EKONOMSKI MODEL VREDNOSTI. Dr Đorđe Kaličanin Ekonomski fakultet u Beogradu
|
|
- Grace Poole
- 6 years ago
- Views:
Transcription
1 EKONOMSKI MODEL VREDNOSTI Dr Đorđe Kaličanin Ekonomski fakultet u Beogradu 1
2 PORODIČNO STABLO MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI 2
3 NASTANAK I RAZVOJ MERENJA I MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI Merenje zasnovano na vrednosti je preteča Menadžmenta zasnovanog na vrednosti. A. Marshall (1890.):...cenu akcijskog kapitala, kao oportunitetni trošak, treba uključiti u ukupne troškove kapitala! D. Solomons (1960-ih): obavezno obuhvatiti cenu kapitala prilikom ocenjivanja investicionih projekata! On uvodi veličinu rezidualni dobitak (višak neto zarade iznad troškova kapitala) Terimin ponikao u General Electric Company Godine preko ¼ američkih preduzeća koristi rezidualni dobitak za ocenu performansi divizija. 3
4 NASTANAK I RAZVOJ MERENJA I MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI Rezidualni dobitak ima dobre strane: cena kapitala može da varira u vremenu cena kapitala može da varira od jedne do druge divizije cena kapitala odražava različite nivoe poslovnog i finansijskog rizika Rezidualni dobitak ima slabe strane: pati od svih nedostataka dobitka od koga se i polazi u njegovom obračunu problem veličine investiranog kapitala (obuhvaćena samo materijalna aktiva) može se izračunati samo pošto se završi ž.c. projekta 4
5 NASTANAK I RAZVOJ MERENJA I MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI Cena kapitala (Ezra Solomon, 1963.) Ponderisana prosečna cena kapitala WACC= k e W 1 +k i W 2 NSV i ISP vodeća su merila za ocenu investicionih projekata Interna merila vrednosti (internal value metrics) od 1970-ih: Zasnovana na pretprostavci da su ključni elementi u procesu stvaranja vrednosti: 5
6 NASTANAK I RAZVOJ MERENJA I MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI Razlika između trenutne stope prinosa na kapital i zahtevane stope prinosa je raspon performansi (performance spread) Načini za uvećanje vrednosti akcijskog kapitala: 6
7 NASTANAK I RAZVOJ MERENJA I MENADŽMENTA ZASNOVANOG NA VREDNOSTI Za MZV karakteristično je korišćenje internih i eksternih (tržišnih) merila vrednosti Merila su srž MZV Cilj ne treba da bude uvođenje merila već preduzeće vođeno vrednošću (ili MZV preduzeće) Svi sistemi menadžmenta treba da budu integrisani u MZV 7
8 SISTEMI MENADŽMENTA INTEGRISANI U MZV 8
9 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka MVA (market value added) dodata tržišna vrednost (Stern Stewart & Co) MVA = Tržišna vrednost Investirani kapital Tržišna vrednost= tržišna vrednost akcijskog kapitala i duga Investirani kapital= suma kapitala koji su uneli dobavljači kapitala (investitori i kreditori). to je suma akcijskog kapitala, dugoročnog i kratkoročnog duga suma svih izvora sem kratkoročnih obaveza na koje se ne plaća kamata (vidi obračun MVA hp) MVA je hibridno merilo performansi Da bi se svakodnevno upravljalo vrednošću neophodno je efikasno i kompatibilno interno merilo performansi. To je EVA 9
10 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka 10
11 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka MVA = sadašnja vrednost svih budućih EVA Polazeći od formule MVA = Tržišna vrednost Investirani kapital i MVA = sadašnja vrednost svih budućih EVA, dolazimo do EVA modela vrednovanja Tržišna vrednost = investirani kapital + sadašnja vrednost svih budućih EVA Dakle, tržišna vrednost se može maksimirati tako što se maksimira sadašnja vrednost budućih EVA 11
12 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka EVA je zaštićeno ime veličine rezidualni dobitak od konsalting preduzeća Stern Stewart & Co (za obračun EVA potrebno 164 prilagođavanja finansijskih izveštaja) 12
13 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka Kalkulacija EVA se dobija po formuli: Neto prihodi od prodaje - Poslovni rashodi = Poslovni dobitak (ili dobitak pre kamate i oporezivanja) - Porezi = Neto poslovni dobitak posle oporezivanja - Troškovi kapitala (ili Investirani kapital x Cena kapitala) = EVA 13
14 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka Drugi način obračuna EVA podrazumeva, napre obračun prinosa na neto aktivu Neto poslovni dobitak posle oporezivanja Prinos na neto aktivu = Neto aktiva a zatim, EVA = (Prinos na neto aktivu cena kapitala) x Investirani kapital (vidi obračun ekonomskog dobitka i EVA hp) 14
15 MVA I EVA: Originalni koncepti MVA i EVA i ekonomskog dobitka Kako povećati EVA? Tako što se: povećava prinos na postojeći kapital preduzeće okreće rentabilnom rastu dezinvestira iz aktivnosti koje uništavaju vrednost produžava period u kome se očekuju prinosi veći od cene kapitala smanjuje cena kapitala 15
16 EVA Jedinstveno merilo performansi na svim nivoima odlučivanja (preduzeća, PJ, proizvodne linije, pojedinačnih proizvoda, investicija i M&A) Tradicionalna merila su i dalje u upotrebi, ali posmatraju se kompatibilno sa EVA (kao pokretači vrednosti): Tržišno učešće, racia aktivnosti, stopa poslovnog dobitka, troškovi po jedinici EVA most između prošlosti i budućnosti EVA vs. Gotovinski tok Superiorna u merenju performansi Inferiorna u vrednovanju Računovodstvena prilagođavanja ili REVA (refined EVA) investirani kapital po tržišnoj vrednosti, poslovni dobitak zasnovan na računovodstvenim standardima 16
17 Kritika MVA i EVA i merila performansi zasnovana na njihovom usavršavanju 1. Nedostatak MVA: zanemaruje oportunitetne troškove kapitala investiranog u preduzeće Na primer, preduzeće je na kraju godine imalo investirani kapital koji se u potpunosti sastoji iz akcijskog kapitala u iznosu od 100 miliona n.j., da je cena kapitala 12%, a da je tržišna vrednost preduzeća posle 5 godina 140 miliona n.j.. U tom slučaju MVA iznosi MVA = 140 miliona n.j miliona n.j. = 40 miliona n.j. Ako se pretpostavi da je isti iznos kapitala mogao biti investiran u neko drugo preduzeće sličnog nivoa rizika, videćemo da se posle 5 godina mogao očekivati viši prinos, odnosno 100 miliona n.j. x (1,12) 5 = 176,23 miliona n.j. Proizlazi da preduzeće ne samo da nije stvorilo 40 miliona n.j. vrednosti, već je i uništilo preko 36 miliona n.j.. 17
18 Kritika MVA i EVA i merila performansi zasnovana na njihovom usavršavanju 2. Nedostatak MVA: dva preduzeća koja imaju iste MVA imaju iste performanse??? Ne uzima se u obzir odnos preduzeća prema akcionarima u proteklom periodu, tj. da li su isplaćivali dividenede i sl. Rešenje nedostataka je novo merilo: Višak prinosa (Excess Return) Višak prinosa N = Aktuelno bogatstvo N Očekivano bogatstvo N Očekivano bogatstvo je buduća vrednost inicijalne investicije, I 0 (1+c e ) N, gde je I 0 inicijalna investicija (u godini 0), c e cena akcijskog kapitala, i N broj perioda za koji se obračunava višak prinosa Aktuelno bogatstvo je buduća vrednost gotovinskog toka usmerenog na akcionare tokom perioda merenja gde su dividende bilo koje isplate gotovine akcionarima (uključujući i otkup akcija) i Cena N je vrednost akcijskog kapitala (vidi obračun viška prinosa hp) 18
19 Kritika MVA i EVA i merila performansi zasnovana na njihovom usavršavanju Najveći nedostatak viška prinosa (kao i MVA) je što se računa samo na nivou akcionarskog društva Kompatibilno interno merilo sa viškom prinosa je vrednost budućeg rasta Osnova koncepta: buduće EVA-e posledica su kontinuiteta nivoa performansi koji je već postignut i unapređenja EVA Tržišna vrednost = Vrednost sadašnjih operacija + Vrednost budućeg rasta = Investirani kapital + kapitalizovana vrednost sadašnje EVA + Vrednost budućeg rasta = Investirani kapital + kapitalizovana vrednost sadašnje EVA + kapitalizovana vrednost očekivanog unapređenja EVA (Vidi obračun vrednosti budućeg rasta hp) 19
20 Kritika MVA i EVA i merila performansi zasnovana na njihovom usavršavanju Višak prinosa i vrednost budućeg rasta, iako teorijski solidna, malo se koriste zbog komplikovanosti u obračunu Dodata gotovinska vrednost (Cash Value Added) Ne zavisi od politike otpisa osnovnih sredstava i amortizacije goodwilla Međutim, vrednost nije opredeljena prethodno stvorenom gotovinom, već gotovinom koja će biti stvorena u budućnosti u formi budućeg slobodnog gotovinskog toka (vidi obračun DGV hp) 20
21 STOPA GOTOVINSKOG PRINOSA NA ULAGANJA I UKUPAN PRINOS AKCIONARA SGPNU (Cash flow return on investment ili CFROI) Promoteri : HOLT Value Associates, BCG, Price Waterhouse Coopers, Deloitte&Touche... To je stopa prinosa (%). Dobija se stavljanjem u odnos gotovinskog toka koji pripada investitorima sa bruto gotovinskim investicijama =IRR(Bruto gotovinske investicije:bruto gotovinski tok + Ostatak vrednosti) Da li je preduzeće stvorilo vrednost ili ne, zaključuje se poređenjem SGPNU sa cenom kapitala Sve veličine korigovane su za inflaciju. Korigovanje za iznos inflacije predstavlja veliku prednost ovog u odnosu na ostala ekonomska merila (vidi obračun SGPNU hp) Obračun je složen, a prilagođavanja su obavezna (kod EVA ona su u diskreciji analitičara) SGPNU kao interno merilo kompatibilna je sa UPA 21
22 STOPA GOTOVINSKOG PRINOSA NA ULAGANJA I UKUPAN PRINOS AKCIONARA UPA (Ukupan prinos akcionara Total Shareholder Return ili TSR) Određuje se za nivo akcionarskog preduzeća Zbir relativne promene tržišne cene akcije i dividendnog prinosa akcionarima (vidi obračun UPA hp) 22
23 STOPA GOTOVINSKOG PRINOSA NA ULAGANJA I UKUPAN PRINOS AKCIONARA UPA je merilo kojim se može upravljati zahvaljujući njegovoj vezi sa pokretačima vrednosti 23
24 STOPA GOTOVINSKOG PRINOSA NA ULAGANJA I UKUPAN PRINOS AKCIONARA Za preduzeća koja nisu korporativnog tipa, kao i za nivo poslovnih jedinica koristi se merilo UPP (Ukupna prinos posla Total Business Return) 24
25 STOPA GOTOVINSKOG PRINOSA NA ULAGANJA I UKUPAN PRINOS AKCIONARA UPP ima dobre strane: Može se obračunati za bilo koje preduzeće ili PJ UPA ima slabe strane: Često se interpretira kao merilo performansi menadžera (cene akcija često fluktuiraju nezavisno od odluka menadžera) Preduzeća koja zadovoljavaju zahteve investitora za visoke prinose, teško obezbeđuju visok UPA. Investitori veruju da je solidan menadžerski rad već oličen u ceni akcije. Kako se performanse poboljšavaju, tržište kapitala sve više očekuje od menadžera Analogija sa ergometrom U kratkom roku dobro preduzeće ne mora da bude istovremeno i dobra prilika za investiranje 25
26 DODATA VREDNOST ZA AKCIONARE I VREDNOST ZA AKCIONARE Dodata vrednost za akcionare, skr. DVZA (Shareholder Value Added) Promoter: Alfred Rappaport (The LEK/Alcar Consulting Group) To je promena vrednosti za akconare u vremenskom horizontu predviđanja (planskom horizontu) Vrednost za akcionare, skr. VZA (Shareholder Value) To je tržišna vrednost akcijskog kapitala Vrednost celog preduzeća = korporativna vrednost Vrednost za akcionare = Korporativna vrednost Dug Korporativna vrednost sastoji se iz: 1. Sadašnje vrednosti gotovinskog toka iz poslovanja u preciznom vremenskom horizontu predviđanja 2. rezidualne vrednosti, tj. sadašnja vrednost preduzeća posle perioda predviđanja 26
27 DODATA VREDNOST ZA AKCIONARE I VREDNOST ZA AKCIONARE Za procenu korporativne vrednosti od ključnog značaja je gotovinski tok iz poslovanja. On je direktno usmerene na dobavljače kapitala (kreditore i akcionare) Gotovinski tok = Priliv gotovine Odliv gotovine = [(Prihodi od prodaje u prošloj godini)(1+ Stopa rasta prihoda od prodaje)(stopa poslovnog dobitka u prihodu od prodaje) (1 Stopa poreza na dobitak korporacija)] [(Prihodi od prodaje u prošloj godini)(stopa rasta prihoda od prodaje)(stopa inkrementalnih investicija u stalnu imovinu i neto obrtnu imovinu) ] Procenjeni gotovinski tok treba da bude diskontovan ponderisanom prosečnom cenom kapitala Rezidualna vrednost dobija se preko metode besmrtnosti preduzeća Gotovinski tok t+1 Rezidualna vrednost = (Vidi obračun DVZA) Cena kapitala 27
28 MREŽA VREDNOSTI ZA AKCIONARE 28
29 RAČUNOVODSTVENA VS. EKONOMSKA (VREDNOSNA) MERILA PERFORMANSI Karakteristika Računovodstvena merila Vrednosna merila Primarni cilj Izveštavanje Odlučivanje Pretpostavka obračuna Istorijska zasnovanost Predviđanje Vremenska orijentacija Prošlost Prošlost i budućnost Objektivizam/ subjektivizam Objektivnost Subjektivnost Privredna epoha Industrijska privreda Informatička privreda Vrsta aktive koja stvara vrednost Materijalna aktiva Nematerijalna aktiva Odnos prema riziku Ne uvažavaju rizik Uvažavaju rizik 29
30 SVEOBUHVATAN SISTEM MERILA 30
31 CENA KAPITALA Finansijski pokretač vrednosti To je stopa prinosa koju dobavljači kapitala očekuju da dobiju za slučaj da svoj kapital investiraju u bilo koje drugo preduzeće sličnog nivoa rizika Različiti izvori kapitala imaju različiti rizik i, prema tome, snabdevači kapitala imaju nejednake zahteve u pogledu očekivane stope prinosa WACC ponderisani prosek cene kapitala 31
32 CENA KAPITALA: Cena akcijskog kapitala CAPM (Capital Asset Pricing Model) Model cene akcijskog kapitala može biti sumiran u sledećoj formuli: E(K e ) = R f + β[e(r m ) R f ] gde je: E(K e ) očekivani prinos na akcijski kapital i, prema tome, cena akcijskog kapitala, R f stopa prinosa na hartije od vrednosti koje nisu opterećene rizikom, [E(R m ) R f ] premija za tržišni rizik i β sistemski rizik akcijskog kapitala 32
33 CENA KAPITALA: Grafički prikaz CAPM 33
34 CENA KAPITALA: Cena akcijskog kapitala R f stopa prinosa na hartije od vrednosti koje nisu opterećene rizikom: Državne obveznice sa rokom dospeća preko 10 godina Obično oko 4% [E(R m ) R f ] premija za tržišni rizik: Razlika između očekivane stope prinosa na tržištu za prosečnu akciju i stope prinosa na HoV bez rizika Obično između 3,5 i 5% β sistematski rizik akcijskog kapitala Sistemski rizik celog tržišta je 1,0. Preduzeća sa većim rizikom imaju β koja je veća od 1,0 i manje rizična imaju β manju od 1,0. β objavljuju, na primer, Merril Lynch, Standard&Poor, LBS... 34
35 CENA KAPITALA: Cena akcijskog kapitala Premija za rizik ulaganja u konkretno preduzeće dobija se kao proizvod β i premije za tržišni rizik, tj. β[e(r m ) R f ] Sistemski rizik obuhvata poslovni i finansijski rizik preduzeća Poslovni rizik odnosi se na rizik u vezi sa budućim poslovnim gotovinskim tokom Finansijski rizik posledica je korišćenja finansijskog leveridža 35
36 CENA KAPITALA: Cena duga Cena duga je niža od cene akcijskog kapitala: Pozajmljivanje je manje rizičan posao Zbog poreskih ušteda K d = K i (1-t) U gornjoj formuli, K d predstavlja cenu duga, K i kamatnu stopu, a t stopu poreza na dobitak korporacija. 36
37 CENA KAPITALA: Ponderisna prosečna cena kapitala WACC = K d (1-t)D/(D+E)+ K e E/(D+E) gde je, WACC = ponderisana prosečna cena kapitala K d = cena duga K e = cena akcijskog kapitala t = stopa poreza na dobitak korporacija D= tržišna vrednost duga E= tržišna vrednost akcijskog kapitala D/(D+E) i E/(D+E) predstavljaju učešće duga i učešće akcijskog kapitala u tržišnoj vrednosti preduzeća 37
38 CENA KAPITALA: Marginalna cena kapitala Širenje preduzeća može imati za posledicu rast rizika i zahtevane stope prinosa od pojedinih dobavljača kapitala, a ovo, svakako povećava marginalnu cenu kapitala Osim rizika, na višu marginalnu cenu kapitala mogu da utiču još i neki dodatni troškovi: priprema dodatne emisije hartija od vrednosti, troškovi marketing aktivnosti, troškovi pravnih, računovodstvenih i drugih poslova Samo projekti koji imaju stopu prinosa iznad marginalne cene kapitala doprinose rastu tržišne vrednosti preduzeća 38
39 CENA KAPITALA POSLOVNIH JEDINICA I PRIVATNIH AKCIONARSKIH PREDUZEĆA Za SPJ karakterističan je različit poslovni, finansijski, pa i politički rizik. Zato njihov rezultat mora da bude opterećen cenom kapitala koja je različita u odnosu na cenu kapital preduzeća u celini Osnovni kriterijum organizacionog strukturiranja poslovne jedinice može biti proizvod ili tržište (ili njihova kombinacija) Ukoliko je reč o poslovnoj jedinici koja odgovara za rezultat na određenom geografskom području, standardna procedura nalaže ignorisanje β. Umesto toga, cena kapitala poslovne jedinice dobija se tako što se premija za rizik na nivou preduzeća ili proizvodne linije dodaje na stopu prinosa na državne obveznice zemlje u kojoj poslovna jedinica posluje Ukoliko je reč o poslovnoj jedinici koja odgovara za rezultat proizvodne linije, β može biti procenjena na osnovu sličnih preduzeća iste ili srodne grane čije se akcije kotiraju na berzi (važi i za privatno akcionarsko društvo) 39
40 CENA KAPITALA I VREDNOST PREDUZEĆA Finansijskom strategijom koja rezultira u minimiziranju cene kapitala, pod ostalim nepromenjenim okolnostima, dolazi se do maksimiranja tržišne vrednosti preduzeća Prilikom dizajniranja strukture kapitala, finansijski specijalisti u preduzeću moraju da razmotre dva vrlo bitna pitanja: poreske uštede koje donosi dug (tzv. poreska zaštita engl. tax shield) i troškove finansijskih nevolja prouzrokovanih prevelikim oslanjanjem na dug kao izvor finansiranja 40
41 Uticaj duga na isplate dobavljačima kapitala (vrednost) Preduzeće sa isključivo akcijskim kapitalom Preduzeće sa 100 n.j. duga (kamatna stopa 10%) Dobitak pre kamata i poreza Kamata 0 10 Dobitak pre oporezivanja Poreska stopa od 40% Neto dobitak Kamata 0 10 Isplata dobavljačima kapitala
42 Uticaj troškova finansijske nevolje na vrednost preduzeća 42
43 Okvir za donošenje odluka o strukturi kapitala 43
Menadžment vrednosti - koncept - Dr Đorđe Kaličanin Ekonomski fakultet u Beogradu
Menadžment vrednosti - koncept - Dr Đorđe Kaličanin Ekonomski fakultet u Beogradu 1 Uvod u menadžment vrednosti Menadžment vrednosti = menadžment zasnovan na vrednosti (engl. Value-based management - VBM)
More informationSIMPLE PAST TENSE (prosto prošlo vreme) Građenje prostog prošlog vremena zavisi od toga da li je glagol koji ga gradi pravilan ili nepravilan.
SIMPLE PAST TENSE (prosto prošlo vreme) Građenje prostog prošlog vremena zavisi od toga da li je glagol koji ga gradi pravilan ili nepravilan. 1) Kod pravilnih glagola, prosto prošlo vreme se gradi tako
More informationValue Creation Criteria
Pregledni rad Vladimir Zakić* Broj 1/2011 UDC 347.72.031 347.72.035 Dodata ekonomska vrednost kao merilo generisanja vrednosti za akcionare Sažetak: Veliki broj savremenih korporativnih preduzeća u svetu
More informationUlazne promenljive se nazivaju argumenti ili fiktivni parametri. Potprogram se poziva u okviru programa, kada se pri pozivu navode stvarni parametri.
Potprogrami su delovi programa. Često se delovi koda ponavljaju u okviru nekog programa. Logično je da se ta grupa komandi izdvoji u potprogram, i da se po želji poziva u okviru programa tamo gde je potrebno.
More informationDEFINISANJE TURISTIČKE TRAŽNJE
DEFINISANJE TURISTIČKE TRAŽNJE Tražnja se može definisati kao spremnost kupaca da pri različitom nivou cena kupuju različite količine jedne robe na određenom tržištu i u određenom vremenu (Veselinović
More informationPodešavanje za eduroam ios
Copyright by AMRES Ovo uputstvo se odnosi na Apple mobilne uređaje: ipad, iphone, ipod Touch. Konfiguracija podrazumeva podešavanja koja se vrše na računaru i podešavanja na mobilnom uređaju. Podešavanja
More informationSavez računovođa i revizora Republike Srpske Procena vrednosti Studija slučaja
Savez računovođa i revizora Republike Srpske Procena vrednosti Studija slučaja Darko Stanisavić, Deloitte, direktor sektora za procene za Adria region Banja Luka, 12.-13. novembar 2010. Svrha procene Svrha
More informationBiznis scenario: sekcije pk * id_sekcije * naziv. projekti pk * id_projekta * naziv ꓳ profesor fk * id_sekcije
Biznis scenario: U školi postoje četiri sekcije sportska, dramska, likovna i novinarska. Svaka sekcija ima nekoliko aktuelnih projekata. Likovna ima četiri projekta. Za projekte Pikaso, Rubens i Rembrant
More informationBroj zahteva: Strana 1 od 18
ЗАХТЕВ ЗА РЕГИСТРАЦИЈУ ФИНАНСИЈСКОГ ИЗВЕШТАЈА ПОДАЦИ О ОБВЕЗНИКУ Пословно име JKP Gradske pijace Beograd Матични број 07034628 ПИБ 101721046 Општина Zvezdara Место Beograd ПТТ број 11000 Улица Živka Karabiberovića
More informationODREĐIVANJE DISKOTNE STOPE METODOM ''ZIDANJA'' KAO JEDAN OD KORAKA METODE DISKONTOVANJA NOVČANIH TOKOVA
, 2006, 8, (1 2) str. 133 149 Dragomir Dimitrijević * ODREĐIVANJE DISKOTNE STOPE METODOM ''ZIDANJA'' KAO JEDAN OD KORAKA METODE DISKONTOVANJA NOVČANIH TOKOVA Apstrakt: U radu je razmatran proces utvrđivanja
More informationAMRES eduroam update, CAT alat za kreiranje instalera za korisničke uređaje. Marko Eremija Sastanak administratora, Beograd,
AMRES eduroam update, CAT alat za kreiranje instalera za korisničke uređaje Marko Eremija Sastanak administratora, Beograd, 12.12.2013. Sadržaj eduroam - uvod AMRES eduroam statistika Novine u okviru eduroam
More informationCJENIK APLIKACIJE CERAMIC PRO PROIZVODA STAKLO PLASTIKA AUTO LAK KOŽA I TEKSTIL ALU FELGE SVJETLA
KOŽA I TEKSTIL ALU FELGE CJENIK APLIKACIJE CERAMIC PRO PROIZVODA Radovi prije aplikacije: Prije nanošenja Ceramic Pro premaza površina vozila na koju se nanosi mora bi dovedena u korektno stanje. Proces
More informationPROJEKTNI PRORAČUN 1
PROJEKTNI PRORAČUN 1 Programski period 2014. 2020. Kategorije troškova Pojednostavlj ene opcije troškova (flat rate, lump sum) Radni paketi Pripremni troškovi, troškovi zatvaranja projekta Stope financiranja
More informationBENCHMARKING HOSTELA
BENCHMARKING HOSTELA IZVJEŠTAJ ZA SVIBANJ. BENCHMARKING HOSTELA 1. DEFINIRANJE UZORKA Tablica 1. Struktura uzorka 1 BROJ HOSTELA BROJ KREVETA Ukupno 1016 643 1971 Regije Istra 2 227 Kvarner 4 5 245 991
More informationODREĐIVANJE STOPE RASTA KAO INPUTA DISKONTNIH MODELA VREDNOVANJA AKCIJA
Pregledni rad Škola biznisa Broj 3-4/2013 UDC 658.5 347.72.034 ODREĐIVANJE STOPE RASTA KAO INPUTA DISKONTNIH MODELA VREDNOVANJA AKCIJA Mirela Momčilović *, Visoka poslovna škola strukovnih studija, Novi
More informationTRAJANJE AKCIJE ILI PRETHODNOG ISTEKA ZALIHA ZELENI ALAT
TRAJANJE AKCIJE 16.01.2019-28.02.2019 ILI PRETHODNOG ISTEKA ZALIHA ZELENI ALAT Akcija sa poklonima Digitally signed by pki, pki, BOSCH, EMEA, BOSCH, EMEA, R, A, radivoje.stevanovic R, A, 2019.01.15 11:41:02
More informationAnaliza berzanskog poslovanja
Ekonomski fakultet u Podgorici Analiza berzanskog poslovanja P8: Fundamentalna analiza cijena akcija Dr Saša Popovic Fundamentalna analiza Fundamentalna analiza predstavlja metod koji se koristi za odredivanje
More informationINTEGRISANI PRISTUP VREDNOVANJU AKCIJA ZASNOVAN NA REALNIM OPCIJAMA
UNIVERZITET U BEOGRADU FAKULTET ORGANIZACIONIH NAUKA Milica M. Latinović INTEGRISANI PRISTUP VREDNOVANJU AKCIJA ZASNOVAN NA REALNIM OPCIJAMA doktorska disertacija Beograd, 2016. UNIVERSITY OF BELGRADE
More informationUPRAVLJANJE RIZIKOM KAMATNE STOPE 1
UDK: 336.781.5 ; 005.334 UPRAVLJANJE RIZIKOM KAMATNE STOPE 1 Šerif Šabović Ekonomski fakultet Priština u K.Mitrovici Rezime: Kamatni rizik je jedan od najvećih i najopasnijih rizika kojem je banka izložena.
More informationINVESTICIONA PONUDA*
INVESTICIONA PONUDA* Hotel sa 4 ili 5 zvezdica i stambeni objekti na Ohridskom jezeru, Makedonija *slika je upotrebljena samo za potrebe prezentacije Company Profile, October 2014 Ključne informacije Glavna
More informationSTRUČNA PRAKSA B-PRO TEMA 13
MAŠINSKI FAKULTET U BEOGRADU Katedra za proizvodno mašinstvo STRUČNA PRAKSA B-PRO TEMA 13 MONTAŽA I SISTEM KVALITETA MONTAŽA Kratak opis montže i ispitivanja gotovog proizvoda. Dati izgled i sadržaj tehnološkog
More informationPort Community System
Port Community System Konferencija o jedinstvenom pomorskom sučelju i digitalizaciji u pomorskom prometu 17. Siječanj 2018. godine, Zagreb Darko Plećaš Voditelj Odsjeka IS-a 1 Sadržaj Razvoj lokalnog PCS
More informationKAPACITET USB GB. Laserska gravura. po jednoj strani. Digitalna štampa, pun kolor, po jednoj strani USB GB 8 GB 16 GB.
9.72 8.24 6.75 6.55 6.13 po 9.30 7.89 5.86 10.48 8.89 7.30 7.06 6.61 11.51 9.75 8.00 7.75 7.25 po 0.38 10.21 8.66 7.11 6.89 6.44 11.40 9.66 9.73 7.69 7.19 12.43 1 8.38 7.83 po 0.55 0.48 0.37 11.76 9.98
More informationGUI Layout Manager-i. Bojan Tomić Branislav Vidojević
GUI Layout Manager-i Bojan Tomić Branislav Vidojević Layout Manager-i ContentPane Centralni deo prozora Na njega se dodaju ostale komponente (dugmići, polja za unos...) To je objekat klase javax.swing.jpanel
More informationOdređivane cena usluga u regulisanim delatnostima. Komponenta 1: OdreĎivanje maksimalno odobrenog prihoda (MOP)
Određivane cena usluga u regulisanim delatnostima Komponenta 1: OdreĎivanje maksimalno odobrenog prihoda (MOP) Pregled Komponenta obuhvata : različiti oblici kontrole cena odnos izmeďu cene i utvrďivanje
More informationBroj zahteva: Strana 1 od 18
ЗАХТЕВ ЗА РЕГИСТРАЦИЈУ ФИНАНСИЈСКОГ ИЗВЕШТАЈА ПОДАЦИ О ОБВЕЗНИКУ Пословно име VIŠNJICA AKCIONARSKO DRUŠTVO ZA UGOSTITELJSTVO Матични број 07053363 ПИБ 100000977 Општина STARI GRAD Место BEOGRAD ПТТ број
More informationffi bpot noflaut/ o nhuv olrobophom 3A cactabrbarbe o1/hahci/jckot- r/3beuttaja Mecro 2abalj
L l'+r6;urr:r {lpdrrio r in rth ja ;:l rtplr npe,qrc pi*rftt!- Petrer.lp iprlit n"rr,as+::t *J4e*lf:;= x i:+pe:ari o ti+-,::err ililililililtilililililililr noaaqr/ o o5be3hilky llocnoeho ilr\re A.D. Fabrika
More informationBušilice nove generacije. ImpactDrill
NOVITET Bušilice nove generacije ImpactDrill Nove udarne bušilice od Bosch-a EasyImpact 550 EasyImpact 570 UniversalImpact 700 UniversalImpact 800 AdvancedImpact 900 Dostupna od 01.05.2017 2 Logika iza
More informationUvod u relacione baze podataka
Uvod u relacione baze podataka 25. novembar 2011. godine 7. čas SQL skalarne funkcije, operatori ANY (SOME) i ALL 1. Za svakog studenta izdvojiti ime i prezime i broj različitih ispita koje je pao (ako
More informationVREDNOVANJE KOMPANIJA NA TRŽIŠTIMA U RAZVOJU METODOM DISKONTOVANJA NOVČANIH TOKOVA 1 DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION OF COMPANIES IN EMERGING MARKETS
UDK 658.15:657.92 330.332.54 VREDNOVANJE KOMPANIJA NA TRŽIŠTIMA U RAZVOJU METODOM DISKONTOVANJA NOVČANIH TOKOVA 1 DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION OF COMPANIES IN EMERGING MARKETS Mihajlo Đukić Jelena Minović
More informationGodišnji izveštaj VARNOST FITEP AD BEOGRAD za godinu
Godišnji izveštaj VARNOST FITEP AD BEOGRAD za 2014. godinu Beograd, April 2015. U skladu sa članom 50. i 51. Zakona o tržištu kapitala ("Službeni glasnik RS" broj 31/2011) i Pravilnika o sadržini, formi
More informationANALIZA PRIMJENE KOGENERACIJE SA ORGANSKIM RANKINOVIM CIKLUSOM NA BIOMASU U BOLNICAMA
ANALIZA PRIMJENE KOGENERACIJE SA ORGANSKIM RANKINOVIM CIKLUSOM NA BIOMASU U BOLNICAMA Nihad HARBAŠ Samra PRAŠOVIĆ Azrudin HUSIKA Sadržaj ENERGIJSKI BILANSI DIMENZIONISANJE POSTROJENJA (ORC + VRŠNI KOTLOVI)
More informationStudija o proračunu stope WACC za godinu za operatora sa značajnom tržišnom snagom Serbian Broadband Srpske kablovske mreže doo
STUDIJA O PRORAČUNU STOPE WACC ZA 2014. GODINU - SBB STRANA 1 Studija o proračunu stope WACC za 2014. godinu za operatora sa značajnom tržišnom snagom Serbian Broadband Srpske kablovske mreže doo Jun 2015.
More informationKako do boljih finansijskih izveštaja? Dileme i izazovi u primeni MSFI za MSP
Kako do boljih finansijskih izveštaja? Dileme i izazovi u primeni MSFI za MSP Danica Jeknić Jugoslav Bursać Beograd, 15-16.10.2015. Sadržaj 1. Nematerijalna imovina sa neograničenim vekom trajanja 2. Vrednovanje
More informationRANI BOOKING TURSKA LJETO 2017
PUTNIČKA AGENCIJA FIBULA AIR TRAVEL AGENCY D.O.O. UL. FERHADIJA 24; 71000 SARAJEVO; BIH TEL:033/232523; 033/570700; E-MAIL: INFO@FIBULA.BA; FIBULA@BIH.NET.BA; WEB: WWW.FIBULA.BA SUDSKI REGISTAR: UF/I-1769/02,
More informationKontroling kao pokretač promjena u Orbico d.o.o. Sarajevo. Orbico Group
Kontroling kao pokretač promjena u Orbico d.o.o. Sarajevo Emina Leka Ilvana Ugarak 1 Orbico Group vodeći distributer velikog broja globalno zastupljenih brendova u Europi 5.300 zaposlenika 19 zemalja 646
More information1. Poslovni IS 2. Definicija kupca i odnosa sa kupcem
CRM 1 I. Razvoj ka CRM 1. Poslovni IS 2. Definicija kupca i odnosa sa kupcem CRM 2 II. CRM 3. Definicija CRM 4. Razlozi uvođenja CRM 5. Faze razvoja CRM 6. Vrste CRM 7. CRM arhitektura CRM 3 III. Implementacija
More informationUpravljanje poduzećem i planiranje budućeg razvoja temelji se na donošenju takvih
TRGOVAČKO PRAVO Mr. sc. Lucija BAČIĆ, dipl. oec. Mr. sc. Davor MANCE, dipl. oec. Analiza troškova proizvodnje UDK 658.511 Upravljanje poduzećem i planiranje budućeg razvoja temelji se na donošenju takvih
More informationRAČUNOVODSTVENI ASPEKTI UPRAVLJANJA RIZICIMA POSLOVANJA U FUNKCIJI KREIRANJA ODRŽIVOG USPJEHA
Датум пријема рада: 01.06.2016. Датум прихватања рада: 23.09.2016. Прегледни рад УДК: 657.6:657.21]:005.322 DOI: 10.7251/NOE1620170L RAČUNOVODSTVENI ASPEKTI UPRAVLJANJA RIZICIMA POSLOVANJA U FUNKCIJI KREIRANJA
More informationNejednakosti s faktorijelima
Osječki matematički list 7007, 8 87 8 Nejedakosti s faktorijelima Ilija Ilišević Sažetak Opisae su tehike kako se mogu dokazati ejedakosti koje sadrže faktorijele Spomeute tehike su ilustrirae a izu zaimljivih
More informationTRENING I RAZVOJ VEŽBE 4 JELENA ANĐELKOVIĆ LABROVIĆ
TRENING I RAZVOJ VEŽBE 4 JELENA ANĐELKOVIĆ LABROVIĆ DIZAJN TRENINGA Model trening procesa FAZA DIZAJNA CILJEVI TRENINGA Vrste ciljeva treninga 1. Ciljevi učesnika u treningu 2. Ciljevi učenja Opisuju željene
More informationMetode. Ex post pristup. Implicitne porezne stope u EU. Efektivni porezni tretman poduzeća u Hrvatskoj
.. Metode Dvije skupine metoda za izračunavanje efektivnog poreznog opterećenja: metode koje polaze od ex post pristupa (engl. backward-looking approach), te metode koje polaze od ex ante pristupa (engl.
More informationOtpremanje video snimka na YouTube
Otpremanje video snimka na YouTube Korak br. 1 priprema snimka za otpremanje Da biste mogli da otpremite video snimak na YouTube, potrebno je da imate kreiran nalog na gmailu i da video snimak bude u nekom
More informationPrvi koraci u razvoju bankarskog on-line sistema u Japanu napravljeni su sredinom 60-tih godina prošlog veka i to najpre za on-line, real-time obradu
JAPAN Japan, kao zemlja napredne tehnologije, elektronike i telekomunikacija, je zemlja koja je u samom svetskom vrhu po razvoju i usavršavanju bankarskog poslovanja i spada među vodećim zemljama sveta
More informationCJENOVNIK KABLOVSKA TV DIGITALNA TV INTERNET USLUGE
CJENOVNIK KABLOVSKA TV Za zasnivanje pretplatničkog odnosa za korištenje usluga kablovske televizije potrebno je da je tehnički izvodljivo (mogude) priključenje na mrežu Kablovskih televizija HS i HKBnet
More informationLIKVIDNOST I BONITET BANAKA
Dr Nikola Orlić 1 LIKVIDNOST I BONITET BANAKA 1. Uvod Suština istraživanja ovog rada je izučavanje razloga zbog kojih su banke često suočene sa velikom potražnjom sredstava koja mogu odmah da se troše,
More informationINTEGRISANI KONCEPT UPRAVLJANJA RIZICIMA KOMPANIJA ZA OSIGURANJE KAO NAČIN KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA
Doc. dr Jasmina LABUDOVIĆ-STANKOVIĆ* INTEGRISANI KONCEPT UPRAVLJANJA RIZICIMA KOMPANIJA ZA OSIGURANJE KAO NAČIN KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA Apstrakt Cilj autora ovog rada bio je da čitaoce upozna sa novim
More informationStrategy of bank s liquidity management
Socioeconomica The Scientific Journal for Theory and Practice of Socio-economic Development 2015, 4(7): 243-248 Stručni članak Professional Paper UDC: 658.153:005.21 DOI : dx.doi.org/10.12803/sjseco.4711215
More informationIZDAVANJE SERTIFIKATA NA WINDOWS 10 PLATFORMI
IZDAVANJE SERTIFIKATA NA WINDOWS 10 PLATFORMI Za pomoć oko izdavanja sertifikata na Windows 10 operativnom sistemu možete se obratiti na e-mejl adresu esupport@eurobank.rs ili pozivom na telefonski broj
More informationEduroam O Eduroam servisu edu roam Uputstvo za podešavanje Eduroam konekcije NAPOMENA: Microsoft Windows XP Change advanced settings
Eduroam O Eduroam servisu Eduroam - educational roaming je besplatan servis za pristup Internetu. Svojim korisnicima omogućava bezbedan, brz i jednostavan pristup Internetu širom sveta, bez potrebe za
More informationKONCENTRACIJA VLASNIŠTVA KAO INTERNI MEHANIZAM KORPORATIVNE KONTROLE. Slađana Savović
UNIVERZITET U NIŠU EKONOMSKI FAKULTET Časopis "EKONOMSKE TEME" Godina izlaženja XLVI, br. 3, 2008., str. 165-179 Adresa: Trg kralja Aleksandra Ujedinitelja 11, 18000 Niš Tel: +381 18 528 601 Fax: +381
More informationSara Savanoviæ Zdravko Miovèiæ
Sara Savanoviæ Zdravko Miovèiæ UPRAVLJANJE FINANSIJSKIM I LJUDSKIM RESURSIMA PRAKTIČNI SAVJETI ZA PREDUZETNIKE Ova publikacija je izdata uz podršku Evropske unije. Sadržaj ove publikacije u potpunosti
More informationKOMPARATIVNA ANALIZA OSNOVNIH POKAZATELJA USPEHA SLOŽENOG POLJOPRIVREDNOG PREDUZEĆA
Letopis naučnih radova Godina 33 (2009), broj I, strana 19-27 UDK: 633:336(49713) Originalni naučni rad Orginal Scientific Paper KOMPARATIVNA ANALIZA OSNOVNIH POKAZATELJA USPEHA SLOŽENOG POLJOPRIVREDNOG
More informationEUR / RSD (Srednji kurs) 118,90 118,70 118,50 118,30 118,10 117,90 117,70 117,50
Erste bank a.d. Novi Sad Datum: 13.apr.18 VESTI SREDNJI KURS EUR/RSD : Dinar oslabio u odnosu na evro za,3 dinara, srednji kurs 118,2253. Obim međubankarske trgovine evrom na dan 12.april do 12:3h iznosio
More informationTHE PERFORMANCE OF THE SERBIAN HOTEL INDUSTRY
SINGIDUNUM JOURNAL 2013, 10 (2): 24-31 ISSN 2217-8090 UDK 005.51/.52:640.412 DOI: 10.5937/sjas10-4481 Review paper/pregledni naučni rad THE PERFORMANCE OF THE SERBIAN HOTEL INDUSTRY Saša I. Mašić 1,* 1
More informationTretman rizika u obračunu obezvređenja po IFRS 9 dr Miloš Božović Ekonomski fakultet Univerziteta u Beogradu i Centar za investicije i finansije,
Tretman rizika u obračunu obezvređenja po IFRS 9 dr Miloš Božović Ekonomski fakultet Univerziteta u Beogradu i Centar za investicije i finansije, Beograd 2 Obezvređenje (impairment) Sadržaj prezentacije
More informationAnaliza finansijskih izveštaja i upravljanje zalihama u farmaciji
Univerzitet Singidunum Departman za postdiplomske studije Poslovna ekonomija Master studijski program Master rad Analiza finansijskih izveštaja i upravljanje zalihama u farmaciji Mentor: Prof. dr Milovan
More information1. OPIS POSLOVNE AKTIVNOSTIIORGANIZACIONE STRUKTURE
1. OPIS POSLOVNE AKTIVNOSTIIORGANIZACIONE STRUKTURE 1.1. OPIS POSLOVNE AKTIVNOSTI Osnovna aktivnost Železare Smederevo d.o.o. Smederevo (u nastavku Društvo ) je proizvodnja i promet proizvoda crne metalurgije,
More informationProcena vrednosti kapitala preduzeća
Čedomir Gligorić * RIZIK KAPITALA KAO FAKTOR PROCENE VREDNOSTI PREDUZEĆA U proceni vrednosti preduzeća neophodno je definisati mogućnost nastanka rizika usled razlika između ostvarenih i predviđenih povrata,
More informationDRUŠTVO ZA REVIZIJU K O L A Š I N
DRUŠTVO ZA REVIZIJU K O L A Š I N Crna Gora, 81 210 Kolašin Mojkovačka b.b. e-mail: raciomont@t-com.me ; Ţ.R. 510-11971-17 tel. 020 860 941, tel/fax: 020 860 940,mob.tel. 069 413 982 AD DUVANSKI KOMBINAT
More informationKONCENTRACIJA TRŽIŠTA REVIZIJSKIH USLUGA U REPUBLICI SRBIJI. Kristina Mijić. Dejan Jakšić. Bojana Vuković
EKONOMSKE TEME (2014) 52 (1): 117-130 http://www.eknfak.ni.ac.rs/src/ekonomske-teme.php KONCENTRACIJA TRŽIŠTA REVIZIJSKIH USLUGA U REPUBLICI SRBIJI Kristina Mijić Univerzitet u Novom Sadu, Ekonomski fakultet
More informationIdejno rješenje: Dubrovnik Vizualni identitet kandidature Dubrovnika za Europsku prijestolnicu kulture 2020.
Idejno rješenje: Dubrovnik 2020. Vizualni identitet kandidature Dubrovnika za Europsku prijestolnicu kulture 2020. vizualni identitet kandidature dubrovnika za europsku prijestolnicu kulture 2020. visual
More informationMogudnosti za prilagođavanje
Mogudnosti za prilagođavanje Shaun Martin World Wildlife Fund, Inc. 2012 All rights reserved. Mogudnosti za prilagođavanje Za koje ste primere aktivnosti prilagođavanja čuli, pročitali, ili iskusili? Mogudnosti
More informationDAIDO METAL KOTOR AD, KOTOR. Finansijski iskazi 31. decembar godine i Izvještaj nezavisnog revizora
DAIDO METAL KOTOR AD, KOTOR Finansijski iskazi 31. decembar 2017. godine i Izvještaj nezavisnog revizora DAIDO METAL KOTOR AD, KOTOR S A D R Ž A J: Strana Izvještaj nezavisnog revizora 1-2 Finansijski
More informationAKCIONARSKO DRUŠTVO ZA VAZDUŠNI SAOBRAĆAJ JAT AIRWAYS, BEOGRAD. Finansijski izveštaji za godinu i Izveštaj nezavisnog revizora
AKCIONARSKO DRUŠTVO ZA VAZDUŠNI SAOBRAĆAJ JAT AIRWAYS, BEOGRAD Finansijski izveštaji za 2008. godinu i Izveštaj nezavisnog revizora AKCIONARSKO DRUŠTVO ZA VAZDUŠNI SAOBRAĆAJ JAT AIRWAYS, BEOGRAD Finansijski
More informationENR 1.4 OPIS I KLASIFIKACIJA VAZDUŠNOG PROSTORA U KOME SE PRUŽAJU ATS USLUGE ENR 1.4 ATS AIRSPACE CLASSIFICATION AND DESCRIPTION
VFR AIP Srbija / Crna Gora ENR 1.4 1 ENR 1.4 OPIS I KLASIFIKACIJA VAZDUŠNOG PROSTORA U KOME SE PRUŽAJU ATS USLUGE ENR 1.4 ATS AIRSPACE CLASSIFICATION AND DESCRIPTION 1. KLASIFIKACIJA VAZDUŠNOG PROSTORA
More informationMOGUĆI PROBLEMI PRIMENE INTEGRALNOG SISTEMA ZA OCENU OSTVARENJA PREDUZEĆA (BALANCED SCORECARD) I UPRAVLJANJA ZASNOVANOG NA AKTIVNOSTIMA
, 2009, 11, (2) str. 47-64 Dr Violeta Domanović * Pregledni članak 005.216 MOGUĆI PROBLEMI PRIMENE INTEGRALNOG SISTEMA ZA OCENU OSTVARENJA PREDUZEĆA (BALANCED SCORECARD) I UPRAVLJANJA ZASNOVANOG NA AKTIVNOSTIMA
More informationEKONOMSKI HORIZONTI ECONOMIC HORIZONS
EKONOMSKI HORIZONTI ECONOMIC HORIZONS 2009. Broj 1 EKONOMSKI FAKULTET UNIVERZITETA U KRAGUJEVCU YU ISSN 1450-863 X EKONOMSKI HORIZONTI - ECONOMIC HORIZONS Naučno-stručni časopis Ekonomskog fakulteta Univerziteta
More informationPoslovna analitika i optimizacija
Poslovna analitika i optimizacija Gordana Savić E-mail: gordana.savić@fon.bg.ac.rs Kabinet: 309a 3.12.2014 Fakultet organizacionih nauka 1 Merenje performansi MERENJE PERFORMANSI 3.12.2014 Fakultet organizacionih
More informationOPEN SOURCE PROJECT :: BAST Business Account Software Technology 1/21 CSYSTEMS PROGRAMSKI PAKET ZA KNJIGOVODSTVO ZARADA I NAKNADA ZARADE
OPEN SOURCE PROJECT :: BAST Business Account Software Technology 1/21 CSYSTEMS PROGRAMSKI PAKET ZA KNJIGOVODSTVO COBA Systems ZARADA I NAKNADA ZARADE OBRAČUN ZARADE NA TRI NAČINA: BRUTO-NETO (propisano
More informationKlasterizacija. NIKOLA MILIKIĆ URL:
Klasterizacija NIKOLA MILIKIĆ EMAIL: nikola.milikic@fon.bg.ac.rs URL: http://nikola.milikic.info Klasterizacija Klasterizacija (eng. Clustering) spada u grupu tehnika nenadgledanog učenja i omogućava grupisanje
More information2.Vrednovanje strategije pomoću VBM (Prof. Dj.Kaličanin, 12h) 3. Upravljanje rizikom pomoću VB ERM (Prof. D. Djuričin, 3h)
Poslovna strategija 1. Strategija u procesu strategijskog menadžmenta(prof. D.Djuričin, 3h) a. Analiza b. Formulisanje c. Vrednovanje d. Implementacija 2.Vrednovanje strategije pomoću VBM (Prof. Dj.Kaličanin,
More informationOsnovna svrha izveštajnog sistema preduzeća u vreme ubrzane informatizacije okruţenja
Originalni naučni članak UDK: 658.14/.1(4.32):4 Nebojša MrĊa Osnovna svrha izveštajnog sistema preduzeća u vreme ubrzane informatizacije okruţenja Rezime: Za uspešno upravljanje preduzećima u vremenu ubrzane
More informationECONOMIC EVALUATION OF TOBACCO VARIETIES OF TOBACCO TYPE PRILEP EKONOMSKO OCJENIVANJE SORTE DUHANA TIPA PRILEP
ECONOMIC EVALUATION OF TOBACCO VARIETIES OF TOBACCO TYPE PRILEP EKONOMSKO OCJENIVANJE SORTE DUHANA TIPA PRILEP M. Mitreski, A. Korubin-Aleksoska, J. Trajkoski, R. Mavroski ABSTRACT In general every agricultural
More informationUNIVERZITET U BEOGRADU RUDARSKO GEOLOŠKI FAKULTET DEPARTMAN ZA HIDROGEOLOGIJU ZBORNIK RADOVA. ZLATIBOR maj godine
UNIVERZITETUBEOGRADU RUDARSKOGEOLOŠKIFAKULTET DEPARTMANZAHIDROGEOLOGIJU ZBORNIKRADOVA ZLATIBOR 1720.maj2012.godine XIVSRPSKISIMPOZIJUMOHIDROGEOLOGIJI ZBORNIKRADOVA IZDAVA: ZAIZDAVAA: TEHNIKIUREDNICI: TIRAŽ:
More informationPREPRODAJNA CENA KAO METODA ZA PROVERU TRANSFERNIH CENA 47
Letopis naučnih radova Godina 38 (2014), Broj I, strana 136 UDC 338.517:001.8:303.833.8 Orginalni naučni rad Original scientific paper PREPRODAJNA CENA KAO METODA ZA PROVERU TRANSFERNIH CENA 47 Nedeljko
More informationSPECIFIČNOSTI OBEZVREĐENJA I PRESTANKA PRIZNAVANJA NEKRETNINA, POSTROJENJA I OPREME
Arsenović J. V.: PRIZNAV. NEKRETNINA, POSTROJENJA I OPREME Pregledni rad UDK 347.235:347.218.3]:347.919 DOI 10.7251/SVR1612171A SPECIFIČNOSTI OBEZVREĐENJA I PRESTANKA PRIZNAVANJA NEKRETNINA, POSTROJENJA
More informationOSIGURAVAJUĆA DRUŠTVA U ULOZI INSTITUCIONALNIH INVESTITORA
26.susret osiguravača i reosiguravača Sarajevo PROF. DR. SC. BORIS MAROVIĆ*, Fakultet za pravne i poslovne studije, Novi Sad; Nezavisni univerzitet Banja Luka; Ekonomski fakultet, Podgorica DR. SC. VLADIMIR
More informationUNIVERZITET SINGIDUNUM DEPARTMAN ZA POSLEDIPLOMSKE STUDIJE I MEĐUNARODNU SARADNJU MASTER RAD
UNIVERZITET SINGIDUNUM DEPARTMAN ZA POSLEDIPLOMSKE STUDIJE I MEĐUNARODNU SARADNJU MASTER RAD KOMPARATIVNA ANALIZA EKONOMSKO FINANSIJSKIH POKAZATELJA NA PRIMERU HOTELA SA 4**** Mentor: Student: Prof. dr
More informationFORECASTING OF VEGETABLE PRODUCTION IN REPUBLIC OF SRPSKA PREDVIĐANJE RAZVOJA POVRTARSTVA U REPUBLICI SRPSKOJ
DETUROPE THE CENTRAL EUROPEAN JOURNAL OF REGIONAL DEVELOPMENT AND TOURISM Vol.6 Issue 1 14 ISSN -2506 FORECASTING OF VEGETABLE PRODUCTION IN REPUBLIC OF SRPSKA Original scientific paper PREDVIĐANJE RAZVOJA
More informationTutorijal za Štefice za upload slika na forum.
Tutorijal za Štefice za upload slika na forum. Postoje dvije jednostavne metode za upload slika na forum. Prva metoda: Otvoriti nova tema ili odgovori ili citiraj već prema želji. U donjem dijelu obrasca
More informationULOGA I ZNAČAJ KOMPANIJA ZA OSIGURANJE ŽIVOTA KAO INSTITUCIONALNIH INVESTITORA NA FINANSIJSKOM TRŽIŠTU
Revija za pravo osiguranja Mr Jasmina LABUDOVIĆ* ULOGA I ZNAČAJ KOMPANIJA ZA OSIGURANJE ŽIVOTA KAO INSTITUCIONALNIH INVESTITORA NA FINANSIJSKOM TRŽIŠTU UVOD Centralne kategorije savremene post-kejnzijanske
More informationOnline tehnike i alati za uspešno poslovanje Startup preduzeća
Univerzitet Singidunum Marketing i trgovina Master studijski program Online tehnike i alati za uspešno poslovanje Startup preduzeća Mentor: Prof. dr Danilo Golijanin Kandidat: Ivana Veljović 415016/2012
More informationАД "7. ЈУЛИ" СИРИГ. у реструктурирању. Међународни пут бб ПИБ: МБ:
АД "7. ЈУЛИ" СИРИГ у реструктурирању Међународни пут бб ПИБ: 101454805 МБ: 08053073 И З В Е Ш Т А Ј о економско финансијском пословању у 2011. години У Сиригу, јануара 2012. године Директор Симо Чабаркапа
More informationSAS On Demand. Video: Upute za registraciju:
SAS On Demand Video: http://www.sas.com/apps/webnet/video-sharing.html?bcid=3794695462001 Upute za registraciju: 1. Registracija na stranici: https://odamid.oda.sas.com/sasodaregistration/index.html U
More informationUPRAVLJANJE INVESTICIONIM PORTFOLIOM BANKE
DOI: 10.7251/EMC1201135B Datum prijema rada: 19. januar 2012. Datum prihvatanja rada: 4. juni 2012. STRUČNI RAD UDK: 336.763.1:005.96 Časopis za ekonomiju i tržišne komunikacije Godina II broj I str. 119-131
More informationSonja Milojević* Stručni rad. Škola biznisa Broj 1/2011 UDC
Stručni rad Sonja Milojević* Broj 1/2011 UDC 005.334 TEHNIKE ZA RANO OTKRIVANJE SIGNALA LATENTNE KRIZE PREDUZEĆA Sažetak: Uspešna preduzeća raspolažu alatom, tj. metodama i instrumentima pomoću kojih se
More informationPERSONAL INFORMATION. Name: Fields of interest: Teaching courses:
PERSONAL INFORMATION Name: E-mail: Fields of interest: Teaching courses: Almira Arnaut Berilo almira.arnaut@efsa.unsa.ba Quantitative Methods in Economy Quantitative Methods in Economy and Management Operations
More informationPROCJENA VRIJEDNOSTI GRUPE PODRAVKA PRIMJENOM METODE DISKONTIRANIH NOVČANIH TIJEKOVA I METODE MULTIPLIKATORA USPOREDIVIH PODUZEĆA
SVEUČILIŠTE U SPLITU EKONOMSKI FAKULTET DIPLOMSKI RAD PROCJENA VRIJEDNOSTI GRUPE PODRAVKA PRIMJENOM METODE DISKONTIRANIH NOVČANIH TIJEKOVA I METODE MULTIPLIKATORA USPOREDIVIH PODUZEĆA Mentorica: doc. dr.
More informationMERENJE I UNAPREĐENJE INDIKATORA KLJUČNIH PERFORMANSI U SAVREMENOJ ORGANIZACIJI
UDK: 005.7:005.216.1 MERENJE I UNAPREĐENJE INDIKATORA KLJUČNIH PERFORMANSI U SAVREMENOJ ORGANIZACIJI Nenad Kojić 1, MajaDajić 1, NenadVučković 2 1 Ekonomski fakultetpriština Kosovska Mitrovica, Republika
More informationACTIVITY BASED COST MANAGEMENT KAO TEHNIKA ZA OBRAČUN TROŠKOVA U PROCESU REFORME POŠTANSKOG SEKTORA
XXVIII Simpozijum o novim tehnologijama u poštanskom i telekomunikacionom saobraćaju PosTel 2010, Beograd, 14. i 15. decembar 2010. ACTIVITY BASED COST MANAGEMENT KAO TEHNIKA ZA OBRAČUN TROŠKOVA U PROCESU
More informationTRŽIŠTE ELEKTRIČNE ENERGIJE USLOVI I PERSPEKTIVE
Ljubo Maćić TRŽIŠTE ELEKTRIČNE ENERGIJE USLOVI I PERSPEKTIVE ELEKTRANE 2010 VRNJAČKA BANJA, 26 29. 10. 2010. Uslovi za otvaranje tržišta - sadašnje stanje Ponuda EPS-a je danas uglavnom dovoljna da pokrije
More informationULOGA I ZNAČAJ KOMPANIJA ZA OSIGURANJE ŽIVOTA KAO INSTITUCIONALNIH INVESTITORA NA FINANSIJSKOM TRŽIŠTU UVOD
Mr Jasmina LABUDOVIĆ ULOGA I ZNAČAJ KOMPANIJA ZA OSIGURANJE ŽIVOTA KAO INSTITUCIONALNIH INVESTITORA NA FINANSIJSKOM TRŽIŠTU UVOD Centralne kategorije savremene post-kejnzijanske makroekonomske teorije
More informationFUNDAMENTALNA ANALIZA. Diplomski rad. Banja Luka, oktobra 2008.
FUNDAMENTALNA ANALIZA Diplomski rad Mentor: docent dr Bogdana Vujnović-Gligorić Student: Tomislav Martinović Banja Luka, oktobra 2008. Sadržaj Sadržaj...2 Uvod...4 1.Investiranje: Osnove i značaj...5 2.
More informationEkonomija. teorija i praksa. Economics. Theory and Practice. FAKULTET ZA EKONOMIJU I INŽENJERSKI MENADŽMENT u novom sadu UDK: 33 ISSN
UDK: 33 ISSN 2217 5458 FAKULTET ZA EKONOMIJU I INŽENJERSKI MENADŽMENT u novom sadu Ekonomija teorija i praksa Economics Theory and Practice GODINA VI BROJ IV NOVI SAD, 2013. Economics Theory and Practice
More informationEUR / RSD (Srednji kurs) 118,70
Erste bank a.d. Novi Sad Datum: 21.mar.18 VESTI SREDNJI KURS EUR/RSD : Dinar oslabio u odnosu na evro za,1412 dinara, srednji kurs 118,423. Obim međubankarske trgovine evrom na dan 2.mart do 12:3h iznosio
More informationSTANDARDI IZVJEŠTAVANJA U HOTELIJERSTVU
STANDARDI IZVJEŠTAVANJA U HOTELIJERSTVU Uniform System of Accounts for the Lodging Industry (USALI) predstavlja općeprihvaćeni standard praćenja rezultata poslovanja u svjetskom hotelijerstvu koji je namijenjen
More informationDonosnost zavarovanj v omejeni izdaji
Donosnost zavarovanj v omejeni izdaji informacije za stranke, ki investirajo v enega izmed produktov v omejeni izdaji ter kratek opis vsakega posameznega produkta na dan 31.03.2014. Omejena izdaja Simfonija
More informationGodišnji izveštaj 2009.
Godišnji izveštaj 2009. SADRŽAJ PREGLED GODINE 5 Finansijski podaci 6 Pismo akcionarima 10 Članovi Izvršnog i Upravnog odbora 12 Finansijski pregled 14 Pregled godine 18 Naša korporativna odgovornost
More informationZAŠTITNA KAMATA KAO PORESKI INSTRUMENT ZAŠTITE KAPITALA PREDUZEĆA
Jovan Vukašinović * UDK 336.226.14 Ana Vukašinović ** 330.14 657.421 Stručni članak ZAŠTITNA KAMATA KAO PORESKI INSTRUMENT ZAŠTITE KAPITALA PREDUZEĆA U radu je prikazan jedan od mogućih pristupa u pronalaženju
More information