane članarine Ljubljanski borzi, KDD d.d., stanovskemu združenju in drugim organizacijam, stroške donacij in sponzorstev ter druge stroške. Če od vseh prihodkov iz poslovanja odštejemo stroške poslovanja, ostane Izguba iz poslovanja (pogojno rečeno EBIT) v višini - 1,158 mio EUR. V letu 2007 je dobiček iz poslovanja znašal 1,298 mio EUR. MP BPH d.d. je v letu 2008 ustvarila 3,641 mio EUR finančnih prihodkov iz deležev, kar je 109 % rast glede na leto Od tega je na kapitalskih trgih dosegla 3,108 mio EUR neto realiziranih dobičkov, kar je predvsem posledica kapitalskih dobičkov povezanih s prodajo delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. in Banke Koper d.d. Poleg tega smo prejeli še 533 tisoč EUR dividend (100 % več kot v letu 2007), od tega 302 tisoč EUR dividend od družb v skupini, ter 231 tisoč EUR ostalih dividend. Podjetje je ustvarilo še 84 tisoč EUR finančnih prihodkov iz danih posojil ter poslovnih terjatev, to je 90 % več kot v letu Družba je v letu 2008 odpisala in oslabila za 1,790 mio EUR finančnih naložb, kar je za 432 % več kot v letu Od tega so največji delež predstavljajo odhodki za nerealizirane zgube (1,068 mio EUR), medtem ko so odhodki iz oslabitev in realiziranih izgub znašali skupaj 722 tisoč EUR. Družba je plačala 266 tisoč EUR obresti za prejeta posojila in izdane obveznice ter 49 tisoč EUR odhodkov iz poslovnih obveznosti. Skupaj celotni poslovni izid pred davki za leto 2008 znaša EUR, kar je 82 % manj kot v letu

45 Čisti poslovni izid družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana v letu 2008 je EUR, kar pomeni preračunano 0,53 EUR na delnico in je za 79 % nižji kot v letu Čisti poslovni izid na delnico smo izračunali tako, da smo čisti poslovni izid obračunskega obdobja delili s številom izdanih delnic družbe z oznako MPLR ( delnic). Število delnic na dan je bilo , za primerjavo z letom 2007 pa smo čisti poslovni izid na delnico, izračunali glede na število izdanih delnic dne , saj je v letu 2008 prišlo do razdelitve delnice MPLR v razmerju 1:10. GLEJ: RAZDELITEV DELNIC MPLR (Točka ). Rezultat poslovanja na vseh področjih je odraz izjemno slabih tržnih razmer (največja kriza zadnjih 50 let). Izguba iz poslovanja je posledica močnega padca prihodkov iz naslova storitev borznega posredovanja in upravljanja premoženja, dobiček iz financiranja pa je, kljub slabitvam finančnih naložb, posledica prodaje delnic Banke Koper d.d. ter delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANO BILANCO STANJA Sredstva družbe MP BPH d.d. na znašajo 8,725 mio EUR in se vrednostno niso bistveno spremenila glede na leto 2007: za 2,179 mio EUR je dolgoročnih sredstev (24-odstotno povečanje glede na ), za 6,397 mio EUR kratkoročnih sredstev (2-odstotno zmanjšanje glede na ) in za 149 tisoč EUR kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitev (60-odstotno zmanjšanje glede na ). Neopredmetena sredstva MP BPH d.d. na v višini 137 tisoč EUR (90 tisoč EUR na ; 53-odstotno povečanje) se nanašajo na programsko opremo, ki jo uporablja MP BPH d.d. Opredmetena osnovna sredstva MP BPH d.d. na dan znašajo 870 tisoč EUR in so se glede na konec predhodnega leta zmanjšala za 6 % (920 tisoč EUR na ). Med opredmetenimi osnovnimi sredstvi MP BPH d.d. izkazuje poslovne prostore družbe s pripadajočo opremo prostorov in računalniško ter drugo tehnično opremo. Med dolgoročnimi finančnimi naložbami (vrednost dolgoročnih finančnih naložb sej je kljub neugodnim gibanjem na kapitalskih trgih povečala za 45 % in dosegla 921 tisoč EUR) je najpomembnejša postavka 50-odstotni delež + 1 delnica v hčerinski družbi MP DZU d.d. ter naložbe v druga podjetja v skupini (Medvešek Pušnik davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., Medvešek Pušnik, zavarovalno zastopniška družba d.d. in Medvešek Pušnik Nepremičnine d.d., MP Invest d.d., MF Invest d.o.o. ter MP RNR d.o.o.) v skupnem znesku 765 tisoč EUR. Ostale pomembnejše naložbe znotraj te postavke so predvsem delnice KDD d.d. ter naložbe v delnice STS d.o.o. (156 tisoč EUR na ). Vse naložbe so konzervativno vrednotene v skladu z računovodskimi standardi. Med dolgoročnimi sredstvi MP BPH d.d. na izkazuje še 177 tisoč EUR dolgoročnih poslovnih terjatev (79 tisoč EUR konec leta 2007), kjer največji del (172 tisoč EUR) predstavljajo terjatev družbe za vplačilo v jamstveni sklad KDD d.d, kjer gre za 119-odstotno povečanje glede na konec leta Med kratkoročnimi sredstvi MP BPH d.d. prevladujejo kratkoročne finančne naložbe (4,961 mio EUR na ; 13-odstotno zmanjšanje glede na ). Kratkoročne poslovne terjatve MP BPH d.d. na znašajo 1,162 tisoč EUR (163- odstotno povečanje glede na ), denarna sredstva pa 274 tisoč EUR (391 tisoč EUR konec leta 2007). Med kratkoročnimi finančnimi naložbami družbe na je za 617 tisoč EUR danih kratkoročnih posojil (321 tisoč EUR na ) in 4,344 mio EUR drugih kratkoročnih finančnih naložb (5,407 mio EUR konec leta 2007). Slednje so: naložbe MP BPH d.d. v vrednostne papirje, ki kotirajo na domačem kapitalskem trgu in premoženje vzajemnih skladov (1,426 mio EUR na ; 42-odstotno zmanjšanje glede na ), naložbe MP BPH d.d. v vrednostne papirje, ki kotirajo na tujih kapitalskih trgih (763 tisoč EUR; 24-odstotno zmanjšanje glede na ), ki se skupaj vodijo kot finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid in so na datum bilance stanja prevrednotene na objavljeno tržno vrednost; in za prodajo razpoložljiva finančna sredstva v znesku 2,154 mio EUR (12-odstotno povečanje glede na ), med katerimi je za 1,791 mio EUR naložb v domače netržne vrednostne papirje. 45

46 Podrobnosti so v pojasnilih k nekonsolidiranim računovodskim izkazom. Zmanjšanje kratkoročnih finančnih naložb glede na konec leta 2007 je posledica izrazito neugodnih razmer na kapitalskih trgih v letu Med kratkoročnimi poslovnimi terjatvami ima MP BPH d.d. na ,061 mio EUR terjatev do drugih (295 tisoč EUR na ; to pomeni 259-odstotno povečanje med letom 2008), 99 tisoč EUR je terjatev do kupcev (53 tisoč EUR na ; to pomeni 86 % povečanje v letu 2008) in tisoč EUR terjatev do družb v skupini (92 tisoč EUR konec leta 2007; torej so se le-te glede na zmanjšale za 99 %). Največji delež terjatev do drugih predstavljajo terjatve iz naslova upravljavskih provizij, in sicer v znesku 500 tisoč EUR (173 tisoč EUR na ), med tem ko so terjatve za akontacijo davka od dohodka pravnih oseb na dan znašale 513 tisoč EUR. V kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitvah na v skupnem znesku 149 tisoč EUR (60-odstotno zmanjšanje glede na ) je za 19 tisoč EUR kratkoročno odloženih stroškov oz. odhodkov (85 tisoč EUR na ) in za 131 tisoč EUR (291 tisoč EUR konec leta 2007) kratkoročno nezaračunanih prihodkov. Kratkoročno nezaračunani prihodki zajemajo 54 tisoč EUR (112 tisoč EUR na ), ki predstavljajo znesek upravljavskih provizij, ki jih je borzno posredniška družba strankam na upravljanju premoženja zaračunala za december 2008, preostanek pa so drugi kratkoročno nezaračunani prihodki Med kratkoročno odloženimi stroški oz. prihodki je za 19 tisoč EUR v letu 2008 pripoznanih kratkoročno odloženih stroškov, ki bodo črpani v letu Med obveznostmi do virov sredstev MP BPH d.d. na izkazuje za 3,982 mio EUR kapitala (15-odstotno zmanjšanje glede na ), za 4,055 mio EUR finančnih obveznosti (29-odstotno povečanje glede na ), za 199 tisoč EUR poslovnih obveznosti (49-odstotno zmanjšanje glede na ), preostanek pa predstavljajo rezervacije za pokojnine in podobne obveznosti ter kratkoročne pasivne časovne razmejitve. V primerjavi z se je struktura virov financiranja spremenila v prid dolžniških: 46 % je lastnih virov (na dan je bilo lastnih virov 54 %), 46 % obveznosti iz financiranja (36 % na ), in 8 % obveznosti iz poslovanja, skupaj z rezervacijami in pasivnimi časovnimi razmejitvami (10 % na ). Podjetje na dan nima dolgoročnih finančnih obveznosti. Obveznosti na podlagi izdanih obveznic so prešle v kratkoročne finančne obveznosti, saj je bila zapadlost obveznosti iz tega naslova na dan krajša od enega leta (omenjene obveznice so zapadle dne , podjetje pa je večino obveznosti iz tega naslova uspešno refinanciralo z izdajo obveznic 3. Izdaje MP BPH d.d. dne ; Glej: Pomembni dogodki, ki so se zgodili po obračunskem obdobju (Točka 11.5.). Med kratkoročnimi finančnimi obveznostmi MP BPH d.d. na izkazuje za 1,812 mio EUR kratkoročnih obveznosti na podlagi izdanih obveznic (obresti in zapadlost glavnice) ter za 2,243 mio EUR obveznosti do bank iz naslova prejetih posojil s strani Hypo Banke d.d. Med poslovnimi obveznostmi glavne postavke predstavljajo: 66 tisoč EUR obveznosti do dobaviteljev (115 tisoč EUR na ; 43-odstotno zmanjšanje), 23 tisoč EUR obveznosti do družb v skupini (na dan družba ni imela obveznosti do družb v skupini)), 78 tisoč EUR do zaposlenih (99 tisoč EUR konec leta 2007; 22-odstotno zmanjšanje) 25 tisoč EUR do državnih in drugih inštitucij (62 tisoč EUR konec leta 2007, 60-odstotno zmanjšanje) 7 tisoč EUR drugih kratkoročnih poslovnih obveznosti (8 tisoč EUR konec leta 2007; 16-odstotno zmanjšanje). Kapital družbe MP BPH d.d. se je med in zmanjšal za 15 % in znaša EUR, kar pomeni, da: - knjigovodska vrednost delnice MPLR po razdelitvi, izračunana kot razmerje med celotnim kapitalom družbe na in številom delnic po razdelitvi (upoštevano je torej skupno navadnih imenskih kosovnih delnic družbe), znaša 4,98 EUR. 46

47 Na je bil v sodni register vpisan sklep izredne skupščine o razdelitvi 1 kosovne delnice MPLR v razmerju 1:10 (povečanje števila navadnih imenskih kosovnih delnic družbe MP BPH d.d. iz na brez povečanja osnovnega kapitala družbe), vendar razdelitev v centralnem registru vrednostnih papirjev še ni bila opravljena, kar pomeni, da so imeli delničarji MP BPH d.d. na na svojih trgovalnih računih vpisano še»staro«število delnic MPLR (t.j. število delnic pred razdelitvijo), posledično pa se je tudi trgovanje z delnico MPLR konec leta 2007 odvijalo s»starim«, torej nerazdeljenim številom delnic. Glede na to, da je bila razdelitev delnice v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. vpisana po stanju v delniški knjigi na (presečni dan), kar med drugim pomeni, da je skupno število delnic družbe MP BPH d.d. praktično celotno poslovno leto znašalo in ne , navajamo samo knjigovodsko vrednost delnice MPLR po razdelitvi Poslovanje skupine Medvešek Pušnik v letu POJASNILA UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d., MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d., MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.d. in MP INVEST d.d. so tiste družbe iz skupine Medvešek Pušnik, ki so vso poslovno leto 2008 pod blagovno znamko Medvešek Pušnik oziroma MP ustvarjale prihodke s prodajo svojih storitev na trgu. V konsolidirane računovodske izkaze za leto 2008 so poleg rezultatov omenjenih družb vključeni še izkazi: - Družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o., ki je nastala iz istoimenskega oddelka v februarju 2008, - Družbe DUF MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o. ki je s poslovanje pričela v januarju 2008 in - Družbe MP INVEST AD SKOPJE, ki smo jo registrirali julija Konsolidirani čisti prihodki od prodaje so v letu 2008 znašali EUR, kar je 32 % manj kot v letu Iz konsolidiranih čistih prihodkov so že izločeni prihodki posameznega podjetja iz skupine, ustvarjeni s prodajo storitev drugemu podjetju v skupini. Gre torej za čiste prihodke, ustvarjene s prodajo storitev na trgu. Od 6,275 mio EUR prihodkov, ki so jih v letu 2008 podjetja iz skupine Medvešek Pušnik ustvarila s prodajo svojih storitev na trgu, jih je mio EUR ustvarila borzna hiša (MP BPH d.d.), mio EUR družba za upravljanje (MP DZU d.d.), 802 tisoč EUR MP Nepremičnine d.d., 90 tisoč EUR družba za davčno in korporacijsko svetovanje (MP DKS d.o.o.) in preostanek odvisne družbe, MP ZZD d.d., MF Invest d.d., MP Invest d.o.o. in MP RNR d.o.o. Odvisna družba MP Invest AD Skopje v letu 2008 ni ustvarjala prihodkov. Prihodke iz prodaje je družba MP BPH d.d. v veliki meri zaslužila s prodajo storitev borznega posredovanja, upravljanja premoženja, storitev, ki jih opravlja kot član Klirinško depotne družbe d.d. Ljubljana (v nadaljevanju KDD), investicijskega svetovanja ter prodaje vzajemnih skladov, ki jih upravlja naša hčerinska družba MEDVEŠEK PUŠNIK, Družba za upravljanje d.d. Velik padec prihodkov od prodaje gre na račun občutnega padca prometa na Ljubljanski borzi, d.d., Ljubljana ter padcev tečajev na svetovnih borzah, kar je neposredno vplivalo na poslovanje matične družbe MP BPH d.d. Prihodki od storitev v zvezi s finančnimi instrumenti so znašali 2,691 mio EUR, kar je 45 % manj kot v letu 2007 (Glej Priloga 1 k Izkazu poslovnega izida): Podjetje je iz naslova Posredovanja naročil ustvarilo 0,657 mio EUR prihodkov, kar je 38 % manj kot v letu Za 54 % so bili manjši tudi Prihodki iz naslova izvrševanja naročil (0,821 mio EUR v letu 2008). Prihodki iz trgovanja za lastni račun so se v letu 2008 zmanjšali za 41 % in so znašali 0,384 mio EUR. Prihodki iz upravljanja premoženja so znašali 0,688 mio EUR, kar je za 43 % manj kot v letu Konec leta 2008 smo upravljali premoženje 368 strank v višini 23,7 mio EUR. Ta znesek je 50 % manjši kot leto prej. V letu 2008 smo nekoliko slabše poslovali tudi v okviru investicijskega poslovanja, saj so se prihodki iz naslova investicijskega svetovanja in ostalih investicijskih storitev v letu 2008 zmanjšali za 39 % in so znašali 0,142 mio EUR. 47

48 MP DZU d.d. je v letu 2008 s prodajo svojih storitev ustvarila 2,607 mio EUR prihodkov, od tega 2,580 mio EUR izven skupine MEDVEŠEK PUŠNIK, kar je 40 % manj kot v letu Od tega 0,175 mio EUR izvira iz zaračunavanja vstopnih provizij pri prodaji investicijski kuponov vzajemnih skladov, mio EUR iz naslova provizij za upravljanje vzajemnih skladov in 0,119 mio EUR iz zaračunavanja izstopnih provizij. MP DZU d.d. je na upravljala 11 vzajemnih skladov - navajamo jih po velikosti sredstev v upravljanju dne , od najmanjšega k največjemu: MP-TECH.SI, MP-WATER.SI, MP-TURKEY.SI, MP-GOLD.SI, MP- ENERGY.SI, MP-PLUS.SI, MP-INDIA.SI, MP-EUROSTOCK.SI, MP-BALKAN.SI, MP-ASIA.SI in MP-GLOBAL.SI (v nadaljevanju tudi: MP skladi), ki zbrana sredstva investirajo globalno, lokalno ali panožno, investicijski kuponi dveh izmed njih pa so od 2006 dalje tudi uvrščeni na organizirani trg Ljubljanske borze vrednostnih papirjev. Imena skladov so izbrana na podlagi naložbene politike, ki je zapisana v prospektu skladov. Vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih je konec leta 2007 znašala 144,5 mio EUR, konec leta 2008 pa 55,1 mio EUR, kar je 62 % manj kot konec leta Predvsem kot posledica korekcije, ki je zajela glavne svetovne kapitalske trge, se je vrednost sredstev v MP skladih do še zmanjšala na 52,8 mio EUR. Drugi poslovni prihodki so bili v letu 2008 zanemarljivi (znašali so nekaj manj kot 39 tisoč EUR) in se pretežno nanašajo na prihodke MP BPH iz preteklih let, so pa precej višji kot v letu 2007, ko so znašali 5 tisoč EUR. Konsolidirani stroški blaga, materiala in storitev so v letu 2008 znašali 4,140 mio EUR, kar je 6 % več kot prejšnje leto, od tega 851 tisoč EUR (136 tisoč EUR v letu 2007) stroški porabljenega materiala in 3,289 mio EUR stroški storitev (v letu 2007 so znašali 3,772 mio EUR). Stroški dela so v letu 2008 znašali 2,395 mio EUR, kar pomeni 8 % več kot leto prej, od tega v MP BPH d.d. 1,341 mio EUR in v MP DZU d.d. 609 tisoč EUR. V MP BPH d.d. je bilo konec leta redno zaposlenih, 6 oseb je za MP BPH d.d. delovne naloge opravljalo na drugi pravni podlagi (ki ni bila niti pogodba o zaposlitvi niti dogovor o študentskem delu), v povprečju pa so, glede na opravljene delovne ure, v letu 2008 delo za MP BPH d.d. opravljalo še 11,29 študentov. V MP DZU d.d. je bilo na redno zaposlenih 16 oseb, v MP RNR d.o.o. 6 oseb, v MP DKS d.o.o. 1 oseba za polovičnen delovni čas, v MP ZZD d.d. 1 oseba, v MP Nepremičnine d.d. 3 osebe (od tega ena oseba po 6 ur/dan), v MP Invest d.d. 4 osebe, v MF Invest d.d 4 osebe in v MP Invest Skopje 3 osebe. Amortizacija in drugi odpisi vrednosti so bili v letu 2008 za 83 % višji kot leto poprej in so znašali slabih 429 tisoč EUR, ostali odhodki iz poslovanja pa so v 2008 znašali dobrih 333 tisoč EUR oz. 20 % več kot leto poprej. Pri MP BPH d.d., katere drugi poslovni prihodki so znašali 231 tisoč EUR, le-ti obsegajo oblikovane rezervacije, stroške nadzora Agencije za trg vrednostnih papirjev, plačane članarine Ljubljanski borzi, KDD d.d., stanovskemu združenju in drugim organizacijam, stroške donacij in sponzorstev, reprezentanco ter druge stroške. Pri MP DZU d.d., katere drugi poslovni odhodki so znašali 87 tisoč EUR, največji del te postavke predstavljajo dajatve, ki niso odvisne od stroškov dela ali drugih vrst stroškov, kot npr. stroški nadzora ATVP, članarine in donacije. V nasprotju s konsolidiranimi stroški poslovanja, ki so v letu 2008 skupaj znašali 7,297 mio EUR, kar je 10 % več kot v 2007, so konsolidirani čisti prihodki znašali 6,275 mio EUR oz. 32 % manj kot v predhodnem letu. Posledično je konsolidirani izid iz poslovanja v letu 2008 negativen in znaša EUR. Konsolidirani finančni izid za leto 2008 je pozitiven in znaša 597 tisoč EUR, kar je 58 % manj kot v letu 2007, pri čemer večji del izvira iz finančnega rezultata obvladujoče družbe, natančneje iz neto realiziranih dobičkov, ki so v letu 2008 znašali 3,1 mio EUR predvsem kot posledica kapitalskih dobičkov povezanih s prodajo delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. in Banke Koper d.d. mio EUR. Konsolidirani izid iz financiranja zmanjšujejo predvsem finančni odhodki iz oslabitev in odpisov finančnih naložb matične družbe v višini 1,790 mio EUR ter odvisne družbe MP DZU d.d. v višini 793 tisoč EUR. Konsolidirani celotni poslovni izid pred obdavčitvijo v letu 2008 je negativen in znaša EUR. Družbe v skupini bodo kljub negativnemu konsolidiranemu rezultatu odvedle za 135 tisoč EUR davka od dohodka pravnih oseb, za 144 tisoč EUR pa je odloženih terjatev za davke, ki izvirajo iz začasnih razlik med bilančnimi in davčnimi prihodki oz. odhodki, tako da je konsolidirani čisti poslovni izid v letu 2008 negativen in znaša EUR. V konsolidiranem čistem poslovnem izidu za 2008 je izid skupine - 48

49 EUR, (v letu 2007 je čisti poslovni izid večinskega lastnika znašal 2,522 tisoč EUR), manjšinskim lastnikom pa pripada izguba v višini tisoč EUR. Čista izguba večinskega lastnika leta 2008 na delnico obvladujoče družbe, izračunan kot razlika med konsolidiranim čistim poslovnim izidom obračunskega obdobja in deležem manjšinskih lastnikov, deljena s številom delnic obvladujoče družbe, znaša: - na delnico MPLR po razdelitvi (upoštevano je torej skupno navadnih imenskih kosovnih delnic MP BPH d.d.): o - 0,04 EUR za leto 2008 o 3,15 EUR za leto 2007 Razdelitev delnice MPLR v razmerju 1:10 je bila v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. vpisana po stanju v delniški knjigi na (presečni dan), kar pomeni, da je bilo skupno število delnic družbe MP PBH d.d. praktično celotno poslovno leto in ne , navajamo samo čisti poslovni izid na delnico MPLR po razdelitvi. Poslovni rezultati Skupine so bili v letu 2008 zaradi izrazito neugodnih trendov na svetovnih kapitalskih trgih pod načrtovanimi tako v matični družbi kot tudi vseh odvisnih družbah. Zaradi tega smo bili tekom leta primorani poseči tudi po ukrepih za zniževanje stroškov poslovanja POJASNILA UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANO BILANCO STANJA Konsolidirana sredstva na znašajo EUR in za 13 % presegajo vrednost konsolidiranih sredstev izpred enega leta: za 4,006 mio EUR je dolgoročnih sredstev (51-odstotno povečanje glede na ), za 11,489 mio EUR je kratkoročnih sredstev (7-odstotno povečanje glede na ) in za 179 tisoč EUR kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitev (57-odstotno zmanjšanje glede na ). Neopredmetena sredstva v znesku 237 tisoč EUR (24-odstotno povečanje glede na ) so v glavnem dolgoročne premoženjske pravice in se nanašajo na programsko opremo, ki jo uporabljajo družbe v skupini. Konsolidirana opredmetena osnovna sredstva na dan znašajo 1,271 mio EUR in se med letom niso bistveno spremenila (8-odstotno zmanjšanje). Gre za poslovne prostore družb v skupni s pripadajočo opremo prostorov in računalniško ter drugo tehnično opremo. Naložbene nepremičnine na dan znašajo 1,000 mio EUR in predstavljajo naložbene nepremičnine družbe MP Nepremičnine d.d. Na dan skupina ni beležila naložbenih nepremičnin. Konsolidirane dolgoročne finančne naložbe konec leta 2008 znašajo 1,134 tisoč EUR in za 14 % presegajo vrednost s konca leta V tem znesku je za 718 tisoč EUR drugih dolgoročnih finančnih naložb MP DZU d.d., za 254 tisoč EUR dolgoročnih naložb v pridruženih družbah in za 161 tisoč dolgoročnih naložb drugih družb v skupini. V zadnji skupini so zlasti konzervativno vrednotene delnice KDD d.d. in druge delnice ter deleži, ki so v lasti MP BPH d.d. Med dolgoročnimi sredstvi v konsolidirani bilanci stanja je na še 364 tisoč EUR terjatev (89 tisoč EUR konec leta 2007) in sicer za 177 tisoč EUR terjatev MP BPH d.d. za vplačilo v jamstveni sklad KDD d.d. in za 186 tisoč EUR odloženih terjatev družb v skupini za davek. Med konsolidiranimi kratkoročnimi sredstvi prevladujejo kratkoročne finančne naložbe (8,426 mio EUR na ; 1-odstotno povečanje), kratkoročne poslovne terjatve (2,190 mio EUR na ; 155-odstotno povečanje ) denarna sredstva (733 tisoč EUR na ; 53-odstotno zmanjšanje) in sredstva za prodajo (140 tisoč EUR na ). 49

50 Kratkoročne finančne naložbe so naložbe družb v skupini v finančne instrumente in kratkoročno dana posojila tretjim. V omenjenem znesku je tako za 4,344 mio EUR naložb MP BPH d.d. v tržne vrednostne papirje (finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid) in netržne vrednostne papirje (za prodajo razpoložljiva finančna sredstva) in za 208 tisoč EUR s strani MP BPH d.d. danih posojil. Med kratkoročne finančne naložbe uvrščamo še 90 tisoč EUR naložb družbe MP DZU d.d. ter za 176 tisoč EUR kratkoročnih finančnih naložb družbe MF Invest d.o.o, pri 3,609 mio EUR kratkoročnih finančnih naložb MP DKS d.o.o. pa gre za 1,258 mio EUR naložb v tržne vrednostne papirje (finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid) in netržne vrednostne papirje (za prodajo razpoložljiva finančna sredstva) in za 2,351 mio EUR danih posojil s strani MP DKS d.o.o. Med kratkoročnimi poslovnimi terjatvami je za 1,160 mio EUR terjatev MP BPH d.d., za 544 tisoč EUR terjatev MP DKS d.o.o. za 422 tisoč EUR terjatev MP DZU d.d., za 44 tisoč EUR terjatev MP Nepremičnin d.d., za tisoč EUR terjatev MP RNR, za 16 tisoč EUR terjatev MP Invest d.d. za tisoč EUR terjatev MF Invest d.o.o. Terjatve MP BPH d.d. so v večjem delu t.i. terjatve do drugih, to so provizije za opravljene storitve MP BPH d.d., ki so že zaračunane, niso pa še prenesene na transakcijski račun MP BPH d.d., in terjatve za akontacijo davka od dohodkov pravnih oseb ter v manjši meri terjatve iz naslova prodaje vrednostnih papirjev, terjatve MP DKS d.o.o so v največjem delu terjatve do drugih, terjatve MP DZU d.d. pa so v večjem delu terjatve za provizije do MP skladov. Konsolidirane kratkoročne aktivne časovne razmejitve so na znašale 179 tisoč EUR (57 odstotno zmanjšanje glede na ); glavnino te postavke predstavljajo kratkoročne aktivne časovne razmejitve obvladujoče družbe (le-teh je za 149 tisoč EUR), kjer gre v največji meri za kratkoročno nezaračunane prihodke kot so provizija za upravljanje portfeljev in druge kratkoročno nezaračunane prihodke. Med konsolidiranimi obveznostmi do virov sredstev na v višini 15,673 mio EUR je za 5,211 mio EUR lastniškega kapitala (22-odstotno zmanjšanje glede na ), za 9,504 mio EUR finančnih obveznosti (69-odstotno povečanje glede na ), za 431 tisoč EUR poslovnih obveznosti (40-odstotno zmanjšanje glede na ), preostanek pa predstavljajo rezervacije in obveznosti, vključene v skupine za odtujitve ter kratkoročne pasivne časovne razmejitve. V primerjavi z se je struktura virov financiranja spremenila v prid dolžniških virov: 33 % je lastnih virov (49 % na ), 61 % obveznosti iz financiranja (41 % na ), in 6 % obveznosti iz poslovanja, če mednje štejemo tudi rezervacije in pasivne časovne razmejitve (11 % na ). Konsolidirani kapital na znaša 5,211 mio EUR, kar je za 22 % manj kot na predhodnega leta - od tega manjšinskim lastnikom pripada 816 tisoč EUR (33-odstotno zmanjšanje glede na ) in večinskim lastnikom 4,395 mio EUR (20-odstotno zmanjšanje glede na ). MP BPH d.d. je lastnik 50 % in ene delnice družbe MP DZU d.d., 100 % osnovnega kapitala družbe MP DKS d.o.o., 60 % osnovnega kapitala MP ZZD d.d., 85 % osnovnega kapitala MP Nepremičnine d.d., 100 % osnovnega kapitala MP RNR d.o.o., 51 % osnovnega kapitala MF INVEST d.o.o. in 10 % osnovnega kapitala MP Invest d.d. Zagreb, kjer je MP DZU d.d. lastnica 59,1-odstotnega deleža. Odvisna družba MP DZU d.d. je lastnik 82 % osnovnega kapitala družbe MP INVEST SKOPJE. Knjigovodska vrednost navadne imenske kosovne delnice obvladujoče družbe (delnice MPLR), izračunana kot razlika med konsolidiranim kapitalom in kapitalom manjšinskih lastnikov, deljena s številom delnic obvladujoče družbe, znaša: - na delnico MPLR po razdelitvi (upoštevano je torej skupno navadnih imenskih kosovnih delnic družbe): o 5,49 EUR na in o 6,88 EUR na Razdelitev delnice MPLR v razmerju 1:10 je bila v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. vpisana po stanju v delniški knjigi na (presečni dan), kar pomeni, da je bilo skupno število delnic družbe MP PBH d.d. praktično celotno poslovno leto in ne , navajamo samo čisti poslovni izid na delnico MPLR po razdelitvi. 50

51 Med za 9,504 mio EUR finančnih obveznosti je na : - za 4,055 mio EUR obveznosti MP BPH d.d; MP BPH d.d. na izkazuje samo kratkoročne finančne obveznosti in sicer 1,812 mio EUR kratkoročnih obveznosti na podlagi izdanih obveznic ter za 2,243 mio EUR obveznosti do bank iz naslova črpanih kratkoročnih kreditov. Obveznosti na podlagi izdanih obveznic so prešle v kratkoročne finančne obveznosti, saj je bila zapadlost obveznosti iz tega naslova na dan krajša od enega leta (omenjene obveznice so zapadle dne , podjetje pa je večino obveznosti iz tega naslova uspešno refinanciralo z izdajo obveznic 3. Izdaje MP BPH d.d. dne ; Glej: Pomembni dogodki, ki so se zgodili po obračunskem obdobju); - za 865 tisoč EUR obveznosti MP DZU d.d.; MP DZU d.d. izkazuje za 167 tisoč EUR kratkoročnih finančnih obveznosti na podlagi obveznic in za 413 tisoč EUR dolgoročnih ter za 285 tisoč EUR kratkoročnih finančnih obveznosti do bank; - za 3,587 mio EUR kratkoročnih finančnih obveznosti MP DKS d.o.o., kjer gre 830 tisoč EUR kratkoročnih finančnih obveznosti do bank ter za 2,757 mio EUR drugih kratkoročnih finančnih obveznosti (kratkoročno izdani komercialni zapisi in podobno). Med za 958 tisoč EUR poslovnih obveznosti je na : - za 223 tisoč EUR kratkoročnih poslovnih obveznosti do dobaviteljev; - za 209 tisoč EUR drugih kratkoročnih poslovnih obveznosti; - za 289 tisoč EUR rezervacij; - za 6 tisoč EUR obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb; - za 231 tisoč EUR kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev Načrti uprave obvladujoče družbe za prihodnja leta PRIČAKOVANI RAZVOJ OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE Sredi dramatične svetovne finančne in gospodarske krize je seveda nemogoče podati zanesljive načrte glede številčnih rezultatov poslovanja v letu Če ne bo na kapitalskih trgih letos prišlo do bistvene spremembe tečajev, bo celoletni rezultat poslovanja skupine Medvešek Pušnik verjetno blizu nič. Cilj uprav družb v skupini Medvešek Pušnik bo v letu 2009 predvsem racionalizacija poslovanja po kateri bomo dosegali zmerno pozitiven rezultat tudi v sedanjih razmerah, ko so borzni prometi in prihodki iz provizij za trgovanje ter upravljanje premoženja iz objektivnih razlogov na polovici tistih iz prejšnjih let. V letu 2009 bomo tako sprejeli ukrepe za zniževanje stroškov in žal tudi brez odpuščanj ne bo šlo. Na drugi strani bomo uvedli tudi dodatne motivacijske sheme za pospeševanje prodaje naših storitev, predvsem storitev upravljanja premoženja, kjer ostajamo zelo konkurenčni. V večjem obsegu bodo družbe iz skupine MP prodajale tudi ostale storitve, po katerih povpraševanje kljub krizi ostaja močno. To so računovodske storitve, storitve notranje revizije in nekatere druge finančno pravne storitve. Verjamemo, da bomo s strogo racionalizacijo poslovnih procesov, prilagajanjem spremenjenim okoliščinam in povečanjem prodajnih naporov na vseh področjih iz te krize izšli kot zmagovalci. 51

52 DEJAVNIKI, KI BODO BISTVENO VPLIVALI NA PRIHODNJO USPEŠNOST POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE Na uspešnost poslovanja borzno posredniške hiše MP BPH d.d. bodo tudi v prihodnje vplivali makro- in mikroekonomski dejavniki, povezani tako s slovenskim trgom kot tudi s trgi v tujini, na katerih družba deluje. Bistveni dejavniki, ki bodo vplivali predvsem na poslovanje MP BPH d.d. v naslednjih letih, deloma pa tudi na poslovanje drugih družb v skupini MEDVEŠEK PUŠNIK, bodo: dogajanja na domačem in tujih trgih, in sicer tako v realnem delu gospodarstev kot tudi na kapitalskih in finančnih trgih (obseg in trajanje krize finančnega in realnega sektorja); valutna razmerja med evrom in drugimi valutami; premik od varčevanja v bančnih depozitih k naložbam večje tveganosti v portfeljih povprečnega Slovenca (na srednji rok); razvoj primarnega trga kapitala v Sloveniji; nadaljnji gospodarski razvoj Slovenije in povečano povpraševanje domačih in tujih pravnih oseb po storitvah investicijskega bančništva. Prvi trije dejavniki bodo, poleg zaostrovanja konkurence v panogi in posledično povečanega pritiska na upravljavske provizije, nedvomno vplivali tudi na uspešnost poslovanja MP DZU d.d.. Na poslovanje zavarovalno zastopniške družbe MP ZZD d.d. - katere prihodki so v tej začetni fazi odvisni predvsem od prodaje produktov naložbenega življenjskega zavarovanja z močno naložbeno komponento - bodo v naslednjih letih vplivala dogajanja na domačem in tujih trgih, in sicer tako v realnem delu gospodarstev kot tudi na finančnih in kapitalskih trgih, premik od varčevanja v bančnih depozitih k naložbam večje tveganosti v portfeljih povprečnega Slovenca (na srednji rok), razvoj konkurence na trgu in stopnja integracije s skupino MEDVEŠEK PUŠNIK. Poslovni rezultati odvisne družbe MP Nepremičnine d.d. pa bodo v naslednjih letih odvisni predvsem od dogajanj na domačem nepremičninskem trgu - to je od gibanja števila novozgrajenih nepremičnin, gibanja cen kvadratnega metra nepremičnin, sprememb prostorskih načrtov občin itd. - in pogojev financiranja za nakup nepremičnine (stroški financiranja nepremičnine pri bankah, leasing hišah in sorodnih finančnih institucijah ter gibanje obrestnih mer na tujih trgih in v Sloveniji). Poslovni rezultati odvisne družbe MP RNR d.o.o. bodo odvisni predvsem od uspešnosti trženja njihovih računovodskih ter notranje revizijskih storitev in ostalih storitev, ki so tako ali drugače povezane s tem. Za uspešnost poslovanja družb v skupini, ki poslujejo na trgih bivše Jugoslavije, je bistvena stabilizacija političnih in finančnih razmer. 52

53 11 POROČILO O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE 11.1 Prikaz razvoja in izidov poslovanja obvladujoče družbe in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana je bila ustanovljena konec leta 1992 kot Mibex Portfolio d.d. Članica Ljubljanske borze d.d. je postala s 1. februarjem istega leta. Družba je nastala s skupnim vlaganjem podjetij Mibex d.o.o., ki je bilo član Ljubljanske borze d.d. od leta 1991, in Portfolio d.o.o., ki je od leta 1992 upravljalo portfelje vrednostnih papirjev. V začetku leta 1994 je družba v skladu z novo celostno podobo spremenila ime v sedanje, v katerem sta priimka ustanoviteljev. Od leta 1998 dalje delnice družbe kotirajo na prostem trgu Ljubljanske borze z oznako MPLR, kar daje družbi dobro mero transparentnosti. Grafikon 4: Kumulativno število strank družbe MP BPH d.d. do ; podatki na posameznega leta (za leta ) Vir: Notranji viri družbe MP BPH d.d. Grafikon 5: Premoženje strank, s katerim upravlja Skupina Medvešek Pušnik do ; podatki na posameznega leta (za leta ) Vir: Notranji viri družbe MP BPH d.d. Z namenom celostnega obravnavanja strank po principu»vse na enem mestu«je bila konec leta 2002 ustanovljena odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. oz. MP DZU d.d., ki se ukvarja z upravljanjem vzajemnih skladov. 53

54 S soustanovitvijo odvisnih podjetij je obvladujoča družba nadaljevala z uresničevanjem strategije celostne obravnave strank, katere bistvo je ponudba celotne palete finančnih oz. svetovalnih storitev na enem mestu. Dejavnost obvladujoče družbe je osredotočena na 3 segmente: trgovanje z vrednostnimi papirji, gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank in opravljanje svetovalnih storitev. V povezavi s segmentom trgovanja z vrednostnimi papirji je obvladujoča družba novembra 2002 začela trgovati na tujih borzah. S tem se je skupni promet družbe še dodatno povečal, kar je bil nov korak pred konkurenco. Posledično se je na ta način zmanjšala odvisnost od dogajanja na domačem kapitalskem trgu. V aprilu 2007 pa je obvladujoča družba pričela trgovati tudi na trgih nekdanje skupne države in s tem dopolnila mozaik trgov, kjer posluje. Pred tem je bila obvladujoča družba na teh trgih prisotna preko sklada MP-BALKAN.SI, ki ga upravlja odvisna družba Medvešek Pušnik, družba za upravljanje, d.d. V oktobru 2007 je s poslovanjem pričela družba MP INVEST d.d., Zagreb, ki je odvisno podjetje družbe MP DZU d.d. (MP DZU d.d. je 65,6-odstotna lastnica, MP BPH d.d. pa 10-odstotna lastnica). Omenjena hrvaška družba za upravljanje z investicijskimi skladi je februarja leta 2008 dobila dovoljenje za upravljanje s štirimi vzajemnimi skladi: MP-GLOBAL.HR, MP-MENA.HR, MP-BALKAN.HR in MP-BRIC.HR V letu 2006 je s poslovanjem pričela tudi družba MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o., Sarajevo, ki je dne postala odvisno podjetje podjetje družbe MP BPH d.d. Omenjena bosanska družba za upravljanje je dobila dovoljenje za ustanovitev vzajemnega sklada in dne ustanovila Vzajemni sklad MF-GLOBAL.BA. Konec leta 2008 je bilo v skupini 85 zaposlenih, od tega 50 v obvladujoči družbi. Konec leta 2007 je bilo v skupini skupno 76 zaposlenih, od tega 50 v obvladujoči družbi. Tabela 10: Stopnja izobrazbe zaposlenih na in povprečno število zaposlenih glede na stopnjo izobrazbe v letu 2008; podatki za posamezne družbe v skupini in skupino kot celoto Stopnja Število zaposlenih na izobrazbe MP BPH d.d. MP DZU d.d. MP DKS d.o.o. MP ZZD d.d. MP Nepremičnine d.d. MP RNR d.o.o. DUF MF INVEST d.o.o. MP Invest d.d. Skupina IX 1 1 VIII/ VIII/1 0 VII. 17*** 7** 1* VI/ VI/ V III. 1 1 SKUPAJ Stopnja izobrazbe MP BPH d.d. MP DZU d.d. Povprečno število zaposlenih glede na stopnjo izobrazbe v letu 2008 MP DKS d.o.o. MP ZZD d.d. MP Nepremičnine d.d. MP RNR d.o.o. DUF MF INVEST d.o.o. MP Invest d.d. IX 1 VIII/2 VIII/1 1,25 2,667 VII. 18,333 7, ,833 2,583 0, VI/2 5,5 3 1,778 VI/1 1,166 1,889 V. 22,917 4,417 0,889 III. 1,667 SKUPAJ *MP DKS d.o.o. 1 zaposlen za 20 ur na teden ** MP DZU d.d. 1 zaposlen za 20 ur na teden *** MP BPH d.d. 2 zaposlena za 20 ur na teden Skupina 54

55 Rezultat poslovanja na vseh področjih je odraz izjemno slabih tržnih razmer (največja kriza zadnjih 50 let). Izguba iz poslovanja je posledica močnega padca prihodkov iz naslova storitev borznega posredovanja in upravljanja premoženja, dobiček iz financiranja pa je, kljub slabitvam finančnih naložb, posledica prodaja delnic Banke Koper d.d. ter delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Tabela 11: Ključni podatki o poslovanju obvladujoče družbe za zadnja 3 leta (nekonsolidirani rezultati) v EUR v EUR Sredstva Kapital Čisti prihodki od prodaje Poslovni izid Finančni izid Davek iz dobička (z odloženimi davki) Čisti poslovni izid obračunskega obdobja Število zaposlenih Knjigovodska vrednost 1 delnice MPLR velikost izdaje delnic MPLR: delnic 4,05 5,84 4,98 Čisti dobiček na 1 delnico MPLR velikost izdaje delnic MPLR: delnic 1,46 2,52 0,53 Tabela 12 strnjeno povzema rezultate poslovanja MP BPH d.d., kot so sicer podrobno predstavljeni že v drugih delih tega poročila, Tabela 13 pa konsolidirane rezultate. Zaradi narave dejavnosti borzno posredniške družbe, poslovni izid, kot je predstavljen v nekonsolidiranem izkazu poslovnega izida družbe, vsebinsko ne odseva rezultata družbe iz poslovanja. Ne vsebuje namreč rezultatov trgovanja MP BPH d.d. za svoj račun, torej realiziranih in nerealiziranih kapitalskih dobičkov iz naložb, oslabitev naložb ter drugih finančnih prihodkov iz deležev v lasti MP BPH d.d., ki so tako kot pri vsaki gospodarski družbi prikazani med finančnimi prihodki in odhodki družbe, vendar za razliko od nefinančnih gospodarski družb v veliki meri vsebinsko sodijo v osnovno dejavnost MP BPH d.d. Kot je razvidno iz Tabele 11, je rezultat iz»poslovanja«v zadnjih 3 letih precej nihal. Pozitivnem obdobju med leti je sledila izguba iz poslovanja v letu 2008 kot posledica izrazito neugodnih razmer v poslovnem okolju. Negativni rezultat iz poslovanja smo v letu 2008 popravili z pozitivnim finančnim izidom kot posledica prodaja delnic Banke Koper ter delnic Ljubljanske borze, tako da je čisti poslovni izid obračunskega obdobja znašal 422 tisoč EUR. Čisti poslovni izid je tako iz 1,171 mio EUR, kolikor je znašal v letu 2006 zrasel za 72,4 % na 2,019 mio EUR v letu 2007 ter padel za 79,1 % v letu Knjigovodska vrednost delnice in čisti dobiček na delnico sta izračunana glede na stanje po razdelitvijo delnice MPLR v razmerju 1:10. 55

56 Tabela 12: Ključni podatki o poslovanju skupine Medvešek Pušnik za zadnja 3 leta (konsolidirani rezultati) Sredstva (bilančna vsota) Kapital od tega: kapital manjšinskih lastnikov od tega: kapital večinskega lastnika Izvenbilančna vsota (*) Čisti prihodki od prodaje Poslovni izid Finančni izid Davek iz dobička (z odloženimi davki) Čisti poslovni izid obračunskega obdobja skupina manjšinski lastniki Število zaposlenih Knjigovodska vrednost 1 delnice MPLR (1), (3) velikost izdaje delnic MPLR: delnic 4,43 6,88 5,49 Čisti dobiček na 1 delnico MPLR (2),(3) velikost izdaje delnic MPLR: delnic 1,72 3,15-0,04 (*) Vrednostni papirji strank, ki so se v preteklih izkazovali v zuanjbilančni evidenci, so skladno s Sklepom o poslovnih knjigah in letnih poročilih borznoposredniških družb izkazani v prilogi 1 k bilanci stanja. (1) Knjigovodska vrednost navadne imenske delnice obvladujoče družbe, izračunana kot razlika med konsolidiranim kapitalom in kapitalom manjšinskih lastnikov, deljena s številom delnic obvladujoče po razdelitvij (velikost izdaje: delnic). (2) Čisti poslovni izid večinskega lastnika na delnico obvladujoče družbe (oznaka MPLR), izračunan kot razlika med čistim poslovnim izidom obračunskega obdobja in deležem manjšinskih lastnikov, deljena s številom delnic obvladujoče družbe po razdelitvi (velikost izdaje: delnic). (3) Na dan je imela obvladujoča družba v sodni register že vpisano razdelitev delnice MPLR v razmerju 1:10, sprejeto na izredni skupščini delničarjev družbe, vendar omenjena razdelitev v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. še ni bila opravljena. To pomeni, da je bil v skladu s statutom družbe, ki je bil v sodni register vpisan dne osnovni kapital družbe razdeljen na navadnih imenskih kosovnih delnic družbe, če pa bi konec leta 2007 sešteli stanje delnic družbe na trgovalnih računih delničarjev družbe, bi dobili velikost izdaje delnic MPLR. Navajamo izračun knjigovodske vrednosti 1 delnice družbe MP BPH d.d. in čistega dobička na 1 delnico družbe MP BPH d.d. po razdelitvi ( delnic), in sicer tako za leto 2007 (oz. na ), kot tudi za leto 2006 (oz posameznega leta). Več o omenjeni razdelitvi delnice MPLR v poglavju Konsolidirana sredstva so iz 13,815 mio EUR, kolikor so znašala konec leta 2007, do konca leta 2008 zrasla za 13,4 % na 15,673 mio EUR. Konsolidiran kapital se je v istem obdobju zmanjšal za 22,5 %, kapital večinskega lastnika pa se je zmanjšal za 20,1 % na 4,495 mio EUR. Konsolidirani čisti prihodki iz prodaje so iz 9,260 mio EUR, kolikor so znašali leta 2007, v letu 2008 zrasli na 6,275 mio EUR (32,2-odstotno zmanjšanje glede na 2007). V letu 2008 je skupina zaradi neugodnih razmer beležila negativni čisti poslovni izid v višini 378 tisoč EUR, od tega čista izguba večinskega lastnika -32 tisoč EUR. O minulem razvoju družbe in skupine ter o izidu poslovanja v 2008 glede na predhodno leto sicer podrobneje govori Poročilo uprave. 56

57 11.2 Prikaz finančnega položaja obvladujoče družbe in skupine PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE Tabela 13: Viri financiranja sredstev družbe MP BPH d.d EUR kot % vseh obveznosti do virov sredstev Obveznosti do virov sredstev ,00 % 100,00 % A. Kapital ,68 % 45,64 % B. Rezervacije ,23 % 3,23 % C. Dolgoročne obveznosti ,97 % 0,00 % I. Dolgoročne finančne obveznosti ,97 % 0,00 % Č. Kratkoročne obveznosti ,99 % 48,76 % II. Kratkoročne finančne obveznosti ,14 % 46,48 % III. Kratkoročne poslovne obveznosti ,85 % 2,28 % D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve ,13 % 2,37 % SKUPAJ finančne obveznosti ,11 % 46,48 % SKUPAJ poslovne obveznosti (brez rezervacij in PČR) ,85 % 2,28 % Borzno posredniška hiša MP BPH d.d. je imela na : za 3,98 mio EUR kapitala (45,64 % vseh obveznosti do virov sredstev), za 4,05 mio EUR finančnih obveznosti (46,48 % vseh obveznosti do virov sredstev), za 0,199 mio EUR poslovnih obveznosti brez rezervacij in kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (2,28 % vseh obveznosti do virov sredstev), za 0,28 mio EUR rezervacij za pokojnine in podobne obveznosti (3,23 % vseh obveznosti do virov sredstev) in za 0,21 mio EUR kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (2,37 % vseh obveznosti do virov sredstev). Podjetje na dan nima dolgoročnih finančnih obveznosti. Obveznosti na podlagi izdanih obveznic so prešle v kratkoročne finančne obveznosti, saj je bila zapadlost obveznosti iz tega naslova na dan krajša od enega leta (omenjene obveznice so zapadle dne , podjetje pa je večino obveznosti iz tega naslova uspešno refinanciralo z izdajo obveznic 3. izdaje MP BPH d.d. dne , v nominalni vrednosti 1.000,00 EUR z namenom financiranja tekočega poslovanja družbe. Nominalna vrednost izdaje znaša ,00, z datumom dospetja glavnice Obrestna mera za obresti je fiksna in znaša 7,5 % letno. Obresti se obračunajo od glavnice obveznice na dan dospelosti plačila obresti, na linearni način, upoštevaje dejansko število dni v obrestovalnem obdobju in dejansko število dni v letu, za obrestovalno obdobje, ki se začne: v primeru, da gre za prvo plačilo obresti, dne ; v primeru, da gre za nadaljnje plačilo obresti, dan po dospelosti prejšnjega plačila obresti, konča pa se na dan dospelosti plačila obresti, pri čemer vključuje tudi ta dan. Med kratkoročnimi finančnimi obveznostmi MP BPH d.d. na izkazuje za 1,812 mio EUR kratkoročnih obveznosti na podlagi izdanih obveznic (obresti in zapadlost glavnice) ter za 2,243 mio EUR obveznosti do bank iz naslova prejetih posojila s strani Hypo Banke d.d. V primerjavi z se je struktura virov financiranja spremenila v prid dolžniških PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA SKUPINE V konsolidirani bilanci stanja je na : za 5,211 mio EUR kapitala (33,3 % vseh obveznosti do virov sredstev), za 9,504 mio EUR finančnih obveznosti (60,6 % vseh obveznosti do virov sredstev), za 431 tisoč EUR poslovnih obveznosti brez rezervacij in kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (2,8 % vseh obveznosti do virov sredstev), 57

58 za 289 tisoč EUR rezervacij za pokojnine in podobne obveznosti (1,8 % vseh obveznosti do virov sredstev) in za 231 tisoč EUR kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (1,5 % vseh obveznosti do virov sredstev). Med konsolidiranimi dolgoročnimi finančnimi obveznostmi je večina (910 tisoč EUR) obveznosti do bank. V primerjavi z se je struktura virov financiranja spremenila v prid dolžniških virov: 33 % je lastnih virov (49% na ), 61 % obveznosti iz financiranja (41 % na ), in 6 % obveznosti iz poslovanja, če mednje štejemo tudi rezervacije in pasivne časovne razmejitve (11 % na ). Tabela 14: Viri financiranja sredstev skupine Medvešek Pušnik v EUR kot % vseh obveznosti do virov sredstev OBVEZNOSTI DO VIROV SREDSTEV ,00 % 100,00 % A. KAPITAL ,25 % 48,65 % B. REZERVACIJE ,84 % 0,84 % C. DOLGOROČNE OBVEZNOSTI ,00 % 14,03 % I. Dolgoročne finančne obveznosti ,00 % 14,03 % Č. KRATKOROČNE OBVEZNOSTI ,44 % 35,67 % II. Kratkoročne finančne obveznosti ,64 % 26,70 % III. Kratkoročne poslovne obveznosti ,75 % 5,21 % III. Kratkoročne obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb ,04 % 3,75 % IV. Obveznosti Vključene v skupine za odtujitev ,00 % 0,00 % D. KRATKOROČNE PASIVNE ČASOVNE RAZMEJITVE ,48 % 0,81 % SKUPAJ finančne obveznosti ,64 % 40,73 % SKUPAJ poslovne obveznosti (brez rezervacij in PČR) ,79 % 8,96 % 11.3 Spremljanje in obvladovanje tveganj SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V OBVLADUJOČI DRUŽBI IN SKUPINI Politika in cilji upravljanja s tveganji MP BPH d.d. ocenjuje lastno sposobnost prevzemanja tveganj na podlagi Politike prevzemanja tveganj in upravljanja s tveganji. Metodologija temelji na opredelitvi profila tveganosti MP BPH d.d. v katerem se ugotovijo in ocenijo relevantna tveganja ter opredelijo načini obvladovanja le-teh. Osnova metodologije je določitev ključnih aktivnosti v poslovanju družbe, za katere se oceni: obseg oz. pomen za poslovanje družbe, vrste tveganja, ki nastaja v aktivnosti, verjetnost tveganja, posledice škodnega dogodka, način ocenjevanja, spremljave in obvladovanja tveganj ter pogostost merjenja/ocenjevanja tveganj. MP BPH d.d. zagotavlja, da je vsakokratno prevzemanje pomembnih tveganj v mejah njene sposobnosti prevzemanja tveganj. MP BPH D.D. zagotavlja redno ocenjevanje lastne sposobnosti prevzemanja tveganj v skladu z opisano metodologijo. Ocena sposobnosti prevzemanja tveganj je dokumentirana. MP BPH d.d. preverja ustreznost metodologije za ocenjevanje lastne sposobnosti prevzemanja tveganj vsaj enkrat na leto ter ob vsaki pomembni spremembi izpostavljenosti prevzetim tveganjem. 58

59 Uprava MP BPH d.d. določa katera tveganja družba prevzema. Pri tem mora ravnati skladno z veljavno zakonodajo, Strategijo, Politiko ter na podlagi profila tveganosti MP BPH d.d. Uprava družbe zagotavlja tudi ustrezni notranji kapital in skrbi za to, da MP BPH d.d. vedno posluje v mejah sposobnosti prevzemanja tveganj Organizacijska pravila izvajanja procesa upravljanja s tveganji MP BPH d.d. ima jasen organizacijski ustroj, ki temelji na natančno opredeljenih, preglednih in doslednih notranjih razmerjih glede odgovornosti. Upravljanje s tveganji je organizacijsko neodvisna funkcija na ravni celotne družbe. V okvirju te funkcije se izvajajo aktivnosti implementacije zastavljenih strategij, politik in metodologij prevzemanja tveganj in upravljanja s tveganji na ravni družbe. Vodje posameznih oddelkov so ob pomoči upravljalca s tveganji odgovorni za ocenjevanje, obvladovanje in spremljanje tveganj, ki nastajajo pri delovanju posameznega oddelka Obseg in narava poročanja o tveganjih in sistemov merjenja tveganj MP BPH d.d. zagotavlja izdelavo rednih mesečnih poročil o tveganjih, ki jih prevzema v okviru svojega poslovanja. Ta poročila omogočajo sprejemanje vodstvenih odločitev glede ukrepov za obvladovanje tveganj ter spremljanje rezultatov teh ukrepov. V primeru nepričakovanega nastanka pomembne izpostavljenosti tveganjem MP BPH d.d. zagotavlja tudi izdelavo izrednih poročil o tveganjih Postopki ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj Izračun sposobnosti prevzemanja tveganja MP BPH d.d. tako temelji na minimalnih kapitalskih zahtevah za Basel II, opredeljenih s sklepi ATVP, za: kreditno tveganje, izračunanih po enostavnem pristopu za kreditno tveganje; operativno tveganje, izračunanih po enostavnem pristopu za operativno tveganje in tržna tveganja dopolnjenih z oceno potrebnega notranjega kapitala za ostala tveganja. MP BPH d.d. izračunava skupno kapitalsko zahtevo s seštevanjem posameznih kapitalskih zahtev. Seštevanje navedenih in identificiranih vrst tveganj brez uporabe korelacije med tveganji predstavlja previden pristop. Zaradi neuporabe korelacije pri združevanju tveganj je ocenjen potencial celotnega tveganja na ravni hiše precenjen, s tem pa so implicitno zajeta tudi druga tveganja, ki se jih ne obravnava posebej MP BPH d.d. spremlja regulatorni kapital skladno z zakonskimi predpisi, notranji kapital pa na osnovi lastne metodologije. Regulatorni kapital zadošča za kreditno, operativno in tržno tveganje, ekonomski oz. notranji kapital upošteva dodatna tveganja kot so likvidnostno, strateško ter tveganje ugleda in dobičkonosnosti Kapital Sestavine kapitala Medvešek Pušnik MP BPH d.d. na dan so temeljni kapital z odbitnimi postavkami. Med temeljnim kapitalom družba izkazuje klasične postavke kapitala (osnovni kapital, rezerve ter preneseni dobički oz. izgube), zmanjšanim za negativni poslovni izid med letom, neopredmetenimi dolgoročnimi sredstvi ter negativnim presežkom iz prevrednotenja. Temeljni kapital, ki na znaša EUR je sestavljen iz osnovnega kapitala, kapitalskih rezerv, zakonskih rezerv, prenesenega poslovnega izida ter pozitivnih presežkov iz prevrednotenja, zmanjšane za odbitne postavke. Odbitne postavke na znašajo EUR. 59

60 Minimalne kapitalske zahteve in proces ocenjevanja potrebnega notranjega kapitala MP BPH d.d. lahko zagotavlja ustrezni notranji kapital v višini, ki je nujna za zagotovitev normalnega delovanja MP BPH d.d. in omogoča zaščito pred dogodki, ki bi lahko to ogrozili. Višina ustreznega notranjega kapitala se opredeli na podlagi zbirne ocene tveganj. Za namen izdelave mer oziroma ocen posameznih tveganj MP BPH d.d. uporablja naslednje metodologije: metodologije za izračun kapitalskih zahtev v skladu s Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za tržna tveganja za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007), Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za operativno tveganje za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007), Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za kreditno tveganje po standardiziranem pristopu za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007). nemerljiva tveganja oz. tveganja, za katere zakonodaja ne predpisuje metodologije izračuna kapitalskih zahtev, MP BPH d.d. ocenjuje z uporabo pristopa kapitalskih uteži. Gre za približno oceno potrebnega notranjega kapitala, ki jo opredeli uprava MP BPH d.d. na predlog upravljalca tveganj. Pri tem upošteva ocene iz zbirne ocene tveganj, izkušnje glede verjetnosti in resnosti teh tveganj ter predvidevanja glede bodočih razmer na kapitalskih trgih in razmer v družbi. Ocena notranjega kapitala je izračunana kot seštevek izračunanega regulatornega kapitala in ocene kapitalske zahteve za ostala tveganja, ki niso upoštevana v izračunu regulatornega kapitala. Kapitalska zahteva za kreditno tveganje na dan znaša EUR. Kapitalska zahteva za tržna tveganja na dan znaša EUR. Kapitalska zahteva za operativno tveganje na dan znaša EUR Finančni vzvod Tabela 15: Finančni vzvod obvladujoče družbe (v EUR) Posojila in drugi obrestovani dolg Izdane obveznice Poslovne obveznosti manj denar in depoziti Neto obveznosti Osnovni kapital Rezerve Preneseni in tekoči dobiček Skupaj kapital Kapital in neto obveznosti skupaj Finančni vzvod 50% 42 % 60

61 Kreditno tveganje in tveganje zmanjšanja vrednosti odkupljenih terjatev MP BPH d.d. za izračun kapitalske zahteve za kreditno tveganje uporabljala standardiziran pristop. Kapitalska zahteva za kreditno tveganje se izračuna v višini 8 % vsote tveganjem prilagojenih zneskov izpostavljenosti. Tveganjem prilagojeni zneski izpostavljenosti se računajo za vsako posamezno izpostavljenost, za katero se v skladu s sklepom o tržnih tveganjih ne izračunava kapitalska zahteva za tržna tveganja in sicer kot zmnožek njene vrednosti in uteži tveganja. Utež tveganja se določi glede na kategorijo izpostavljenosti in stopnjo kreditne kvalitete. Pravila o določanju uteži so določena v Sklepu o izračunu kapitalske zahteve za kreditna tveganja po standardiziranem postopku za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št /2007) Najbolj pomemben vir kreditnega tveganja pri MP BPH d.d. predstavljajo dolgoročne finančne naložbe in ne kreditna dejavnost. Proces obvladovanja kreditnega tveganja MP BPH d.d. vključuje proces odobritve kredita/izpostavljenosti, proces spremljave kredita/izpostavljenosti, proces zgodnjega odkrivanja povečanega kreditnega tveganja in proces razvrščanja dolžnika/izpostavljenosti. Družba skladno z računovodskimi standardi in Pravilnikom o računovodstvu enkrat letno (ob popisu) podrobno pregleda vsa sredstva in obveznosti (bilančne in zunajbilančne postavke). Popisna komisija mora skladno z MRS 36 za vsa sredstva (razen finančna) oceniti, ali obstaja kakšno znamenje, da utegne biti sredstvo oslabljeno. Pri ocenjevanju oslabitve finančnih sredstev popisna komisija ravna skladno z MRS 39. Ob popisu se pregledajo tudi vse obveznosti in se v primeru izpolnjenih pogojev, kot jih določa MRS 37 oblikujejo potrebne rezervacije. Ker računovodski standardi določajo preizkuse oslabljenosti sredstev na vsak datum bilance stanja, se za potrebe medletnih bilanc enak postopek uporabi za pomembne postavke. Tabela 16: Razčlenitev kreditne izpostavljenosti glede na tip izpostavljenosti (v 000 EUR) Originalna vrednost izpostavljenosti Oslabitve Neto izpostavljenost Tveganjem prilagojen znesek izpostavljenosti Postavka sredstev Zunajbilančne postavke Skupni znesek izpostavljenosti Tabela 17: Razčlenitev kreditne izpostavljenosti glede na uteži tveganja ( v 000 EUR) Utež tveganja Originalna vrednost izpostavljenosti Oslabitve Neto izpostavljenost Tveganjem prilagojen znesek izpostavljenosti 0 % % % % %

62 Tabela 18: Gibanje oslabitev v letu 2008 po vrstah sredstev: (v EUR) 2008 Stanje oslabitev na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju Stanje oslabitev dolgoročnih finančnih naložb na Stanje oslabitev kratkoročnih finančnih naložb na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju Stanje oslabitev kratkoročnih finančnih naložb na Stanje oslabitev kratkoročnih poslovnih terjatev na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju Stanje oslabitev kratkoročnih poslovnih terjatev na Stanje oslabitev kratkoročnih posojil na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju -38 Stanje oslabitev kratkoročnih posojil Poleg oslabitev, izkazanih v bilanci stanja, je družba v letu 2008 oslabila naložbe v vzajemne sklade, vrednotene prek kapitala (z odpravo negativnega zneska prevrednotenja skozi poslovni izid) v znesku EUR. Tabela 19: Gibanje rezervacij v letu 2008 po vrstah sredstev (v EUR) 2008 Stanje rezervacij za zaposlene na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju Stanje rezervacij za zaposlene na Stanje drugih rezervacij na Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju Stanje drugih rezervacij na Razčlenitev kapitalske zahteve za tržna tveganja Tabela 20: Kapitalska zahteva za tržna tveganja Pozicijsko tveganje, valutno tveganje in tveganje sprememb cen blaga izračunano po standardiziranih pristopih na Dolžniški finančni instrumenti 567 Lastniški finančni instrumenti Tuje valute Blago 0 62

63 Operativno tveganje Zaradi lažjega prepoznavanja in vrednotenja operativnih tveganj se MP BPH d.d. razdeli po poslovnih aktivnostih. Poslovno aktivnost predstavlja posamezen oddelek, kot je opredeljen v poglavju organizacijski ustroj. Zaradi pomembnosti za družbo ter relativno velikih in specifičnih tveganj se kot poslovno aktivnost posebej opredeli: trgovanje z vrednostnimi papirji, tveganja povezana z notranjim okoljem MP BPH d.d. in tveganja povezana z zunanjim okoljem MP BPH d.d. Določanje pomembnosti in uteži poslovnim aktivnostim Opredeljenim poslovnim aktivnostim se nadalje določi pomembnost oz. utež. S tem se opredeli vpliv poslovne aktivnosti na poslovanje celotne družbe. Pri tem se upoštevajo naslednji dejavniki: delež prihodkov, ki jih prispeva poslovna aktivnost, delež v poslovnem izidu, vpliv na kapitalsko ustreznost prek deleža, ki ga predstavlja v tehtani tvegani aktivi, stopnje rasti identificirane poslovne aktivnosti ter druge dejavnike. Uporabi se tristopenjsko lestvico: velika pomembnost (3), srednja pomembnost (2), majhna pomembnost (1). Po posameznih poslovnih aktivnostih se nato ugotavlja, katerim tveganjem je vsaka izpostavljena. Pri tem se upošteva naslednje štiri sestavine in sicer: dejavniki nevarnosti, ki lahko povzročijo nastanek tveganega dogodka; verjetnost negotovost in verjetnost dogodka, pri katerem lahko pride do tveganja; predmeti predmeti, ki jih lahko prizadene pojav tveganega dogodka (zaposlenci, nepremičnine, oprema itd); posledice narava in obseg škode oz. izgube, ki jih tvegani dogodek povzroči na predmetih. MP BPH d.d. za merjenje operativnega tveganja uporablja enostavni pristop po Sklepu o izračunu kapitalske zahteve za operativno tveganje borznoposredniške družbe. Kapitalska zahteva za operativno tveganje je enaka 15 % osnove za izračun kapitalske zahteve za operativno tveganje. Osnova za izračun kapitalske zahteve za operativno tveganje po enostavnem pristopu je triletno povprečje vsote čistih obrestnih in neobrestnih prihodkov Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo Naložbe v lastniške papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo, zajemajo naložbe v hčerinske družbe, netržne vrednostne papirje in tuje investicijske sklade. Naložbe v hčerinske družbe so strateško pomembne, medtem ko je namen vseh ostalih naložb ustvarjanje čim višjih kapitalskih donosov. Naložbe so vrednotene po nabavni vrednosti s tem da se ob koncu leta naredi prevrednotenje naložb, kjer se primerja nabavna vrednost s pošteno in se ustrezno popravi. 63

64 Tabela 21: Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalni knjigo (v EUR) Vrednost naložb v hčerinske družbe Netržni vrednostni papirji Tuji investicijski skladi Knjigovodska vrednost naložb , , ,04 Kumulativno realizirani dobički/izgube iz prodaje naložb v lastniške vrednostne papirje , SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V MP DZU d.d. Družba je pri svojem poslovanju in opravljanju storitev upravljanja vzajemnih skladov izpostavljena različnim tveganjem: operativnemu in sistemskemu tveganju, tveganju neskladnosti s predpisi, tveganju dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostnemu tveganju, naložbenemu (tržnemu) tveganju, tveganju neizpolnitve nasprotne stranke (kreditno tveganje), tveganju izpostavljenosti do posamezne osebe, tveganje kapitalske neustreznosti.v poslovnem letu 2008 je Družba na osnovi vzpostavljenega sistema upravljanja in obvladovanja tveganj tekoče ugotavljala, merila, spremljala in upravljala oz. obvladovala posamezna tveganja. Družba ima ravnanje s posameznimi tveganji sistemsko opredeljeno v internem Pravilniku o načrtu za obvladovanje tveganj v Družbi za upravljanje, ki je bil sprejet in dopolnjen V okviru vzpostavljenega sistema obvladovanja tveganj je Družba zagotavljala, da je glede na skupni obseg premoženja vzajemnih skladov, ki jih upravlja, in glede na izpostavljenost vedno razpolagala z ustreznim kapitalom. Družba izračunava kapitalsko ustreznost pri vsakem ugotavljanju poslovnega izida, v primeru večjih predvidenih sprememb, ki bi vplivale na kapitalsko ustreznost, in na osnovi tekočih rezultatov pa odloča oz. po potrebi predlaga pristojnim organom Družbe (Nadzornemu svetu in skupščini) rešitve, ki zagotavljajo kapitalsko ustreznost Družbe tudi v vmesnem obdobju. O izpolnjevanju kapitalske ustreznosti družba poroča Agenciji za trg vrednostnih papirjev. Družba gospodari z viri in naložbami tako, da je v vsakem trenutku sposobna izpolniti vse dospele obveznosti. V tem smislu oblikuje in izvaja politiko rednega upravljanja z likvidnostjo. Uprava Družbe v okviru upravljanja z likvidnostjo redno spremlja gibanje količnikov likvidnosti ter izračunava likvidnostno pozicijo. Družba ugotavlja, meri in upravlja oz. obvladuje tveganja na osnovi vzpostavljenega sistema notranjih kontrol delovnih procesov v Družbi, funkcionalne in prostorske ločenosti sektorjev, ustrezne tehnološke in informacijske podpore, ki zagotavlja varnost vnosa, obdelave in prenosa podatkov, ter na osnovi sistema poročanja nadzornim inštitucijam in obveščanja javnosti Obvladovanje operativnih in sistemskih tveganj Operativno tveganje izvira iz napak ali pomanjkanja ustreznega nadzora nad dokumentacijo, postopki, izvedbo in knjiženjem poslovnih dogodkov ter na splošno iz vseh tveganj, ki jim je Družba izpostavljena pri opravljanju svoje dejavnosti. Operativna in sistemska tveganja so tesno povezana s pomanjkljivostjo notranjih kontrol in izhajajo iz: kaznivih dejanj, vključno s prevarami in krajami zaposlenih, strank Družbe in tretjih oseb, profesionalnih obveznosti pravnih obveznosti pri opravljanju dejavnosti Družbe, obveznosti do delničarjev, poslovnih partnerjev, obveznosti do države vključno z usklajenostjo z zakonodajo, ki ureja poslovanje Družbe in delovno ter davčno zakonodajo, tveganj v povezavi s človeškimi viri (npr. nezadostna ali neustrezna zasedenost delovnih mest glede na obseg in kompleksnost poslovanja Družbe tveganja napak pri delu, ipd.); napak pri obveščanju javnosti: objavljeni podatki se razlikujejo od dejanskih; tveganj, povezano z informacijskim sistemom: informacijski sistem Družbe za upravljanje ne zagotavlja pravilnega in zanesljivega zbiranja, vodenja, prenosa in obdelave podatkov ter tveganje nepooblaščenega vstopa vanj in tveganje, povezano z zagotavljanjem varnosti podatkov, 64

65 tveganje povezano z organizacijsko strukturo: organizacijska struktura družbe ne zagotavlja stroškovne in delovne učinkovitosti ter regulatorne zanesljivosti, funkcionalnih razmejitev organizacijskih enot, opredeljenih pristojnosti in odgovornosti po poslovnih procesih in nalogah ter sprejetih poslovnih odločitvah, prekinitev poslovanja zaradi naravnih in drugih katastrof. Družba obvladuje operativna in sistemska tveganja na osnovi zagotavljanja skladnosti poslovanja Družbe s Pravilnikom o kadrovskih, tehničnih in organizacijskih pogojih (Ur.l. RS št. 107/07): dokumentiranja predpisanih delovnih procesov in poslovnih odločitev, vzpostavljenih procedur za odobritev in avtorizacijo, z vzpostavitvijo zaščit dostopa v informacijski sistem in varovanja zaupnih podatkov, ter rednim izvajanjem notranjih kontrol, vzpostavljenih na vseh nivojih poslovnih procesov in spremljanja kadrovske ter organizacijske ustreznosti. Z vzpostavljenimi varnostnimi mehanizmi različnih ravni pravic dostopa, vnosa, obdelave in izvoza podatkov na osnovi sistema gesel, z evidentiranjem obdelav podatkov, z zagotavljanjem neprekinjenega delovanja informacijskega sistema in s sistemom shranjevanja rezervnih kopij ter obnovitev informacijskega sistema Družba zmanjšuje tveganja, povezana z informacijskim sistemom Obvladovanje finančnih tveganj Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostno tveganje Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo podjetje naletelo na težave pri zbiranju sredstev, potrebnih za izpolnitev prevzetih obvez. Za poravnavo dospelih in kmalu dospelih obveznosti mora imeti Družba zadostna likvidna sredstva. Upravljanje z likvidnostjo Družba vrši z rednim pregledovanjem strukture naložb, dnevnim spremljanjem obveznosti in njihove dospelosti, z usklajevanjem zapadlosti terjatev in obveznosti ter upravljanjem z viri oz. denarnimi prilivi in naložbami na način, ki zagotavlja pravočasno poravnavo vseh dospelih obveznosti. Likvidnost Družbe se spremlja tudi z izračunavanjem ustreznih finančnih kazalcev (npr. kratkoročnega koeficienta likvidnosti). Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti je verjetnost nezmožnosti pokriti izgube, povzročene z vsemi vrstami tveganj, z razpoložljivim kapitalom. Gre torej za tveganje, da Družba ne bo mogla izpolniti obveznosti do poslovnih partnerjev, upnikov, delničarjev. V letu 2008 Družba ni imela likvidnostnih težav in je svoje obveznosti poravnavala redno in ob zapadlosti Obvladovanje naložbenih tveganj Naložbe Družbe so izpostavljene različnim oblikam tveganj. Velik del naložb Družbe predstavljajo dolgoročne in kratkoročne finančne naložbe. Tržno tveganje vključuje nevarnost zmanjšanja vrednosti bilančne in izvenbilančne pozicije zaradi spremembe tržnih pogojev (obrestnih mer, tržnih cen finančnih instrumentov, likvidnosti oz. poštene vrednosti in vnovčljivosti finančnih naložb), preden bi Družbi uspelo te pozicije likvidirati. Osnovno tveganje predstavlja verjetnost padca poštene vrednosti finančne naložbe oz. padca tržne cene finančnega instrumenta. Pomembna je tudi relativna iztržljivost finančne naložbe oziroma njihova likvidnost v kolikor naložbo predstavljajo vrednostnimi papirji, ki so predmet nakupov in prodaj na trgu. Izvajanje politike obvladovanj tržnih tveganj je v letu 2008 potekalo na osnovi razpršitve naložb ter s sprotno kontrolo izpostavljenosti tržnim tveganjem. Kljub razpršitvi naložb je zaradi finančne krize na vseh kapitalskih trgih bila v letu 2008 potrebna oslabitev finančnih naložb oz. njihovo prevrednotenje na nižje vrednosti. Spremenljivost deviznih tečajev povzroča izpostavljenost finančnih naložb Družbe valutnemu tveganju. Izpostavljenost valutnim tveganjem se pri poslovanju Družbe kaže kot vpliv nihanja valutnih tečajev na vrednost naložb, na denarne tokove in na vrednost premoženja Družbe. Družba je imela v letu 2008 največjo čisto valutno izpostavljenost v hrvaških kunah in evrih. 65

66 Tveganja izpolnitve nasprotne stranke MP DZU d.d. je izpostavljena tveganju, da od vzajemnih skladov, ki jih upravlja, ne bo prejela plačila za opravljeno storitev upravljanja premoženja teh vzajemnih skladov. Takšno tveganje je majhno glede na to, da poslovno voljo vzajemnega sklada izraža in izvaja MP DZU d.d.. Do takšnega tveganja bi lahko prišlo le v primeru plačilne nesposobnosti oz. likvidnostnih težav vzajemnih skladov Tveganje velike izpostavljenosti do posamezne osebe Velika izpostavljenost Družbe do posamezne osebe je izpostavljenost do osebe, ki dosega ali presega 10 % kapitala Družbe. Družba ima veliko izpostavljenost do hčerinske družbe MP Invest d.o.o. Zagreb, iz naslova dolgoročne naložbe v kapital te družbe. Družba spremlja in meri ta tveganja ter je iz naslova udeležbe v kapitalu hčerinske družbe v letu 2008 izvršila oslabitve teh naložb SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V DRUGIH ODVISNIH DRUŽBAH Obvladujoča družba spremlja tudi tveganja, ki so prisotna na ravni skupine. Uprava obvladujoče družbe izvaja nadzor nad odvisnimi družbami, na njih prenaša standarde in vrednote v delovanju ter daje usmeritve glede izvrševanja poslovnih politik in strategij za posamezne družbe v skupini. Uprava obvladujoče družbe skrbi za vzpostavitev sistema upravljanja družb v skupini, strukture poročanja in načrtovanja ter usmerjenega načina sprejemanja in usklajevanja poslovnih odločitev. Cilji in politike upravljanja s finančnimi tveganji skupine so podrobneje prikazani v računovodskem delu konsolidiranega letnega poročila. 66

67 11.4 Drugi ključni kazalci in kazalniki Tabela 22: Ključni kazalci in kazalniki obvladujoče družbe in skupine Medvešek Pušnik 1 Stopnja lastniškosti financiranja: kapital / obveznosti do virov sredstev 2 Stopnja dolgoročnosti financiranja: vsota kapitala in dolgoročnih dolgov (skupaj z dolgoročnimi rezervacijami) / obveznosti do virov sredstev 3 Stopnja osnovnosti investiranja: neopredmetena in opredmetena osnovna sredstva / sredstva 4 Stopnja dolgoročnosti investiranja: vsota neopredmetenih in opredmetenih osnovnih sredstev, dolgoročnih finančnih naložb in dolgoročnih poslovnih terjatev / sredstva 5 Koeficient kapitalske pokritosti osnovnih sredstev: kapital / vsota neopredmetenih in opredmetenih osnovnih sredstev 6 Koeficient neposredne pokritosti kratkoročnih obveznosti (hitri koeficient): likvidna sredstva (denar in tržne ter netržne naložbe)/ kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR 7 Koeficient pospešene pokritosti kratkoročnih obveznosti (pospešeni koeficient): vsota likvidnih sredstev in kratkoročnih terjatev ter AČR/ kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR 8 Koeficient kratkoročne pokritosti kratkoročnih obveznosti (kratkoročni koeficient): kratkoročna sredstva + kratkoročne AČR / kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR 9 Koeficient gospodarnosti poslovanja: poslovni prihodki / poslovni odhodki; 10 Koeficient celotne gospodarnosti: prihodki / odhodki; 11 Koeficient čiste dobičkonosnosti kapitala: čisti dobiček v poslovnem letu / povprečni kapital (brez čistega poslovnega izida proučevanega leta); MP BPH d.d. NEKONSOLIDIRANI REZULTATI Skupina Medvešek Pušnik KONSOLIDIRANI REZULTATI ,64 % 53,68 % 33,57 % 48,65 % 48,87 % 73,88 % 44,36 % 63,52 % 11,54 % 11,61 % 10,03 % 11,33 % 24,13 % 19,82 % 25,89 % 19,08 % 3,96 4,62 3,35 4,29 1,04 2,55 0,75 1,45 1,33 2,91 1,02 1,70 1,47 3,05 1,33 2,22 0,71 1,34 0,87 1,40 1,08 1,58 0,97 1,54 13,58 % 75,09 % 0,51 %* 97,84 %* *Upoštevan je povprečni kapital večinskega lastnika brez čistega poslovnega izida proučevanega leta ter dobiček večinskega lastnika proučevanega obdobja. Podatki o številu zaposlenih v obvladujoči družbi in njihovi izobrazbeni strukturi v zadnjih treh letih so v poglavju , podatki o številu zaposlenih v skupini pa v poglavju 11.1, družbeni odgovornosti obvladujočega podjetja in skupine pa je namenjeno 12. poglavje Pomembni poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu poslovnega leta 2008 in še niso izkazani v prikazanih podatkih V obvladujoči družbi se je se v času od do datuma tega poročila zgodilo: IZDAJA OBVEZNICE 3. IZDAJE MP BPH D.D. Uprava družbe MP BPH d.d. je dne sprejela sklep o izdaji obveznic 3. izdaje. Obveznice so bile ponujene dobro poučenim vlagateljem oziroma manj kot stotim fizičnim ali pravnim osebam, ki nimajo položaja dobro poučenih vlagateljev in imajo stalno 67

68 prebivališče ali sedež v Republiki Sloveniji, s čimer so bili izpolnjeni pogoji za javno ponudbo vrednostnih papirjev po 1. oziroma 2. točki 1. odstavka 49. člena ZTFI, ki predstavljata dve izmed vrst ponudbe vrednostnih papirjev javnosti, za kateri velja izjema od obveznosti objave prospekta. ZAPADLOST OBVEZNIC 2. IZDAJE MP BPH D.D. Dne so zapadle obveznice 2. Izdaje. Obveznosti z naslova zapadlosti so bile v celoti poravnane. NAKUP POSLOVNEGA DELEŽA V DRUŽBI DT HUNGARY Kft., Sopron, Madžarska Družba MP BPH d.d. je dne podpisala pogodbo o nakupu dela poslovnega deleža, na podlagi katere je kupila 50 % delež v družbi DT HUNGARY Kft., Sopron, Madžarska. Na isti dan sta družbenika sprejela tudi sklep o spremembi firme (nova firma: Medvesek Pusnik Financial Hungary Kft, skrajšana: MP Financial Kft), dejavnosti in povečanju osnovnega kapitala. OBVESTILO O USPEŠNO ZAKLJUČENI 3. IZDAJI OBVEZNIC V času od do je bilo v celoti vpisanih in vplačanih obveznic družbe MP BPH d.d. 3. izdaje v skupni emisijski vrednosti ,00 EUR. Iz navedenega razloga MP BPH d.d. zaključuje ponudbo obveznic 3. izdaje družbe MP BPH d.d. in obvešča, da je prodaja navedenih obveznic uspešno zaključena. V odvisnih družbah se je se v času od do datuma tega poročila zgodilo: ZAPADLOST OBVEZNIC MDU1 IZDAJATELJA MP DZU D.D. Dne je dospela v plačilo nominalna vrednost glavnice iz naslova obveznic MDU1 v višini EUR. Obveznost je bila v celoti poravnana. SPREMEMBA UPRAVE V DRUŽBI MP DZU D.D. V letu 2009 je prišlo do spremembe v upravi družbe. Za predsednico je bila imenovana Natalija Stošicki, za člana uprave pa Igor Erker. SKUPŠČINSKI SKLEP MP INVES AD SKOPJE Konec leta je bil sprejet skupščinski sklep o likvidaciji družbe MP Invest AD Skopje. V času sestavljanja tega poročilase je postopek že začel pri pristojnem organu. KAPITALSKA NEUSTREZNOST DRUŽBE MP INVEST D.D. ZAGREB Družba MP Invest d.d., Zagreb je kapitalsko neustrezna. O njeni usodi bo odločala skupščina delničarjev Pričakovani razvoj obvladujoče družbe in skupine Pričakovani razvoj obvladujoče družbe in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK je predstavljen v poglavju Načrti uprave obvladujoče družbe Aktivnosti družb v skupini na področju raziskav in razvoja Družbe v skupini opravljajo dejavnost na storitvenem področju, zlasti na področju borznega posredovanja, upravljanja premoženja, upravljanja vzajemnih skladov, zavarovalnega zastopanja, nepremičninskega posredovanja ter investicijskega, davčnega in korporativnega svetovanja, kjer raziskav in razvoja v tehnološkem smislu ni. 68

69 11.8 Podružnice obvladujoče družbe Obvladujoča družba je imela na dan skupno 12 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki sprejemajo, vendar ne izvršujejo naročil strank in sicer. Podružnic obvladujoča družba nima, ne doma in ne v tujini. Enako velja za druge družbe, vključene v konsolidacijo Izjava o upravljanju družbe Odvisne družbe se niso zavezale in pri svojem poslovanju ne uporabljajo javnega kodeksa upravljanja družb, medtem ko je v nadaljevanju na podlagi 70. člena ZGD-1 in 8. člena ZGD 1B podana»izjava o skladnosti s kodeksom upravljanja javnih delniških družb«, ki jo pri svojem poslovanju uporablja obvladujoča družba. Kodeks upravljanja javnih delniških družb so sporazumno oblikovali in sprejeli Ljubljanska borza, d.d., Ljubljana, Združenje članov nadzornih svetov in Združenje Manager dne , ter spremenili in dopolnili dne in dne Prečiščeno besedilo se nahaja na spletni strani v rubriki Za izdajatelje. IZJAVA O SKLADNOSTI S KODEKSOM UPRAVLJANJA JAVNIH DELNIŠKIH DRUŽB (v nadaljevanju Kodeks) MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: MP BPH d.d. ali družba) spoštuje in sprejema določbe Kodeksa upravljanja javnih delniških družb, ki so ga sporazumno oblikovali in sprejeli Ljubljanska borza, d. d., Ljubljana, Združenje članov nadzornih svetov in Združenje Manager dne , ter spremenili in dopolnili dne in dne , vendar uprava in nadzorni svet MP BPH d.d. ugotavljata naslednja odstopanja in posebnosti: Točka MP BPH d.d. v statutu nima zapisanih ciljev. Menimo, da je opredeljevanje ciljev družbe deklaracija in kot taka ne sodi v statut. Statut je temeljni pravni akt družbe in mora zato biti vsaka njegova določba sposobna sodne presoje. Pojmi, kot so maksimiranje vrednosti družbe, pa so preveč splošni in kot taki potrebujejo preveč dodatnih pojasnil, da bi lahko postali pravni pojmi, ki bi sodili v statut družbe. Točka MP BPH d.d. ne spodbuja (neposrednega ali posrednega) uresničevanja pravic delničarjev prek finančnih in drugih organizacij ter pooblaščencev (organizirano zbiranje pooblastil). Prav nasprotno: v interesu družbe je, da se vsak delničar skupščine osebno udeleži, zato družba v ta namen delničarjem celo razpošilja vabila na skupščino. Glede na razmeroma majhno število delničarjev je to v tem trenutku smotrno. Točka Uprava MP BPH d.d. spoštuje zasebnost oz. tajnost poslovne politike delničarjev, hkrati pa se zaveda, da je ravnanje oz. obnašanje posameznih delničarjev v večji meri determinirano z njihovim finančnim položajem, trenutnimi poslovnimi interesi ipd. kot pa s kakršnim koli spodbujanjem uprave družbe, katere delničarji so. Nadalje, uprava MP BPH d.d. zagotavlja enakomerno obveščenost vseh delničarjev in se do vseh delničarjev tudi obnaša enako. Točka Če je skupščina na predlog nadzornega sveta volila člane nadzornega sveta, se do sedaj razen zakonsko zahtevanih podatkov v utemeljitvi predlogov za sprejemanje sklepov niso navajali podatki predlaganega kandidata o članstvu v drugih organih vodenja ali nadzora ter morebitna potencialna nasprotja interesov. Prav tako uprava ni posebej razkrivala svojega mnenja o tem, ali je predlagani kandidat v odnosu do družbe neodvisen. V prihodnje bomo za to poskrbeli. Točka O razrešnici organov vodenja ali nadzora odloča skupščina, katere delničarjev oz. njihovih glasovalnih pravic v skladu s korporacijskimi pravili ne moremo omejevati. Točka Družba v javni objavi sprejetih sklepov skupščine ne objavlja identifikacije petih na skupščini prisotnih ali zastopanih največjih delničarjev družbe ter števila njihovih delnic in njihovih glasovalnih pravic, saj so te informacije javno dostopne v sodnem registru. 69

70 Točka Uprava MP BPH d.d. meni, da je skupščina formalna zadeva, zapisnik skupščine pa je javno dostopen v sodnem registru. Postavljena vprašanja delničarjev na skupščini v nobenem pogledu ne morejo vplivati na poslovanje družbe, zato jih MP BPH d.d. ne bo javno objavljala. Točka MP BPH d.d. ocenjuje, da je prisotnost članov uprave na sejah nadzornega sveta, kjer se odloča o imenovanju članov uprave in njihovem ocenjevanju, več kot smotrna, saj imajo tako člani uprave možnost aktivnega sodelovanja v diskusiji in lahko pojasnijo poslovne parametre, na osnovi katerih se odloča o njihovem ponovnem imenovanju in njihovem ocenjevanju. Točka Nadzorni svet ovrednoti delo celotnega nadzornega sveta in ne dela posameznih članov, saj se nadzorni svet praviloma sestaja v polni sestavi in njegovi člani v skladu s svojo odgovornostjo, strokovnimi in drugimi izkušnjami prispevajo k celovitosti dela nadzornega sveta. Točka Predsednik nadzornega sveta je bližnji sorodnik predsednika uprave. Namestnica predsednika nadzornega sveta pa je žena predsednika uprave. V povezavi s točko družba tudi pojasnjuje, da v statutu MP BPH d.d. predstavnik zaposlenih v nadzornem svetu ni predviden. Točka v povezavi s točko Pravilnik o plačilih članov nadzornega sveta predvideva dve vrsti plačil, do katerih so upravičeni člani, in sicer plačilo za opravljanje funkcije, ki je letno nadomestilo za opravljanje funkcije člana, predsednika in namestnika predsednika nadzornega sveta in se izplačuje za sorazmeren čas članstva v nadzornem svetu, in sejnine, ki predstavljajo fiksni znesek za udeležbo na posamezni seji. Točka Poleg odstopanj v povezavi s točko Kodeksa družba ugotavlja še naslednja odstopanja: Predsednik nadzornega sveta je prokurist povezane osebe, ki je večji delničar MP BPH d.d. in je hkrati direktor povezane osebe, ki je prav tako večji delničar MP BPH d.d.. Predsednik nadzornega sveta je njegov član že več kot 13 let. Določilo, da bi nasprotje interesov lahko nastopilo pri članu nadzornega sveta, ki je večji delničar družbe, pa uprava MP BPH d.d. zavrača kot neumestno, saj je delničar najbolj zainteresiran za zasledovanje ciljev družbe, kakršen je npr. maksimizacija njene vrednosti, in je zato najboljši nadzornik. Točke 3.6. do vključno Nadzorni svet MP BPH d.d. ima od dne oblikovano revizijsko komisijo, oblikovanje ostalih komisij pa glede na velikost, tveganost in zapletenost poslovanja ni primerno. Točka 4.3. Statut družbe ne določa vrst poslov, za katere je uprava dolžna pridobiti soglasje nadzornega sveta, predvideva pa, da nadzorni svet na zahtevo uprave daje soglasje ali mnenje k določenim pogodbam ali poslom. Točka 8.2. Družba javnih objav sporočil v angleškem jeziku še ne zagotavlja, ker ocenjuje, da to v tem trenutku še ni smotrno. Točka Skupščina družbe je dne sprejela sklep, da se letno poročilo družbe od dalje pripravlja v skladu z mednarodnimi standardi računovodskega poročanja (MSRP). Točka Družba se bo na govorice in članke v zvezi z dogodki, ki bi lahko imeli pomemben vpliv na poslovanje družbe, javno odzivala, vendar ne bo reagirala na govorice ali članke, kadar bodo le-ti povsem neumestni. 70

71 Izjava o skladnosti s Kodeksom se za določila stanja nanaša na stanje z dne , za določila toka pa na obdobje od vključno do Izjavo o skladnosti s Kodeksom je MP BPH d.d. vključila tudi v Letno poročilo za 2008 in je njen sestavni del. Z namenom predstavitve dejanskega stanja upoštevanja določil Kodeka sta uprava in nadzorni svet MP BPH d.d. preverila tudi morebitne spremembe in odstopanja, ki bi lahko bila nastala po zaključku poslovnega leta 2008 in le-ta ustrezno vključila v Izjavo o skladnosti s Kodeksom. Slednja sedaj povzema usklajenost MP BPH d.d. s Kodeksom v obdobju od vključno do vključno GLAVNE ZNAČILNOSTI SISTEMOV NOTRANJEGA NADZORA IN UPRAVLJANJA TVEGANJ Poleg določb Zakona o gospodarskih družbah, za MP BPH d.d. veljajo tudi določbe Zakona o trgu finančnih instrumentov (ki se v določenih delih sklicuje tudi na Zakon o bančništvu) s podzakonskimi akti, ki zahtevajo vzpostavitev celostnega notranjega nadzora z vzpostavljenim sistemom notranjih kontrol in notranjo revizijo in upravljanja s tveganji s konstantnim procesom ocenjevanja ustreznega notranjega kapitala. V ta namen je MP BPH d.d. vzpostavila in uresničuje trden in zanesljiv sistem upravljanja, ki obsega: - jasen organizacijski ustroj, ki temelji na natančno opredeljenih, preglednih in doslednih notranjih razmerjih glede odgovornosti; - učinkovite postopke ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj, ki jim MP BPH d.d. je ali bi jim lahko bila izpostavljena pri svojem poslovanju; - ustrezen sistem notranjega nadzora, ki vključuje ustrezne administrativne in računovodske postopke (poročanja, delovni postopki, limiti za omejevanje izpostavljenosti tveganjem in fizične kontrole). Podrobneje o tem v poglavju Politika in cilji upravljanja s tveganji. PODATKI V ZVEZI S PREVZEMNO ZAKONODAJO Vse podatke v zvezi s prevzemno zakonodajo najdete v poglavju Pojasnila MP BPH d.d. in MP DZU d.d. kot družb, ki sta zavezani k uporabi zakona, ki ureja prevzeme. PODATKI O DELOVANJU IN KLJUČNIH PRISTOJNOSTIH SKUPŠČINE DRUŽBE TER OPIS PRAVIC DELNIČARJEV Skupščino delničarjev MP BPH d.d. predstavljajo vsi lastniki delnic delniške družbe, ki so vpisani v delniško knjigo največ sedem dni pred dnem skupščine. Skupščina se sestaja in odloča na rednih in izrednih sejah skupščine, kjer v skladu z zakonom in statutom sprejema odločitve. Skupščina delničarjev ima pristojnosti kot jih določajo Zakon o gospodarskih družbah, Zakon o trgu finančnih instrumentih ter Statut MP BPH d.d. Delničarji imajo v skladu z zakonom pravice, ki jim pripadajo kot imetnikom delnic in jih uveljavljajou udeležbo na skupščini. PODATKI O SESTAVI IN DELOVANJU ORGANOV VODENJA ALI NADZORA IN NJIHOVIH KOMISIJ Podatke v zvezi s sestavo in delovanjem organov vodenja ali nadzora najdete v poglavju 3.2. Organi upravljanja in nadzora obvladujoče družbe. Uprava deluje na podlagi Poslovnika o delu uprave z dne , nadzorni svet MP BPH d.d. pa na podlagi Poslovnika o delu nadzornega sveta z dne Nadzorni svet MP BPH d.d. ima od dne oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. V Ljubljani, Uprava MP BPH d.d. Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d. Jure Klepec, član uprave MP BPH d.d. 71

72 Nadzorni svet MP BPH d.d. Ivan Pušnik Predsednik Pojasnila MP BPH d.d. in MP DZU d.d. kot družb, ki sta zavezani k uporabi zakona, ki ureja prevzeme POJASNILA MP BPH D.D. MP BPH d.d. je javna družba v skladu z 99. členom Zakona o trgu finančnih instrumentov s katere navadnimi imenskimi kosovnimi delnicami z glasovalno pravico (oznaka MPLR) se trguje na organiziranem trgu vrednostnih papirjev v Republiki Sloveniji (Prosti trg Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana), in je s tem zavezana k spoštovanju določil Zakona o prevzemih (Uradni list RS, št. 79/06; v nadaljevanju: ZPre-1). Tudi navadne imenske kosovne delnice z glasovalno pravico (oznaka MDUR) odvisne družbe MP DZU d.d. so bile v letu 2007 sprejete v trgovanje na organizirani trg Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana - trgovanje z omenjenimi delnicami se je pričelo zato je MP DZU d.d. kot javna družba prav tako zavezana k spoštovanju določil ZPre-1. MP Invest d.d., ki je hčerinska družba MP DZU d.d. ni zavezana k uporabi Zakona o prevzemih v smislu določila 4. člena ZPre-1. Druge odvisne družbe MP BPH d.d. niso zavezane k uporabi Zakona o prevzemih v smislu določila 4. člena ZPre-1. I. Struktura osnovnega kapitala MP BPH d.d. Osnovni kapital družbe MP BPH d.d. je na dan in 2008 znašal EUR in je bil razdeljen na navadnih imenskih kosovnih delnic z oznako MPLR, saj je bila na ta dan razdelitev 1 kosovne delnice MPLR v razmerju 1:10 (povečanje števila navadnih imenskih kosovnih delnic družbe MP BPH d.d. iz na brez povečanja osnovnega kapitala družbe) že vpisana v sodni register. Ker pa do razdelitev delnice MPLR v navedenem razmerju v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. še ni bila opravljena, je skupno število izdanih navadnih imenskih kosovnih delnic MPLR kot vrednostnih papirjev, vpisanih v navedenem centralnem registru, znašalo , posledično pa se je tudi trgovanje z delnico MPLR delnice MPLR so sicer uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze d.d. - konec leta 2007 odvijalo s»starim«, torej nerazdeljenim številom delnic. Vse delnice so prosto prenosljive in so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico do udeležbe na dobičku družbe, udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe. Na je osnovni kapital družbe MP BPH d.d. znašal EUR in je bil razdeljen na navadnih imenskih kosovnih delnic. II. Omejitve prenosa delnic MPLR V skladu z 9. členom statuta družbe so delnice družbe MP BPH d.d. prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako družbi MP BPH d.d. ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev družbe ali glasovalnih pravic. 72

73 V zvezi imetništvom delnic MP BPH d.d. je potrebno opozoriti na določila Zakona o bančništvu v zvezi z Zakonom o trgu finančnih instrumentov, in sicer na : člen Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov, kjer je določena prepoved navzkrižnega imetništva, in sicer: o o če ima borznoposredniška družba najmanj 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali najmanj 20-odstotni delež v kapitalu druge pravne osebe, ta pravna oseba v tej borznoposredniški družbi ne sme pridobiti deleža, ki presega 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali 20-odstotni delež v kapitalu borznoposredniške družbe (če ima ta pravna oseba položaj finančne družbe), oz. kvalificiranega deleža (če ima ta pravna oseba položaj druge pravne osebe); če ima pravna oseba najmanj 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali najmanj 20-odstotni delež v kapitalu borznoposredniške družbe, borznoposredniška družba v tej pravni osebi ne sme pridobiti deleža, ki presega 20- odstotni delež glasovalnih pravic ali 20-odstotni delež v kapitalu borznoposredniške družbe (če ima ta pravna oseba položaj finančne družbe) oz. kvalificiranega deleža (če ima ta pravna oseba položaj druge pravne osebe); za izjeme od prepovedi iz te alineje se smiselno uporablja 171. člen tega zakona in 56. člen Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov: o o Oseba, ki namerava pridobiti delnice borznoposredniške družbe, na podlagi katerih bi dosegla ali presegla kvalificirani delež (v nadaljnjem besedilu: bodoči kvalificirani imetnik), mora pred pridobitvijo takega deleža pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev (v nadaljnjem besedilu: dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža). ATVP v izreku odločbe, s katero izda dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, določi višino deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu borznoposredniške družbe, za pridobitev katerega se izdaja dovoljenje, kot zgornjo mejo enega od teh pragov, razen če je bodoči kvalificirani imetnik zahteval izdajo dovoljenja za drugačen delež: 10-, 20-, 33- ali 50-odstotni delež glasovalnih pravic ali delež v kapitalu borznoposredniške družbe ali delež, na podlagi katerega bodoči kvalificirani imetnik postane nadrejena oseba borznoposredniške družbe. Kvalificirani imetnik mora pred vsako nadaljnjo pridobitvijo delnic, na podlagi katere bi presegel delež, za katerega velja že izdano dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, pridobiti novo dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža. Če namerava kvalificirani imetnik, ki je pridobil dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, odtujiti delnice tako, da bi se zaradi tega njegov delež zmanjšal pod mejo, za katero velja dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP. III. Kvalificirani deleži po zakonu, ki ureja prevzeme Z dnem uveljavitve ZTFI (dne ) je 10. člen Zakona o prevzemih (ZPre-1) prenehal veljati, vendar se je - skladno s 3. odstavkom 587. člena ZTFI - uporabljal vse dokler se po 3. odstavku 589. člena ZTFI ni začel uporabljati oddelek 3.3. ZTFI - ki določa obveznosti glede informacij o pomembnih deležih v javni družbi, katere delnice so uvrščene v trgovanje na organiziranem trgu - kar pa se je zgodilo v dveh mesecih od uveljavitve ZTFI. Pragovi pomembnega deleža po 105. členu ZTFI so deleži glasovalnih pravic v posamezni javni družbi, ki pripadajo posameznemu delničarju ter predstavljajo 5, 10, 15, 20, 25 odstotkov, 1/3, 50 ali 75 odstotkov vseh glasovalnih pravic v tej javni družbi, pri čemer se kot osnova za ugotavljanje pomembnega deleža upoštevajo vse delnice javne družbe z glasovalno pravico, vključno z lastnimi delnicami in delnicami, pri katerih je uresničevanje glasovalne pravice omejeno po zakonu ali po statutu družbe v skladu z zakonom. Prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI v družbi MP BPH d.d. so na dan dosegale 4 osebe. V spodnji tabeli so navedena neposredna imetništva. 73

74 Tabela 23: Delničarji MP BPH d.d., ki so na dan dosegali prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI Zap. št. Delničar (ime in priimek / firma) Narava imetništva Število delnic v skladu z centralnih registrom vrednostnih papirjev KDD d.d. (velikost celotne izdaje: delnic MPLR) Število delnic v skladu s statutom MP BPH d.d., veljavnim na (velikost celotne izdaje: delnic MPLR) Delež v osnovnem kapitalu v % 1 Bogdan Pušnik Predsednik uprave MP BPH d.d ,7538 % 2 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED, Nicosia, Ciper 3 IMMOBILIA INVESTMENT CO LIMITED, Nicosia, Ciper Tuja pravna oseba ,9988 % Tuja pravna oseba ,9988 % 4 GREENPEARL INVESTMENTS SA Tuja pravna oseba ,6026 % Poleg razkritij v tabeli dodajamo še, da je imela ga. Maja Pušnik, žena g. Bogdana Pušnika, ki je z njim povezana oseba, konec leta 2008 v lasti delnic MPLR (po razdelitvi), kar predstavlja 3,7513-odstotni delež v osnovnem kapitalu družbe; Pomembnejših sprememb v lastniški sestavi MP BPH d.d. po ni bilo. IV. Imetniki vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo posebne kontrolne pravice Nobeden izmed delničarjev MP BPH d.d. ni bil imetnik vrednostnih papirjev družbe MP BPH d.d., ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. Družba MP BPH d.d. namreč nima izdanih vrednostnih papirjev, ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. V. Delniška shema za delavce Družba MP BPH d.d. nima izdelane posebne delniške sheme za delavce, so pa osebe, ki za MP BPH d.d. opravljajo delovne in poklicne naloge, tudi delničarji te družbe. VI. Omejitve glasovalnih pravic Ni omejitev glasovalnih pravic niti dogovorov, pri katerih bi bile s sodelovanjem družbe MP BPH d.d. finančne pravice, ki izhajajo iz vrednostnih papirjev, ločene od lastništva vrednostnih papirjev. Poudariti pa je potrebno, da so določene omejitve glasovalnih pravic določene v 52. členu Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov. VII. Razkritja o dogovorih med delničarji, ki lahko povzročijo omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic Družbi MP BPH d.d. niso znani dogovori med delničarji, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. VIII. Pravila družbe v zvezi z imenovanjem ter zamenjavo članov uprave in nadzornega sveta ter spremembah statuta V statutu MP BPH d.d. pogoji v zvezi s spremembo statuta niso določeni, kar pomeni, da se statut lahko spremeni v skladu z veljavno zakonodajo. MP BPH d.d. ima izbran dvotirni sistem upravljanja. Statut MP BPH d.d. v zvezi z organom uprave določa, - da družbo vodi, zastopa in predstavlja uprava, ki ima dva člana; - da nadzorni svet enega od njiju imenuje za predsednika uprave; - da člana uprave imenuje nadzorni svet za dobo največ štirih (4) let z možnostjo neomejenega ponovnega imenovanja in da se ponovno imenovanje opravi dva (2) meseca pred iztekom mandata; - da je za člana uprave borzno posredniške družbe lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje; - da člana uprave zastopata družbo posamično za posle, ki ne presegajo vrednosti 1 milijon EUR. Statut MP BPH d.d. v zvezi z organom nadzornega sveta med drugim določa: 74

75 - da je nadzorni svet organ družbe, ki nadzoruje vodenje poslov družbe: na zahtevo uprave daje svoje mnenje ali soglasje k določenim pogodbam ali poslom, sicer pa pristojnosti nadzornega sveta določa veljavna zakonodaja; - da nadzorni svet sestavljajo trije člani - izvoli jih skupščina; - da člani nadzornega sveta na svoji prvi konstitutivni seji izmed sebe izberejo predsednika in njegovega namestnika; - da je za člana nadzornega sveta borzno posredniške družbe lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje; - da znaša mandat članov nadzornega sveta štiri (4) leta; - da lahko skupščina odpokliče člane nadzornega sveta, ki jih je izvolila, pred potekom mandatne dobe - za sklep o odpoklicu je potrebna najmanj tričetrtinska večina oddanih glasov. IX. Pooblastila članov uprave Dne je bil s sklepom Okrožnega sodišča v Ljubljani v sodni register vpisan tudi sklep izredne skupščine delničarjev z dne , s katerim je le-ta pooblastila upravo MP BPH d.d., da s soglasjem nadzornega sveta v petih letih po vpisu sprememb statuta, sprejetih na omenjeni izredni skupščini delničarjev, v sodni register, osnovni kapital družbe poveča za največ ,00 EUR (odobreni kapital), z izdajo ustreznega števila novih navadnih prosto prenosljivih imenskih kosovnih delnic, ki tvorijo z že izdanimi delnicami družbe isti razred, pri čemer se lahko povečanje izvede le z denarnimi vložki. O vsebini pravic iz delnic in o pogojih za izdajo delnic bo, v kolikor o njih ni odločila že skupščina, odločala uprava družbe, in mora za svojo odločitev pridobiti soglasje nadzornega sveta. Nadzorni svet je pooblaščen, da po povečanju osnovnega kapitala in izdaji delnic iz naslova odobrenega kapitala ustrezno prilagodi statut družbe, tako da se določbe statuta ujemajo z novimi dejstvi, nastalimi zaradi povečanja osnovnega kapitala. Omenjenega pooblastila uprava še ni izkoristila. Skupščina delničarjev družbe MP BPH d.d. upravi MP BPH d.d. ni izdala pooblastil za nakup lastnih delnic. Pooblastila uprave so sicer določena z veljavno zakonodajo s področja trga vrednostnih papirjev in gospodarskih družb ter statutom družbe. V statutu družbe je med drugim določeno, da člana uprave zastopata družbo posamično za posle, ki ne presegajo vrednosti EUR. Družba ima sprejet Poslovnik o delu uprave, ki ureja delovanje uprave, pristojnosti, način dela ter drugo, kar je pomembno za delo in odločanje uprave. X. Pomembni dogovori, katerih stranka je družba in katerih učinek nastopi na podlagi spremembe kontrole v družbi Ne obstajajo dogovori, katerih stranka je družba MP BPH d.d., ki avtomatično pričnejo učinkovati, se spremenijo ali prenehajo na podlagi spremembe kontrole v družbi, ki je posledica ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme. Seveda pa lahko ob morebitni zamenjavi kontrole v družbi pride do spremembe v strategiji in poslovni politiki družbe, kar se lahko odrazi na vseh dogovorih, katerih stranka je družba. XI. Dogovori med družbo in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci Ni dogovorov med družbo MP BPH d.d. in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci, ki bi predvidevali nadomestilo, če ti zaradi ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme, odstopijo, so odpuščeni brez utemeljenega razloga, ali njihovo delovno razmerje preneha POJASNILA MP DZU D.D. I. Struktura osnovnega kapitala MP DZU d.d. Osnovni kapital MP DZU d.d. na znaša ,45 EUR in je v celoti vplačan. Razdeljen je na navadnih imenskih kosovnih delnic, izdanih v nematerializirani obliki. V centralni register so vpisane pod oznako MDUR in so v celotni izdaji uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze d.d. Vse delnice so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico do udeležbe na dobičku družbe, udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe. II. Omejitve prenosa delnic MDUR Delnice družbe MP DZU d.d. so prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako družbi MP DZU d.d. ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. 75

76 Za pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba posredno ali neposredno doseže ali preseže kvalificirani delež v družbi za upravljanje po Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje, slednji določa, da je potrebno predhodno pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, prav tako za vsako nadaljnjo pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba doseže ali preseže mejo 10-, 20-, 33- ali 50-odstotnega deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu družbe za upravljanje ali na podlagi katerih oseba postane obvladujoča družba družbe za upravljanje. Če namerava oseba, ki je pridobila dovoljenje, odtujiti delnice tako, da bi se zaradi tega njen delež zmanjšal pod mejo, za katero je pridobila dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP. III. Kvalificirani deleži po zakonu, ki ureja prevzeme Z dnem uveljavitve ZTFI (dne ) je 10. člen Zakona o prevzemih (ZPre-1) prenehal veljati, vendar se je - skladno s 3. odstavkom 587. člena ZTFI - uporabljal vse dokler se po 3. odstavku 589. člena ZTFI ni začel uporabljati oddelek 3.3. ZTFI - ki določa obveznosti glede informacij o pomembnih deležih v javni družbi, katere delnice so uvrščene v trgovanje na organiziranem trgu - kar pa se je zgodilo v dveh mesecih od uveljavitve ZTFI. Pragovi pomembnega deleža po 105. členu ZTFI so deleži glasovalnih pravic v posamezni javni družbi, ki pripadajo posameznemu delničarju ter predstavljajo 5, 10, 15, 20, 25 odstotkov, 1/3, 50 ali 75 odstotkov vseh glasovalnih pravic v tej javni družbi, pri čemer se kot osnova za ugotavljanje pomembnega deleža upoštevajo vse delnice javne družbe z glasovalno pravico, vključno z lastnimi delnicami in delnicami, pri katerih je uresničevanje glasovalne pravice omejeno po zakonu ali po statutu družbe v skladu z zakonom. Kvalificirani delež imetništva delnic MDUR v skladu z Zakonom o prevzemih so na dan dosegale 4 osebe. V tabeli 23 so navedena neposredna imetništva delničarjev MP DZU d. d., ki so kvalificirani imetniki delnic MDUR v skladu z ZPre-1 na dan Pomembne spremembe, ki so se v lastniški sestavi zgodile po , je MP DZU d. d. ažurno objavila na SEO-netu. Tabela 24: Delničarji MP DZU d.d., ki so na dan dosegali prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI Zap. št. Delničar Narava imetništva Število delnic 1 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana 2 Zveza bank reg.z.zo.j. bank und revision, Celovec, Avstrija Domača pravna oseba; obvladujoča družba; imetnik kvalificiranega deleža v MP DZU d.d. Delež v osnovnem kapitalu družbe (v %) ,001 % Tuja pravna oseba ,608 % 3 Jovan Lukovac Zunanji sodelavec MP DZU d.d ,993 % 4 Igor Erker Član uprave MP DZU d.d. na ,053 % Vir: KDD d.d. IV. Imetniki vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo posebne kontrolne pravice Nobeden izmed delničarjev MP DZU d. d. v letu 2008 ni bil imetnik vrednostnih papirjev družbe MP DZU d. d., ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. Družba MP DZU d. d. namreč nima izdanih vrednostnih papirjev, ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. V. Delniška shema za delavce Družba MP DZU d. d. nima izdelane posebne delniške sheme za delavce. VI. Omejitve glasovalnih pravic Ni omejitev glasovalnih pravic niti dogovorov, pri katerih bi bile s sodelovanjem družbe MP DZU d. d. finančne pravice, ki izhajajo iz vrednostnih papirjev, ločene od lastništva vrednostnih papirjev. Poudariti pa je potrebno, da so določene omejitve glasovalnih pravic določene z Zakonom o bančništvu (Ur.l. RS, št. 131/06; ZBan-1), in sicer v 54. in 55. členu. VII. Razkritja o dogovorih med delničarji Družbi MP DZU d. d. niso znani dogovori med delničarji, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. 76

77 VIII. Pravila družbe v zvezi z imenovanjem ter zamenjavo članov uprave in nadzornega sveta ter spremembah statuta Skupščina veljavno odloča, če je na seji prisotnih več kot 15 % glasov vseh delničarjev. Skupščina odloča z večino oddanih glasov, če zakon ne določa drugačno večino. O spremembah statuta odloča skupščina s ¾ večino pri sklepanju zastopanega osnovnega kapitala. V statutu MP DZU d. d. ni drugih pogojev v zvezi s spremembo statuta. Statut MP DZU d. d. v zvezi z organom uprave določa, da družbo vodi, zastopa in predstavlja uprava, ki ima najmanj dva člana; da nadzorni svet enega od njiju imenuje za predsednika uprave; da člana uprave imenuje nadzorni svet za dobo največ 5 (pet) let z možnostjo neomejenega ponovnega imenovanja; za člana uprave družbe za upravljanje je lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje. Pristojnosti nadzornega sveta določa veljavna zakonodaja. Za člana nadzornega sveta družbe za upravljanje je lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje. Statut družbe pa določa, da ima družba najmanj 3 in največ 6 članov nadzornega sveta, pri čemer število članov nadzornega sveta določi skupščina; mandat članov nadzornega sveta traja 4 (štiri) leta; da skupščina lahko odpokliče člane nadzornega sveta, ki jih je izvolila, pred potekom mandatne dobe - za sklep o odpoklicu je potrebna najmanj tričetrtinska večina oddanih glasov. IX. Pooblastila članov uprave Skupščina delničarjev družbe MP DZU d. d. upravi MP DZU d. d. ni izdala pooblastil za izdajo delnic ali nakup lastnih delnic niti kakšnih koli drugih posebnih pooblastil. Pooblastila uprave so določena z veljavno zakonodajo s področja investicijskih skladov in družb za upravljanje ter gospodarskih družb in statutom družbe. V Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje je določeno skupno zastopstvo družbe s strani uprave. Družba ima sprejet Poslovnik o delu uprave, ki ureja delovanje uprave, pristojnosti, način dela ter drugo, kar je pomembno za delo in odločanje uprave. X. Pomembni dogovori, katerih stranka je družba in katerih učinek nastopi na podlagi spremembe kontrole v družbi Ne obstajajo dogovori, katerih stranka je družba MP DZU d. d., ki avtomatično pričnejo učinkovati, se spremenijo ali prenehajo na podlagi spremembe kontrole v družbi, ki je posledica ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme. Seveda pa lahko ob zamenjavi kontrole v družbi pride do spremembe v strategiji in poslovni politiki družbe, kar se lahko odrazi na vseh dogovorih, katerih stranka je družba. XI. Dogovori med družbo in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci Ni dogovorov med družbo MP DZU d. d. in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci, ki bi predvidevali nadomestilo, če ti zaradi ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme, odstopijo, so odpuščeni brez utemeljenega razloga, ali njihovo delovno razmerje preneha. 77

78 11.11 Opis ekonomskega okolja v letu 2008 Leto 2008 je bilo za vlagatelje na kapitalskih trgih eno izmed najmanj donosnih v zgodovini. Izraženo v lokalni valuti, so indeksi posameznih trgov prepolovili njihovo vrednost iz konca leta Med slabšimi se je s 67,46 odstotonim padcem odrezal slovenski SBI20, ki je bil v letu 2007 eden izmed najdonosnejših indeksov v svetu. V Zahodni Evropi je bila slika nekoliko manj pretresljiva, vseeno pa so indeksi izgubili skoraj polovico njihove vrednosti do konca leta Britanski FTSE je izgubil 31,33 % merjeno v lokalni valuti, precej slabši donos pa sta dosegla francoski CAC in nemški DAX z 42,68 % in 40,37 % padcem. Indeks evropskih blue chipov DJ Euro stoxx 50 je v letu 2008 izgubil 44,37 %. V ZDA se je indeks širšega trga, S&P 500 v lokalni valuti pocenil za 38,49 %, indeks ameriških blue chipov zajetih v Dow Jones 50 33,84 %, tehnološki indeks Nasdaq pa je leto zaključi cenejši za 40,54 %. Japonski Nikkei 225 je podobno kot ostali razviti trgi zdrsnil za 42,12 %. Najvišji padci so v letu 2008 zajeli nekdaj najhitreje rastoče in uspešne delniške trge, merjeno v evru pa je slika zaradi visoke depreciacije valut nasproti evru še nekoliko slabša. Indijski BSE Sensex 30 je v letu 2008 merjeno v lokalni valuti izgubil 52,45 %, turški ISE National ,63 %, honkonški Hang Seng pa 48,27 %. Vlagatelji na balkanskih borzah so letos ob nizkem zanimanju in splošni nelikvidnosti trga ter zaostrovanju tako političnih kot gospodarskih razmer v državah bivše Jugoslavije, še naprej izgubljali vrednost premoženja. Indeks Nomura Central Eastern Index Balkan States Index, ki zajema širšo naložbeno strukturo kot zgolj države bivše Jugoslavije, se je v letu 2008 pocenil za 65,18 %, kar je podobno izgubi slovenskega delniškega trga. Pri hitrem pregledu dogajanja na kapitalskih trgih, ne smemo zanemariti valutnih gibanj, ki so bila v preteklem letu izjemno visoka. Gibanje valutnega para evro dolar je v prvi polovici leta 2008, vlagateljem zaradi visoke depreciacije dolarja še dodatno poslabšala donos. V drugem polletju se je skladno s pričakovanji nižanja ključne obrestne mere Evropske centralne banke (ECB), dolar začel ponovno krepiti, tako da je na letnem nivoju apreciral zgolj za 4,24 %. Podobno se je zaradi nadaljevanja»carry trade-a«japonski jen okrepil za 22,29 % nasproti evru. Kitajski remimbi, je zaradi vzdrževanja»fiksnega«tečaja nasproti dolarju s strani kitajske centralne banke, apreciral nasproti evru podobno kot dolar za 4,84 %. V letu 2008 je močno deprecirala vrednost britanskega funta, indijske rupije, nove turške lire, južnoafriškega randa in ostalih vzhodnoevropskih valut nasproti evru. V zvezi s pregledom dogajanj na domačem in tujem kapitalskem trgu je potrebno izpostaviti tudi dogajanja na kapitalskih trgih v prvem tromesečju. V prvem kvartalu leta 2009 se je po presenetljivi rasti delniških trgov decembra preteklega leta ponovil trend padanja borznih tečajev. Trgi so do začetka marca izgubili približno 20 % vrednosti. Nadaljevanje krize v finančni industriji ni uspel preprečiti niti januarski nastop novega ameriškega predsednika Baraka Obame, ki je skupaj s finančnim ministrom Geithner-jem, obljubil novo strategijo za rešitev trenutne finančne krize in ponoven zagon gospodarstva. Svetovni delniški trgi, ki so v ZDA dosegli nivoje iz leta 1997, so se po objavi boljših makroekonomskih rezultatov v ameriškem nepremičninskem sektorju, nekoliko višje ravni proizvodnje in objavi novih predvidenih finančnih spodbudah v višini 1000 milijard dolarjev, dvignili iz najnižjih nivojev. Indeksi so z marčevsko rastjo nekoliko ublažili njihov začeten padec. Tako je ameriški S&P 500 od začetka leta izgubil 12,81 %, evropski DJ Euro stoxx 50 17,85 %, japonski Nikkei 225 7,04 %, medtem ko se je slovenski SBI 20 pocenil zgolj za 4,78 %. 78

79 Tabela 25: Vrednosti izbranih indeksov v lokalni valuti na , in ter spremembe indeksov med in ter in v lokalni valuti Vrednosti indeksov Spremem be v lokalni valuti SPX Index SPX Index CCMP Index UKX Index CAC Index DAX Index NKY Index Indeksi SENSEX Index CCMP Index UKX Index CAC Index ,49 % -40,54 % -31,33 % -42,68 % ,81 % -4,77 % -15,14 % -15,50 % Vir: Bloomberg, DAX Index NKY Index SENSEX Index XU100 Index XU100 Index HSI Index SX5E Index SVSM Index NCEE- -BLKE Index HSI Index SX5E Index -40,37 % -42,12 % -52,45 % -51,63 % -48,27% -44,37 % SVSM Index NCEE- -BLKE Index -67,49 % -65,18 % -17,07 % -7,04 % -0,82 % - 6,40 % -6,47 % -17,85 % -4,78 % -11,54 % Legenda: Oznaka v Bloombergu Ime indeksa / dobrine Lokalna valuta Oznaka v Bloombergu Ime indeksa / dobrine Lokalna valuta SPX Index S&P 500 INDEX USD SENSEX Index BSE SENSEX 30 INDEX INR CCMP Index NASDAQ COMPOSITE INDEX USD XU100 Index ISE NATIONAL 100 INDEX TRY UKX Index FTSE 100 INDEX GBP HSI Index Hang Seng Index HKD CAC Index CAC 40 INDEX EUR SX5E Index DJ EURO STOXX 50 Index EUR DAX Index DAX INDEX EUR SVSM Index Slovenian Total Market Index EUR NKY Index NIKKEI 225 JPY NCEEBLKE Index Nomura Central Eastern Index Balkan States Index EUR Tabela 26: Vrednosti tržnih tečajev valut (zaključni tečaji): japonskega jena (JPY), ameriškega dolarja (USD), nove turške lire (TRY), hongkonškega dolarja (HKD), britanskega funta (GBP), južnoafriškega randa (ZAR) in indijske rupije (INR) nasproti evru (EUR), izražene kot število enot nacionalne valute za 1 EUR, in spremembe tržnih tečajev valut (zaključni tečaji) v navedenih obdobjih, pri čemer so tržni tečaji, na podlagi katerih je narejen izračun, izraženi kot število enot nacionalne valute za 1 EUR Vrednosti tržnih tečajev valut (zaključni tečaji): japonskega jena (JPY), ameriškega dolarja (USD), nove turške lire (TRY), hongkonškega dolarja (HKD), britanskega funta (GBP), južnoafriškega randa (ZAR) in indijske rupije (INR) nasproti evru (EUR), izražene kot število enot nacionalne valute za 1 EUR Valutni pari: EUR-JPY EUR-USD EUR-HKD EUR-GBP EUR-INR EUR-TRY EUR-ZAR ,0400 1, ,3791 0, ,5104 1, , ,7000 1, ,8283 0, ,0128 2, , ,3600 1, ,2295 0, ,5835 2, ,7949 Spremembe tržnih tečajev valut (zaključni tečaji) v navedenih obdobjih, pri čemer so tržni tečaji, na podlagi katerih je narejen izračun, izraženi kot število enot nacionalne valute za 1 EUR Valutni pari: EUR-JPY EUR-USD EUR-HKD EUR-GBP EUR-INR EUR-TRY EUR-ZAR ,29 % -4,24 % -4,84 % 29,92 % 18,26 % 25,47 % 32,64 % ,31 % -5,53 % -5,53 % -3,12 % -0,63 % 3,83 % -3,65 % Vir: Bloomberg,

80 Tabela 27: Spremembe vrednosti cen surovin v letu 2008 v $ % SPREMEMBA NAFTA (sodček) 44,60 95,98-53,53 % ZLATO (za unčo) 882,05 833,92 5,77 % SREBRO (za unčo) 11,39 14,80-23,01 % PŠENICA (za bušel) Vir: Bloomberg 623,50 795,00-21,57 % PREGLED DOGAJANJ V SLOVENIJI I. Pregled domačega ekonomskega okolja v letu 2008 Gospodarska rast Ob močnem poslabšanju mednarodne konjunkture v drugem polletju je bila upočasnitev gospodarske rasti v letu 2008 na 3,5 % večja od pričakovane. Gospodarska aktivnost se je po visoki rasti v letu 2007 (6,8 %) nekoliko umirila že v prvi polovici lanskega leta, vendar je pri 5,5 % še ostala na razmeroma visoki ravni. Do večjega umirjanja je prišlo v tretjem četrtletju, v zadnjem četrtletju pa je bil zabeležen realni upad BDP na medletni ravni za 0,8 %, prvič po drugem četrtletju leta Glavna razloga za občutnejšo upočasnitev realne rasti BDP sta bila bistveno nižja rast izvoza in investicij, ki pa sta ostala najpomembnejša dejavnika gospodarske rasti. Znatno nižja je bila tudi rast končne domače potrošnje, predvsem zaradi skromnejše rasti zasebne potrošnje, medtem ko je bila rast državne potrošnje bistveno višja kot leto prej. Na pešanje gospodarske aktivnosti sta pomembno vplivala padec naročil in manjša razpoložljivost kreditov, močno so se poslabšali tudi kazalci zaupanja podjetij in potrošnikov zaradi poglabljanja mednarodne finančne krize. Ob hitrem poslabševanju gospodarskih razmer proti koncu leta je bila realna rast BDP v primerjavi z ažurirano jesensko napovedjo nižja za 0,6 o. t. Rast izvoza se je ob izrazito umirjenem tujem povpraševanju v razmerah globalne finančne krize lani močno upočasnila. Izvoz blaga in storitev, ki je po letu 2004 pospešeno naraščal in dosegal nad 10-odstotno rast, se je zaradi naglega padca naročil, zlasti v zadnjem četrletju leta 2008 realno povečal le za 3,3 %. Blagovni izvoz je bil glede na leto prej višji za 1,0 %. Rast se je upočasnjevala že od zadnjega četrtletja leta 2007 kot posledica bolj umirjenega tujega povpraševanja, povezanega z gospodarskim ohlajanjem v naših najpomembnejših trgovinskih partnericah v EU. V lanskem letu je prišlo do znatne umiritve investicijske dejavnosti, predvsem v drugem polletju kot posledica vplivov mednarodne finančne krize. Realna rast investicij v osnovna sredstva se je upočasnila na 6,2 % (leta ,9 %). Infrastrukturne investicije (tudi gradnja avtocest) so se lani ponovno okrepile. Povečale so se tudi investicije v nova stanovanja (za 5,9 %), investicije v nestanovanjske stavbe pa so po naši oceni ostale na približno enaki ravni kot leto pred tem. Rast zasebne potrošnje se je lani močno upočasnila, povečalo pa se je varčevanje gospodinjstev. Z 2,2-odstotno rastjo je bila zasebna potrošnja lani bistveno nižja kot leto prej (5,0 %). Medletna inflacija se je z visokih ravni v prvi polovici leta do konca leta zelo upočasnila, z odlogom pa se je začela umirjati tudi povprečna inflacija. V prvi polovici lanskega leta se je rast cen življenjskih dobrin na medletni ravni gibala med 6 in 7 %, a se je do decembra znižala na 2,1 %. Zniževati se je začela tudi povprečna inflacija, vendar je bila zaradi visokih stopenj v prvi polovici leta s 5,7 % višja kot leto prej (3,6 %). Ključen dejavnik gibanja inflacije so bile cene nafte in hrane. Potem ko je v prvi polovici lanskega leta rast cene nafte poviševala cene tekočih goriv za prevoz in ogrevanje in tako k inflaciji prispevala 1,6 o. t., je do konca leta zaradi znižanja cen nafte na svetovnem trgu njen prispevek postal negativen (-1,4 o. t.). Podobno je upadanje cen hrane na svetovnih trgih ob umirjanju gospodarske aktivnosti bistveno zmanjšalo prispevek rasti cen hrane k inflaciji (0,6 o. t. ob koncu leta 2008, v primerjavi z 2,1 o. t. leto prej). 80

81 Rast zaposlenosti je leta 2008 ostala na približno enaki ravni kot leto prej, število zaposlenih pa se je šele decembra znižalo bolj, kot je to sezonsko običajno. V lanskem letu se je število zaposlenih še bolj kot leto prej povečalo zaradi večjega zaposlovanja tujcev, ki je predstavljalo okoli 80 % prirasta. Nekoliko večje poslabšanje cenovne konkurenčnost v letu 2008 je bilo posledica pospešene rasti relativnih cen življenjskih potrebščin14. Rast nominalnega efektivnega tečaja (0,5 %) je bila nižja kot leta 2007 zaradi močnega padca vrednosti evra do USD, JPY in CHF po avgustu lani. V drugi polovici leta se je umirila tudi rast relativnih cen življenjskih potrebščin, a je bila zaradi njihove pospešene rasti v prvem polletju lani v povprečju višja kot leto prej. Vir: UMAR II. Gibanje domačih indeksov in promet na Ljubljanski borzi Lansko trgovalno leto na ljubljanski borzi so zaznamovali močni padci večine vrednostnih papirjev. Močnemu negativnemu trendu, ki se je pojavil kot posledica precenjenosti mnogih slovenskih delnic in pa svetovne gospodarske krize niso ubežale niti najbolj prestižne slovenske delnice. Leto 2008 je bilo tako za vlagatelje bistveno manj uspešno kot leto 2007, saj je osrednji indeks SBI 20 izgubil kar 67,5 % vrednosti, kar pomeni vrnitev na vrednosti indeksa v letu Najnižjo raven je indeks zabeležil dne , ko je njegova vrednost znašala 3.460,30 indeksnih točk, na najvišji točki pa je bil drugi trgovalni dan v letu, ko je dosegel vrednost ,00 indeksih točk. Indeks je svojo vrednost izgubljal konstantno skozi celo leto, z dvema izrazitejšima padcema v januarju in aprilu. Grafikon 6: Gibanje indeksov SBI20, SBITOP IN MP-EUROSTOCKS Vir: Ljubljanska Borza V letu 2007 smo bili na domačem trgu priča pravem borznem balonu, ki pa se je, tako kot vsak, v letu 2008 v celoti razpočil. Svetovna kriza ni prizanesla nikomur. Po začetnem sprenevedanju so tudi slovenske delnice ubrale podobno smer kot vse ostale. Kot kaže je specifika slovenskega kapitalskega trga še vedno izrazita. Če na hitro prevrtimo dogajanje na ljubljanski borzi v preteklem letu in se osredotočimo na dogajanje v zadnjih mesecih leta 2008 in prvih mesecih leta 2009, se nam razkrijejo zanimive podrobnosti. Vsi vemo, da je za opazovano obdobje značilno stanje povečane volatilnosti (spremenljivosti) praktično vseh svetovnih borznih indeksov. Kot že mnogokrat do sedaj je bila ta volatilnost v Sloveniji še nekoliko bolj intenzivna, na žalost velike večine slovenskih investitorjev, pa je zgornje po navadi veljalo zgolj v eno smer. 81

82 V trenutkih ko so svet pretresale slabe novice, najprej o zamrznitvi bančnega sistema ter kasneje o krizi v realnem sektorju in sedaj o recesiji v praktično vseh gospodarstvih sveta, so delniški indeksi na najbolj razvitih kapitalskih trgih izgubljali tudi po več odstotkov dnevno. SBI 20 je izgubljal podobno ali pa, zaradi spleta dejavnikov kot so pomanjkanje povpraševanja, knock out certifikati, premija pri vrednotenju, še nekoliko bolj. Medtem ko so se svetovni indeksi podobno kot ob svojih negativnih dnevih gibali tudi v trenutkih polnih optimizma ob odločnih rezih obrestnih mer in predstavitvi (od)rešitvenih načrtov, se slovenski tečaji niso odzvali. Ob nikakršni likvidnosti sedaj že nekaj mesec spremljamo stopicanje na mestu brez kakršnih koli znakov okrevanja. Na podlagi tega je prišlo do dokončne odprave razlik med vrednotenji večine slovenskih blue chipov in vrednotenjem primerljivih podjetij oz. odprava t.i. slovenske premije. Še več, večina podjetij je vrednotena blizu svojih zgodovinskih minimumov. Med najprometnejše vrednostne papirje na ljubljanski borzi so se uvrstile delnice družbe Krka d.d. kot daleč najbolj likvidna delnica z nekaj manj kot 400 mio EUR prometa, sledijo delnice družbe Telekom Slovenije d.d. z nekaj manj kot 80 mio EUR prometa in pa delnica družbe Nove KBM d.d. z nekaj več kot 74 mio EUR letnega prometa. Tabela 28: Ključni podatki najbolj trgovanih delnic na ljubljanski borzi 2008 Družba Tečaj v EUR na Letna sprememba tečaja Promet v 000 EUR Število poslov Tržna kapitalizacija v 000 EUR KRKA 48,27-61,16 % TELEKOM SLOVENIJE 118,6 71,36 % NOVA KREDITNA BANKA MARIBOR 9,43 77,22 % PETROL 268,82 70,38 % MERCATOR 158,08 52,81 % GORENJE 10,51-75,22 % LUKA KOPER 20,97 76,37 % INTEREUROPA 8,73 76,98 % MERKUR izključen izključen izključen Vir: Ljubljanska Borza Med pomembnejše dogodke na slovenskem trgu vrednostnih papirjev v letu 2008 spadajo: (vir: Ljubljanska Borza) 30. junija 2008 je borza uvedla novo segmentacijo trga. Ukinitev indeksa PIX (18. julij 2008) in BIO (30. september 2008). 16. oktobra 2008 je Dunajska borza postala lastnica 81,01 % deleža Ljubljanske borze. Uvrstitev novih VP: V letu 2008 se je v standardni kotaciji pričelo trgovati s tremi novimi delnicami: Pozavarovalnica Sava, Zavarovalnica Triglav in Abanka. 82

83 III. Pregled trga vzajemnih skladov v letu 2008 Grafikon 7: Število slovenskih registriranih vzajemnih skladov v obdobjih Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. * V letu 2008 so se tri investicijske družbe preoblikovale v vzajemne sklade (Maksima ID, d. d., Infond ID, d.d. ter Infond ID 1, d. d.). V letu 2008 se je število vzajemnih skladov, ki jih upravljajo slovenski upravljavci, povečalo za 17, pri čemer so trije vzajemni skladi nastali iz preoblikovanja treh investicijskih družb (Maksima ID, d. d., Infond ID, d.d. ter Infond ID 1, d. d.). Skupaj je bilo konec leta registriranih 127 slovenskih vzajemnih skladov. Močno se je povečalo tudi število tujih vzajemnih skladov, ob koncu leta jih je bilo registriranih okrog 150. Grafikon 8: Število vlagateljev v vzajemnih skladih po letih Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. 83

84 Vzajemni skladi so tudi v letu 2008 bili izredno priljubljena oblika varčevanja. Konec leta 2008 je v slovenskih vzajemnih skladih varčevalo okrog vlagateljev (- 8 % glede na konec leta 2007), ki so skupaj imeli okrog mio EUR čiste vrednosti sredstev. Slednja se je v letu 2008, kot posledica globalne finančne krize, močno zmanjšala, in sicer kar za 54 % glede na konec leta Z upoštevanjem preoblikovanja treh investicijskih družb (Maksima ID, d. d., Infond ID, d.d. ter Infond ID 1, d. d.) v vzajemne, se število vlagateljev, ki so ob koncu leta 2008 varčevali v vzajemnih skladih, poveča za okrog na , čista vrednost sredstev pa na mio EUR. Grafikon 9: Čista vrednost sredstev (ČVS) v vzajemnih skladih po letih (v mio EUR) Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. Grafikon 10: Vrsta vzajemnih skladov po letih Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. Grafikon 10 nam pokaže, da se je v letu 2008 trend zmanjševanja deleža mešanih vzajemnih skladov, ki je bil prisoten v zadnjih nekaj letih, nekoliko ustavil. V Sloveniji še vedno močno prevladujejo delniški vzajemni skladi. Konec leta 2008 je bilo 62,0 % vseh vzajemnih skladov delniških, 33,4 % mešanih, 2,1 % obvezniških, 1,2 % skladov denarnega trga ter 1,3 % skladov skladov. Zmanjšanje deleža delniških vzajemnih skladov iz 66,4 % konec leta 2007 na 62,0 % konec leta 2008 je prav tako posledica upada čiste vrednosti sredstev, ki je bila največja prav pri delniških vzajemnih skladih (glej Graf 10). 84

85 Deleži obvezniških vzajemnih skladov, skladov denarnega trga ter skladov skladov so se sicer glede na leto 2007 povečali za 1,5 odstotne točke, vendar skupaj še vedno predstavljajo manj kot 5 % vseh vzajemnih skladov. Glede na izredno volatilno obdobje v letu 2008 lahko pričakujemo, da se bo delež konservativnejših skladov (obvezniški, denarni) še povečal. Grafikon 11: Čist vrednost sredstev (ČVS) (v mio EUR) glede na vrsto vzajemnih skladov po letih Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. Grafikon 11 kaže kako močan je bil vpliv svetovne finančne krize na čisto vrednost sredstev slovenskih vzajemnih skladov. Slednja je pri delniških vzajemnih skladih konec leta 2008 znašala 938 mio EUR (- 52 % glede na konec leta 2007). Mešanim vzajemnim skladom se je v letu 2008 ČVS zmanjšala za 43 % glede na leto 2007 na 505 mio EUR, obvezniškim pa za 17 % na 32 mio EUR. Tabela 29: Obseg sredstev na dan in (v mio EUR) in tržni delež slovenskih DZU (v %) Obseg sredstev (v mio EUR) Tržni delež v % * * Triglav DZU, d. o. o ,50 % 25,10 % 22,50 % KD Investments DZU, d. o. o ,70 % 19,80 % 17,80 % NLB Skladi, d. o. o ,80 % 12,20 % 15,70 % DZU, d. o. o ,30 % 8,40 % 7,50 % KBM Infond DZU, d. o. o ,60 % 6,40 % 11,20 % Publikum PDU, d. d ,80 % 5,80 % 5,20 % Abančna DZU, d. o. o ,70 % 5,10 % 4,60 % MP DZU d. d ,00 % 4,10 % 3,70 % Ilirika DZU, d. o. o ,00 % 3,90 % 3,50 % Primorski skladi, d. d ,30 % 3,80 % 3,40 % Perspektiva DZU, d. o. o ,50 % 3,60 % 3,30 % Krekova družba DZU, d. o. o ,20 % 1,20 % 1,10 % NFD DZU, d.o.o ,60 % 0,60 % 0,50 % * Izločen je vpliv preoblikovanja investicijskih družb Maksima ID, d. d., Infond ID, d.d. ter Infond ID 1, d. d. v vzajemne sklade. Vir: Letno poročilo MP DZU d.d. 85

86 Kot smo že omenili so se v letu 2008 tri investicijske družbe preoblikovale v vzajemne sklade, kar je vplivalo na podatke o obsegu sredstev, ki jih upravlja določena družba za upravljanje. Kot posledica postopkov preoblikovanja sta se dvema družbama za upravljanje povečala tržna deleža, in sicer družbi NLB Skladi d. o. o. ter KBM Infond DZU d. o. o. V Tabeli 28 prikazujemo obseg sredstev ter tržne deleže različnih slovenskih družb za upravljanje pri čemer bomo za leto 2008 prikazali podatke, ki bodisi upoštevajo in bodisi ne upoštevajo enkratne dogodke v zvezi s preoblikovanimi družbami za upravljanje. Največja slovenska družba za upravljanje je konec leta 2008 bila Triglav DZU, d. o. o. (25,1 % tržni delež), ki je upravljala 338 mio EUR sredstev. Tržni delež MP DZU d. d. je konec leta 2008 znašal 4,1 % (- 0,92 odstotne točke glede na leto 2007), pri čemer je družba upravljala 55 mio EUR sredstev. Glede na podatke z izločenim vplivom preoblikovanja lahko ugotovimo, da sta v letu 2008 največ povečali tržni delež družbi Triglav DZU, d. o. o. ter NLB Skladi, d. o. o., največ pa sta ga izgubili družbi KD Investments DZU, d. o. o. ter Publikum PDU, d. d PREGLED DOGAJANJ NA HRVAŠKEM, V BIH IN SRBIJI I. HRVAŠKA Po izjemnih rasteh, ki so jo kapitalski trgi dosegli v letu 2007, so v letu 2008 v povprečju izgubili okoli 65 % vrednosti. Proti koncu leta 2008 je trge prizadela še svetovna gospodarska kriza, ki je še dodatno vplivala na zmanjšano likvidnost balkanskih trgov ter bistveno poslabšala gospodarsko makroekonomsko sliko držav bivše Jugoslavije. V letu 2008 je hrvaški BDP realno zrasel za 2,4 %. Pri čemer se je potrošnja gospodinjstev glede na leto 2007 povečala za 0,8 %. Največji doprinos k realni rasti BDP so v letu 2008 predstavljale bruto investicije, katerih rast je znašala 8,2 %. Uvoz je rasel hitreje od izvoza, in sicer realno za 3,6 %, medtem ko se je izvoz realno povečal zgolj za 1,7 %. Ocenjuje se, da bo povprečna stopnja brezposelnosti za leto 2008 znašala 15,9 %, povprečna inflacija pa 8,6 %. Po rasti, ki jo hrvaški kapitalski trg dosegel v letu 2007, je sledilo težko leto, kar je vplivalo tudi na zmanjšanje borznega prometa (v letu 2008 se je promet zmanjšal za četrtino in je konec leta znašal 16,8 milijard HRK/2,25 mlrd EUR). Delniški indeks CROBEX je leto 2008 zaključil pri točkah oz. 67 % nižje kot leto pred tem. Delnice s katerimi je bilo v letu 2008 ustvarjeno največ prometa, ostajajo enake kot v letu Z delnico Hrvatskega telekoma je bilo ustvarjenega 13,5 % celotnega prometa, sledita ji naftna družba Ina in Atlantska plovidba z 10 oziroma 9 odstotnim deležem v celotnem prometu. V letu 2008 je najbolj zrasla cena delnice podjetja Jelsa d.d., in sicer za 57 %, kar 92 % svoje vrednosti pa je izgubila delnica Viadukta d.d., ki se je med delnicami odrezala najslabše. II. SRBIJA Realna rast BDP v letu 2008 v Srbiji bo po napovedih nižja kot leto pred tem in je ocenjena na 6,5 %. K rasti naj bi največ prispevali rasti domače potrošnje in investicij, država pa si je v letu 2008 prizadevala, da rast javne porabe ne bi presegla enega %. Industrijska proizvodnja se je po napovedih v letu 2008 povečala za 4 %. Gospodarska kriza je vplivala tudi na inflacijo. Ta naj bi bila v letu 2008 po napovedih nižja kot v letu 2007, saj se ocenjuje, da bo povprečna inflacija v letu 2008, merjena z indeksom maloprodajnih cen znašala 11 %. Povprečna stopnja brezposelnosti za leto 2008 je ocenjena za 17,4 %. Kljub restriktivni monetarni politiki Narodne banke Srbije je srbski dinar na letni ravni izgubil 11,8 %. Na beograjski borzi je skupni promet v letu 2008 znašal 71,9 milijarde RSD (882 mio EUR), kar 56 % manj kot v letu Indeks najlikvidnejših delnic beograjske borze Belex 15 je v letu 2008 izgubil 75 % in leto zaključil pri 568 točkah. Največ prometa je bilo ustvarjenega z delnico Aik Banke, in sicer 12,3 milijarde RSD (151,4 mio EUR). III. BIH Ekonomski kazalci so se poslabšali tudi v BIH. Po prvih ocenah naj bi se rast BDP v letu 2008 nominalno povečala za 5 %, vendar bo z upoštevanjem inflacije gospodarska rast nižja kot v letu Javna poraba ostaja med najvišjimi v Evropi in predstavlja 50 % BDP. Deficit blagovne menjave bo po ocenah v letu 2008 presegel 9,5 milijarde KM (4,6 mlrd EUR). Povprečna stopnja 86

87 brezposelnosti je še vedno visoka in bo po ocenah v letu 2008 znašala 39,5 %. Državo še vedno pesti visok zunanjetrgovinski primanjkljaj, ki se je glede na predhodno leto sicer znižal, vendar bo po napovedih v letu 2008 še vedno predstavljal 37 % BDP ter bo vplival tudi na višji primanjkljaj na tekočem računu plačilne bilance, ki bo po ocenah predstavljal 15,6 % BDP. Država se še vedno sooča z inflacijo, saj naj bi povprečna letna stopnja inflacija znašala 7,4 %. Obe bosanski borzi sta v letu 2008 beležili skromen promet, le ta se je na sarajevski borzi zmanjšal za 62,5 % na 477 milijonov KM (244 mio EUR). Sarajevski borzni indeks SASX10 je leto zaključil pri točkah, kar je 66,5 % nižje kot na začetku leta Največ 18 milijonov KM (9,2 mio EUR) prometa je bilo ustvarjenega z delnico Bosnalijeka, ki je v letu 2008 izgubila 65 % vrednosti. Na banjaluški borzi so v letu 2008 sklenili za 243,4 milijonov KM prometa. V omenjenem obdobju pa je delniški indeks BIRS izgubil 60 % vrednosti. Najprometnejša je bila delnica Telekoma Republike Srbske s 14,6 milijoni KM (7,5 mio EUR), ki je bila v letu 2008 ob 58 % svoje vrednosti PREGLED DOGAJANJ NA DRUGIH TUJIH BORZAH Tabela 30: Četrtletni makroekonomski podatki za ZDA ter EMU v letu 2008 DRŽAVA ZDA EMU KVARTAL Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 REALNI BDP ( % glede na prejšnji kvartal p.a.) 0,90 2,80-0,50-6,20 2,10 1,40 0,60-1,30 INFLACIJA ( % p.a.) 4,10 4,37 5,30 1,63 3,37 3,67 3,80 2,30 BREZPOSELNOST ( %) 4,93 5,37 6,07 6,87 7,30 7,43 7,53 7,93 TRGOVINSKA BILANCA ( % BDP) -5,03-4,89-4,91-4,74 0,17-0,11-0,45 - JAVNI PRIMANKLJAJ ( % BDP) -1,50-2,20-3,20-5,80-2,20 0, KLJUČNA OBRESTNA MERA 2,25 2,00 2,00 0,25 4,00 4,00 4,25 2,50 Vir: Bloomberg Tabela 31: Četrtletni makroekonomski podatki za Kitajsko in Japonsko v letu 2008 DRŽAVA KITAJSKA JAPONSKA KVARTAL Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 REALNI BDP ( % glede na prejšnji kvartal p.a.) 10,60 10,10 9,00 6,80 1,40-4,50-1,40-12,10 INFLACIJA ( % p.a.) 8,03 7,77 5,27 2,53 0,97 1,37 2,17 1,03 BREZPOSELNOST ( %) 4,00 4,00 4,00-3,83 4,03 4,03 4,03 TRGOVINSKA BILANCA ( % BDP) ,75 4,47 3,98 3,27 JAVNI PRIMANKLJAJ ( % BDP) KLJUČNA OBRESTNA MERA 7,47 7,47 7,20 5,31 0,50 0,50 0,50 0,10 Vir: Bloomberg Makroekonomska slika držav je bila v prvi polovici leta 2008, kljub svetovnemu gospodarskemu ohlajanju še vedno dobra. Rast BPD-ja je bila pozitivna, javni primanjkljaj in rezultat zunanje trgovine pa v skladu z dolgoletnim povprečjem posamezne države. Edini resnejši problem je ob rasti surovin predstavljala povišana inflacija. Druga polovica leta 2008 je prinesla povečano javno zadolženost, zaradi sprejetja finančnih pomoči držav in povečano brezposelnost. Za spodbuditev ohromljenega gospodarstva in povečanje likvidnosti finančnega sistema so centralne banke skozi leto korenito spustile ključno obrestno mero. 87

88 I. ZDA Ameriški delniški indeksi so v letu 2008 z vse hujšim zaostrovanjem gospodarskih razmer v svetu, do konca leta prepolovili njihove začetne vrednosti. Leto 2008 je bilo za investitorje eno najslabših v celotni zgodovini borz. Začetek večje nestabilnosti na kapitalskih trgih je s padcem ameriškega S&P za 15 % nakazal že januar. Znižane napovedi mednarodnih finančnih institucij o prihodnjem zaostrovanju razmer in vse močnejši strah pred morebitno recesijo največjega svetovnega gospodarstva, sta volatilnost izjemno povečala. Predsednik ameriške centralne banke g. Ben Bernanke je za umiritev svetovne finančne javnost 22. januarja izredno znižal ključno obrestno mero za 0,75 %, nekaj dni pozneje pa še za 0,5 %. Odločna poteza je trgom vlila nekaj upanja, ki se je z obljubo o 150 milijard $ vredni vladni pomoči gospodinjstvom še nekoliko okrepilo. Likvidnost na mednarodnih finančnih trgih se je z objavo padca proizvodnje in propadu investicijske banke Bear Stearns v marcu, začela postopoma ohlajati. Investicijska banka je bila zaradi visoke izpostavljenosti padajočemu nepremičninskemu trgu in primanjkljaju likvidnosti, naposled prevzeta s strani druge investicijske družbe JP Morgan, vendar s podporo Fed-a. Nekoliko višja brezposelnost, ki je bila predvsem posledica začetka odpuščanj bančne industrije, je nižala vrednosti delniških tečajev. Inflacijska pričakovanja so poleg ponovnega spusta ključne obrestne mere za 0,75 odstotne točke na 2,25 %, krepila še rastoče cene nafte in ostalih surovin. Cena sodčka surove nafte je tako februarja prvič presegla 100 $, medtem ko se je cena unče zlata marca povzpela nad 1000 $. Vseeno so trgi ob vse glasnejših namerah vladnih pomoči pridobili dovolj optimizma za obrat trenda, ki je trajal do sredine maja. Višja rast ameriškega BDP-ja v prvem kvartalu leta kot je bilo sprva pričakovano in četrto zaporedno znižanje ključne obrestne mere na 2 %, ter odobrena pomoč gospodinjstvom so trge še dodatno podžgali. Omenjeni ukrepi so sicer dvignili rast BDP za 2,8 % v drugem kvartalu, vendar so investitorji pod pritiskom vse slabših pričakovanj začeli postopoma prodajati naložbe. Cena sodčka surove nafte, ki je vrh dosegla julija pri vrednosti 147,27 $, povečana brezposelnost in padec prodaje motornih vozil na najnižji nivo po letu 1993 so še okrepile negativno nastrojenost vlagateljev. K temu je dodatno prispevala še depreciacija dolarja, ki je konec drugega kvartala dosegel vrh pri 1,58 $ / EUR. Visoko nestanovitnost trgov in popoln preobrat borznega dogajanja je prinesel začetek septembra. Objava novice propada nekdaj vodilne investicijske banke v svetu, Lehman Brothers, je delniške trge spravila na kolena. Trgi so izgubili nadoknaden aprilski donos in padli pod najnižje marčevske nivoje. Kaos in nezaupanje v finančni sistem, ki so ga države poskušale omejiti z garancijami, nacionalizacijami in dodatnimi denarnimi prilivi je nekdaj največje finančne institucije spravil na še mesec poprej nepredstavljivo nizke ravni. Nelikvidnost medbančnega trga ni uspela odpraviti niti obljuba ameriške vlade in Fed- a, da bosta storili vse kar je potrebno, da vzpodbudijo likvidnost in posledično povrnejo gospodarsko rast. Dogajanje je konec septembra zaostrovala neodločnost politične elite, ki je po prvi zavrnitvi naposled le potrdila 700 milijard $ vreden reševalni paket, bolje poznan kot TARP. Program je bil namenjen nakupu slabih sredstev v finančni industriji in ponovni obuditvi likvidnosti mednarodnega trga. Oktobra se je z nadaljevanjem padca ameriške prodaje avtomobilov zaostrila še kriza ameriške avtomobilske industrije. Avtomobilska velikana General Motors in Chrysler sta ameriški kongres najprej zaprosila za 34 milijard $ pomoči, vendar so po prvi zavrnitvi, naposled pod ostrejšimi pogoji le pridobili del sredstev. Oktober je tako ob vseh težavah in vse slabših makroekonomskih kazalcih dosegel najslabši donos v letu. Delniških trgov ni uspela prepričati niti zgodovinska zmaga prvega temnopoltega ameriškega predsedniškega kandidata Baracka Obame, ki je z obljubami o prihodnjih vladnih ukrepih po mnenju političnih analitikov spominjal na predsednika Roosevelta in njegov znani New Deal. Konec novembra so trgi ponovno pridobili na optimizmu, vrednosti glavnih borznih indeksov pa so se nekoliko dvignile iz nivojev zadnje recesije leta Začasna rešitev avtomobilske industrije in programi spodbujevanja likvidnosti finančnega sistema so pretehtali nad objavo trajanja uradne recesije že od decembra Nadaljnji upad gospodarske rasti in postopno povečevanje brezposelnosti, ki je decembra doseglo že 7,2 %, je investitorjem dajala znak bližajočega dna gospodarske aktivnosti. Manjšo nelagodje je vzbujala zgolj manjša deflacija in nadaljevanje nižanja cen surovin, predvsem sodčka nafte, ki je konec leta zaključil na 44 $. II. EVROPA Evropski delniški trgi so v lanskem letu podobno kot ameriški, dosegli enega najslabših donosov v zgodovini kapitalskih trgov. Januarja so po objavi nižjih napovedi Mednarodnega denarnega sklada o prihodnji gospodarski rasti ter bojaznijo pred naraščajočo inflacijo območja evra trgi izgubili približno 15 % vrednosti. Evropsko dogajanje je v prvem četrtletju zaznamovala predvsem ohranitev ključne obrestne mere ECB in angleške centralne banke, ki sta v nasprotju z ameriškim Fed-om na prvo mesto postavile boj proti inflaciji, šele na drugo mesto pa oživitev gospodarske rasti. Podobno kot v ZDA so se tudi posamezne države članice odločile z vladnimi ukrepi zajeziti padec nepremičninskega trga in spodbuditi domače povpraševanje. Mnoge evropske banke, ki so odpisale manj slabih sredstev kot ameriški konkurenti, so aprila in maja z objavo uspešnih dokapitalizacij, vrnile nekaj optimizma na trg. Evropsko gospodarstvo se je ob vse hitrejši apreciaciji evra soočalo z vse večjim padcem izvoza in rastočimi cenami energentov. 88

89 Ohranitev nespremenjene ključne obrestne mere območja evra je podžigalo depreciacijo dolarja in posledično močan dvig vseh vrst prehrambenih in energetskih surovin. Inflacija območja evra se je posledično povečevala in julija dosegla najvišji nivo pri 4,1 %. Padanje borznih tečajev od maja dalje, je junija naposled potrdil podatek o uradni recesiji na Danskem, ki so ji v drugem kvartalu sledile še druge evropske države. Boj proti inflaciji je kljub ohlajanju gospodarstva nadaljevala ECB, ki je dvignila ključno obrestno mero na 4,25 % in tako zajezila rekordno raven inflacije. Delniški trgi so novico sprejeli precej negativno in nadaljevali padanje, ki se je z negativnimi podatki ameriškega gospodarstva le še stopnjevalo. Evropski, predvsem pa angleški nepremičninski trg je nadaljeval najhitrejši padec od leta Rastoča brezposelnost in padec proizvodnje na najnižje nivoje v zadnjem desetletju sta še okrepila nezaupanje evropskih potrošnikov. Težave v bančnem sektorju so se z odpisi vrednosti poleti nadaljevali. Deutche Bank je zaradi večjih odpisov sredstev od pričakovanih v drugem kvartalu zmanjšala dobiček kar za 64 % glede na leto poprej. Padec avgustovskih tečajev je pospešila še novica o zmanjšanju gospodarske rasti v drugem kvartalu območja evra za 0,2 % in vojaški spopad med Gruzijo in Rusijo, ki se je končal šele z evropskim političnim posredovanjem. Druga polovica leta je bila v primežu propada Lehman Brothers, ki je negativno razpoloženje prenesel povsod po svetu. Evropski indeksi so podobno kot ameriški izgubili precejšnje vrednosti zgolj v nekaj dneh. Investitorjev ni uspela pomiriti niti novica o popolnem jamčenju vlog na bankah s strani države. Popolno paniko so evropske vlade dokončno preprečile z nacionalizacijo določenih bank oz. nakupi lastniških deležev. Postopno zmanjševanje inflacije je naposled le prepričalo ECB, da je sprejela odločitev znižanja ključne obrestne mere. Znižanje je bilo nujno, saj je zaradi razpadajoče finančne industrije, zmanjšanega povpraševanja po evropskih proizvodih in pojava recesije v Nemčiji, likvidnost evropskega medbančnega trga popolnoma usahnila. Ključna obrestna mera se je tako iz julijskih 4,25 % decembra znižala na 2,5 %. Trgi so del izgub nadoknadili decembra, ko je trg kljub nadaljnjemu padanju zaupanja potrošnikov in investitorjev pozitivno sprejel novico o pomoči ameriški avtomobilski industriji. Čeprav Evropa ni nastopila enotno nasproti krizi kot so to storile ZDA, pa je nemška kanclerka Angela Merkel s sprejetjem 31 milijard EUR vredne finančne spodbude, vlila nekaj upanja v prihodnje gospodarsko dogajanje v Evropi. Leto 2008 je poleg močnega padca svetovnih borz zaznamovala še visoka depreciacija vzhodnoevropskih valut in večanje Rusko-ukrajinske napetosti glede dobave plina Evropi konec decembra. III. AZIJA Začetek leta 2008 je bil v znamenju slabih rezultatov razvitih gospodarstev. Po drugi strani pa je azijsko gospodarstvo še naprej cvetelo. Kitajska je z objavo novice o 11,4 % rasti v letu 2007 ohranjala visoka pričakovanja za leto 2008 in dajala upanje za prihodnjo svetovno gospodarsko rast. Kljub dobrim rezultatom kitajskega trga se je upad ameriškega povpraševanja naposled le pokazal na padcu kitajskega izvoza. Eden izmed razlogov za skokovito rast cen surovin je bilo neustavljivo kitajsko povpraševanje. Neizmerni potencial azijske regije je posledično povzročil visoka tržna neravnovesja na surovinskih borzah, ki so v razvitih gospodarstvih povzročile rast inflacijskih pričakovanj. Japonska je v prvih trgovalnih mesecih leta 2008 z objavo višje rasti BDP kot je bilo sprva pričakovano, presenetila največje optimiste, vendar to ni bil zadosten razlog za dvig tečajev. Trgi so januarja kljub spodbudnim rezultatom sledili ameriškim in evropskih padcem tečajev, ki so jih februarja nekoliko ublažili. Manjše povpraševanja ZDA se je februarja le pokazalo na znižanju japonskega indeksa sentimenta proizvajalcev in napovedanega znižanja kapitalskih izdatkov gospodarstva. Junijski donosi so nasproti zahodnoevropskim in ameriškim delniškim indeksom dosegali občasne rasti. Vseeno je optimizem nekoliko pojenjal ob strahu pred zmanjšanjem proizvodnje v japonski avtomobilski in elektronski industriji, ki se je v zadnjem kvartalu in januarju 2009 tudi uresničila. Poletni meseci so Kitajski prinesli znižanje napovedanih rasti BDP-ja, ki pa so bile po mnenju vlagateljev še vedno dovolj visoke za preprečitev svetovne recesije. Septembrskemu zlomu tečajev in pojavu visoke volatilnosti ni ubežala niti Kitajska. Država, ki ima še precej nerazvito domače povpraševanje je z zmanjšanjem tujih naročil in poskusu devalvacije remimbija nasproti dolarju, postopoma beležila vse hitrejši padec pričakovane rasti BDP-ja. Za zajezitev upada naročil in spodbuditev domačega gospodarstva je novembra odobrila 583 milijard $, za spodbujanje infrastrukturnih projektov v naslednjih letih. Ne glede na sprejete ukrepe se je manjša rast delniških trgov zgodila šele ob zmanjšanju negotovosti ameriške finančne in avtomobilske industrije. Kitajski Hang Seng je med vsemi pomembnejšimi indeksi leto zaključil z najslabšim donosom. 89

90 11.12 Pregled poslovanja obvladujoče družbe OPIS POSAMEZNIH VRST STORITEV I. INVESTICIJSKE STORITVE IN POSLI Storitve sprejemanja naročil obsegajo sprejemanje naročil investitorjev za nakup ali prodajo finančnih instrumentov, ki ji sledi izvrševanje takšnih naročil na borzi ali zunaj nje za tuj račun in proti plačilu provizije. Borzno posredovanje v prometu z vrednostnimi papirji je namenjeno zlasti tistim strankam, ki same aktivno spremljajo dogajanja na domačih in tujih borzah. Stranka v tem primeru sama poda naročilo za nakup oziroma prodajo vrednostnih papirjev in pri tem plača provizijo borznega posredovanja po uradnem ceniku borzne hiše. Sodelovanje med borzno hišo in stranko v praksi poteka na dva načina: stranka sama stopi v kontakt z borznim posrednikom in odda naročilo ali vpraša za nasvet oz. mnenje borznega posrednika; borzni posrednik pokliče stranko, kar se zgodi predvsem takrat, kadar je po mnenju borzne hiše nastopila izrazita nakupna ali prodajna priložnost in bi po mnenju hiše stranka morala reagirati. V obeh primerih borzni posrednik seznani stranko s trenutnimi razmerami na kapitalskih trgih, ji predstavi svoje videnje investicijskih možnosti ter jo seznani z novimi podatki iz poslovanja podjetij, katerih delnice ima stranka v portfelju, in ostalimi relevantnimi podatki. Stranka se nato sama odloči za prodajno ali nakupno naročilo in pri tem upošteva ali pa ne upošteva nasveta in mnenja borznega posrednika. Naša borzno posredniška hiša lahko za naše stranke posreduje pri nakupu domačih kot tudi tujih vrednostnih papirjev. Družba v primeru transakcij s tujimi vrednostnimi papirji svojim strankam opravlja tudi storitev posredovanja naročil, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil za nakup in prodajo vrednostnih papirjev, ki jih izvršujejo druge borzno posredniške hiše. Sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti MP BPH d.d. ponuja na izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BIH, Črna Gora), medtem ko na domačem kapitalskem trgu sprejeta naročila tudi izvršuje. Domači vrednostni papirji, ki jih stranka kupi s posredovanjem borzne hiše, se knjižijo pri Klirinško depotni družbi (KDD), in to na ime, saj so vrednostni papirji imenski. Tuji vrednostni papirji se nahajajo na skrbniškem računu strank borzne hiše pri skrbniški banki NLB, d.d. Tudi v primeru tujih vrednostnih papirjev so sredstva strank ločena od sredstev borzne hiše. To v praksi pomeni, da so v primeru stečaja borzne hiše sredstva strank ločena od stečajne mase in stranka ne nosi tveganja stečaja borzne hiše. Upravljanje s finančnim premoženjem stranke oz. gospodarjenje s finančnimi instrumenti obsega naložbe sredstev stranke za račun stranke v vrednostne papirje z namenom razpršitve tveganja v skladu z naložbeno politiko, določeno v pogodbi, proti plačilu provizije. Upravljanje s finančnim premoženjem stranke vključuje tudi investicijsko svetovanje in vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev pri klirinško depotni družbi oz. na skrbniških računih. O dogajanju na borzah, poslih in rezultatih se stranke mesečno obvešča. Pogodba o upravljanju premoženja ne preprečuje razpolaganja s sredstvi, saj veljajo ta sredstva za zelo likvidna naročanje dvigov denarnih sredstev do minimalnega upravljalskega zneska (različen pri posameznih oblikah upravljanja) se lahko izvede kadarkoli, denar je nakazan v roku nekaj delovnih dni. Provizija je mesečna in znaša za portfelje različno, odvisno od tega za katero obliko upravljanja gre (klasično, vroče, ETF ali obvezniško). Vsaka stranka na upravljanju ima oblikovan lasten portfelj delnic, katerega razpršenost je odvisna od velikosti sredstev v upravljanju in naložbene politike, ki je določena z obliko upravljanja za katero se je stranka odločila. Zaradi kompleksnosti dogajanja na kapitalskih trgih se struktura portfeljev stalno prilagaja razmeram na trgu in naložbenim možnostim. Pri poslovanju za svoj račun gre za poslovanje v breme lastnega kapitala, katerega izid je sklenitev posla s finančnim instrumentom za lasten račun. V okviru dejavnosti investicijsko svetovanje dajemo strankam osebna priporočila bodisi na željo stranke bodisi na pobudo MP BPH d.d. Pri izvedbi prvih ali nadaljnjih prodaj brez obveznosti odkupa MP BPH d.d. z izdajateljem vrednostnih papirjev sklene posebno pogodbo, s katero se opredeli obseg in vrsto poslov in dejanj, ki jih bo MP BPH d.d. opravila in se nanašajo na izvedbo prve ali 90

91 nadaljnje prodaje vrednostnih papirjev izdajatelja brez obveznosti odkupa. Med posle in dejanja, ki se nanašajo na izvedbo prvih ali nadaljnjih prodaj brez obveznosti odkupa, spadajo zlasti: finančna analiza izdajatelja, določitev primerne vrste in količine novo izdanih vrednostnih papirjev, določitev ustrezne prodajne cene, priprava dokumentov in postopkov za izdajo novih vrednostnih papirjev, priprava prospekta v skladu z ZTFI in drugo veljavno zakonodajo, pridobitev potrebnih dovoljenj ATVP in drugih soglasij, prodaja novo izdanih vrednostnih papirjev tretjim osebam. Pri izvedbi prvih ali nadaljnjih prodaj z obveznostjo odkupa je storitev podobna, z razliko, da je tu MP BPH d.d. dolžna odkupiti izdane vrednostne papirje, ki jih ne uspe prodati tretjim osebam po ceni in v roku, kot sta dogovorjena v pogodbi. II. POMOŽNE INVESTICIJSKE STORITVE IN POSLI V okviru vodenja računov nematerializiranih vrednostnih papirjev MP BPH d.d. pri klirinško depotni družbi za stranke odpre in vodi račune nematerializiranih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev, izdanih kot pisne listine, ki so v zbirni hrambi pri klirinško depotni družbi, in opravlja preknjižbe med računi v skladu s pravili, ki urejajo vodenje centralnega registra nematerializiranih vrednostnih papirjev. Poleg omenjenih storitev MP BPH d.d. ponuja tudi svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev, in v povezavi s tem opravlja finančne skrbne preglede, ter svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, o katerih se stranka in MP BPH d.d. dogovorita v posebni pogodbi. Gospodarjenje z vrednostnimi papirji (upravljanje premoženja) Konec leta 2008 je MP BPH d.d. opravljala storitve gospodarjenja z vrednostnimi papirji za 368 strank, konec leta 2007 za 409 strank, konec leta 2006 za 359 strank, konec leta 2005 pa za 264 strank. Vrednost premoženja, ki so nam ga stranke zaupale v upravljanje (MP BPH d.d.), se je v letih povečevala in je po posameznih letih znašala ,027 mio EUR; ,800 mio EUR, 2007 pa 47,381 mio EUR. Vrednost premoženja je konec leta 2008 znašala 23,7 mio EUR, kar pomeni skoraj 50 % padec glede na leto poprej. Bruto prihodki iz gospodarjenja z vrednostnimi papirji so v letu 2008 znašali 0,69 mio EUR, kar je za 43 % manj kot v letu Borzno posredovanje MP BPH d.d. je v letu 2008 sklenila posle na podlagi opravljanja storitev borznega posredovanja za strank, v letu 2007 za strank, v letu 2006 za strank, v letu 2005 pa za strank. Bruto zaslužene provizije iz tega naslova skupaj s spremljajočimi prihodki (borzne provizije, transakcijski stroški, in provizije klirinških hiš, ki jih zaračunamo strankam in jih v svojem imenu poravnamo dejanskim izvajalcem storitev) so v letu 2008 znašale 1,371 mio EUR, kar je 49 % manj kot v letu Investicijsko svetovanje in storitve v zvezi s prevzemi V letu 2008 smo nekoliko slabše poslovali tudi v okviru investicijskega poslovanja, saj so se prihodki iz naslova investicijskega svetovanja in ostalih investicijskih storitev v letu 2008 zmanjšali za 39 % in so znašali 0,141 mio EUR. 91

92 12 DRUŽBENA ODGOVORNOST OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK Skupina Medvešek Pušnik dosledno spoštuje načela družbene odgovornosti. Zaposlene obravnava enakopravno ter jim omogoča: varno in zdravju prijazno delo, raznolika izobraževanja, program zdravstvenega varstva, vplačevanje pokojninskega načrta dodatnega pokojninskega zavarovanja in ustrezni plačilni sistem s stimulativnim sistemom nagrajevanja. Poleg spoštovanja temeljnih človekovih pravic, sta pri poslovanju Skupine Medvešek Pušnik etika in poštenost na prvem mestu. Podjetje je okoljevarstveno naravnano in pazi na racionalno uporabo tako energije kot tiskovin. V elektronskih sporočilih opozarja sogovornike, da pred tiskanjem pomislijo na zaščito narave. Skupina Medvešek Pušnik ima posluh za pomoč različnim programom iz širšega družbenega okolja. Z donatorstvom pomagamo spodbujati in razvijati družbeno pomembne dejavnosti v lokalni skupnosti kot tudi v širšem družbenem okolju. MP BPH d.d. z donacijami in sponzorstvi pomaga posameznikom (npr. športnikom), različnim društvom, šolam (OŠ Vižmarje-Brod, Gimnazija Bežigrad) ter raznim ustanovam (npr. Ustanova za razvoj slovenske psihoterapije). Podpiramo zdrav način življenja, zato smo izdatna donatorska in sponzorska sredstva namenili tako profesionalnim športnim ekipam (KK Union Olimpija), ki nas predstavljajo tudi v mednarodnem okolju, kot tudi športnim aktivnostim, ki so namenjene najširšemu krogu ljudi (Maraton Franja). V zavedanju, da je Skupina Medvešek Pušnik družini in svojim zaposlenim prijazna, se je leta 2006 pridružila projektu Družini prijazno podjetje, katerega aktivni člani smo bili tudi v letu Vključenost podjetja v projekt kot tudi ukrepe, ki so bili izbrani so bili zaposlenim predstavljeni v brošuri, v katerih so bili seznanjeni z možnostmi, ki jih lahko izkoristijo za lažje usklajevanje službenega in družinskega podjetja. Zadovoljstvo z izbranimi ukrepi in želje zaposlenih podjetje spremlja z mnenjskimi raziskavami, na podlagi katerih se zaposleni čutijo kot soustvarjalci družini prijaznega podjetja. Za dobro počutje zaposlenih je v podjetju poskrbljeno skozi motivacijske vikende in posamezne delavnice. Posebna skrb se v podjetju namenja mladim mamicam, ki so še posebej lepo sprejete po vrnitvi s porodniškega dopusta. Zagotovljeno je manj stresno in predvsem ponovno vključevanje na delovno mesto s postopnim prilagajanjem in seznanjanjem z novostmi. Z možnostjo skrajšanega delovnega časa jim podjetje tudi omogoča, da lažje prilagodijo svoje delovne obveznosti družini. Z mamicami so vzpostavljeni kontinuirani kontakti. Sproti se jih obvešča o spremembah, ki so se ali se bodo pojavile na njihovem delovnem okolju. Vsako leto ob koncu leta za otroke zaposlenih v skupini Medvešek Pušnik pripravimo kratek praznični program, kjer Dedek Marz obdari otroke. V skupini Medvešek Pušnik poudarjamo pomembnost človeškega kapitala. V poplavi storitvenih produktov, ki se ponujajo v okviru skupine MP, je na trgu precejšnja konkurenca. Pri nas se zavedamo, da se posli sklenejo s človekom in ne samo zaradi produkta, ki se ponuja. Odlično opravljen celovit ponudbeni servis lahko stranki ponudi le zadovoljna in zavzeta delovna sila. Na začetku leta smo izvedli Hewittovo mednarodno kadrovsko raziskavo o zavzetosti in zadovoljstvu med zaposlenimi. Vprašalniki so se nanašali na vsa področja delovanja. Pokrivali so vse kadrovske nivoje; zaposlene in vodstvene kadre ter medsebojne korelacije. Pogoj, da dobiš naziv Najboljši delodajalec je, da mora vsaj 60 % vseh zaposlenih na lestvici od 1-6 obkrožiti odgovore ovrednotene s 5 ali 6. Med 50 sodelujočimi podjetji v Sloveniji smo zasedli odlično 2. mesto, pred Bayer-jem d.o.o. in za Microsoftom d.o.o., Slovenija. Vzporedno smo se vključili tudi v projekt Zlata nit izbor naj zaposlovalca, ki se nanaša na raziskavo kakovosti odnosa med zaposlenimi in organizacijo. Sodelovalo je zaposlenih. V Skupini Medvešek Pušnik je zavedanje, da je zadovoljstvo zaposlenih in njihov pozitiven odnos do dela ključen dejavnik pri razvoju, uspehu in dobremu pozicioniranju napram konkurenčnim podjetjem. 92

93 13 IZJAVA O ODGOVORNOSTI ČLANOV UPRAVE Člani uprave in Nadzornega sveta družbe zagotavljajo, da je letno poročilo Skupine Medvešek Pušnik in družbe MP BPH d.d. z vsemi sestavnimi deli, vključno z izjavo o upravljanju družbe, sestavljeno in objavljeno v skladu z Zakonom o gospodarskih družbah in mednarodnimi standardi računovodskega poročanja. Za pripravo letnega poročila Skupine Medvešek Pušnik in družbe MP BPH d.d., z računovodskimi izkazi in pojasnili, ki zainteresirani javnosti dajejo resnično in pošteno sliko premoženjskega stanja in izidov poslovanja tako za skupino kot za družbo, je odgovorna Uprava družbe. Uprava prav tako izjavlja, da so računovodski izkazi skupine in družbe pripravljeni ob predpostavki nadaljevanja poslovanja v prihodnosti, da se izbrane računovodske usmeritve dosledno uporabljajo in da so razkrite morebitne spremembe le-teh. Uprava je odgovorna za ukrepe za preprečevanje in odkrivanje prevar ter nepravilnosti ter za zagotavljanje ohranjanja vrednosti premoženja Skupine Medvešek Pušnik in družbe MP BPH d.d. V Ljubljani, dne Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d. Jure Klepec, član uprave MP BPH d.d. 93

94 14 IZJAVA POSLOVODSTVA OBVLADUJOČE DRUŽBE Uprava MP BPH d.d. je odgovorna za pripravo letnega poročila obvladujoče družbe in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK ter računovodskih izkazov na način, ki zainteresirani javnosti daje resnično in pošteno sliko premoženjskega stanja in izidov poslovanja družbe MP BPH d.d. in njenih odvisnih družb v letu Uprava obvladujoče družbe izjavlja, da so računovodski izkazi pripravljeni ob domnevi, da bodo družba MP BPH d.d. in njene odvisne družbe nadaljevale poslovanje tudi v prihodnosti, da so izbrane računovodske politike dosledno uporabljene, morebitne spremembe v računovodskih politikah pa ustrezno razkrite, da so računovodske ocene pripravljene pošteno in premišljeno ter v skladu z načeli previdnosti in dobrega gospodarjenja, da so računovodski izkazi s pojasnili za družbo in skupino MEDVEŠEK PUŠNIK pripravljeni v skladu z veljavno zakonodajo in MSRP, da je v poslovno poročilo vključen pošten prikaz razvoja in izidov poslovanja družbe ter njenega finančnega položaja, vključno z opisom bistvenih vrst tveganja, ki so jim družba in morebitne druge družbe, vključene v konsolidacijo, kot celota izpostavljene. Uprava obvladujoče družbe je tudi odgovorna za ustrezno vodeno računovodstvo, za sprejem ustreznih ukrepov za zavarovanje premoženja ter za preprečevanje in odkrivanje prevar in drugih nepravilnosti oz. nezakonitosti. Uprava obvladujoče družbe s to izjavo odobri računovodske izkaze obvladujoče družbe in skupine za leto 2008 za objavo. V Ljubljani, dne Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d. Jure Klepec, član uprave MP BPH d.d. 94

95 15 PREDLOG ZA UPORABO BILANČNEGA DOBIČKA OBVLADUJOČE DRUŽBE Uprava MP BPH d.d. je dne odobrila računovodske izkaze za objavo in skupščini delničarjev MP BPH d.d. predlaga, da se bilančni dobiček poslovnega leta 2008 uporabi kot sledi: Del bilančnega dobička v višini EUR, ki izvira iz čistega dobička 2006 in 2007, se uporabi za izplačilo dividend delničarjem v višini 0,25 EUR bruto na delnico, preostanek bilančnega dobička v višini EUR, ki izvira iz čistega dobička leta 2007 v višini EUR in iz čistega dobička leta 2008 v višini EUR, ostane nerazporejen. Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d. Jure Klepec, član uprave MP BPH d.d. 95

96 RAČUNOVODSKO POROČILO skupine MEDVEŠEK PUŠNIK in obvladujoče družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana za poslovno leto

97 97

98 16 RAČUNOVODSKI IZKAZI SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK 16.1 Konsolidirani računovodski izkazi, izdelani po Mednarodnih standardih računovodskega poročanja Konsolidirani izkaz poslovnega izida (v EUR) Pojasnilo I. XII I. XII Čisti prihodki od prodaje Drugi poslovni prihodki (s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki) Stroški blaga, materiala in storitev Stroški dela Odpisi vrednosti Drugi poslovni odhodki Izid iz poslovanja Finančni prihodki Finančni odhodki Celotni poslovni izid pred obdavčitvijo Davek iz dobička Odloženi davki Čisti poslovni izid obračunskega obdobja Od tega: večinski lastnik manjšinski lastniki Čisti dobiček/izguba na delnico -0,04 3,15 Pojasnila od strani 113 do 131 so sestavni del računovodskih izkazov. 98

99 Konsolidirana bilanca stanja (v EUR) Pojasnilo Sredstva A. Dolgoročna sredstva I. Neopredmetena sredstva II. Opredmetena osnovna sredstva III. Naložbene nepremičnine IV. Dolgoročne finančne naložbe V. Dolgoročne poslovne terjatve VI. Odložene terjatve za davek B. Kratkoročna sredstva I. Sredstva (skupine za odtujitev) za prodajo II. Kratkoročne finančne naložbe III. Kratkoročne poslovne terjatve IV. Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb V. Denarna sredstva C. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve Obveznosti do virov sredstev A. Kapital A1. Kapital večinskih lastnikov I. Vpoklicani kapital II. Kapitalske rezerve III. Rezerve iz dobička IV. Prevrednotovalni popravki kapitala V. Preneseni čisti poslovni izid VI. Čisti poslovni izid poslovnega leta A2. Kapital manjšinskih lastnikov B. Rezervacije C. Dolgoročne obveznosti I. Dolgoročne finančne obveznosti Č. Kratkoročne obveznosti I. Obveznosti, vključene v skupine za odtujitev II. Kratkoročne finančne obveznosti III. Kratkoročne poslovne obveznosti IV. Kratkoročne obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve Pojasnila od strani 113 do 131 so sestavni del računovodskih izkazov. 99

100 Konsolidirani izkaz denarnih tokov (v EUR) I. XII I. XII Denarni tokovi pri poslovanju Pritoki pri poslovanju Prejemki od kupcev Prejete obresti Drugi prejemki pri poslovanju Odtoki pri poslovanju Izdatki dobaviteljem Izdatki za zaposlene Plačan davek od dohodkov pravnih oseb Plačani drugi davki Drugi poslovni izdatki Čisti denarni tok iz poslovanja Denarni tokovi pri naložbenju Pritoki pri naložbenju Prejemki od obresti Vračila posojil Prejete dividende Zmanjšanje dolgoročnih finančnih naložb Zmanjšanje naložb v odvisne družbe Pobotano zmanjšanje finančnih naložb Drugi prejemki pri naložbenju Odtoki pri naložbenju Izdatki za pridobitev neopredmetenih dolgoročnih sredstev Izdatki za pridobitev opredmetenih osnovnih sredstev Povečanje dolgoročnih finančnih naložb Pobotano povečanje finančnih naložb Izdatki za posojila in drugi izdatki pri naložbenju Čisti denarni tok iz naložbenja Denarni tokovi pri financiranju Pritoki pri financiranju Prejemki pri najemu posojil Vplačila delnic in deležev Drugi prejemki pri financiranju Odtoki pri financiranju Izdatki za obresti Vračila posojil Izdatki za plačilo dividend Drugi izdatki pri financiranju Čisti denarni tok iz financiranja Pobotane tečajne razlike Začetno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov Finančni izid v obdobju Končno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov Pojasnila od strani 113 do 131 so sestavni del računovodskih izkazov. 100

101 Konsolidirani izkaz gibanja kapitala 1 (v EUR) Osnovni kapital Kapitalske rezerve Zakonske rezerve Rezerve za lastne delnice Lastne delnice Druge rezerve Preneseni čisti poslovni izid Čisti poslovni izid tekočega leta Presežek iz prevrednotenja Kapital večinskih lastnikov Kapital manjšinskih lastnikov Skupaj Začetno stanje Učinek prevrednotenja finančnih naložb Tečajne razlike Prihodki/odhodki, pripozn.v kapitalu Dobiček tekočega leta Skupaj prihodki/odhodki leta Vplačilo novega kapitala Razporeditve Neto odkup manjšinskih lastnikov Dividende Druge spremembe Stanje Učinek prevrednotenja finančnih naložb Tečajne razlike Prihodki/odhodki, pripozn.v kapitalu Izguba tekočega leta Skupaj prihodki/odhodki leta Razporeditve Nakup lastnih delnic Neto odkup manjšinskih lastnikov Dividende Druge spremembe Končno stanje Pojasnila od strani 113 do 131 so sestavni del računovodskih izkazov. 101

102 16.2 Računovodske usmeritve MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana je delniška družba s sedežem v Ljubljani in poslovnim naslovom na Ulici Gradnikove brigade 11 v Ljubljani, Slovenija. Družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana (skrajšana firma MP BPH d.d.) je članica Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: Ljubljanska borza) in KDD Centralne klirinško depotne družbe, delniške družbe (v nadaljevanju: KDD). Dejavnost MP BPH d.d. je osredotočena na tri področja: trgovanje z vrednostnimi papirji, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti, izvrševanje naročil za račun strank in poslovanje za svoj račun, in sicer na domači in izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BiH, Črna gora); gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank, kar pomeni upravljanje portfeljev, ki vključujejo finančne instrumente, v skladu s pooblastili strank na podlagi posamične presoje za vsako od strank, in svetovalne storitve, ki obsegajo investicijsko svetovanje, svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev in v povezavi s tem opravljanje finančnih skrbnih pregledov, svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, izvedbo prve ali nadaljnje prodaje finančnih instrumentov z obveznostjo odkupa ali brez nje in druge finančno svetovalne in analitske storitve. Družbo MP BPH d.d. vodi dvočlanska uprava: predsednik uprave Bogdan Pušnik in član uprave Jure Klepec, oba univ. dipl. ekonomista. Na dan so nadzorni svet MP BPH d.d. sestavljali Ivan Pušnik, predsednik nadzornega sveta, Maja Pušnik, namestnica predsednika nadzornega sveta, in Primož Šoln, član nadzornega sveta. Ivan Pušnik je po izobrazbi univerzitetni diplomirani pravnik, Maja Pušnik je univerzitetna diplomirana pravnica, Primož Šoln pa magister znanosti. Nadzorni svet MP BPH d.d. ima od dne oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. Podlage za pripravo Računovodski izkazi skupine so pripravljeni na podlagi računovodskih usmeritev, prikazanih v nadaljevanju. Te računovodske usmeritve so stalno uporabljene za vsa predstavljena obdobja, razen če ni drugače navedeno. Uporabljene računovodske usmeritve so enake kot v preteklih letih, z izjemo novo sprejetih standardov in interpretacij, navedenih v nadaljevanju. Sprejem navedenih standardov in interpretacij ni vplival na finančni položaj ali poslovanje skupine. MRS 39 in MSRP 7 - Prerazvrstitev v luči kreditne krize. Spremenjena standarda omogočata prerazporeditev finančnih naložb in instrumentov, namenjenih za trgovanje, v ostale skupine pod določenimi pogoji. Skupina v poslovnem letu 2008 ni opravila nobenih prerazporeditev. OPMSRP 11 - MSRP 2 - Posli z lastnimi delnicami in posli znotraj skupine. To pojasnilo vsebuje navodilo za računovodsko obravnavo programov plačil z delnicami. OPMSRP 14 - MRS 19 - Omejitev sredstev pokojninskega načrta, minimalne potrebe po financiranju in njuno medsebojno delovanje. Pojasnilo obravnava način določevanja omejenega zneska presežkov sredstev pokojninskega načrta, ki ga podjetje lahko pripozna kot sredstvo na podlagi MRS 19 - Zaslužki zaposlencev. 102

103 Predčasna uporaba MSRP in OPMSRP pojasnil, ki še niso veljavna Skupina ni predčasno uporabila nobenega standarda ali pojasnila, ki še niso veljavna in bodo pričela veljati v prihodnosti. Družbe skupine Medvešek Pušnik, vključene v konsolidacijo Družba MP BPH d.d. je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. Družba MP BPH d.d. je obvladujoča družba nad: odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. (skrajšana firma MP DZU d.d.), delež obvladujoče družbe v kapitalu je 50,0013 %, odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o. (skrajšana firma MP DKS d.o.o.), delež obvladujoče družbe v kapitalu je 100 %, odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK zavarovalno zastopniška družba d.d. (skrajšana firma MP ZZD d.d.), delež obvladujoče družbe v kapitalu je 60 %, odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. (skrajšana firma MP Nepremičnine d.d.), delež obvladujoče družbe v kapitalu je 85 %, odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. (skrajšana firma MP RNR d.o.o.), delež obvladujoče družbe v kapitalu je 100 % odvisno družbo MP Invest d.d., Frane Petrića 1, Zagreb, Hrvaška, delež obvladujoče družbe v kapitalu je 10 %, delež odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu pa 59,1 %, odvisno družbo MF Invest d.o.o., Muhameda Kantardžića 3, Sarajevo, Bosna in Hercegovina, delež obvladujoče družbe v kapitalu je 51 %, MP Invest ad, Skopje, Makedonija, delež odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu je 82%. Izjava o skladnosti Priloženi računovodski izkazi skupine so sestavljeni po Mednarodnih standardih računovodskega poročanja (MSRP), ki jih je sprejel Svet za mednarodne računovodske standarde (IASB), in pojasnili, ki jih sprejema Odbor za pojasnjevanje mednarodnih standardov računovodskega poročanja (OPMSRP) in kot jih je sprejela Evropska unija. Na dan bilance stanja, glede na proces potrjevanja standardov v Evropski uniji, ni razlik v računovodskih usmeritvah skupine med uporabljenimi Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja in Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja, ki jih je sprejela EU. Podlage za izdelavo računovodskih izkazov Računovodski izkazi so pripravljeni na podlagi izvirih vrednosti, razen za sredstva, vrednotena po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, in manjši del sredstev, namenjenih prodaji, ki so vrednotena po pošteni vrednosti prek kapitala. Računovodski izkazi so prikazani v evrih. Vse vrednosti so zaokrožene na evre brez centov, razen v primerih, ko je to posebej navedeno. Pomembne računovodske ocene Priprava računovodskih izkazov, ki so v skladu z MSRP-ji, zahteva od poslovodstva določene ocene in predpostavke, ki vplivajo na neodpisano vrednost sredstev in obveznosti družbe ter razkritje morebitnih obveznosti na dan bilance stanja ter zneskov prihodkov in odhodkov družbe v obdobju, ki se konča na dan bilance stanja. Poslovodske ocene zajemajo, med drugim, naslednje postavke: amortizacijsko dobo in preostalo vrednost opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, oslabitev finančnih instrumentov, popravke dvomljivih terjatev in tožbene zahtevke. Bodočih dogodkov in njihovega vpliva ni mogoče določiti z gotovostjo. Prav zaradi tega je treba pri računovodskih ocenah uporabiti presojo, saj se računovodske ocene spreminjajo glede na nove dogodke, izkušnje, dodatne informacije in kot posledica sprememb poslovnega okolja, v katerem družba deluje. Dejanske posledice se lahko razlikujejo od ocenjenih. Pomembne poslovodske presoje Pri uporabi računovodskih usmeritev je moralo poslovodstvo poleg ocen, ki najbolj vplivajo na vrednosti v računovodskih izkazih, presoditi o naslednjih postavkah: 103

104 Razvrstitev finančnih instrumentov: pomembne presoje poslovodstva se nanašajo na razvrstitev finančnih instrumentov, to je ločevanje med finančnimi instrumenti za trgovanje in finančnimi instrumenti za prodajo. Temelji uskupinjevanja Uskupinjeni računovodski izkazi obsegajo računovodske izkaze družbe MP BPH d.d. in njenih odvisnih družb na dan vsakega leta. Računovodski izkazi odvisnih družb so pripravljeni za enako poslovno leto kot računovodski izkazi matične družbe z uporabo enotnih računovodskih usmeritev. V primeru nekonsistentnosti računovodskih usmeritev so v uskupinjenih računovodskih izkazih narejeni ustrezni popravki. Vsa medsebojna stanja in transakcije, vključno z neuresničenimi dobički, ki izhajajo iz medsebojnih stanj in transakcij, se popolnoma izločijo. Vsa odvisna podjetja se začnejo uskupinjevati z dnem, ko se prenese nadzor na skupino; uskupinjevanje določenega odvisnega podjetja se opusti, ko je nadzor nad odvisnim podjetjem prenesen iz skupine. Če skupina izgubi nadzor nad odvisnim podjetjem med letom, se v uskupinjene računovodske izkaze vključijo rezultati odvisnega podjetja vse do dne, dokler je nadzor nad odvisnim podjetjem še obstajal. V skupinski bilanci stanja se v okviru kapitala manjšinski deleži izkazujejo ločeno od kapitala obvladujočega podjetja. V skupinskem izkazu poslovnega izida se manjšinski deleži v poslovnem izidu izkazujejo ločeno od poslovnega izida skupine. Vsi posli z manjšinskimi lastniki se v skupini obravnavajo kot posli z nepovezanimi strankami. Pridobitve deležev odvisnih družb od manjšinskih lastnikov se odražajo v dobrem imenu (presežek) kot razlika med plačanim denarnim ali drugim nadomestilom in pripadajočim deležem knjigovodske neto vrednosti pridobljenega premoženja odvisne družbe. Odprava deležev odvisnih družb manjšinskim lastnikom se odraža kot prihodek ali odhodek skupine, ki se pripozna v izkazu poslovnega izida. Manjšinski deleži so izkazani kot posebna postavka lastniškega kapitala skupine. Čisti dobiček oziroma čista izguba se razdeli na čisti dobiček oziroma izgubo večinskega lastnika in čisti dobiček oziroma izgubo manjšinskega lastnika. Neopredmetena sredstva Neopredmeteno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Neopredmetena dolgoročna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti neopredmetenih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti neopredmetenih sredstev in morebitna znamenja oslabitve. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Skupina izkazuje neopredmetena sredstva z omejeno dobo koristnosti. Amortizacija neopredmetenih dolgoročnih sredstev je obračunana po odstotni stopnji. Opredmetena osnovna sredstva Opredmeteno osnovno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Nabavno vrednost opredmetenega osnovnega sredstva sestavljajo njegova nakupna cena, uvozne in nevračljive nakupne dajatve ter stroški, ki jih je mogoče pripisati neposredno njegovi usposobitvi za uporabo. Od nakupne cene se odštejejo vsi popusti. Opredmetena osnovna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti opredmetenih osnovnih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti in morebitna znamenja oslabitve opredmetenih osnovnih sredstev. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Pripoznanje knjigovodske vrednosti posameznega opredmetenega osnovnega sredstva se odpravi ob odtujitvi ali če od njegove uporabe ali odtujitve ni več mogoče pričakovati bodočih gospodarskih koristi. 104

105 Uporabljene amortizacijske stopnje VRSTA SREDSTVA 2008 (v %) 2007 (v %) Gradbeni objekti Oprema za opravljanje osnovne dejavnosti Motorna vozila Računalniška oprema Druga oprema Umetniška dela 0 0 Naložbene nepremičnine Naložbene nepremičnine so nepremičnine (zemljišče, zgradbe ali del zgradb ali oboje), ki jih ima skupina zato, da bi prinašale najemnino in/ali povečevale vrednost naložbe ali oboje, ne pa za administrativne potrebe oziroma za prodajo v okviru rednega poslovanja. Na začetku se pripoznajo po nabavni vrednosti z vključenimi vsemi stroški, pozneje pa se zmanjšujejo za amortizacijski popravek in morebitno izgubo zaradi oslabitve (model nabavne vrednosti) kot opredmetena sredstva. Skupina enkrat letno preveri delež naložbenih nepremičnin, ki jih imajo druga podjetja v skupini v najemu, in ustrezno v skupinskih bilancah izkaže vrednost naložbenih nepremičnin med opredmetenimi osnovnimi sredstvi. Načini pripoznavanja, odprave pripoznavanja, obračunavanje amortizacije in oslabitve so opredeljeni v okviru opredmetenih sredstev. Stroški rednega servisiranja naložbenih nepremičnin se nanašajo na popravila in vzdrževanje ter se evidentirajo kot strošek. Nadomestljivi znesek dolgoročnih sredstev Na dan poročanja skupina presodi, ali obstajajo morebitni dejavniki, ki nakazujejo, da bi bilo treba dolgoročna sredstva oslabiti. Če presodi, da se kaže oslabitev, skupina pripravi formalno oceno nadomestljive vrednosti posameznih sredstev. Če knjigovodska vrednost presega nadomestljivo vrednost, se vrednost sredstva oslabi na vrednost nadomestljivega zneska posameznega sredstva ali denar ustvarjajoče enote. Nadomestljiva vrednost sredstva je čista prodajna vrednost oziroma vrednost v uporabi, in sicer večja od njih. Vrednost v uporabi se določi tako, da se pričakovani bodoči denarni tokovi diskontirajo na neto sedanjo vrednost z uporabo diskontne stopnje (pred davki), ki kaže sedanjo tržno oceno časovne vrednosti denarja in morebitno tveganje, povezano s posameznim sredstvom. Pri sredstvu, kjer so bodoči denarni tokovi odvisni tudi od drugih sredstev v posamezni denar ustvarjajoči enoti, se vrednost v uporabi izračuna na podlagi bodočih denarnih tokov te denar ustvarjajoče enote. Izgube, ki nastanejo na podlagi oslabitve, se pripoznajo med prevrednotovalnimi poslovnimi odhodki. Finančna sredstva Skupina razporedi naložbe v naslednje kategorije: finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, naložbe, razpoložljive za prodajo, ter posojila in terjatve. Razporeditev je odvisna od namena pridobitve. Pripoznavanje finančnih sredstev Skupina na začetku pripozna vse naložbe, razen naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, po pošteni vrednosti vključno s stroški nakupa, ki so neposredno povezani s tem nakupom. Naložbe, razporejene v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane po pošteni vrednosti (neposredni stroški nakupa niso vključeni v nabavno vrednost). Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida Finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid so naložbe, pridobljene z namenom trgovanja. V to skupino finančnih sredstev so vključene predvsem kratkoročne finančne naložbe, ki kotirajo na organiziranem trgu oziroma je njihovo pošteno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Finančna sredstva, razporejena v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se merijo po pošteni vrednosti. Dobički in izgube naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se pripoznajo neposredno v izkazu poslovnega izida. 105

106 Poštena vrednost naložb, s katerimi se aktivno trguje na organiziranih trgih, je določena v višini objavljene ponudbene cene borzne kotacije na dan plačila, v primeru naložb v vzajemne sklade pa v višini objavljene vrednosti enote premoženja. Za naložbe, pri katerih tržna cena ni objavljena na finančnih trgih, se poštena vrednost določi na podlagi podobnega instrumenta ali pa je poštena vrednost določena kot neto sedanja vrednost bodočih denarnih tokov, ki jih lahko družba in skupina pričakujeta iz določene finančne naložbe. Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane na dan trgovanja; to je dan, ko se je skupina zavezala, da bo posamezno sredstvo nabavljeno ali prodano. Naložbe, razpoložljive za prodajo V skupino finančnih sredstev, razpoložljivih za prodajo, so razporejene predvsem naložbe v netržne vrednostne papirje in druge finančne naložbe, ki ne kotirajo na delujočem trgu in njihove poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Po začetnem pripoznanju so vse naložbe, ki jih družba in skupina opredelita kot naložbe, razpoložljive za prodajo, vrednotene po pošteni vrednosti oziroma nabavni vrednosti, če zaradi nedelujočega trga poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Dobički in izgube naložb, ki so razpoložljive za prodajo, se pripoznajo v kapitalu kot neto nerealizirani kapitalski dobički iz finančnih naložb za prodajo, dokler naložba ni prodana ali kakorkoli drugače odtujena. Če je naložba oslabljena, se oslabitev pripozna v izkazu poslovnega izida. Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino razpoložljive za prodajo, so pripoznane na dan trgovanja. Družba in Skupina na dan bilance stanja ocenita, ali obstaja kak nepristranski dokaz o morebitni oslabljenosti finančnega sredstva razpoložljivega za prodajo, kot je npr. pomembno ali daljše padanje poštene vrednosti sredstva. Pri presoji dolgotrajnejšega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev pod njihovo nabavno vrednostjo se upošteva obdobje največ 9 mesecev od dneva, ko se je inštrumentu poštena vrednost prvič zmanjšala pod nabavno vrednost in je ostala nižja celotno obdobje 9 mesecev, medtem ko pri presoji pomembnega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev poslovodstvo upošteva najmanj 40% znižanje poštene vrednosti glede na nabavno vrednost. Če tak dokaz obstaja, je potrebno finančno naložbo prevrednotiti zaradi oslabitve. Če je bilo zmanjšanje poštene vrednosti finančnega sredstva, razpoložljivega za prodajo, pripoznano neposredno kot negativni presežek iz prevrednotenja in obstajajo nepristranski dokazi, da je to sredstvo oslabljeno, se za nabrano izgubo najprej zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki. Znesek celotne nabrane izgube, za katerega se zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki, je razlika med nabavno vrednostjo in sprotno pošteno vrednostjo, zmanjšano za izgubo zaradi oslabitve takšnega finančnega sredstva, ki je bila pripoznana v poslovnem izidu kot finančni odhodek. Posojila in terjatve Posojila in terjatve so finančna sredstva z določenimi ali določljivimi plačili, s katerimi se ne trguje na organiziranem trgu. Ta skupina vključuje tako posojila in terjatve, ki jih pridobi podjetje, kot tudi posojila in terjatve, ki izvirajo iz podjetja. Posojila in terjatve se ob začetnem pripoznanju vrednotijo po pošteni vrednosti, zmanjšani za stroške posla, pozneje pa se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode efektivne obrestne mere. Odprava pripoznavanja finančnih instrumentov Finančno sredstvo se izknjiži, ko so prenesena tveganja, koristi in nadzor nad pogodbenimi pravicami, povezanimi s finančnim instrumentom. Finančna obveznost se izknjiži, ko je poplačana, ukinjena ali zastarana. Denarna sredstva Denarna sredstva vključujejo gotovino v blagajni, denar na računih družbe in denarne ustreznike. Denarni ustrezniki so kratkoročne, hitro unovčljive naložbe, ki so takoj pretvorljive v znane zneske denarnih sredstev in pri katerih je tveganje spremembe vrednosti nepomembno. Prevrednotenje denarnih sredstev se izvaja pri denarnih sredstvih, izraženih v tujih valutah, če se po začetnem pripoznanju spremeni valutni tečaj. Tečajna razlika, ki se pojavi pri tem, se izkaže kot finančni prihodek oziroma odhodek v izkazu poslovnega izida. Aktivne časovne razmejitve Aktivne časovne razmejitve vključujejo kratkoročno odložene stroške oziroma odhodke in prehodno nezaračunane prihodke. Kratkoročno odloženi stroški vsebujejo zneske, ki ob svojem nastanku še ne bremenijo dejavnosti in takrat tudi še ne vplivajo na poslovni izid. Ti stroški se sčasoma pojavijo v okviru vračunanih stroškov oziroma odhodkov. Prehodno nezaračunani prihodki se pojavijo, če se pri ugotavljanju poslovnega izida že utemeljeno upoštevajo tudi prihodki, za katere še ni bilo prejeto plačilo in jih tudi ni mogoče nikomur zaračunati. 106

107 Kapital Celotni kapital je obveznost do lastnikov, ki zapade v plačilo, če družbe prenehajo delovati, pri čemer se velikost kapitala popravi glede na tedaj dosegljivo ceno čistega premoženja. Opredeljen je z zneski, ki so jih vložili lastniki, in z zneski, ki so se pojavili pri poslovanju, in njegovo vrednost povečujejo ali zmanjšujejo. Celotni kapital sestavljajo vpoklicani kapital, kapitalske rezerve, rezerve iz dobička, preneseni čisti dobiček iz prejšnjih let, presežek iz prevrednotenja, prevedbeni popravek kapitala, prehodno še ne razdeljeni čisti dobiček ali nepokrita čista izguba in kapital manjšinskih lastnikov. Finančne obveznosti Finančne obveznosti so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Finančne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Po začetnem pripoznanju se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode veljavnih obresti. Poslovne obveznosti Obveznosti iz poslovanja so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Poslovne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Najmanj enkrat na leto preverjamo pošteno vrednost poslovnih dolgov. Če so knjigovodske vrednosti manjše od poštenih vrednosti, se evidentira okrepitev, ki se izkaže kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Poslovne obveznosti se zaradi oslabitve ne prevrednotujejo. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve Rezervacije se pripoznajo, če obstaja sedanja pravna ali posredna obveza, ki je posledica preteklega dogodka, kadar je verjetno, da bo za poravnavo obveze potreben odtok dejavnikov, ki omogočajo gospodarske koristi, in je mogoče zanesljivo oceniti znesek obveze. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve se ne prevrednotujejo. Pasivne kratkoročne časovne razmejitve zajemajo vnaprej vračunane stroške oziroma odhodke in kratkoročno odložene prihodke. Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki se oblikujejo na podlagi enakomernega obremenjevanja dejavnosti ali poslovnega izida s pričakovanimi stroški, ki v obračunskem obdobju še niso bili zaračunani. Kratkoročno odloženi prihodki se oblikujejo, če še niso opravljene že zaračunane storitve. Prihodki Prihodki se pripoznajo, če je povečanje gospodarskih koristi v obdobju povezano s povečanjem sredstva ali zmanjšanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Prihodki od prodaje vključujejo prodajne vrednosti prodanih storitev v obračunskem obdobju, če je realno pričakovati, da bodo plačane in so navedene v računih in drugih listinah, zmanjšane za vse dane popuste. Sestavljajo jih predvsem prihodki od borznega posredovanja, upravljanja premoženja strank in upravljanja vzajemnih skladov. Prevrednotovalni poslovni prihodki se pojavijo ob odtujitvi opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, ob zmanjšanju popravkov vrednosti poslovnih terjatev zaradi odprave njihove oslabitve in ob odpisu poslovnih dolgov. Finančni prihodki so prihodki iz naložbenja. Pojavljajo se v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami ter terjatvami. Pripoznajo se ob obračunu ne glede na prejemke, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti. Sestavljajo jih predvsem prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb ter dividend. Deleži v dobičku se upoštevajo, ko je uveljavljena pravica za njihovo izplačilo, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti. 107

108 Stroški in odhodki Odhodki se pripoznajo, če je zmanjšanje gospodarskih koristi v obračunskem obdobju povezano z zmanjšanjem sredstva ali povečanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Stroški dela Zaslužki zaposlenih se pripoznajo na podlagi listin, ki dokazujejo opravljeno delo, in drugih podlag za obračun zaslužkov v kosmatem znesku. Stroški plač, nadomestil in povračil zaposlenim se obračunavajo skladno z zakonom, kolektivno pogodbo, splošnimi akti družb in pogodbami o zaposlitvi. Obračunanim stroškom dela ustrezajo z njimi povezane obveznosti, dokler se ne poravnajo. V primeru kratkoročnih zaslužkov zaposlenih se izkazujejo med kratkoročnimi dolgovi, v primeru dolgoročnih zaslužkov se oblikujejo dolgoročne rezervacije za obveznosti do zaposlenih. Amortizacija V trajanju celotne dobe koristnosti posameznega neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva se njegov amortizirljivi znesek dosledno razporeja med posamezna obračunska obdobja kot tedanjo amortizacijo. Z amortiziranjem se zmanjšuje neodpisana vrednost neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva. Neodpisana vrednost ne sme biti večja od vrednosti, nadomestljive v preostali dobi njegove koristnosti. Amortizacija, obračunana za vsako obračunsko obdobje, se pripozna kot strošek oziroma poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Amortizacijske stopnje za neopredmetena sredstva oziroma opredmetena osnovna sredstva se določijo v višini, ki ustreza ocenjeni dobi koristnosti sredstev. Stroški izposojanja se pripoznajo kot odhodki v obdobju, v katerem nastanejo. Prevrednotovalni poslovni odhodki se pojavljajo v zvezi z obratnimi in osnovnimi sredstvi zaradi njihove oslabitve. Pripoznajo se, ko je opravljeno ustrezno prevrednotenje. Finančni odhodki so odhodki za financiranje in iz naložbenja. Prve sestavljajo predvsem stroški danih obresti, drugi pa so izgube pri prodaji vrednostnih papirjev in drugi odhodki z naravo prevrednotovalnih finančnih odhodkov. Prevrednotovalni finančni odhodki se pojavljajo v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami zaradi njihove oslabitve, če zmanjšanje njihove vrednosti ni krito s presežkom iz prevrednotenja. Druge odhodke sestavljajo neobičajne postavke, ki v obravnavanem poslovnem letu zmanjšujejo izid rednega delovanja. Davek Tekoči davki Obveznost oziroma terjatev za tekoče davke za sedanje in pretekla obdobja se izmeri v znesku, za katerega skupina pričakuje, da ga bo plačala oziroma dobila povrnjenega od davčne uprave. Obveznosti ali terjatve za tekoče davke se izmerijo na podlagi zakonsko predpisanih davčnih stopenj. Odloženi davki Odložene terjatve in obveznosti za davek iz dobička se obračunavajo po metodi obveznosti v bilanci stanja. Pripoznajo se samo odložene terjatve in obveznosti, ki izhajajo iz začasnih razlik. Odloženi davek se pripozna neposredno v breme ali dobro kapitala, če se davek nanaša na postavke, pripoznane neposredno v breme ali dobro kapitala. Odložena terjatev za davek se pripozna tudi za neizkoriščene davčne izgube in neizkoriščene davčnih dobropisov, ki se prenašajo v naslednje obdobje, če je verjetno, da bo v prihodnje na razpolago obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube in davčne dobropise. Terjatve za odložene davke se pregledujejo na dan bilance stanja in se oslabijo za tisti del terjatev, za katerega ni več mogoče pričakovati, da bo v prihodnosti obstajal ustrezen obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube. 108

109 Obveznosti ali terjatve za odložene davke se izmerijo na podlagi davčnih stopenj, za katere se pričakuje, da bodo uporabljene, ko bo sredstvo realizirano ali obveznost plačana. Pri tem se upoštevajo davčne stopnje (in davčni predpisi), veljavni ali blizu sprejetja na dan bilance stanja. Preračun tujih valut Računovodski izkazi skupine so predstavljeni v evrih, ki so funkcionalna in poročevalna valuta skupine. Transakcije v tuji valuti so v začetku pripoznane v funkcionalni valuti in so preračunane po tečaju na dan transakcije. Denarna sredstva in obveznosti v tuji valuti so preračunana po tečaju funkcionalne valute na dan bilance stanja. Vse razlike, ki izhajajo iz preračuna tujih valut, se pripoznajo v izkazu poslovnega izida. Nedenarna sredstva in obveznosti, pripoznani na podlagi izvirnih vrednosti v tuji valuti, so preračunani po tečaju na dan transakcije. Nedenarna sredstva in obveznosti, merjeni po pošteni vrednosti v tuji valuti, so preračunani po tečaju, ko je bila poštena vrednost ugotovljena. Funkcionalne valute tujih odvisnih družb so: MP Invest d.d., Zagreb: hrvaška kuna (HRK), MF Invest d.o.o., Sarajevo: konvertibilna marka (BAM) MP Invest ad, Skopje: denar (MKD) Na dan poročanja so izkazi odvisne družbe preračunani v poročevalno valuto uskupinjenih računovodskih izkazov. Za bilanco stanja je uporabljen srednji tečaj Banke Slovenije na dan poročanja, medtem ko je za izkaz poslovnega izida uporabljen povprečni tečaj skozi celotno poslovno leto. Tečajne razlike, ki izhajajo iz preračuna funkcionalne valute v poročevalno valuto, se pripoznajo neposredno v kapitalu do trenutka odprodaje odvisne družbe, ko se te tečajne razlike prenesejo v izkaz poslovnega izida. Izkaz denarnih tokov Izkaz denarnih tokov je sestavljen iz denarnih tokov pri poslovanju, naložbenju in financiranju. Pri sestavi izkaza je uporabljena neposredna metoda. Posamezne postavke so izkazane v nepobotanih zneskih, razen finančnega toka pri nakupu in prodaji finančnih naložb. V tem primeru gre za postavke, ki imajo velik količnik obračanja, velike zneske in hitro zapadlost v plačilo, zato so izkazane v pobotanih zneskih. Denarni tokovi, ki izhajajo iz poslov v tuji valuti, so preračunani v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije na dan finančnega toka. Podatki v izkazu denarnega toka so pridobljeni predvsem iz glavne knjige, delno pa tudi iz drugih analitičnih evidenc. Iz izkaza so izločeni denarni tokovi pri poslovanju znotraj skupine. Spremembe nekaterih usmeritev v prihodnjih letih Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjena in spremenjena pojasnila: OPMSRP 13 - Program zvestobe kupcev - začetek obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Pojasnilo zahteva, da podjetje obravnava dobroimetje, odobreno kupcu zaradi njegove zvestobe, ločeno od prodajne transakcije, za katero je kupcu dobroimetje odobreno. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeča dopolnjena in spremenjena pojasnila v primeru, da jih bo sprejela EU: OPMSRP 12 - Dogovori o koncesijah. To pojasnilo vsebuje navodilo za računovodsko obravnavo pogodbenih obvez podjetij, ki opravljajo javne službe. Pojasnilo zahteva, da upravljalec sredstev ne sme le teh prikazati kot svoja opredmetena osnovna sredstva, temveč kot finančno naložbo in/ali neopredmeteno sredstvo. OPMSRP 15 - Pogodbe za gradnjo nepremičnin. Objavljeno je bil julija 2008, z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za nazaj. Pojasnilo daje napotek kdaj in kako morajo podjetja pripoznati prihodke in z njimi povezane odhodke od prodaje enote nepremičnin kadar graditelj in kupec podpišeta pogodbo pred zaključkom gradnje. Poleg tega pojasnilo vsebuje napotek za določitev ali pogodba izpolnjuje kriterije MRS 11 ali MRS 18. OPMSRP 16 - Varovanje pred tveganjem neto naložb v podjetja v tujini. Objavljeno je bilo julija 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za prihodnja obdobja. OPMSRP 16 pojasnjuje obračunavanje varovanja pred tveganjem neto naložb in daje navodila za določanje 109

110 valutnih tveganj, ki izpolnjujejo kriterij za računovodsko varovanje neto naložb, pripoznanje neto naložb v skupini in kako določiti višino pozitivnih ali negativnih tečajnih razlik, ki izhajajo iz prevedbe neto naložbe in instrumenta varovanja, ki ga morajo podjetja reciklirati ob odsvojitvi neto naložbe. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja in EU, bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče nove standarde: MSRP 8 - Poslovni odseki - začetek obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Ta standard nadomesti MRS 14 - Poročanje po odsekih. Novi standard zahteva razkritja poslovanja po odsekih v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe. V primeru, da so rezultati izkazani v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe drugačni od rezultatov v računovodskih izkazih, mora poslovodstvo te razlike pojasniti v računovodskih izkazih. MRS 23 - Stroški izposojanja - začetek obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Prenovljeni standard zahteva usredstvovanje stroškov izposojanja, ki so neposredno povezani s sredstvom, ki izpolnjuje dane kriterije. V skladu s prehodnimi zahtevami standarda morajo podjetja navedene spremembe upoštevati za obdobja, ki se začnejo MRS 1 - Prenovljeno predstavljanje računovodskih izkazov. Objavljen je bil septembra 2007 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Ta standard loči med lastniškimi in nelastniškimi spremembami v kapitalu. V skladu s prenovljenim standardom morajo podjetja v izkazu sprememb v kapitalu podrobno prikazati samo transakcije z lastniki, vse nelastniške spremembe v kapitalu pa v eni sami vrstici. Poleg tega novi standard uvaja izkaz vseobsegajočega poslovnega izida, v katerem so pripoznane vse postavke prihodkov in odhodkov, ki so vključene v določitev čistega poslovnega izida (dobiček ali izguba), kakor tudi vse druge postavke prihodkov in odhodkov in sicer ali v enem vseobsegajočem izkazu ali dveh medsebojno povezanih izkazih. Skupina se še ni opredelila ali bo uporabila enega ali dva medsebojno povezana izkaza. MSRP 2 - Plačilo z delnicami (dopolnila). Odbor za mednarodne računovodske standarde je januarja 2008 objavil dopolnila k MSRP 2, ki pojasnujejo opredelitev pojma odmernih pogojev in določajo metodo obračunavanja ukinjenih izplačil. Navedena dopolnila veljajo za obdobja, ki se začnejo Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjene in spremenjene standarde, če jih bo potrdila EU: MSRP 3R - Poslovne združitve in MRS 27R - skupinski in ločeni računovodski izkazi. Prenovljena standarda sta bila objavljena v januarju 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo MRSP 3R uvaja številne spremembe pri obračunavanju poslovnih združitev, ki bodo vplivale na višino pripoznanega dobrega imena, rezultatov v obdobju nakupa, kakor tudi na rezultate podjetja v prihodnjih poslovnih obdobjih. MRS 27R zahteva, da podjetja obračunajo spremembe v lastniškem deležu odvisnih družb kot spremembo v kapitalu. Posledično te spremembe ne bodo vplivale niti na dobro ime niti na dobiček ali izgubo podjetja. Poleg tega prenovljeni standard spreminja metodo obračunavanja izgube odvisne družbe in izgubo vpliva nad odvisno družbo. Spremembe, ki jih prinašata MSRP 3R in MRS 27R morajo podjetja upoštevati za prihodnja obdobja, kar pomeni, da bodo vplivale na nakupe in transakcije z manjšinskimi deleži, ki jih bo imela skupina v prihodnosti. Dopolnila k MRS 32 in MRS 1 - Finančni instrumenti s prodajno opcijo. Dopolnila k MRS 32 in MRS 1 so bila objavljena februarja 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Dopolnilo k MRS 32 zahteva, da podjetja določene finančne instrumente s prodajno opcijo in obveznosti, ki izhajajo iz likvidacije, razvrstijo med kapital, če so izpolnjeni določeni kriteriji. Dopolnila k MRS 1 zahtevajo razkritje določenih informacij v zvezi s finančnimi instrumenti s prodajno opcijo, ki so pripoznani v kapitalu. Skupina ne pričakuje, da bodo navedena dopolnila vplivala na njene računovodske izkaze. MRS 39 - Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje - varovane postavke, ki izpolnjujejo kriterije. Ta dopolnila so bila objavljena v avgustu 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo Dopolnilo obravnava določanje enostranskega tveganja pri varovani postavki in, v določenih okoliščinah, opredelitev inflacije kot varovano tveganje ali del tveganja. Obenem tudi pojasnjuje, da lahko podjetje določi del sprememb poštene vrednosti ali variabilnost denarnega toka finančnega instrumenta kot varovano postavko. Izboljšave MSRP, ki jih še ni potrdila EU: 110

111 Maja 2008 je Odbor izdal svoj prvi sklop dopolnil k mednarodnim standardom, prvenstveno z namenom, da bi odpravil vsa neskladja in podrobneje pojasnil besedilo. Za vsak standard veljajo ločene prehodne določbe. Skupina ni predčasno uporabila nobenega dopolnila, ki še ni veljavno in bo pričelo veljati v prihodnosti. MRS 1 - Predstavljanje računovodskih izkazov. Sredstva in obveznosti, ki so namenjena trgovanju v skladu z MRS 39 Finančni instrumenti: Pripoznanje in merjenje, v bilanci stanje niso avtomatično uvrščena med kratkoročna sredstva. MRS 16 - Opredmetena osnovna sredstva (nepremičnine, naprave in oprema). Izraz»čista prodajna cena«zamenja nov izraz»poštena vrednost zmanjšana za stroške prodaje«. Opredmetena osnovna sredstva, ki jih podjetje daje v najem in jih po zaključku najema običajno odsvoji v teku rednega poslovanja, mora po zaključku najema, ko so opredmetena osnovna sredstva na razpolago za prodajo, prenesti med zaloge. MRS 23 - Stroški izposojanja. Standard uvaja novo opredelitev stroškov izposojanja z namenom združitve dveh postavk, ki se štejeta za sestavni del stroškov izposojanja, v eno samo postavko - stroški obresti obračunani na podlagi efektivne obrestne mere v skladu z MRS 39. MRS 28 - Finančne naložbe v pridružena podjetja. Če podjetje obračuna pridruženo podjetje po pošteni vrednosti v skladu z MRS 39, mora upoštevati le tisto zahtevo MRS 28, po kateri mora razkriti naravo in obseg vseh pomembnih omejitev pridruženega podjetja pri prenosu sredstev v obliki gotovine ali poplačilu dolga na podjetje. Za potrebe preverjanja oslabitve, predstavlja finančna naložba v pridruženo podjetje eno samo sredstvo. Posledično, morebitno preverjanje oslabitve ni ločeno razporejeno na dobro ime, ki je vključeno v znesku finančne naložbe. MRS 31 - Deleži v skupnih podvigih. Če podjetje obračunava deleže v skupnih podvigih po pošteni vrednosti v skladu z MRS 39, mora upoštevati le tiste zahteve MRS 31, po katerih mora razkriti obveznosti podvižnika in skupnega podviga in povzetek računovodskih informacij o sredstvih, obveznostih ter prihodkih in odhodkih. MRS 36 - Oslabitev sredstev. Kadar podjetje oceni»pošteno vrednost zmanjšano za stroške prodaje«z uporabo diskontiranega denarnega toka, mora dodatno razkriti diskontno stopnjo skladno z razkritji, ki so potrebna pri določanju»vrednosti v uporabi«z uporabo diskontiranega denarnega toka. MRS 38 - Neopredmetena sredstva. Podjetje pripozna stroške reklame in promocije, ko pridobi pravico do blaga ali ob prejemu storitev. Novi standard odpravlja napotilo na uporabo metode enakomernega časovnega amortiziranja, razen če obstajajo prepričljivi dokazi, da je v danih okoliščinah ustreznejša kaka druga metoda. MSRP 7 - Finančni instrumenti: Razkritja. Odprava sklica na»skupaj prihodki od obresti«kot postavke stroškov financiranja. MRS 8 - Računovodske usmeritve, spremembe računovodskih ocen in napake. Pojasnilo, da je pri izbiri računovodskih usmeritev obvezna uporaba samo tistega napotka, ki je sestavni del MSRP. MRS 10 - Dogodki po datumu bilance stanja. Pojasnilo, da dividende, ki so objavljene po datumu bilance stanja, niso vključene v postavko obveznosti. MRS 18 - Prihodki. Izraz»neposredni stroški«nadomesti nov izraz»stroški posla«kot je določeno v MRS 39. MRS 19 - Zaslužki zaposlencev. Nova opredelitev pojmov»stroški preteklega službovanja«,»donos sredstev programa«ter»kratkoročni«in drugi»dolgoročni«zaslužki zaposlencev. Spremembe programov, katerih posledica je zmanjšanje zaslužkov zaposlencev v zvezi s službovanjem v prihodnosti, 111

112 mora podjetje obračunati kot omejitev. Z namenom zagotoviti skladnost z MRS 37, je izbrisano napotilo na pripoznanje morebitnih obveznosti. MRS 20 - Obračunavanje državnih podpor in razkrivanje državne pomoči. Brezobrestna posojila ali posojila po nizki obrestni meri odobrena v prihodnjih obdobjih, ne bodo več oproščena pripisa obresti. Razliko med prejetim zneskom in diskontiranim zneskom mora podjetje obračunati kot državno podporo. Z namenom uskladitve z drugimi MSRP so spremenjeni tudi nekateri izrazi. MRS 27 - Skupinski in ločeni računovodski izkazi. Kadar v ločenih računovodskih izkazih matična družba obračuna odvisno družbo po pošteni vrednosti v skladu z MRS 39, mora navedeno usmeritev uporabiti tudi po razvrstitvi odvisne družbe med sredstva na razpolago za prodajo. MRS 29 - Računovodsko poročanje v hiperinflacijskih gospodarstvih. Sprememba glede izjeme pri merjenju sredstev in obveznosti po izvirnih vrednostih. Po novem opredmetena osnovna sredstva ne predstavljajo dokončnega seznama temveč le zgled. Spremenjeni so tudi nekateri izrazi z namenom uskladitve z drugimi MSRP. MRS 34 - Medletno računovodsko poročanje. Čisti dobiček na delnico mora podjetje razkriti v medletnih računovodskih izkazih, če mora podjetje uporabljati MRS 33. MRS 39 - Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje. Spremembe v okoliščinah v povezavi z izvedenimi finančnimi instrumenti niso prerazvrstitve in zato jih po prvotnem pripoznanju podjetje lahko ali odstrani ali vključi med finančna sredstva po»pošteni vrednosti skozi poslovni izid«. Iz MRS 39 je odstranjeno napotilo na»odsek«pri določanju, ali instrument ustreza kriterijem za varovanje pred tveganjem. Pri ponovnem merjenju dolžniških instrumentov ob prenehanju računovodskega varovanja pred tveganjem mora podjetje uporabiti popravljeno efektivno obrestno mero. MRS 40 - Naložbene nepremičnine. Nepremičnine, ki so v postopku izgradnje ali razvoja za prihodnjo uporabo kot naložbene nepremičnine, so razvrščene med naložbene nepremičnine. Če poštene vrednosti ni moč zanesljivo oceniti, mora podjetje naložbeno nepremičnino, ki je v postopku izgradnje, izmeriti po nabavni vrednosti vse dokler ne določi poštene vrednosti nepremičnine ali do zaključka gradnje. Prav tako so spremenjeni tudi pogoji za prostovoljno spremembo računovodskih usmeritev in sicer so usklajeni z MRS 8. Obenem je pojasnjeno, da je knjigovodska vrednost naložbenih nepremičnin, ki so v najemu, enaka pridobljeni cenitvi, povečani za znesek morebitnih pripoznanih obveznosti. Skupina pregleduje vplive še ne obveznih standardov in pojasnil in v tem trenutku ne more smiselno oceniti vpliva novih zahtev. Skupina bo uporabila nove standarde in pojasnila v skladu z zahtevami teh standardov in pojasnil. 112

113 16.3 Pojasnila k računovodskim izkazom 1. Poročanje po odsekih Skupina Medvešek Pušnik je kot primarni odsek za poročanje določila področni odsek. Skupina ocenjuje, da so tveganja in donosi iz različnih dejavnosti investicijskega upravljanja in posredovanja v bistvenih značilnostih podobni, zato ima za potrebe izkazovanja v računovodskih izkazih samo en poslovni odsek, ki v nadaljevanju ni prikazan. Tudi delitev na območne odseke ni prikazana, saj je večina poslovanja skupine v Sloveniji. 2. Poslovni prihodki (v EUR) Vstopne, izstopne provizije in provizije za upravljanje skladov Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev in delitve dobička Prihodki od posredniških provizij Prihodki od odpiranja, vodenja računov in preknjižb v KDD Prihodki za povrnitev stroškov trgovanja Investicijsko svetovanje, storitve v zvezi s prevzemi Davčno in korporacijsko svetovanje Prihodki od prodaje pri prometu z nepremičninami Drugi prihodki od prodaje Skupaj prihodki od prodaje Večji del provizij, vezanih na upravljanje skladov izvira iz upravljalske provizije, manjši del pa iz vstopnih in izstopnih provizij. Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev so prihodki obvladujoče družbe iz naslova mesečno zaračunanih provizij za upravljanje. Skladno s pogodbami za upravljanje premoženja se obračunajo glede na povprečno mesečno vrednost portfelja. Delitev dobička se obračuna enkrat na leto, višina prihodka je odvisna od ustvarjenega dobička v letu. Prihodki za povrnitev stroškov trgovanja pomenijo zneske, ki jih obvladujoča družba pri posredovanju zaračuna strankam in jih v svojem imenu poravna dejanskim izvajalcem storitev. Drugi prihodki od prodaje izvirajo iz najemnin, provizij iz naslova posredovanja pri prometu nepremičnin, zavarovalno zastopniških in drugih svetovalnih storitev. Pri najemnih pogodbah gre v vseh primerih za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom. Večji del drugih poslovnih prihodkov izvira iz vračila davka od dohodka pravnih oseb obvladujoči družbi za leto 2002, plačanega po odločbi DURS. 113

114 3. Stroški materiala in storitev (v EUR) Nabavna vrednost prodanih nepremičnin Stroški materiala Stroški storitev Skupaj Razčlenjeni stroški storitev (v EUR) Stroški plačilnega prometa, bančnih storitev in zavarovanj Stroški intelektualnih storitev Stroški pridobivanja vlagateljev v vzajemne sklade Stroški storitev fizičnih oseb, ki ne opravljajo dejavnosti Stroški sejmov, reklame in reprezentance Stroški najemnin Stroški poštnih storitev Stroški storitev vzdrževanja Povračila stroškov v zvezi z delom Drugi stroški Skupaj Večji del stroškov bančnih storitev obsega stroške trgovanja z vrednostnimi papirji. V zgornji razpredelnici so vključeni tudi stroški revizorja v znesku EUR za revidiranje letnih poročil družb v skupini. Stroški najemnin v večjem delu izvirajo iz najema poslovnih prostorov in najemnin, vezanih na informacijski sistem. V vseh primerih gre za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom. 4. Stroški dela in povračil zaposlenim (v EUR) Stroški plač Stroški pokojninskih in socialnih zavarovanj Drugi stroški dela Skupaj Za zaposlene je urejeno prostovoljno dodatno pokojninsko zavarovanje v okviru kolektivnega pokojninskega zavarovanja pri izvajalcu pokojninskega načrta, ki je odobren in vpisan v poseben register po predpisih, ki urejajo prostovoljno dodatno pokojninsko in invalidsko zavarovanje. Zaslužki članov uprave obvladujoče družbe, nadzornega sveta obvladujoče družbe in zaposlenih na podlagi individualne pogodbe v obvladujoči družbi so razkriti v pojasnilu 4 k izkazom obvladujoče družbe. 114

115 5. Odpisi vrednosti (v EUR) Amortizacija Prevrednotovalni poslovni odhodki pri osnovnih sredstvih Prevrednotovalni poslovni odhodki pri obratnih sredstvih Skupaj Drugi poslovni odhodki (v EUR) Dajatve, ki niso odvisne od drugih vrst stroškov Sponzorstvo in donatorstvo Drugi poslovni odhodki Skupaj Večje postavke med drugimi poslovnimi odhodki so stroški nadzora ATVP, članarine združenjem in donacije. 7. Finančni prihodki (v EUR) Prihodki od dividend Prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb Finančni prihodki od danih posojil in obresti od obveznic Finančni prihodki iz poslovnih terjatev Skupaj Večji del prihodkov od dividend izvira od domačih delnic. Prihodke od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb sestavljajo nerealizirani dobički v znesku EUR in realizirani dobički v znesku EUR. Realiziranih kapitalskih dobičkov oziroma prihodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je EUR. Prihodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev je EUR, večina izhaja iz vrednostnih papirjev, ki se vrednotijo po nabavni vrednosti. Knjigovodska vrednost teh sredstev ob prodaji je bila EUR. Največji del kapitalskih dobičkov izhaja iz prodaje delnic Ljubljanske borze ( EUR) in iz prodaje delnic Banke Koper ( EUR). Finančne prihodke iz poslovnih terjatev sestavljajo tečajne razlike iz naslova postavk iz poslovanja in obresti iz poslovnih terjatev. 115

116 8. Finančni odhodki (v EUR) Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb Odhodki od oslabitev finančnih naložb Odhodki od prodaje finančnih naložb Odhodki za obresti od bančnih posojil Odhodki za obresti od izdanih obveznic Finančni odhodki iz drugih finančnih in poslovnih obveznosti Skupaj Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb izvirajo iz prevrednotenja naložb v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Za prodajo razpoložljive naložbe, ki se vrednotijo po pošteni vrednosti skozi kapital so bile zaradi materialnega in dolgoročnega padanja tržne vrednosti oslabljene skozi izkaz poslovnega izida in izkazane kot finančni odhodek obdobja. Realiziranih kapitalskih izgub oziroma odhodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je EUR. Odhodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev, vrednotenih po nabavni vrednosti, je EUR, knjigovodska vrednost teh sredstev ob prodaji je bila EUR. Med drugimi finančnimi odhodki izvira iz EUR iz finančnih obveznosti, preostanek pa iz poslovnih obveznosti. 9. Davek Davek od dohodka pravnih oseb je obračunan na podlagi prihodkov in odhodkov, ki so vključeni v izkaz poslovnega izida. Postavke so skladno z veljavno davčno zakonodajo popravljene z zneski, ki povečujejo oziroma zmanjšujejo davčno osnovo. Razlika med prihodki in odhodki, ugotovljenimi po računovodskih standardih in Zakonu o davku od dohodkov pravnih oseb, pomeni v znatnem delu začasno razliko. Iz tega naslova so oblikovane odložene terjatve in obveznosti za davek, ki bodo v prihodnjih obračunskih obdobjih povrnjene oziroma poravnane. Oblikovane so za celoten znesek oslabitve vrednostnih papirjev in za del oslabitve preostalih sredstev, za katere družba utemeljeno pričakuje, da bodo ob odpravi pripoznanja postali tudi davčno priznan odhodek. Uskladitev bilančnega dobička z davčnim dobičkom (v EUR) Dobiček pred davki (iz izkaza poslovnega izida) Zmanjšanje prihodkov Davčno nepriznani odhodki Povečanje odhodkov Druga povečanja davčne osnove Davčne olajšave Davčne izgube Davčna osnova Davek od dobička (2008: 22 %, 2007: 23 %) Razčlenitev oblikovanih odloženih terjatev in obveznosti za davke 116

117 bilanca stanja Izkaz posl. izida kapital (v EUR) Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb Drugo CELOTNE OBVEZNOSTI OD ODLOŽENIH DAVKOV Odložen davek od dobička terjatve Rezervacije Prevredn. naložb na pošteno vr. skozi IPI v letu Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb Davčno nepriznane oslabitve CELOTNA SREDSTVA OD ODLOŽENIH DAVKOV NETO TERJATEV/OBVEZNOST Gibanje odloženih davkov, pripoznanih v kapitalu (v EUR) Stanje Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb Oslabitev za prodajo razpoložljivih finančnih naložb Stanje

118 10. Neopredmetena sredstva Gibanje neopredmetenih sredstev v letih 2007 in 2008 (v EUR) NABAVNA VREDNOST Neopredmetena dolgoročna sredstva Dolgoročne aktivne časovne razmejitve Skupaj neopredmetena dolgoročna sredstva Stanje Pridobitve Odtujitve, izločitve Stanje Pridobitve Odtujitve, izločitve Stanje POPRAVEK VREDNOSTI Stanje Amortizacija v letu Odtujitve, izločitve Stanje Amortizacija v letu Odtujitve, izločitve Oslabitve Stanje NEODPISANA VREDNOST NEODPISANA VREDNOST NEODPISANA VREDNOST Nobeno neopredmeteno sredstvo ni omejeno z lastninsko pravico ali dano v poroštvo. Neopredmetena sredstva se nanašajo na računalniške programe ter na internetne aplikacije. 118

119 11. Opredmetena osnovna sredstva Gibanje opredmetenih osnovnih sredstev v letih 2007 in 2008 (v EUR) Zgradbe Druga oprema Skupaj NABAVNA VREDNOST Stanje Pridobitve Odtujitve, izločitve Prenosi Stanje Pridobitve Odtujitve, izločitve Stanje POPRAVEK VREDNOSTI Stanje Amortizacija Odtujitve, izločitve Prenosi Stanje Amortizacija Odtujitve, izločitve Oslabitve in druga zmanjšanja Stanje NEODPISANA VREDNOST NEODPISANA VREDNOST NEODPISANA VREDNOST Vsa sredstva so v lasti skupine. Naložba v poslovne prostore odvisne družbe MP DZU d.d., katere knjigovodska vrednost je EUR, je zastavljena v korist banke, pri kateri je družba najela dolgoročno posojilo. 12. Dolgoročne finančne naložbe (v EUR) Za prodajo razpoložljive delnice in deleži Dolgoročno dana posojila Druge dolgoročne finančne naložbe Skupaj dolgoročne finančne naložbe

120 Za prodajo razpoložljive delnice in deleži V tej postavki so v znesku izkazane dolgoročne finančne naložbe v netržne delnice. Skladno s sprejetimi računovodskimi usmeritvami se vrednotijo po nabavni vrednosti. Glede na to, da delnice ne kotirajo na delujočem trgu vrednostnih papirjev in je njihov promet le občasen, poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode. Preostanek postavke so naložbe v tržne delnice, ki se vrednotijo po pošteni vrednosti prek kapitala. (v EUR) Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev Minimalna ocenjena vrednost Maksimalna ocenjena vrednost Druga finančna sredstva, razpoložljiva za prodajo V tej postavki skupina izkazuje dolgoročne naložbe v premoženje vzajemnih skladov. Vrednotijo se po pošteni vrednosti prek kapitala. Gibanje dolgoročnih finančnih naložb v letih 2007 in 2008 (v EUR) KOSMATA VREDNOST Delnice in deleži Druga finan. sredstva, razpoložljiva za prodajo Dolgoročna posojila Skupaj Stanje Povečanje Zmanjšanje Prevrednotenje Stanje Povečanje Zmanjšanje Prevrednotenje Stanje ČISTA VREDNOST ČISTA VREDNOST ČISTA VREDNOST Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera skupina ob nakupu opredeli kot strateška naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih skupina namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno. 120

121 13. Poslovne terjatve (v EUR) Terjatev za vplačilo v jamstveni sklad KDD Druge dolgoročne poslovne terjatve Skupaj dolgoročne poslovne terjatve Kratkoročne poslovne terjatve do kupcev Kratkoročne poslovne terjatve za provizije do vzajemnih skladov Kratkoročne poslovne terjatve iz danih predujmov Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb Druge kratkoročne terjatve Skupaj kratkoročne poslovne terjatve Skupaj poslovne terjatve Terjatve do kupcev so predvsem terjatve iz naslova prodaje poslovnih prostorov in storitev v zvezi s prevzemi. Terjatve za provizije do vzajemnih skladov so terjatve za vstopno, izstopno in upravljalsko provizijo družbe za upravljanje. Največji delež drugih kratkoročnih terjatev zajemajo terjatve obvladujoče družbe iz naslova zaračunanih provizij, ki še niso bile prenesene s transakcijskega računa strank na račun družbe, in terjatve do poravnalnih institucij iz naslova prodaje vrednostnih papirjev. Terjatve do kupcev, razčlenjene po zapadlosti: (v EUR) Nezapadle terjatve do kupcev Zapadle in nepopravljene terjatve, od tega: terjatve, zapadle pred manj kot enim mesecem terjatve, zapadle pred več kot enim in manj kot tremi meseci terjatve, zapadle pred več kot tremi meseci in manj kot pol leta terjatve, zapadle pred več kot pol leta in manj kot enim letom terjatve, zapadle pred več kot enim letom Zapadle in popravljene terjatve, od tega: terjatve, zapadle pred več kot pol leta in manj kot enim letom popravek vrednosti terjatve, zapadle pred več kot enim letom popravek vrednosti Skupaj Večji del kratkoročnih poslovnih terjatev za predujme pomeni varščino za odkup vrednostnih papirjev odvisne družbe MP DKS d.o.o. Največji delež drugih kratkoročnih terjatev zajemajo terjatve iz naslova terjatev za davka od dohodkov pravnih oseb, zaračunanih provizij, ki še niso bile prenesene s transakcijskega računa strank na račun družbe, in terjatve do poravnalnih institucij iz naslova prodaje vrednostnih papirjev. 121

122 Gibanje popravka vrednosti kratkoročnih terjatev do kupcev: (v EUR) Začetno stanje Odprava/dodatno oblikovanje popravkov med letom Končno stanje Kratkoročne finančne naložbe (v EUR) Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi poslovni izid Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva Posojila Skupaj Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera skupina ob nakupu opredeli kot strateška naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih skupina namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno. V skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid so naložbe v tržne vrednostne papirje in premoženje vzajemnih skladov. Na datum bilance stanja so naložbe prevrednotene na pošteno vrednost, to je objavljena tržna vrednost ali objavljena vrednost točke premoženja pri naložbah v netržne vzajemne sklade. Večji del skupine za prodajo razpoložljivih sredstev v znesku EUR so naložbe v domače netržne vrednostne papirje. Vrednotene se po nabavni vrednosti, saj poštene vrednosti sredstev ni mogoče zanesljivo izmeriti, ker ne kotirajo na delujočem trgu in je njihov promet le občasen. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode. Preostali del skupine za prodajo razpoložljivih sredstev je vrednoten po pošteni vrednosti prek kapitala. (v EUR) Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev Minimalna ocenjena vrednost Maksimalna ocenjena vrednost Kratkoročno dana posojila so izkazana po odplačni vrednosti. Oslabitev kratkoročnih posojil je oblikovana zaradi dvoma izterljivosti. 15. Denarna sredstva (v EUR) Denar na transakcijskih računih Denar na deviznih računih Denar na skrbniških računih Denar v blagajni Denarni ustrezniki Skupaj

123 Denarna sredstva so izkazana po pošteni vrednosti, zajemajo pa denarna sredstva v bankah in gotovino v blagajni. Denar na skrbniškem računu so devizna sredstva na posebnem deviznem računu za trgovanje z vrednostnimi papirji na tujih trgih. Znesek denarnih ustreznikov pomeni kratkoročne depozite pri bankah z zapadlostjo do treh mesecev. Denarna sredstva v tuji valuti so na dan bilance preračunana v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije. 16. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve (v EUR) Kratkoročno odloženi stroški oziroma odhodki Prehodno nezaračunani prihodki Skupaj Prehodno nezaračunani prihodki zajemajo EUR obračunanih upravljalskih provizij za mesec december 2008, EUR obračunanih stroškov vodenja računov vrednostnih papirjev (oboje s strani obvladujoče družbe), preostanek pa so druge opravljene storitve, ki so bile zaračunane po datumu bilance. 17. Kapital Kapital skupine na dan (v EUR) Osnovni kapital Kapitalske rezerve Zakonske rezerve Rezerve za lastne delnice Lastne delnice Druge rezerve iz dobička Preneseni čisti poslovni izid Čisti izid poslovnega leta Uskupinjevalni popravek kapitala Kapital manjšinskih lastnikov Skupaj Osnovnega kapitala obvladujoče družbe je bilo na dan EUR in je v celoti vplačan. Razdeljen je na navadnih (rednih) imenskih kosovnih delnic. Čisti dobiček na delnico je izračunan iz čistega poslovnega izida večinskih lastnikov v obračunskem obdobju, deljenega s številom izdanih delnic. Skupina izkazuje EUR kapitalskih rezerv, ki izvirajo iz odprave splošnega prevrednotovalnega popravka kapitala. Kapitalske rezerve je oblikovala obvladujoča družba, manjšinski lastniki jih ne izkazujejo. Obvladujoča družba na dan izkazuje EUR zakonskih rezerv in EUR drugih rezerv iz dobička, ki so oblikovane iz revalorizacije rezerv pred letom Obvladujoča družba je v letu 2008 pridobila lastnih delnic in v višini nakupne vrednosti oblikovala rezerve za lastne delnice v znesku EUR. Skladno s sklepom skupščine z dne bo obvladujoča družba delnice kasneje ponudila v odkup zaposlenim v skupini. 123

124 Rezerve se lahko porabijo pod pogoji in za namene iz 64. člena ZGD-1. Kapital manjšinskih lastnikov in poslovni izid, razčlenjen po družbah v skupini Odvisne družbe: Delež v kapitalu Delež v dobičku Delež v kapitalu Delež v dobičku EUR % EUR % EUR % EUR % MP DZU d.d MP Invest d.d MP ZZD d.d MP Nepremičnine d.d MF Invest d.o.o., Sarajevo MP Invest a.d., Skopje Skupaj Rezervacije in dolgoročne obveznosti (v EUR) Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve Dolgoročne finančne obveznosti na podlagi izdanih obveznic Dolgoročne finančne obveznosti do bank Skupaj rezervacije in dolgoročne obveznosti Skupina izkazuje na dan EUR rezervacij za obveznosti do zaposlenih. Rezervacije so oblikovane za stroške preteklega službovanja (jubilejne nagrade in odpravnine ob upokojitvi) skladno z MRS 19. Diskontirane so s 4,7-odstotno letno stopnjo. Druge rezervacije je skladno z MRS 37 oblikovala obvladujoča družba za pokrivanje obveznosti iz naslova upravljanja v znesku 120 tisoč EUR in za tožbe v znesku 85 tisoč EUR. Gibanje rezervacij za zaposlene (v EUR) 2008 Začetno stanje Poraba rezervacij med letom 460 Odprava rezervacij 592 Dodatno oblikovane rezervacije med letom Končno stanje = začetno stanje Poraba rezervacij med letom Odprava rezervacij Dodatno oblikovane rezervacije med letom Končno stanje

125 Odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. je v letu 2005 najela dolgoročno posojilo v višini EUR. Obrestna mera: trimesečni euribor + 1,65% letno. Posojilo je zavarovano s hipoteko na poslovne prostore v višini EUR. Odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. je v letu 2008 najela dolgoročno posojilo v višini EUR. Zapadlost posojila je Obrestna mera: trimesečni euribor + 1,80% letno. Posojilo je zavarovano s hipoteko na poslovne prostore v višini EUR. 19. Kratkoročne finančne obveznosti (v EUR) Kratkoročna dobljena posojila pri bankah Kratkoročni del dolgoročnih obveznosti iz naslova obveznic Druge kratkoročne finančne obveznosti Skupaj Kratkoročne finančne obveznosti do bank zajemajo prejeto posojilo obvladujoče družbe z obrestno mero 3 mesečni euribor + 2% letno, ki zapade v plačilo , prejeto posojilo z obrestno mero 3 mesečni euribor + 2,1% letno, ki zapade v plačilo ter okvirni kredit z obrestno mero 3 mesečni euribor + 2% letno, ki zapade v plačilo Posojila so zavarovana z delnicami družbe MP DZU d.d.. Knjigovodska vrednost delnic v bilanci stanja obvladujoče družbe je EUR. Obvladujoča družba je izdala 177 navadnih imenskih obveznic v skupni nominalni vrednosti EUR. Nominalna vrednost ene obveznice je EUR. Obrestna mera je EUR + 7,5% letno, obresti se izplačujejo enkrat letno. Dne so bile obveznice MPL2 vpisane v centralni register vrednostnih papirjev. Glavnica obveznice se je skupaj z obrestmi izplačala na dan zapadlosti, to je Odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. je v letu 2008 najela kratkoročno posojilo v višini EUR. Zapadlost posojila je Obrestna mera: 6 mesečni euribor + 1,7% letno. Posojilo je zavarovano z zastavo investicijskih kuponov vzajemnih skladov. Odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. na izkazuje kratkoročno obveznost iz naslova izdanih obveznic z oznako MDU1 v vrednosti EUR. Družba je izdala 16 obveznic z nominalno vrednostjo EUR. Obveznice se obrestujejo po letni obrestni meri 5,8%. Obresti se izplačujejo enkrat letno. Glavnica je dospela v plačilo in je bila skupaj z obrestmi v celoti poravnana. Večji del drugih kratkoročnih finančnih obveznosti obsegajo predvsem obveznosti iz naslova izdanega komercialnega zapisa odvisne družbe MP DKS d.o.o. 20. Kratkoročne poslovne obveznosti (v EUR) Kratkoročne poslovne obveznosti do dobaviteljev Kratkoročne poslovne obveznosti do delavcev Druge kratkoročne poslovne obveznosti Skupaj Večji del obveznosti do dobaviteljev zapade v plačilo v 30 dneh. 125

126 V zgornji preglednici so zajete tudi obveznosti obvladujoče družbe do članov nadzornega sveta in uprave za december 2008 iz naslova sejnin, plač, nadomestil, povračil stroškov in plačil za dodatno pokojninsko zavarovanje v zneskih: predsednik uprave: 895 EUR, član uprave: 844 EUR, 21. Pasivne časovne razmejitve (v EUR) Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki Kratkoročno odloženi prihodki Skupaj Večji del pasivnih časovnih razmejitev zajemajo vnaprej vračunani stroški. Oblikovani so na podlagi prejetih računov, ki se nanašajo na leto 2008, izstavljeni pa so bili v naslednjem obračunskem obdobju. 22. Sredstva na posredovanju in gospodarjenju (v EUR) Vrednostni papirji na posredovanju Vrednostni papirji na gospodarjenju Skupaj Posli s povezanimi osebami Po merilih Mednarodnega računovodskega standarda 24 navajamo družbe, ki so povezane z obvladujočo družbo (razen družb v skupini Medvešek Pušnik, katerih medsebojni posli so v izkazih skupine izločeni): CVS MOBILE, informacijske rešitve, d.d., član uprave in svetovalec uprave obvladujoče družbe sta člana nadzornega sveta, IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Švica, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je prokurist družbe, IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Ciper, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je direktor družbe, Optimus d.o.o., predsednik uprave ima pomemben vpliv v družbi, Metalka storitve d.o.o., član nadzornega sveta je direktor družbe, Labod konfekcija Novo mesto, član nadzornega sveta je v upravnem odboru družbe, Poleg teh štejejo za povezane osebe tudi: predsednik, podpredsednica in član nadzornega sveta družbe: Ivan Pušnik, Maja Pušnik in Primož Šoln, predsednik in član uprave: Bogdan Pušnik in Jure Klepec, ožji družinski člani navedenih: Aleksandra Pušnik in Simona Kamšek Klepec. Nepolnoletnih družinskih članov ne bomo javno razkrivali zaradi varstva zasebnosti, bili pa so sporočeni pristojnim organom. 126

127 Informacije o poslih s povezanimi strankami (v EUR) Povezana oseba Vrsta posla Promet terjatev v letu 2008 Promet obveznosti v letu 2008 Neporavnane terjatve na dan Immobilia Investment SA, Švica upravljanje, posred., dividende Immobilia Investment SA, Ciper dividende CVS MOBILE d.d. posredovanje Metalka storitve d.o.o. posredovanje, dividende Labod d.d. posredovanje Neporavnane obveznosti na dan Bogdan Pušnik posred., zaslužki, dividende Maja Pušnik posred., zaslužki, dividende Jure Klepec posred., zaslužki, dividende Simona Klepec Kamšek posredovanje 46 Ivan Pušnik zaslužki Primož Šoln zaslužki, dividende Kratkoročni zaslužki ključnega ravnateljskega osebja vključujejo zaslužke za opravljanje funkcije (plače, nadomestila), borzno posredovanje (brez nakupov in prodaj vrednostnih papirjev, kjer nastopa družba le kot posrednik posli v svojem imenu za tuj račun) in dividende (iz naslova lastništva vrednostnih papirjev). Zaslužki za opravljanje funkcije so podrobneje razkriti v pojasnilu 4. Med odprtimi terjatvami in obveznostmi na dan ni dvomljivih, poravnane so bile v začetku leta Večji del prometa z odvisno družbo Medvešek Pušnik DZU d.d. zajemajo provizije za trženje vzajemnih skladov. Posli s povezanimi strankami so bili opravljeni pod pogoji, kot veljajo pri običajnem premišljenem poslovanju med nepovezanimi strankami. 24. Pojasnila v zvezi s tveganji Upravljanje kapitala V letu 2008 je obvladujoča družba kapitalsko ustreznost izračunavala in mesečno poročala Agenciji za trg vrednostnih papirjev na podlagi Zakona o trgu finančnih instrumentov in na njegovi podlagi sprejetih podzakonskih aktov. Izračun kapitala in kapitalskih zahtev po metodologiji navedenih predpisov je v poslovnem delu poročila, v poglavju Spremljanje in obvladovanje tveganj. Odvisna družba MP DZU d.d. izračunava kapitalsko ustreznost na podlagi ZISDU-1 in o tem poroča Agenciji za trg vrednostnih papirjev. Tržno tveganje Obvladujoča družba je izpostavljena pomembnemu tržnemu tveganju na podlagi sprememb tečajev vrednostnih papirjev in v manjšem delu spremembi vrednosti enot premoženja v vzajemnih skladih. V spodnji tabeli je prikazan vpliv na poslovni izid v primeru spremembe tečajev. 127

128 Sprememba indeksa (v %) Vpliv na dobiček pred davkom (v EUR) Ljubljanska borza +/-10 +/ / New York Stock Exchange +/-10 +/ / NASDAQ +/-10 +/ / Banja luka Stock Exchange +/-10 +/ / London Stock Exchange +/-10 +/ / Deutsche Boerse +/-10 +/ / Swiss Exchange +/-10 +/-885 +/ Tokyo Stock Exchange +/-10 +/-596 +/ Drugi trgi +/-10 +/ / Brez kotacije +/-10 +/ Skupaj +/ / Odvisna družba MP DZU d.d. je izpostavljena pomembnemu tržnemu tveganju na podlagi gibanja vrednosti enot premoženja naložb v vzajemne sklade na katero družba nima vpliva. Spodnja tabela prikazuje občutljivost na spremembe svetovnih borznih indeksov, katerih vrednostne papirje ima družba posredno prek naložb v vzajemne sklade, če vsi drugi parametri ostanejo enaki: Leto 2008 Tržni indeksi Sprememba indeksa v % Vpliv na dobiček pred davkom (v ) Vpliv na kapital (v ZA NALOŽBE, RAZPOLOŽLJIVE ZA PRODAJO FTE WORLD SERIES EUR INDEX +/ / BSE SENSEX 30 +/ / MSCI ARABIAN MARKETS EX SA +/ / FTSE GOLD MINES SERIES ALL MINES +/ / ISE 100 INDEX +/ / ZA NALOŽBO PREKO IZKAZA POSLOVNEGA IZIDA MSCI EMERGING MARKETS EASTERN EUROPE LOCAL +/-10 +/ / Obvladujoča in odvisna družba MP DZU d.d. obvladujeta tveganja sprememb cen finančnih instrumentov z aktivnim trgovanjem s tržnimi vrednostnimi papirji in razpršitvijo naložb tako geografsko kot panožno. Imata dogovorjeno naložbeno politiko in sproti sistematično spremljata vse naložbe. Druge družbe v skupini niso izpostavljene pomembnemu tržnemu tveganju. Valutno tveganje Skupina je valutnemu tveganju izpostavljena predvsem iz naslova naložb v vrednostne papirje v tuji valuti in denarnega stanja v tujih valutah na skrbniškem računu. Pri vseh drugih postavkah in poslih gre za majhne zneske ali kratek plačilni rok, zato je valutno tveganje zanemarljivo. V spodnji tabeli je predstavljen vpliv spremembe valutnih tečajev na poslovni izid. Večino zneska zajema izpostavljenost iz naslova naložb v vrednostne papirje, če se valuta spremeni za 10 odstotkov, pri čemer vsi drugi parametri, ki vplivajo na vrednost naložbe ostanejo nespremenjeni. 128

129 Sprememba tečaja (v %) Vpliv na dobiček pred davkom (v EUR) USD +/-10 +/ / GBP +/-10 +/ / JPY +/-10 +/ / BAM +/-10 +/ / Druge valute +/-10 +/ / Skupaj +/ / Kreditno tveganje Kreditno tveganje je tveganje, da stranka, vključena v pogodbo o finančnem instrumentu, ne bo izpolnila obveznosti in bo družbi povzročila finančno izgubo. Obvladujoča družba je kreditnemu tveganju izpostavljena na naložbeni strani, in sicer na področju naložb v vrednostne papirje, danih posojil in depozitov ter denarnih sredstev. V zvezi z drugimi finančnimi sredstvi, kot so denarna sredstva in finančna sredstva, opredeljena kot razpoložljiva za prodajo, izpostavljenost družbe kreditnemu tveganju izhaja predvsem iz tveganja neporavnave obveznosti druge pogodbene stranke, pri čemer je najvišja izpostavljenost enaka knjigovodski vrednosti teh finančnih instrumentov. Kreditna kvaliteta finančnih naložb 2008 Netvegane naložbe (visoka sposobnost dolžnika) Srednje varne naložbe (srednja sposobnost dolžnika) Špekulativne naložbe (nižja spospbnost dolžnika) Neporavnane zapadle naložbe ali oslabljene naložbe Skupaj Depoziti in posojila Finančna sredstva izmerjena po pošteni vrednosti prek poslovnega izida Finančna sredstva v posesti do zapadlosti v plačilo Finančna sredstva razpoložljiva za prodajo Drugo Skupaj Likvidnostno tveganje Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo podjetje naletelo na težave pri zbiranju finančnih sredstev, potrebnih za izpolnitev finančnih obveznosti. Družbe upravljajo likvidnostno tveganje s spremljavo likvidnosti sredstev in obveznosti do virov sredstev ter načrtovanja denarnih tokov. S tem orodjem upoštevajo dospelost finančnih naložb in investicij skupaj z načrtovanimi odlivi, ki so posledica poslovanja. Primanjkljaje denarnih sredstev družbi rešujejo z najemanjem posojil pri domačih bankah, kratkoročne presežke pa plasirajo predvsem v bančne depozite in vrednostne papirje. Plačila za opravljene storitve so predvidljiva in stabilna, tako da družbe nimajo težav pri zbiranju finančnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti. 129

130 Zapadlost obveznosti na dan na podlagi pogodbenih, nediskontiranih plačil: 2008 v EUR Na odpoklic Manj kot 3 mesece 3-12 mesecev 1-5 let Več kot 5 let Skupaj Posojila in drugi obrestovani dolg Izdane obveznice Poslovne obveznosti Skupaj obveznosti Obrestno tveganje Skupina je izpostavljena obrestnemu tveganju iz naslova prejetih posojil z variabilno obrestno mero. V primeru, da se poveča/zmanjša Euribor za 1,5%, se poslovni izid zmanjša/poveča za EUR. V letu 2007 skupina ni bila pomembno izpostavljena obrestnemu tveganju. 24. Dogodki po datumu bilance V obvladujoči družbi se je se v času od do datuma tega poročila zgodilo: IZDAJA OBVEZNICE 3. IZDAJE MP BPH D.D. Uprava družbe MP BPH d.d. je dne sprejela sklep o izdaji obveznic 3. izdaje. Obveznice so bile ponujene dobro poučenim vlagateljem oziroma manj kot stotim fizičnim ali pravnim osebam, ki nimajo položaja dobro poučenih vlagateljev in imajo stalno prebivališče ali sedež v Republiki Sloveniji, s čimer so bili izpolnjeni pogoji za javno ponudbo vrednostnih papirjev po 1. oziroma 2. točki 1. odstavka 49. člena ZTFI, ki predstavljata dve izmed vrst ponudbe vrednostnih papirjev javnosti, za kateri velja izjema od obveznosti objave prospekta. NAKUP POSLOVNEGA DELEŽA V DRUŽBI DT HUNGARY Kft., Sopron, Madžarska Družba MP BPH d.d. je dne podpisala pogodbo o nakupu dela poslovnega deleža, na podlagi katere je kupila 50 % delež v družbi DT HUNGARY Kft., Sopron, Madžarska. Na isti dan sta družbenika sprejela tudi sklep o spremembi firme (nova firma: Medvesek Pusnik Financial Hungary Kft, skrajšana: MP Financial Kft), dejavnosti in povečanju osnovnega kapitala. OBVESTILO O USPEŠNO ZAKLJUČENI 3. IZDAJI OBVEZNIC V času od do je bilo v celoti vpisanih in vplačanih obveznic družbe MP BPH d.d. 3. izdaje v skupni emisijski vrednosti ,00 EUR. Iz navedenega razloga MP BPH d.d. zaključuje ponudbo obveznic 3. izdaje družbe MP BPH d.d. in obvešča, da je prodaja navedenih obveznic uspešno zaključena. ZAPADLOST OBVEZNIC 2. IZDAJE MP BPH D.D. Dne so zapadle obveznice 2. Izdaje. Obveznosti z naslova zapadlosti so bile v celoti poravnane. Dogodki po v odvisnih družbah: ZAPADLOST OBVEZNIC MDU1 IZDAJATELJA MP DZU D.D. Dne je dospela v plačilo nominalna vrednost glavnice iz naslova obveznic MDU1 v višini EUR. Obveznost je bila v celoti poravnana. 130

131 SPREMEMBA UPRAVE V DRUŽBI MP DZU D.D. V letu 2009 je prišlo do spremembe v upravi družbe. Za predsednico je bila imenovana Natalija Stošicki, za člana uprave pa Igor Erker. SKUPŠČINSKI SKLEP MP INVES AD SKOPJE Konec leta je bil sprejet skupščinski sklep o likvidaciji družbe MP Invest AD Skopje. V času sestavljanja tega poročilase je postopek že začel pri pristojnem organu. KAPITALSKA NEUSTREZNOST DRUŽBE MP INVEST D.D. ZAGREB Družba MP Invest d.d., Zagreb je kapitalsko neustrezna. O njeni usodi bo odločala skupščina delničarjev. 131

132 132

Donosnost zavarovanj v omejeni izdaji

Donosnost zavarovanj v omejeni izdaji Donosnost zavarovanj v omejeni izdaji informacije za stranke, ki investirajo v enega izmed produktov v omejeni izdaji ter kratek opis vsakega posameznega produkta na dan 31.03.2014. Omejena izdaja Simfonija

More information

DELNIŠKI VZAJEMNI SKLAD MP-WATER.SI

DELNIŠKI VZAJEMNI SKLAD MP-WATER.SI MEDVEŠEK PUŠNIK, DRUŽBA ZA UPRAVLJANJE, D.D. GRADNIKOVE BRIGADE 11, 1000 LJUBLJANA NEREVIDIRANO POLLETNO POROČILO ZA LETO 2008 DELNIŠKI VZAJEMNI SKLAD MP-WATER.SI Ljubljana, 13.8.2008 Na podlagi 101. člena

More information

STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE APRIL 2018 LJUBLJANA STOCK EXCHANGE STATISTICS APRIL 2018

STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE APRIL 2018 LJUBLJANA STOCK EXCHANGE STATISTICS APRIL 2018 03.04.2018 04.04.2018 05.04.2018 06.04.2018 09.04.2018 10.04.2018 11.04.2018 12.04.2018 13.04.2018 16.04.2018 17.04.2018 18.04.2018 19.04.2018 20.04.2018 23.04.2018 24.04.2018 25.04.2018 26.04.2018 30.04.2018

More information

ZAHTEVO ZA DOPOLNITEV DNEVNEGA REDA SKUPŠČINE DELNIČARJEV NASPROTNI PREDLOG ZAHTEVO ZA DOPOLNITEV DNEVNEGA REDA SKUPŠČINE DELNIČARJEV

ZAHTEVO ZA DOPOLNITEV DNEVNEGA REDA SKUPŠČINE DELNIČARJEV NASPROTNI PREDLOG ZAHTEVO ZA DOPOLNITEV DNEVNEGA REDA SKUPŠČINE DELNIČARJEV KRKA, d. d., Novo mesto A. Na podlagi 298. in 300. člena Zakona o gospodarskih družbah in na podlagi pravil Ljubljanske borze, d. d., uprava družbe KRKA, tovarna zdravil, d. d., Novo mesto skladno z 296.

More information

STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE MAREC 2017 LJUBLJANA STOCK EXCHANGE STATISTICS MARCH 2017

STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE MAREC 2017 LJUBLJANA STOCK EXCHANGE STATISTICS MARCH 2017 1.03.2017 2.03.2017 3.03.2017 6.03.2017 7.03.2017 8.03.2017 9.03.2017 10.03.2017 13.03.2017 14.03.2017 15.03.2017 16.03.2017 17.03.2017 20.03.2017 21.03.2017 22.03.2017 23.03.2017 24.03.2017 27.03.2017

More information

PROSPEKT VZAJEMNEGA SKLADA MP-ASIA.SI

PROSPEKT VZAJEMNEGA SKLADA MP-ASIA.SI MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana telefon: 01 587 47 77, telefaks: 01 587 47 70 e-mail: dzu@medvesekpusnik.si PROSPEKT VZAJEMNEGA SKLADA MP-ASIA.SI Vzajemni

More information

MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE OKTOBER 2008 Letnik XIV, št. 10/08

MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE OKTOBER 2008 Letnik XIV, št. 10/08 MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE OKTOBER 2008 Letnik XIV, št. 10/08 PROMET VELIKOST TRGA Tržni segment Promet v 000 EUR Količina Število poslov Tržni segment Tržna kapitalizacija v mio EUR Število

More information

KAKO GA TVORIMO? Tvorimo ga tako, da glagol postavimo v preteklik (past simple): 1. GLAGOL BITI - WAS / WERE TRDILNA OBLIKA:

KAKO GA TVORIMO? Tvorimo ga tako, da glagol postavimo v preteklik (past simple): 1. GLAGOL BITI - WAS / WERE TRDILNA OBLIKA: Past simple uporabljamo, ko želimo opisati dogodke, ki so se zgodili v preteklosti. Dogodki so se zaključili v preteklosti in nič več ne trajajo. Dogodki so se zgodili enkrat in se ne ponavljajo, čas dogodkov

More information

SKUPINA KS NALOŽBE, D.D. KONSOLIDIRANO POLLETNO POROČILO 2017

SKUPINA KS NALOŽBE, D.D. KONSOLIDIRANO POLLETNO POROČILO 2017 SKUPINA KS NALOŽBE, D.D. KONSOLIDIRANO POLLETNO POROČILO 2017 Ljubljana, 21.09.2017 1 KAZALO POSLOVNO POROČILO... 4 PREDSTAVITEV SKUPINE KS NALOŽBE... 5 UVODNA POJASNILA... 7 DEJAVNOST SKUPINE KS NALOŽBE...

More information

Na podlagi prvega odstavka 28. člena Zakona o računskem sodišču (ZRacS-1, Uradni list RS, št. 11/01) izdajam

Na podlagi prvega odstavka 28. člena Zakona o računskem sodišču (ZRacS-1, Uradni list RS, št. 11/01) izdajam Na podlagi prvega odstavka 28. člena Zakona o računskem sodišču (ZRacS-1, Uradni list RS, št. 11/01) izdajam REVIZIJSKO POROČILO O PRODAJI DELNIC HOTELI MORJE d. d., PORTOROŽ NA KAPITALSKI DRUŽBI POKOJNINSKEGA

More information

UNION HOTELI d.d. družbe UNION HOTELI d.d. za obdobje od do Miklošičeva cesta 1, 1000 LJUBLJANA

UNION HOTELI d.d. družbe UNION HOTELI d.d. za obdobje od do Miklošičeva cesta 1, 1000 LJUBLJANA Miklošičeva cesta 1, 1000 Ljubljana Na podlagi določila 114. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (ZTFI) uprava družbe objavlja družbe za obdobje od 1.1.2015 do 18.5.2015 1. Osnovni podatki o družbi

More information

MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE MAREC 2011 Letnik XVII, št. 03/11

MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE MAREC 2011 Letnik XVII, št. 03/11 MESEČNE STATISTIKE LJUBLJANSKE BORZE MAREC 2011 Letnik XVII, št. 03/11 PROMET VELIKOST TRGA Promet Tržna kapitalizacija Število Tržni segment v 000 EUR Količina Število poslov Tržni segment v mio EUR Število

More information

ALTA GROUP PREDAVANJE TRG DELNIC (TEORIJA) BINE PANGRŠIČ

ALTA GROUP PREDAVANJE TRG DELNIC (TEORIJA) BINE PANGRŠIČ ALTA GROUP PREDAVANJE TRG DELNIC (TEORIJA) 11. 3. 2014 BINE PANGRŠIČ Kontakt Bine Pangršič Samostojni svetovalec, ALTA Skupina d.d. Tel.: 01 3200 314 E-mail: bine.pangrsic@alta.si www.alta.si Literatura:

More information

Letno poročilo 2012 Triglav Skladi, d. o. o. februar 2013

Letno poročilo 2012 Triglav Skladi, d. o. o. februar 2013 februar 2013 1 POSLOVNO POROČILO 1.1 Splošni podatki o družbi Ustanovitev in lastništvo Triglav Skladi, družba za upravljanje, d. o. o., Slovenska 54, Ljubljana, (v nadaljevanju Triglav Skladi oziroma

More information

10/10. OBJAVLJAM - naslednje akte Mestne občine Velenje. Mestna občina Velenje - ŽUPAN. 26. maj Številka: 10/2010 ISSN

10/10. OBJAVLJAM - naslednje akte Mestne občine Velenje. Mestna občina Velenje - ŽUPAN. 26. maj Številka: 10/2010 ISSN 26. maj 2010 Mestna občina Velenje - ŽUPAN Na podlagi 37. člena Statuta Mestne občine Velenje (UPB-1,, št. 15/06, 26/07 in 18/08) OBJAVLJAM - naslednje akte Mestne občine Velenje Številka: 10/2010 ISSN

More information

Navodila za uporabo čitalnika Heron TM D130

Navodila za uporabo čitalnika Heron TM D130 Upravljanje sistema COBISS Navodila za uporabo čitalnika Heron TM D130 V1.0 VIF-NA-7-SI IZUM, 2005 COBISS, COMARC, COBIB, COLIB, AALIB, IZUM so zaščitene znamke v lasti javnega zavoda IZUM. KAZALO VSEBINE

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA JAVNIH PONUDB NA ZAGREBŠKI BORZI

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA JAVNIH PONUDB NA ZAGREBŠKI BORZI UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA JAVNIH PONUDB NA ZAGREBŠKI BORZI Ljubljana, marec 2010 JURE ROZMAN IZJAVA Študent Jure Rozman izjavljam, da sem avtor tega diplomskega dela,

More information

KODEKS KORPORATIVNEGA UPRAVLJANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE

KODEKS KORPORATIVNEGA UPRAVLJANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE KODEKS KORPORATIVNEGA UPRAVLJANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE Ljubljana, marec 2016 KAZALO VSEBINE: 1. PREAMBULA 3 2. POMEN IZRAZOV V TEM KODEKSU 7 3. OKVIR UPRAVLJANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO VPLIV POSLOVANJA KRKE NA VREDNOST NJENE DELNICE Ljubljana, september 2010 MATEJ PUSTOVRH IZJAVA Študent Matej Pustovrh izjavljam, da sem avtor tega

More information

Povzetek revidiranega letnega poročila Krke, d. d., Novo mesto in skupine Krka za leto 2007

Povzetek revidiranega letnega poročila Krke, d. d., Novo mesto in skupine Krka za leto 2007 Povzetek revidiranega letnega poročila Krke, d. d., Novo mesto in skupine Krka za leto 2007 Novo mesto, april 2008 Kazalo UVOD... 1 Uvodna pojasnila... 1 Izjava o odgovornosti uprave... 2 Pomembnejši

More information

I I. ,y'*^- POROC!LO 2016 LETNO SNEZNIK. Sne2nik, d. d. .i F.1 SNEZNTK. Julijan RUPNIK, univ. dipl, ini. gozd. uprava

I I. ,y'*^- POROC!LO 2016 LETNO SNEZNIK. Sne2nik, d. d. .i F.1 SNEZNTK. Julijan RUPNIK, univ. dipl, ini. gozd. uprava SNEZNIK LETNO \, POROC!LO 2016 Sne2nik, d. d. Julijan RUPNIK, univ. dipl, ini. gozd. uprava.i F.1 I I SNEZNTK Miha 4ARENaE, univ. dipl. in;. gozd. Predsednik nadzomeqa sveta dru:be Snejnik d. d.,y'*^-

More information

Dr. Marjan Odar UVODNIK 3. Dušan Hartman NAJPOGOSTEJŠE POMANJKLJIVOSTI IN NAPAKE PRI IZDELAVI LETNEGA POROČILA 5

Dr. Marjan Odar UVODNIK 3. Dušan Hartman NAJPOGOSTEJŠE POMANJKLJIVOSTI IN NAPAKE PRI IZDELAVI LETNEGA POROČILA 5 2/16 Kazalo stran Dr. Marjan Odar UVODNIK 3 Editorial Dušan Hartman NAJPOGOSTEJŠE POMANJKLJIVOSTI IN NAPAKE PRI IZDELAVI LETNEGA POROČILA 5 Omissions and mistakes most commonly made in the preparation

More information

KORPORACIJSKO UPRAVLJANJE V SLOVENIJI: PREGLEDNOST POSLOVANJA JAVNIH GOSPODARSKIH DRUŽB

KORPORACIJSKO UPRAVLJANJE V SLOVENIJI: PREGLEDNOST POSLOVANJA JAVNIH GOSPODARSKIH DRUŽB UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO KORPORACIJSKO UPRAVLJANJE V SLOVENIJI: PREGLEDNOST POSLOVANJA JAVNIH GOSPODARSKIH DRUŽB Ljubljana, september 2006 POLONA PAŠIĆ IZJAVA Študentka Polona

More information

RAČUNOVODSKI VIDIK POSLOVNIH ZDRUŽEVANJ

RAČUNOVODSKI VIDIK POSLOVNIH ZDRUŽEVANJ UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO RAČUNOVODSKI VIDIK POSLOVNIH ZDRUŽEVANJ Ljubljana, december 2002 CIRILA KOVAČIČ IZJAVA Študentka izjavljam, da sem avtorica tega magistrskega dela,

More information

ANALIZA TRANSAKCIJ S PODJETJI POD SKUPNIM UPRAVLJANJEM PO MSRP IN EVROPSKEM DAVČNEM PRAVU

ANALIZA TRANSAKCIJ S PODJETJI POD SKUPNIM UPRAVLJANJEM PO MSRP IN EVROPSKEM DAVČNEM PRAVU UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO ANALIZA TRANSAKCIJ S PODJETJI POD SKUPNIM UPRAVLJANJEM PO MSRP IN EVROPSKEM DAVČNEM PRAVU Ljubljana, junij 2016 SAŠA JERMAN IZJAVA O AVTORSTVU Podpisana

More information

NADZORNI SVET IN SISTEM UPRAVLJANJA V SLOVENIJI

NADZORNI SVET IN SISTEM UPRAVLJANJA V SLOVENIJI UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO NADZORNI SVET IN SISTEM UPRAVLJANJA V SLOVENIJI Kandidat: Dejan Sodin Študent rednega študija Številka indeksa: 81586662 Program: visokošolski

More information

Javna naročila po Zakonu o javnih naročilih (ZJN-1-UPB1) (Uradni list RS, št. 36/04) Gradnje

Javna naročila po Zakonu o javnih naročilih (ZJN-1-UPB1) (Uradni list RS, št. 36/04) Gradnje Digitally signed by Damjan Zugelj DN: cn=damjan Zugelj, c=si, o=state-institutions, ou=web-certificates, serialnumber=1235227414015 Reason: Direktor Uradnega lista Republike Slovenije Date: 2007.02.09

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO BANČNI PREVZEMI: PRIMER BANKE INTESA SANPAOLO IN BANKE KOPER

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO BANČNI PREVZEMI: PRIMER BANKE INTESA SANPAOLO IN BANKE KOPER UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO BANČNI PREVZEMI: PRIMER BANKE INTESA SANPAOLO IN BANKE KOPER Ljubljana, januar 2011 PETRA VLADIČ IZJAVA Študentka Petra Vladič izjavljam, da sem

More information

URADNI LIST R E P U B L I K E S L O V E N I J E

URADNI LIST R E P U B L I K E S L O V E N I J E Št. 20 12. IV. 1996 LIST REPUBLIKE SLOVENIJE Stran 1213 URADNI LIST R E P U B L I K E S L O V E N I J E Številka 20 Razglasni del z dne 12. aprila 1996 Leto VI Sodni register KRANJ Rg-34945 Okrožno sodišče

More information

POMEMBNEJŠE SPREMEMBE V NOVI (ŠESTI) RAZLIČICI PRIROČNIKA ZA PLAČILNO BILANCO

POMEMBNEJŠE SPREMEMBE V NOVI (ŠESTI) RAZLIČICI PRIROČNIKA ZA PLAČILNO BILANCO POMEMBNEJŠE SPREMEMBE V NOVI (ŠESTI) RAZLIČICI PRIROČNIKA ZA PLAČILNO BILANCO Janez Klemenc, janez.klemenc@bsi.si, Banka Slovenije Darja Šterk, darja.sterk@bsi.si, Banka Slovenije POVZETEK Mednarodni denarni

More information

coop MDD Z VAROVANIMI OBMOČJI DO BOLJŠEGA UPRAVLJANJA EVROPSKE AMAZONKE

coop MDD Z VAROVANIMI OBMOČJI DO BOLJŠEGA UPRAVLJANJA EVROPSKE AMAZONKE obnovljen za prihodnje generacije IMPRESUM Fotografije Goran Šafarek, Mario Romulić, Frei Arco, Produkcija WWF Adria in ZRSVN, 1, 1. izvodov Kontakt Bojan Stojanović, Communications manager, Kontakt Magdalena

More information

KRIK AKSUM Zavarovalno posredniška družba d.o.o.

KRIK AKSUM Zavarovalno posredniška družba d.o.o. KRIK AKSUM Zavarovalno posredniška družba d.o.o. Brnčičeva ulica 41E 1231 Ljubljana - Črnuče 01/ 56-51-410 040/ 218-965 info@krikaksum.si www.krikaksum.si PREMISLITE. Ali ste prepričani, da ne potrebujete

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO POVEZANOST KAKOVOSTI NADZORA, PLAČIL NADZORNIM SVETOM IN USPEŠNOSTI SLOVENSKIH JAVNIH DELNIŠKIH DRUŽB V OBDOBJU 2009 2012 Ljubljana, junij 2014

More information

Sodni register

Sodni register Digitally signed by Damjan Zugelj DN: cn=damjan Zugelj, c=si, o=state-institutions, ou=web-certificates, Government, serialnumber=1235227414015 Reason: Direktor Uradnega lista Republike Slovenije Date:

More information

Univerza na Primorskem/University of Primorska Fakulteta za humanistične študije/faculty of Humanities

Univerza na Primorskem/University of Primorska Fakulteta za humanistične študije/faculty of Humanities 14 25 2014 14 25 2014 1 st Univerza na Primorskem/University of Primorska Fakulteta za humanistične študije/faculty of Humanities Tako bomo tudi letos odgovorili vsakemu, ki se nam bo oglasil. Javite se

More information

Deloitte revizija d.o.o. Pregledno poročilo

Deloitte revizija d.o.o. Pregledno poročilo Deloitte revizija d.o.o. Pregledno poročilo Marec 2018 00 Kazalo 1 Združenje Deloitte in njegova pravna ter strukturna ureditev... 2 2 Pravnoorganizacijska, lastniška in upravljavska struktura družbe...

More information

vozni red / timetable 1 Vozni red letov velja Flight Timetable

vozni red / timetable 1 Vozni red letov velja Flight Timetable vozni red / timetable 1 Vozni red letov velja 29.10.2017-24.03.2018 Flight Timetable valid 29.10.2017-24.03.2018 2 vozni red / timetable LEGENDA LEGEND REDNI PREVOZNIKI / SCHEDULED AIRLINES AF AIR FRANCE

More information

Letno pregledno poročilo KPMG Slovenija, d.o.o.

Letno pregledno poročilo KPMG Slovenija, d.o.o. Letno pregledno poročilo KPMG Slovenija, d.o.o. December 2016 kpmg.com/si Vsebina Nagovor 3 1 Uvodna predstavitev 4 2 Struktura in uprava 5 3 Sistem obvladovanja kakovosti 7 4 Finančno poslovanje družbe

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKUKLTETA. SPECIALISTIČNO DELO Notranje kontrole nova pravila za zaščito investitorjev

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKUKLTETA. SPECIALISTIČNO DELO Notranje kontrole nova pravila za zaščito investitorjev UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKUKLTETA SPECIALISTIČNO DELO Notranje kontrole nova pravila za zaščito investitorjev Ljubljana, februar 2006 Mihael Rot Izjava Študent Mihael Rot izjavljam, da sem avtor

More information

KODEKS UPRAVLJANJA ZA NEJAVNE DRUŽBE OSNUTEK ZA JAVNO RAZPRAVO

KODEKS UPRAVLJANJA ZA NEJAVNE DRUŽBE OSNUTEK ZA JAVNO RAZPRAVO KODEKS UPRAVLJANJA ZA NEJAVNE DRUŽBE OSNUTEK ZA JAVNO RAZPRAVO Kodeks upravljanja za nejavne družbe Izdajatelji: Gospodarska zbornica Slovenije, Ministrstvo za gospodarski razvoj in tehnologijo, Združenje

More information

Opis dogodkov na kapitalskih trgih

Opis dogodkov na kapitalskih trgih Avgust 2010 Kazalo Kazalo... 2 Opis dogodkov na kapitalskih trgih... 3 Krovni sklad NLB Skladi... 6 NLB Skladi - Azija delniški... 6 NLB Skladi - Dinamični delniški... 9 NLB Skladi - Evropa delniški...

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA TRGA NEPREMIČNIN V SREDIŠČU LJUBLJANE

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA TRGA NEPREMIČNIN V SREDIŠČU LJUBLJANE UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO ANALIZA TRGA NEPREMIČNIN V SREDIŠČU LJUBLJANE Ljubljana, februar 2003 MATEJA ŠTEFANČIČ IZJAVA Študentka Mateja Štefančič izjavljam, da sem avtorica

More information

R E P U B L I K E S L O V E N I J E

R E P U B L I K E S L O V E N I J E URADNI LIST REPUBLIKE SLOVENIJE LIST Stran 3637 R E P U B L I K E S L O V E N I J E Številka 40 Ljubljana, petek 4. julija 1997 Cena 800 SIT ISSN 1318-0576 Leto VII DRŽAVNI ZBOR 2194. Na podlagi druge

More information

Priloga X: Obrazec DDV-O

Priloga X: Obrazec DDV-O NAVODILO ZA IZPOLNJEVANJE OBRAČUNA DDV To navodilo pojasnjuje, kako davčni zavezanec, identificiran za namene DDV, izpolnjuje obračun DDV v elektronski obliki na sistemu edavki. Pravna podlaga za navodilo

More information

Letno pregledno poročilo 2017, KPMG Slovenija, d.o.o.

Letno pregledno poročilo 2017, KPMG Slovenija, d.o.o. Letno pregledno poročilo 2017, KPMG Slovenija, d.o.o. Januar 2018 kpmg.com/si Vsebina Nagovor 3 1 Uvodna predstavitev 4 2 Struktura in uprava 5 3 Sistem obvladovanja kakovosti 6 4 Finančno poslovanje 29

More information

TEMELJNA IN TEHNIČNA ANALIZA VREDNOSTNIH PAPIRJEV PODJETIJ KRKA IN NOVARTIS

TEMELJNA IN TEHNIČNA ANALIZA VREDNOSTNIH PAPIRJEV PODJETIJ KRKA IN NOVARTIS UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO POSLOVNA FAKULTETA MARIBOR DIPLOMSKO DELO TEMELJNA IN TEHNIČNA ANALIZA VREDNOSTNIH PAPIRJEV PODJETIJ KRKA IN NOVARTIS Kandidatka: Maja Mavrič Študentka rednega študija Številka

More information

UNIVERZA V MARIBORU PRAVNA FAKULTETA MARIBOR MAGISTRSKA NALOGA

UNIVERZA V MARIBORU PRAVNA FAKULTETA MARIBOR MAGISTRSKA NALOGA UNIVERZA V MARIBORU PRAVNA FAKULTETA MARIBOR MAGISTRSKA NALOGA DAVČNOPRAVNI VIDIK ODPRAVE NEENAKOSTI OBRAVNAVE LASTNIŠKEGA KAPITALA PRI FINANCIRANJU POSLOVANJA GOSPODARSKIH DRUŽB Študent: Aleš Kavrečič

More information

EU NIS direktiva. Uroš Majcen

EU NIS direktiva. Uroš Majcen EU NIS direktiva Uroš Majcen Kaj je direktiva na splošno? DIREKTIVA Direktiva je za vsako državo članico, na katero je naslovljena, zavezujoča glede rezultata, ki ga je treba doseči, vendar prepušča državnim

More information

POROČANJE O DRUŽBENI ODGOVORNOSTI V LETNIH POROČILIH PODJETIJ

POROČANJE O DRUŽBENI ODGOVORNOSTI V LETNIH POROČILIH PODJETIJ UNIVERZA V LJUBLJANI FAKULTETA ZA DRUŽBENE VEDE Nina Valentinčič POROČANJE O DRUŽBENI ODGOVORNOSTI V LETNIH POROČILIH PODJETIJ Diplomsko delo Ljubljana 2008 UNIVERZA V LJUBLJANI FAKULTETA ZA DRUŽBENE VEDE

More information

Revizijsko poročilo Učinkovitost in uspešnost delovanja informacijskega sistema organa upravljanja

Revizijsko poročilo Učinkovitost in uspešnost delovanja informacijskega sistema organa upravljanja Revizijsko poročilo Učinkovitost in uspešnost delovanja informacijskega sistema organa upravljanja POSLANSTVO Računsko sodišče pravočasno in objektivno obvešča javnosti o pomembnih razkritjih poslovanja

More information

Javna naročila po Zakonu o javnih naročilih (ZJN-1-UPB1) (Uradni list RS, št. 36/04)

Javna naročila po Zakonu o javnih naročilih (ZJN-1-UPB1) (Uradni list RS, št. 36/04) Digitally signed by Damjan Zugelj DN: cn=damjan Zugelj, c=si, o=state-institutions, ou=web-certificates, serialnumber=1235227414015 Reason: Direktor Uradnega lista Republike Slovenije Date: 2007.03.09

More information

VPLIV TRGOVANJA Z EMISIJAMI NA POSLOVANJE LETALSKIH DRUŽB: PRIMER ADRIE AIRWAYS

VPLIV TRGOVANJA Z EMISIJAMI NA POSLOVANJE LETALSKIH DRUŽB: PRIMER ADRIE AIRWAYS UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA VPLIV TRGOVANJA Z EMISIJAMI NA POSLOVANJE LETALSKIH DRUŽB: PRIMER ADRIE AIRWAYS MAGISTRSKO DELO ANJA GORENC Ljubljana, november 2012 IZJAVA O AVTORSTVU Spodaj podpisana

More information

Sodni register, vpisi po Zakonu o gospodarskih družbah. ŠTRLEKAR JANA, Kompole 63, 3220 ŠTO- RE, osnovni vložek: 750 EUR, ne odgovarja,

Sodni register, vpisi po Zakonu o gospodarskih družbah. ŠTRLEKAR JANA, Kompole 63, 3220 ŠTO- RE, osnovni vložek: 750 EUR, ne odgovarja, Uradni list Republike Slovenije Razglasni del Internet: www.uradni-list.si Št. 15 Ljubljana, ponedeljek 11. 2. 2008 e-pošta: info@uradni-list.si ISSN 1318-9182 Leto XVIII Sodni register, vpisi po Zakonu

More information

MERILA ZA MERJENJE USPEŠNOSTI POSLOVANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE

MERILA ZA MERJENJE USPEŠNOSTI POSLOVANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE MERILA ZA MERJENJE USPEŠNOSTI POSLOVANJA DRUŽB S KAPITALSKO NALOŽBO DRŽAVE Ljubljana, 27. 11. 2015 Kazalo vsebine 1. UVOD 5 2. PRAVNI OKVIR ZA DOLOČANJE MERIL (KAZALNIKOV) V TEM AKTU 7 3. OPREDELITEV GLAVNIH

More information

Zbirno poročilo za dobave blaga in storitev v druge države članice Skupnosti. za obdobje poročanja od do: leto: mesec: (obvezna izbira)

Zbirno poročilo za dobave blaga in storitev v druge države članice Skupnosti. za obdobje poročanja od do: leto: mesec: (obvezna izbira) PRILOGA XII: obrazec RP-O REKAPITULACIJSKO POROČILO Zbirno poročilo za dobave blaga in storitev v druge države članice Skupnosti za obdobje poročanja od do: leto: mesec: (obvezna izbira) Identifikacijska

More information

POKLICNI PROFIL ZAVAROVALNEGA ZASTOPNIKA

POKLICNI PROFIL ZAVAROVALNEGA ZASTOPNIKA UNIVERZA V LJUBLJANI FAKULTETA ZA UPRAVO Magistrsko delo POKLICNI PROFIL ZAVAROVALNEGA ZASTOPNIKA Bernarda Zupančič Ljubljana, maj 2011 UNIVERZA V LJUBLJANI FAKULTETA ZA UPRAVO MAGISTRSKO DELO POKLICNI

More information

1. LETNIK 2. LETNIK 3. LETNIK 4. LETNIK Darinka Ambrož idr.: BRANJA 1 (nova ali stara izdaja)

1. LETNIK 2. LETNIK 3. LETNIK 4. LETNIK Darinka Ambrož idr.: BRANJA 1 (nova ali stara izdaja) Seznam učbenikov za šolsko leto 2013/14 UMETNIŠKA GIMNAZIJA LIKOVNA SMER SLOVENŠČINA MATEMATIKA MATEMATIKA priporočamo za vaje 1. LETNIK 2. LETNIK 3. LETNIK 4. LETNIK Darinka Ambrož idr.: BRANJA 1 (nova

More information

AGENCIJA ZA JAVNI NADZOR NAD REVIDIRANJEM Načrt dela Agencije za javni nadzor nad revidiranjem za leto 2012 finančnim načrtom 2012

AGENCIJA ZA JAVNI NADZOR NAD REVIDIRANJEM Načrt dela Agencije za javni nadzor nad revidiranjem za leto 2012 finančnim načrtom 2012 AGENCIJA ZA JAVNI NADZOR NAD REVIDIRANJEM Načrt dela Agencije za javni nadzor nad revidiranjem za leto 2012 finančnim načrtom 2012 Načrt dela Agencije za javni nadzor nad revidiranjem za leto 2014 s finančnim

More information

Kapital INTERVJU. Predstavitev aktualne ponudbe nepremičnin bank za investitorje. Donosi EUR čez 5, 10 let

Kapital INTERVJU. Predstavitev aktualne ponudbe nepremičnin bank za investitorje. Donosi EUR čez 5, 10 let Start up Kapital september 2016 CENA 4,90 EUR INTERVJU n Mag. Hinko Šolinc, direktor Eko sklada, j.s.:» Denarja za subvencije je dovolj«bančni paketi po meri PRIVARČUJTE VEČ KOT 150 EUR LETNO! IZVOZNI

More information

December 2006, številka Pogovor s predsednikom uprave Intereuropa d.d. mag. Andrejem Lovšinom. 06 Razvojna rast Sektorja za marketing in razvoj

December 2006, številka Pogovor s predsednikom uprave Intereuropa d.d. mag. Andrejem Lovšinom. 06 Razvojna rast Sektorja za marketing in razvoj December 2006, številka 19 03 Pogovor s predsednikom uprave Intereuropa d.d. mag. Andrejem Lovšinom 06 Razvojna rast Sektorja za marketing in razvoj 12 V 7 držav smo predali 70 tovornjakov Foto: FOTO:

More information

22 TRANSPORT TRANSPORT

22 TRANSPORT TRANSPORT 22. NOVEMBER 2010 22 NOVEMBER 2010 št./no 26 22 TRANSPORT TRANSPORT št./no 3 PREGLED RAZVOJA LETALIŠKEGA PROMETA IN ZRAČNEGA PREVOZA, SLOVENIJA, 1992 2009 KONČNI PODATKI REVIEW OF THE DEVELOPMENT OF AIRPORT

More information

IPA - Mednarodna policijska zveza, sekcija Slovenije. IPA sekcija Slovenije. VIII. CONGRESS, IPA - International Police Association, Section Slovenia

IPA - Mednarodna policijska zveza, sekcija Slovenije. IPA sekcija Slovenije. VIII. CONGRESS, IPA - International Police Association, Section Slovenia IPA - Mednarodna policijska zveza, sekcija Slovenije IPA sekcija Slovenije VIII. CONGRESS, IPA - International Police Association, Section Slovenia PORTOROŽ, 25. OKTOBER 2014 / PORTOROŽ, 25. OCTOBER 2014

More information

1. KRIŽANKE 9.30) 1. UVOD:

1. KRIŽANKE 9.30) 1. UVOD: 1. KRIŽANKE (9.15-do 9.30) 1. UVOD: Welcome to Ljubljana, the capital city of Slovenia. We hope that you will enjoy this walk. Are you ready? Today, you will be divided into three groups and you won't

More information

, 1000 LJUBLJANA vpisanem pod vložno št. 1/31095/00, vpisalo v sodni register

, 1000 LJUBLJANA vpisanem pod vložno št. 1/31095/00, vpisalo v sodni register Uradni list Republike Slovenije Uradne objave Internet: http://www.uradni-list.si e-pošta: objave@uradni-list.si Št. 91 Ljubljana, petek 6. 10. 2000 ISSN 1318-9182 Leto X Razglasi in objave Pozivi za imenovanje

More information

PRESENT SIMPLE TENSE

PRESENT SIMPLE TENSE PRESENT SIMPLE TENSE The sun gives us light. The sun does not give us light. Does It give us light? Za splošno znane resnice. I watch TV sometimes. I do not watch TV somtimes. Do I watch TV sometimes?

More information

CJENOVNIK KABLOVSKA TV DIGITALNA TV INTERNET USLUGE

CJENOVNIK KABLOVSKA TV DIGITALNA TV INTERNET USLUGE CJENOVNIK KABLOVSKA TV Za zasnivanje pretplatničkog odnosa za korištenje usluga kablovske televizije potrebno je da je tehnički izvodljivo (mogude) priključenje na mrežu Kablovskih televizija HS i HKBnet

More information

LETNO POROČILO ZA LETO

LETNO POROČILO ZA LETO LETNO POROČILO ZA LETO 2013 KAZALO 1. PREDSTAVITEV DRUŽBE... 1 2. POROČILO DIREKTORJA... 4 3. POSLOVNO POROČILO PO DEJAVNOSTIH... 5 3.1 OSKRBA S STANOVANJI... 5 3.2 GRADNJE, PRENOVA IN VZDRŽEVANJE... 8

More information

Republike Slovenije DRŽAVNI ZBOR 222. o razglasitvi Zakona o izobraževanju odraslih (ZIO-1) O IZOBRAŽEVANJU ODRASLIH (ZIO-1) Št.

Republike Slovenije DRŽAVNI ZBOR 222. o razglasitvi Zakona o izobraževanju odraslih (ZIO-1) O IZOBRAŽEVANJU ODRASLIH (ZIO-1) Št. Digitally signed by Matjaz Peterka DN: c=si, o=state-institutions, ou=web-certificates, ou=government, serialnumber=1236795114014, cn=matjaz Peterka Reason: Direktor Uradnega lista Republike Slovenije

More information

UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO. Gabrijela Štesl

UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO. Gabrijela Štesl UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO Gabrijela Štesl Maribor, oktober 2006 UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO PRIMERJAVA UČINKOVITOSTI IN USPEŠNOSTI

More information

VPLIV FINANČNE IN GOSPODARSKE KRIZE NA NEPREMIČNINSKI TRG V SLOVENIJI

VPLIV FINANČNE IN GOSPODARSKE KRIZE NA NEPREMIČNINSKI TRG V SLOVENIJI Organizacija in management kadrovskih in izobraževalnih procesov VPLIV FINANČNE IN GOSPODARSKE KRIZE NA NEPREMIČNINSKI TRG V SLOVENIJI Mentor: izr. prof. dr. Aleš Novak Kandidatka: Polonca Hribar Kranj,

More information

Republike Slovenije DRŽAVNI ZBOR 1252.

Republike Slovenije DRŽAVNI ZBOR 1252. Digitally signed by Matjaz Peterka DN: c=si, o=state-institutions, ou=web-certificates, ou=government, serialnumber=1236795114014, cn=matjaz Peterka Reason: Direktor Uradnega lista Republike Slovenije

More information

(obveznice serije A in B) 4 PS MERCATOR, d. d., Ljubljana. uspešna, konkurenčna ponudba)

(obveznice serije A in B) 4 PS MERCATOR, d. d., Ljubljana. uspešna, konkurenčna ponudba) 1 COMET, d. d., Zreče TUB SWATY, d. d., Maribor 9.7.1998 nadomestni vrednostni papirji neuspešna, 19.8.1998 285.628 delnic po 4.000 SIT (navadne imenske delnice) 2 PS MERCATOR, d. d., EMONA MERKUR, d.

More information

Izdala: BANKA SLOVENIJE Slovenska Ljubljana Tel.: Fax.: This publication is also available in English.

Izdala: BANKA SLOVENIJE Slovenska Ljubljana Tel.: Fax.: This publication is also available in English. Izdala: BANKA SLOVENIJE Slovenska 3 1 Ljubljana Tel.: 1 7 19 Fax.: 1 1 1 This publication is also available in English. ISSN 3-99 MAKROEKONOMSKA GIBANJA IN PROJEKCIJE, april 13 Pregled vsebine Povzetek

More information

Koroška. Region of Tradition. Region of the Future.

Koroška. Region of Tradition. Region of the Future. Koroška Region of Tradition. Region of the Future. Slovenia in Brief FORM OF GOVERNMENT A democratic parliamentary republic A member of the European Union A member of the OECD Germany POSITION: Central

More information

KOLEDAR STROKOVNIH SIMPOZIJEV V OBDOBJU APRIL JUNIJ 2008

KOLEDAR STROKOVNIH SIMPOZIJEV V OBDOBJU APRIL JUNIJ 2008 KOLEDOKOVNIH SIMPOZIJEV V OBDOBJU APRIL JUNIJ 2008 Anka Lisec V SLOVENIJI 9. 11. april 2008 Dnevi slovenske informatike DSI2008 Portorož, Slovenija Elektronska pošta: dsi@drustvo-informatika.si Spletna

More information

20/2014 KAZALO VPRAŠANJA - ODGOVORI. VPRAŠANJA ODGOVORI Na vprašanja naročnikov odgovarja davčna svetovalka Aleksandra Heinzer. Transportne storitve

20/2014 KAZALO VPRAŠANJA - ODGOVORI. VPRAŠANJA ODGOVORI Na vprašanja naročnikov odgovarja davčna svetovalka Aleksandra Heinzer. Transportne storitve 20/2014 8.10.2014 Ljubljana Dragi bralci! Sodišče EU je 17.9.2014 izdalo sodbo v zadevi C-7/13 Skandia America Corp, filial Sverige proti Skatteverket, s katero je razsodilo, da je potrebno člene 2(1),

More information

Med produkcijo in prenosom znanja

Med produkcijo in prenosom znanja Med produkcijo in prenosom znanja Analiza programa mladih raziskovalcev Katarina Košmrlj Nada Trunk Širca Ana Arzenšek Matic Novak Valentina Jošt Lešer Andreja Barle Lakota Dušan Lesjak Med produkcijo

More information

Welcome to AIE Council of Delegates in Portorož ~ Slovenia ~ From 11th until 13th of September 2014

Welcome to AIE Council of Delegates in Portorož ~ Slovenia ~ From 11th until 13th of September 2014 Welcome to AIE Council of Delegates in Portorož ~ Slovenia ~ From 11th until 13th of September 2014 We warmly thank President of governing board and vice president of OZS (Obrtno podjetniška Zbornica Slovenije)

More information

UNIVERZA V MARIBORU FAKULTETA ZA ORGANIZACIJSKE VEDE. Magistrsko delo

UNIVERZA V MARIBORU FAKULTETA ZA ORGANIZACIJSKE VEDE. Magistrsko delo UNIVERZA V MARIBORU FAKULTETA ZA ORGANIZACIJSKE VEDE SISTEM KAKOVOSTI ZA MALA PODJETJA Mentor: izr. prof. dr. Janez Marolt Kandidatka: Martina Smolnikar Kranj, december 2007 ZAHVALA Zahvaljujem se mentorju,

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA

UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO BLAŽENKA ŠPAN UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO ANALIZA DEJAVNIKOV OBSEGA DRUŽBENO ODGOVORNEGA POROČANJA SLOVENSKIH JAVNIH

More information

UNIVERZA V LJUBLJANI VREDNOTENJE SPLETNIH PREDSTAVITEV NA TEMO VZAJEMNIH SKLADOV

UNIVERZA V LJUBLJANI VREDNOTENJE SPLETNIH PREDSTAVITEV NA TEMO VZAJEMNIH SKLADOV UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO VREDNOTENJE SPLETNIH PREDSTAVITEV NA TEMO VZAJEMNIH SKLADOV Ljubljana, november 2005 TAJKA ŽAGAR IZJAVA Študentka Tajka Žagar izjavljam, da sem avtorica

More information

Zakon o sodelovanju delavcev pri upravljanju (ZSDU) uresničevanje zakona

Zakon o sodelovanju delavcev pri upravljanju (ZSDU) uresničevanje zakona Zakon o sodelovanju delavcev pri upravljanju (ZSDU) uresničevanje zakona Splošna informacija Avtorici: Nina Zeilhofer, MBA mag. Mojca Pristavec Đogić Št. naročila: 30/2014 Deskriptor/Geslo: Sodelovanje

More information

DODATEK K PRODAJNEMU PROSPEKTU PODSKLADA EURIZON MANAGER SELECTION FUND - MS 70 ZA SLOVENSKE VLAGATELJE

DODATEK K PRODAJNEMU PROSPEKTU PODSKLADA EURIZON MANAGER SELECTION FUND - MS 70 ZA SLOVENSKE VLAGATELJE DODATEK K PRODAJNEMU PROSPEKTU PODSKLADA EURIZON MANAGER SELECTION FUND - MS 70 ZA SLOVENSKE VLAGATELJE Družba za upravljanje Eurizon Capital S.A., 8 avenue de la Liberte, 1930 Luxembourg, Luxembourg Ime

More information

VPLIV DDV NA FINANČNI POLOŽAJ PODJETJA V SLOVENIJI IN NA HRVAŠKEM

VPLIV DDV NA FINANČNI POLOŽAJ PODJETJA V SLOVENIJI IN NA HRVAŠKEM UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA MARIBOR DIPLOMSKO DELO VPLIV DDV NA FINANČNI POLOŽAJ PODJETJA V SLOVENIJI IN NA HRVAŠKEM Študentka: Milena Toplišek Naslov: Gubčeva ulica 5, 8270 Krško

More information

SEZNAM NOTIFIKACIJ DRUŽB ZA IZDAJO ELEKTRONSKEGA DENARJA

SEZNAM NOTIFIKACIJ DRUŽB ZA IZDAJO ELEKTRONSKEGA DENARJA SEZNAM NOTIFIKACIJ DRUŽB ZA IZDAJO ELEKTRONSKEGA DENARJA 22. februar 2018 Seznam notifikacij družb za izdajo elektronskega denarja Družba za izdajo elektronskega denarja Paysafe Financial Services 2 3

More information

EKONOMSKA OBRAVNAVA ZAKONA O BANKROTU BANK V ZDRUŽENEM KRALJESTVU IN PRIMERJAVA S SLOVENIJO

EKONOMSKA OBRAVNAVA ZAKONA O BANKROTU BANK V ZDRUŽENEM KRALJESTVU IN PRIMERJAVA S SLOVENIJO UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO EKONOMSKA OBRAVNAVA ZAKONA O BANKROTU BANK V ZDRUŽENEM KRALJESTVU IN PRIMERJAVA S SLOVENIJO Ljubljana, september 2010 SAŠO TAMBOLAŠ IZJAVA Študent

More information

Stanje na slovenskem energetskem trgu zadovoljivo. revija slovenskega elektrogospodarstva. št. 4 / 2014

Stanje na slovenskem energetskem trgu zadovoljivo. revija slovenskega elektrogospodarstva. št. 4 / 2014 revija slovenskega elektrogospodarstva št. 4 / 2014 Aleksander Mervar Bodoča končna cena električne energije bo odvisna predvsem od nove državne strategije Gradnja bloka TEŠ 6 Prva zakuritev kotla uspešna

More information

V šestem delu podajam zaključek glede na raziskavo, ki sem jo izvedel, teorijo in potrjujem svojo tezo.

V šestem delu podajam zaključek glede na raziskavo, ki sem jo izvedel, teorijo in potrjujem svojo tezo. UVOD Oglaševanje je eno izmed najpomembnejših tržno-komunikacijskih orodij sodobnih podjetij, nemalokrat nujno za preživetje tako velikih kot malih podjetij. Podjetja se pri izvajanju oglaševanja srečujejo

More information

Navodila za uporabo tiskalnika Zebra S4M

Navodila za uporabo tiskalnika Zebra S4M Upravljanje sistema COBISS Navodila za uporabo tiskalnika Zebra S4M V1.0 VIF-NA-14-SI IZUM, 2006 COBISS, COMARC, COBIB, COLIB, AALIB, IZUM so zaščitene znamke v lasti javnega zavoda IZUM. KAZALO VSEBINE

More information

UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO PRORAČUN OBČINE LENDAVA

UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO PRORAČUN OBČINE LENDAVA UNIVERZA V MARIBORU EKONOMSKO-POSLOVNA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO PRORAČUN OBČINE LENDAVA Kandidat(ka): Miran Doma Študent(ka) rednega študija Številka indeksa: 81550340 Program: visokošolski strokovni Študijska

More information

Survival guide of Maribor

Survival guide of Maribor Survival guide of Maribor SLOwineia - Wine is in the air 19.9. 26.9.2018 Autumn Course Maribor About Slovenia Basic Information Capital: Ljubljana Official language: Slovene Total area: 20.273 km 2 Population:

More information

JAPONSKO GOSPODARSTVO V ZADNJIH TREH DESETLETJIH

JAPONSKO GOSPODARSTVO V ZADNJIH TREH DESETLETJIH UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO JAPONSKO GOSPODARSTVO V ZADNJIH TREH DESETLETJIH Ljubljana, januar 2004 ROK ŠTEMBAL IZJAVA Študent Rok Štembal izjavljam, da sem avtor tega dela,

More information

ANALIZA NAGRAJEVANJA MANAGERJEV V ZAPRTIH DRUŽBAH V SLOVENIJI

ANALIZA NAGRAJEVANJA MANAGERJEV V ZAPRTIH DRUŽBAH V SLOVENIJI UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA SKUPINSKO MAGISTRSKO DELO ANALIZA NAGRAJEVANJA MANAGERJEV V ZAPRTIH DRUŽBAH V SLOVENIJI Ljubljana, september 2014 MAŠA MADON META MESTNIK IZJAVA O AVTORSTVU Spodaj

More information

PRESTRUKTURIRANJE SLOVENSKIH ŠOL ZARADI ZMANJŠEVANJA VPISA

PRESTRUKTURIRANJE SLOVENSKIH ŠOL ZARADI ZMANJŠEVANJA VPISA UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA MAGISTRSKO DELO PRESTRUKTURIRANJE SLOVENSKIH ŠOL ZARADI ZMANJŠEVANJA VPISA Ljubljana, avgust 2011 SERGEJA OMAN IZJAVA Študentka Sergeja Oman izjavljam, da sem avtorica

More information

DRUŽBENO ODGOVORNO PODJETJE IN DRUŽBENO POROČANJE

DRUŽBENO ODGOVORNO PODJETJE IN DRUŽBENO POROČANJE UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO DRUŽBENO ODGOVORNO PODJETJE IN DRUŽBENO POROČANJE Ljubljana, september 2010 KAJA DOLINAR IZJAVA Študent/ka Kaja Dolinar izjavljam, da sem avtor/ica

More information

ANALIZA PROBLEMATIKE SEJEMSKE DEJAVNOSTI SLOVENIJE V PRIMERJAVI Z DRŽAVAMI EU IN IZVEN NJE

ANALIZA PROBLEMATIKE SEJEMSKE DEJAVNOSTI SLOVENIJE V PRIMERJAVI Z DRŽAVAMI EU IN IZVEN NJE UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA SPECIALISTIČNO DELO ANALIZA PROBLEMATIKE SEJEMSKE DEJAVNOSTI SLOVENIJE V PRIMERJAVI Z DRŽAVAMI EU IN IZVEN NJE Ljubljana, april 2006 Melita BAJIĆ IZJAVA Študentka

More information

THE JERUZALEM DESTINATION SLOVENIA. OPPORTUNITY FOR GROWTH AND DEVELOPMENT Information for investors

THE JERUZALEM DESTINATION SLOVENIA. OPPORTUNITY FOR GROWTH AND DEVELOPMENT Information for investors THE JERUZALEM DESTINATION SLOVENIA OPPORTUNITY FOR GROWTH AND DEVELOPMENT Information for investors Facts about Slovenia STATE Democratic parliamentary republic since June 1991 Member of the European Union

More information

Port Community System

Port Community System Port Community System Konferencija o jedinstvenom pomorskom sučelju i digitalizaciji u pomorskom prometu 17. Siječanj 2018. godine, Zagreb Darko Plećaš Voditelj Odsjeka IS-a 1 Sadržaj Razvoj lokalnog PCS

More information

Ljubljana Urban Development Plan, Metropolitan Region and Danube Strategy

Ljubljana Urban Development Plan, Metropolitan Region and Danube Strategy Ljubljana Urban Development Plan, Metropolitan Region and Danube Strategy Miran Gajšek, City of Ljubljana Ljubljana Forum 2011 Content of presentation 1. From Foresight to Planning 2. BRICS and/or PIGS

More information

VPLIV DAVČNE POLITIKE NA VISOKO GOSPODARSKO RAST NA IRSKEM

VPLIV DAVČNE POLITIKE NA VISOKO GOSPODARSKO RAST NA IRSKEM UNIVERZA V LJUBLJANI EKONOMSKA FAKULTETA DIPLOMSKO DELO VPLIV DAVČNE POLITIKE NA VISOKO GOSPODARSKO RAST NA IRSKEM Ljubljana, maj 2009 TJAŠA HABIČ IZJAVA Študentka Tjaša Habič izjavljam, da sem avtorica

More information